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Se hai seguito i mercati quest'anno, sai che è stato un po' come essere sulle montagne russe, e non solo per i cambiamenti nelle politiche delle banche centrali o per gli asset che hanno raggiunto livelli record.
Mi riferisco ai momenti in cui il presidente degli Stati Uniti Trump ha annunciato dazi enormi e i mercati sono crollati, per poi fare marcia indietro pochi giorni dopo e far salire di nuovo i prezzi.
Abbiamo visto questo scenario ripetersi più volte negli ultimi mesi.
È successo così spesso che Wall Street ha persino trasformato il caos in un acronimo: TACO, che sta per "Trump Always Chickens Out" (Trump si tira sempre indietro ).
Non è solo un meme, è diventata una vera e propria strategia di trading:
compra quando i prezzi scendono dopo le minacce di dazi, poi vendi quando Trump inevitabilmente fa marcia indietro.
Per sei mesi ha funzionato alla perfezione.
Fino a ottobre 2025, quando la Cina ha dimostrato che il modello potrebbe finalmente essere infranto.
Parliamone con TACO.
La nascita di TACO: il Giorno della Liberazione prende una piega inaspettata
La storia inizia il 2 aprile 2025,il "giorno della liberazione".Trump ha annunciato dazi massicci su oltre 180 paesi. La Cina è stata colpita da dazi del 54%, l'UE del 20% e il Vietnam del 46%. La reazione del mercato è stata feroce.
L'indice S&P 500 è sceso di oltre il 10% in tre giorni. L'oro, bene rifugio, ha superato per la prima volta i 3.150 dollari. Sono spariti MILIARDI di dollari. Gli analisti l'hanno definito "peggio dello scenario peggiore".
Poi c'è stata una svolta: una settimana dopo, Trump ha fatto una pausa. Ha abbassato la maggior parte dei dazi al 10% per 90 giorni. I mercati sono schizzati alle stelle. A maggio, tutte le perdite erano state recuperate.
Questo schema si è ripetuto per tutta la primavera e l'estate. La NBC News ha contato DIECI volte in cui Trump ha minacciato di imporre dazi, per poi fare marcia indietro. Europa, Cina, Colombia: ogni volta la stessa storia. Grandi minacce, crollo dei mercati, poi ritirata.
Il Financial Times ha dato un nome a questo fenomeno a maggio: la "teoria TACO" (Trump Always Chickens Out, Trump si tirasempre indietro). Il governatore della California Gavin Newsom ha scherzato dicendo: "Oggi piovono tacos" dopo che un tribunale ha annullato alcuni dazi.
La strategia di trading era semplicissima: quando Trump annuncia i dazi e le azioni crollano, si compra. Quando fa marcia indietro e i mercati si riprendono, si vende.
Ripeti, ripeti, guadagna.
TACO incontra la realtà: la mossa della Cina sulle terre rare
Avanti veloce al 9 ottobre 2025.La Cina ha detto che dal 1° dicembre le aziende avranno bisogno di licenze speciali per esportare qualsiasi cosa contenga minerali di terre rare.
Si tratta di una notizia importante, dato che la Cina controlla oltre il 90% delle terre rare lavorate a livello mondiale, materiali fondamentali per tutto, dagli iPhone ai jet da combattimento alle turbine eoliche.
Come da copione, Trump ha reagito pubblicando un post su Truth Social in cui minacciava di applicare dazi del 100% alla Cina entro il 1° novembre, oltre ai dazi esistenti del 30%. Ciò porterebbe il totale al 130%, cercando essenzialmente di bloccare il commercio con il più grande rivale dell'America.
L'annuncio del 10 ottobre ha colpito i mercati:
- l'S&P 500 e il Nasdaq hanno registrato la loro giornata peggiore da aprile
- Il crollo del Bitcoin a 109.800 dollari ha causato una perdita di 19 miliardi di dollari in 24 ore. Si tratta della più grande liquidazione di criptovalute della storia!
- L'oro ha superato i 4.000 dollari l'oncia, con gli investitori che hanno cercato rifugio in beni sicuri
- Il dollaro americano è crollato, mentre le obbligazioni rifugio hanno registrato un rialzo
Gli analisti hanno detto che se i trader non avessero continuato a scommettere sul ritorno del TACO trade, le azioni sarebbero scese molto di più, forse del 10% invece che del 2,7%. Il mercato è stato sostenuto dalla speranza che Trump avrebbe fatto marcia indietro come sempre.
Da allora, le relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina non hanno mostrato segni di distensione:
- Il 12 ottobre (domenica)
- Il Ministero del Commerciocinese ha accusato gli Stati Uniti di un "doppio standard da manuale", affermando di non volere una guerra commerciale ma di non averne paura
- Trump ha scritto: "Non preoccupatevi della Cina, andrà tutto bene!", definendo il presidente Xi "molto rispettato".
- Martedì 14 ottobre
- La Cina ha imposto tasse portuali/di attracco alle navi di proprietà, gestite, costruite o battenti bandiera statunitense, ma ha chiarito che le navi costruite in Cina sarebbero state esentate da tali tasse
- Trump ha definito il mancato acquisto di soia statunitense da parte della Cina un "atto economicamente ostile" e ha minacciato di non comprare l'olio da cucina cinese
- Giovedì 15 ottobre
- Il segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent ha accennato alla possibilità di sospendere i dazi all'importazione sui prodotti cinesi per più di tre mesi se la Cina interromperà il suo piano di nuovi controlli rigorosi sulle esportazioni di elementi delle terre rare
- Bessent ha proposto l'idea di una"risposta di gruppo"e ne parlerà con "gli alleati europei, l'Australia, il Canada, l'India e le democrazie asiatiche" durante la riunione del FMI e della Banca mondiale di questa settimana
- Bessent ha comunque confermato che Trump "è pronto" per incontrare Xi alla fine del mese
TACO funzionerà questa volta?
Trump che scrive "Non preoccupatevi della Cina, andrà tutto bene!" solo due giorni dopo la sua minaccia suggerisce che stia cercando una via d'uscita.
Ma c'è una differenza fondamentale: questa volta, potrebbe essere la Cina ad avere le carte in mano, non Trump.
La Cina potrebbe non stare bluffando con le terre rare. Come tutti sanno, la Cina controlla le arterie della civiltà high-tech. Gli Stati Uniti non possono letteralmente costruire tecnologie avanzate senza di esse, e non esiste un sostituto rapido.
Trump potrebbe aver iniziato una battaglia in cui non ha alcun potere.
Cosa ha funzionato in passato: Trump aveva il potere. Poteva minacciare dazi, osservare il panico dei mercati e poi invertire la rotta quando le cose si mettevano male. I trader guadagnavano scommettendo sul suo modello di ritirata.
Cosa è cambiato ora: la Cina controlla risorse di cui l'America ha un disperato bisogno. La Cina ha preso di mira l'unica cosa a cui l'America non può permettersi di rinunciare.
Cosa succederà: tenete d'occhio la scadenza del 1° novembre. Se Trump ritarda o riduce i dazi, TACO sopravvive e i mercati si riprendono. Se i dazi al 100% entrano in vigore, ci troveremo in un territorio inesplorato.
Lezioni chiave per i trader
Il modello non è garantito. Solo perché qualcosa ha funzionato in passato non significa che funzionerà per sempre. I mercati si adattano, le circostanze cambiano e i modelli si rompono.
La leva finanziaria uccide. La liquidazione da 19 miliardi di dollari del mercato delle criptovalute ha mostrato come il denaro preso in prestito trasformi i cali in disastri. Se stai usando una leva finanziaria elevata per scommettere che il TACO funzionerà di nuovo, stai giocando con il fuoco.
Il contesto è importante. Le prime operazioni su TACO hanno funzionato perché Trump controllava la situazione. Ora la Cina detiene un potere che Trump non ha. Stesso presidente, scacchiera diversa.
La gestione del rischio è tutto. Che TACO funzioni ancora una volta o fallisca completamente, il dimensionamento delle posizioni e gli stop loss non sono opzionali: sono strumenti di sopravvivenza quando le politiche cambiano tramite i post sui social media.
L'operazione TACO ha insegnato a Wall Street che spesso Trump abbaia ma non morde. Ma ottobre ci ha insegnato qualcos'altro: anche i modelli affidabili alla fine incontrano il loro avversario.
I trader più furbi stanno guardando con attenzione al 1° novembre. Gli altri stanno per imparare una lezione costosa sul dare per scontato che i modelli durino per sempre.
