This article has been translated from English to Spanish.
Si has estado atento a los mercados este año, sabrás que han sido una montaña rusa, y no solo por los cambios en la política de los bancos centrales o por los activos que han alcanzado niveles récord.
Me refiero a los momentos en los que el presidente de los Estados Unidos, Trump, anuncia enormes aranceles y los mercados se desploman, solo para dar marcha atrás días después y hacer que los precios se disparen de nuevo.
Hemos visto este mismo escenario repetirse varias veces en los últimos meses.
Ha ocurrido tan a menudo que Wall Street incluso ha convertido el caos en un acrónimo: TACO, que significa «Trump Always Chickens Out» (Trump siempre se acobarda).
No es solo un meme, se ha convertido en una estrategia comercial real:
comprar en la caída tras las amenazas arancelarias y vender cuando Trump, inevitablemente, da marcha atrás.
Durante seis meses, funcionó a la perfección.
Hasta octubre de 2025, cuando China demostró que el patrón podría romperse finalmente.
Hablemos de TACO.
El nacimiento de TACO: el Día de la Liberación se tuerce
La historia comienza el 2 de abril de 2025, el «Día de la Liberación».Trump anunció aranceles masivos a más de 180 países. China se vio afectada por aranceles del 54 %, la UE del 20 % y Vietnam del 46 %. La respuesta del mercado fue brutal.
El S&P 500 cayó más de un 10 % en tres días. El oro, valor refugio, superó los 3150 dólares por primera vez. Desaparecieron billones de dólares. Los analistas lo calificaron como «peor que el peor de los escenarios».
Luego vino el giro: una semana después, Trump hizo una pausa. Redujo la mayoría de los aranceles al 10 % durante 90 días. Los mercados se dispararon al alza. En mayo, todas las pérdidas se habían recuperado.
Este patrón se repitió durante toda la primavera y el verano. NBC News contó DIEZ ocasiones distintas en las que Trump amenazó con aranceles y luego dio marcha atrás. Europa, China, Colombia... siempre la misma historia. Grandes amenazas, caída de los mercados y luego retirada.
El Financial Times le dio un nombre en mayo: la«teoría TACO» (Trump Always Chickens Out, Trump siempre se acobarda). El gobernador de California, Gavin Newsom, bromeó diciendo: «Hoy llueven tacos», después de que un tribunal anulara algunos aranceles.
La estrategia bursátil era muy sencilla: cuando Trump anunciaba aranceles y las acciones se desplomaban, había que comprar. Cuando daba marcha atrás y los mercados se recuperaban, había que vender.
Repite y obtén beneficios.
TACO se enfrenta a la realidad: el juego de poder de China con las tierras raras
Avancemos rápidamente hasta el 9 de octubre de 2025. China anunció que, a partir del 1 de diciembre, las empresas necesitarían licencias especiales para exportar cualquier producto que contuviera minerales de tierras raras.
Esto es muy importante, ya que China controla más del 90 % de las tierras raras procesadas del mundo, materiales fundamentales para todo, desde iPhones hasta aviones de combate y turbinas eólicas.
Como era de esperar, Trump reaccionó con una publicación en Truth Social en la que amenazaba con aplicar aranceles del 100 % a China a partir del 1 de noviembre, además de los aranceles existentes del 30 %. Eso elevaría el total al 130 %, lo que esencialmente supondría intentar cerrar el comercio con el mayor rival de Estados Unidos.
El anuncio del 10 de octubre golpeó los mercados:
- El S&P 500 y el Nasdaq vivieron su peor día desde abril
- La caída del bitcoin a 109 800 dólares provocó una pérdida de 19 000 millones de dólares en 24 horas. ¡Es la mayor liquidación de criptomonedas de la historia!
- El oro subió por encima de los 4000 dólares la onza, ya que los inversores huyeron hacia valores seguros.
- El dólar estadounidense se desplomó, mientras que los bonos refugio se recuperaron.
Los analistas afirmaron que, si los operadores no siguieran apostando por que el acuerdo TACO volviera a funcionar, las acciones habrían caído mucho más, quizá un 10 % en lugar de un 2,7 %. El mercado se vio amortiguado por la esperanza de que Trump diera marcha atrás, como siempre.
Desde entonces, las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China han mostrado pocos signos de distensión:
- El 12 de octubre (domingo)
- El Ministerio de Comerciode China acusó a EE. UU. de aplicar un «doble rasero típico», afirmando que no quería una guerra comercial, pero que no le daba miedo.
- Trump publicó:«No te preocupes por China, ¡todo irá bien!», y calificó al presidente Xi de «muy respetado»
- El 14 de octubre (martes)
- China impuso tasas portuarias y de atraque a los buques de propiedad, explotación, construcción o pabellón estadounidenses, pero aclaró que los buques de construcción china estarían exentos de dichas tasas
- Trump calificó la decisión de China de no comprar soja estadounidense como un «acto económicamente hostil» y amenazó con no comprar aceite de cocina chino.
- El jueves 15 de octubre
- El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, insinuó que se suspenderían los aranceles a la importación de productos chinos durante más de tres meses si China detenía su plan de aplicar nuevos controles estrictos a la exportación de elementos de tierras raras.
- Bessent planteó la idea de una«respuesta conjunta»y hablará con «los aliados europeos, Australia, Canadá, India y las democracias asiáticas» en la reunión del FMI y el Banco Mundial de esta semana.
- Bessent confirmó que Trump «sigue adelante» con la reunión con Xi a finales de este mes
¿Funcionará TACO esta vez?
Trump escribió«No te preocupes por China, ¡todo irá bien!» solo dos días después de su amenaza, lo que sugiere que está buscando una salida.
Pero aquí está la diferencia crucial: esta vez, puede que sea China quien tenga las cartas, y no Trump.
Puede que China no esté fanfarroneando con las tierras raras. Como todo el mundo sabe, China controla las arterias de la civilización de alta tecnología. Estados Unidos, literalmente, no puede desarrollar tecnología avanzada sin ellas, y no hay un sustituto rápido.
Trump puede haber iniciado una pelea en la que no tiene la ventaja.
Lo que funcionaba antes: Trump tenía el poder. Podía amenazar con aranceles, ver cómo los mercados entraban en pánico y luego dar marcha atrás cuando las cosas se ponían feas. Los operadores ganaban dinero apostando por su patrón de retroceso.
Lo que ha cambiado: China controla recursos que Estados Unidos necesita urgentemente. China ha apuntado a lo único a lo que Estados Unidos no puede permitirse perder acceso.
Qué pasará después: hay que estar atentos a la fecha límite del 1 de noviembre. Si Trump retrasa o reduce los aranceles, TACO seguirá existiendo y los mercados se recuperarán. Si se aplican los aranceles del 100 %, nos encontraremos en territorio desconocido.
Lecciones clave para los operadores
El patrón no está garantizado. El hecho de que algo haya funcionado antes no significa que vaya a funcionar siempre. Los mercados se adaptan, las circunstancias cambian y los patrones se rompen.
El apalancamiento mata. La liquidación de 19 000 millones de dólares del mercado de criptomonedas demostró cómo el dinero prestado convierte las caídas en desastres. Si utilizas un alto apalancamiento para apostar por que TACO vuelva a funcionar, estás jugando con fuego.
El contexto importa. Las primeras operaciones con TACO funcionaron porque Trump controlaba la situación. Ahora China tiene un poder que Trump no tiene. El mismo presidente, pero un tablero de ajedrez diferente.
La gestión del riesgo lo es todo. Tanto si TACO vuelve a funcionar como si se rompe por completo, el tamaño de las posiciones y los stop loss no son opcionales, sino herramientas de supervivencia cuando las políticas cambian a través de las publicaciones en las redes sociales.
La operación con TACO enseñó a Wall Street que Trump suele ladrar más de lo que muerde. Pero octubre nos enseñó algo más: incluso los patrones fiables acaban encontrando su rival.
Los operadores inteligentes están observando de cerca el 1 de noviembre. El resto está a punto de aprender una costosa lección sobre dar por sentado que los patrones duran para siempre.
