This article has been translated from English to French.

Si t'as suivi les marchés cette année, tu sais que ça a été une vraie montagne russe, et pas seulement à cause des changements de politique des banques centrales ou des actifs qui ont atteint des niveaux records.

Je parle des moments où le président américain Trump annonce des droits de douane énormes et où les marchés s'effondrent, pour ensuite faire marche arrière quelques jours plus tard et faire remonter les prix en flèche.

On a vu ce scénario se reproduire plusieurs fois ces derniers mois.

Ça s'est produit si souvent que Wall Street a même donné un acronyme à ce chaos : TACO, qui veut dire « Trump Always Chickens Out » (Trump se dégonfle toujours ).

Ce n'est pas juste un mème, c'est devenu une vraie stratégie de trading :

acheter quand les cours baissent après les menaces de droits de douane, puis vendre quand Trump fait inévitablement marche arrière.

Pendant six mois, ça a marché comme sur des roulettes.

Jusqu'en octobre 2025, quand la Chine a montré que ce schéma pouvait enfin être brisé.

Parlons-en.

La naissance de TACO : le jour de la libération tourne mal

L'histoire commence le 2 avril 2025, le « jour de la libération ».Trump a annoncé des droits de douane massifs sur plus de 180 pays. La Chine a été frappée par des droits de douane de 54 %, l'UE par 20 % et le Vietnam par 46 %. La réaction du marché a été brutale.

Le S&P 500 a chuté de plus de 10 % en trois jours. L'or, valeur refuge, a dépassé pour la première fois les 3 150 dollars. Des MILLIARDS de dollars se sont évaporés. Les analystes ont qualifié cette situation de « pire que le pire des scénarios ».

Puis, coup de théâtre : une semaine plus tard, Trump a mis le holà. Il a baissé la plupart des droits de douane à 10 % pour 90 jours. Les marchés ont explosé à la hausse. En mai, toutes les pertes avaient été effacées.

Ce schéma s'est répété tout au long du printemps et de l'été. NBC News a compté DIX fois où Trump a menacé d'imposer des droits de douane, puis a fait marche arrière. L'Europe, la Chine, la Colombie... toujours la même histoire. De grosses menaces, une chute des marchés, puis un recul.

Le Financial Times lui a donné un nom en mai : la «théorie TACO » (Trump Always Chickens Out, Trump se dégonfletoujours). Le gouverneur de Californie, Gavin Newsom, a plaisanté en disant « Il pleut des tacos aujourd'hui » après qu'un tribunal ait annulé certains droits de douane.

La stratégie boursière était super simple : quand Trump annonce des droits de douane et que les actions s'effondrent, on achète. Quand il fait marche arrière et que les marchés remontent, on vend.

Répéter l'opération, engranger les bénéfices.

TACO face à la réalité : la puissance de la Chine en matière de terres rares

Avance rapide jusqu'au 9 octobre 2025. La Chine a annoncé qu'à partir du 1er décembre, les entreprises auraient besoin de licences spéciales pour exporter tout produit contenant des minéraux de terres rares.

C'est une nouvelle importante, car la Chine contrôle plus de 90 % des terres rares transformées dans le monde, des matériaux essentiels pour tout, des iPhones aux avions de chasse en passant par les éoliennes.

Comme prévu, Trump a réagi en publiant un message sur Truth Social menaçant d 'imposer des droits de douane de 100 % à la Chine à partir du 1er novembre, en plus des droits de douane existants de 30 %. Cela porterait le total à 130 %, ce qui revient essentiellement à essayer de mettre fin au commerce avec le plus grand rival des États-Unis.

L'annonce du 10 octobre a secoué les marchés :

  • Le S&P 500 et le Nasdaq ont connu leur pire journée depuis avril
  • La chute du Bitcoin à 109 800 dollars a entraîné une perte de 19 milliards de dollars en 24 heures. C'est la plus grosse liquidation de cryptomonnaies de l'histoire !
  • L'or a dépassé les 4 000 dollars l'once, les investisseurs se réfugiant dans des valeurs sûres
  • Le dollar américain a plongé tandis que les obligations refuges ont rebondi

Les analystes ont dit que si les traders n'avaient pas continué à parier sur le retour du TACO trade, les actions auraient chuté beaucoup plus, peut-être de 10 % au lieu de 2,7 %. Le marché a été soutenu par l'espoir que Trump ferait marche arrière comme d'habitude.

Depuis, les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine n'ont montré aucun signe d'apaisement :

  • Le 12 octobre (dimanche)
    • Le ministèrechinois du Commerce a accusé les États-Unis d'avoir un « double standard classique », en disant qu'il ne voulait pas d'une guerre commerciale, mais qu'il n'en avait pas peur
    • Trump a posté : «Ne vous inquiétez pas pour la Chine, tout ira bien ! », et a qualifié le président Xi de « très respecté ».
  • Le 14 octobre (mardi)
    • La Chine a imposé des frais de port et d'accostage aux navires appartenant à des États-Unis, exploités, construits ou battant pavillon américain, mais a précisé que les navires construits en Chine seraient exemptés de ces frais
    • Trump a qualifié le fait que la Chine n'achète pas de soja américain d'« acte économiquement hostile » et a menacé de ne pas acheter d'huile de cuisson chinoise
  • Le 15 octobre (jeudi)
    • Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a laissé entendre qu'il pourrait suspendre les droits d'importation sur les produits chinois pendant plus de trois mois si la Chine renonçait à son projet de nouveaux contrôles stricts à l'exportation des terres rares
    • Bessent a lancé l'idée d'une« réponse collective »et va en parler avec « les alliés européens, l'Australie, le Canada, l'Inde et les démocraties asiatiques » lors de la réunion du FMI et de la Banque mondiale cette semaine.
    • Bessent a quand même confirmé que Trump « était partant » pour rencontrer Xi plus tard ce mois-ci

Est-ce que TACO va marcher cette fois-ci ?

Trump a écrit «Ne vous inquiétez pas pour la Chine, tout ira bien !» juste deux jours après sa menace, ce qui laisse penser qu'il cherche une issue.

Mais il y a une différence cruciale : cette fois, c'est peut-être la Chine qui a les cartes en main, et pas Trump.

La Chine ne bluffe peut-être pas avec les terres rares. Comme tout le monde le sait, la Chine contrôle les artères de la civilisation high-tech. Les États-Unis ne peuvent littéralement pas développer de technologies avancées sans elles, et il n'existe pas de substitut rapide.

Trump s'est peut-être lancé dans une bataille où il n'a pas le pouvoir de négociation.

Ce qui marchait avant : Trump avait le pouvoir. Il pouvait menacer d'imposer des droits de douane, regarder les marchés paniquer, puis faire marche arrière quand ça tournait mal. Les traders gagnaient de l'argent en pariant sur son habitude de reculer.

Ce qui a changé : la Chine contrôle des ressources dont les États-Unis ont vraiment besoin. La Chine a ciblé la seule chose dont les États-Unis ne peuvent pas se passer.

Ce qui va se passer ensuite : surveillez la date butoir du 1er novembre. Si Trump retarde ou réduit les droits de douane, TACO survivra et les marchés se redresseront. Si les droits de douane de 100 % entrent en vigueur, on se retrouvera en terrain inconnu.

Leçons clés pour les traders

Le schéma n'est pas garanti. Ce n'est pas parce que quelque chose a fonctionné auparavant que ça marchera toujours. Les marchés s'adaptent, les circonstances changent et les schémas se brisent.

L'effet de levier, ça tue. La liquidation de 19 milliards de dollars du marché des cryptomonnaies a montré comment l'argent emprunté peut transformer une baisse en catastrophe. Si tu utilises un effet de levier élevé pour parier que TACO va encore marcher, tu joues avec le feu.

Le contexte est important. Les premières transactions TACO ont fonctionné parce que Trump contrôlait la situation. Aujourd'hui, la Chine détient un pouvoir que Trump n'a pas. Même président, mais échiquier différent.

La gestion des risques, c'est tout. Que TACO marche encore une fois ou s'effondre complètement, le dimensionnement des positions et les stop loss ne sont pas facultatifs : ce sont des outils de survie quand les politiques changent via les publications sur les réseaux sociaux.

Le trading TACO a appris à Wall Street que Trump aboie souvent plus fort qu'il ne mord. Mais octobre nous a appris autre chose : même les modèles fiables finissent par trouver leur maître.

Les traders avisés surveillent de près le 1er novembre. Les autres sont sur le point d'apprendre à leurs dépens qu'il ne faut pas croire que les modèles durent éternellement.