This article has been translated from English to Japanese.
英国の労働市場は最新の雇用統計でさらに悪化を示す兆候が見られた。11月までの3か月間の失業率は5.1％に上昇し、賃金上昇率は3年超で最も弱いペースに鈍化した。
英国国家統計局（ONS）の報告によると、12月の給与支払い対象従業員数は4万3000人減少した。これは2020年11月以来の最大の月間減少幅である。一方、ボーナスを除く平均賃金の伸び率は前四半期の4.6％から4.5％に減速した。
主なポイント
- 失業率は2025年11月までの3か月間で5.1%を維持。これは10月の4年ぶり高水準と一致し、市場予測の5.0%をやや上回った。
- 12月の給与支払い対象従業員数は前月比4万3000人（0.1％）減少し、前年比では15万5000人（0.5％）減となった。これはパンデミック以降で最大の月間減少幅である。
- ボーナスを除く平均賃金上昇率は、11月までの3か月間で4.5％に減速した。前四半期の4.6％から低下し、エコノミストの予想と一致した。
- 民間部門の賃金上昇率は3.6％に低下し、5年ぶりの低水準となった。一方、公共部門の賃金上昇率は7.9％と高水準を維持した
- 解雇率は従業員 1,000 人あたり 4.9 人に上昇し、12 月には 21,192 人の解雇の可能性が通知された。これは少なくとも 6 年間で同月としては最高値である。
雇用情勢の悪化は、レイチェル・リーブス財務大臣が11月の予算で発表した、雇用主の国民保険料の引き上げと最低賃金の引き上げの実施を受けて、英国企業に対する圧力が高まっていることを反映している。
市場の反応
英国ポンド対主要通貨：5分足
GBP 対 主要通貨 5 分 外国為替 TradingView によるチャート
英ポンドは、報告発表前はまちまちの動きだったが、GMT7時発表と同時に広範囲に急騰した。ポンドの初期急騰は、賃金上昇率が予想通りだったことに起因しているようだ。雇用情勢が弱いにもかかわらず、この数値はイングランド銀行（BOE）が利下げ加速を迫られる圧力を一部取り除いたとトレーダーが判断したためだ。
GBP/USDは発表直後に約0.2%急騰し、豪ドルやニュージーランドドルを含む商品通貨に対しても同様の上昇幅を示した。この安堵感による反発は、市場が賃金上昇率についてより悪い結果を想定していたことを示唆している。賃金上昇率は、国内のインフレ圧力を評価するBOE政策当局者にとって依然として重要な指標だ。
しかし、GBPは1時間以内に勢いを失った。最初の反応が薄れると、他の主要通貨との相対的なパフォーマンスを反映する動きに戻ったのだ。欧州市場ではGBPは主要通貨の大半に対して小幅な押し目を見せたが、ユーロ、スイスフラン、日本円は安全資産への資金流入が加速する中で相対的に強含んだ。
この乖離は米国取引時間中に顕著になった。ニューヨーク市場開始時にGBPは上昇したが、成長に敏感な通貨を圧迫する広範なリスク回避姿勢の中で、すぐに上昇分を吐き出した。終値では、比較的弱い米ドルと日本円を除く大半の主要通貨に対してGBPは下落した。
午後の反落は、高失業率・雇用者数減少・民間部門賃金伸び悩みが相まって、今後数ヶ月で英中銀の金融緩和が強化される可能性が高まったとの懸念を反映したものと見られる。市場は現在、2026年末までに約67ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、3月の会合が追加利下げの開始点となる可能性が高まっている。
注目は水曜日のインフレデータに移る。これは短期金利見通しと英ポンドの方向性にとってより決定的な材料となる可能性がある。
