Nella sua decisione di settembre, la Banca centrale europea ha fatto proprio quello che i mercati si aspettavano: ha lasciato i tassi invariati al 2,00%, segnando la seconda pausa di fila dopo otto tagli.

Anche se la decisione in sé non è stata una sorpresa, i messaggi sfumati e le dinamiche di mercato in evoluzione hanno creato un ambiente interessante per le nostre coppie di valute in osservazione nell'EUR.

Vediamo quali configurazioni della nostra watchlist hanno approfittato della mano ferma della BCE e come si sono comportate in un contesto di dati statunitensi in calo e di sentiment di rischio in evoluzione.

Le watchlist sono previsioni sui prezzi e discussioni strategiche supportate da analisi sia fondamentali che tecniche, un passo fondamentale per creare un'idea di trading discrezionale di alta qualità prima di lavorare su un piano di gestione del rischio e del trading.

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Il contesto

• Cosa stavamo osservando: Dichiarazione di politica monetaria della BCE per settembre2025
• Le aspettative: la BCE dovrebbe mantenere il tasso di rifinanziamento principale al 2,15%
• Risultato dei dati: la BCE ha mantenuto tutti i tassi invariati come previsto, con la presidente Lagarde che ha dichiarato che "il processo di disinflazione è terminato" e che i rischi sono ora "più equilibrati"
• Contesto di mercato dell'evento: sentiment positivo nei confronti del rischio, guidato dalla debolezza delle richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti, che ha rafforzato le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed; i rendimenti dei titoli decennali statunitensi sono scesi sotto il 4,00%

Risultato dell'evento

La BCE ha soddisfatto le aspettative, mantenendo invariati tutti i tassi e fornendo al contempo segnali restrittivi che hanno colto di sorpresa alcuni trader. Punti chiave della decisione:

• Decisione unanime di mantenere i tassi invariati al 2,00% (deposito), 2,15% (rifinanziamento principale), 2,40% (prestito marginale)
• Lagarde: "Il processo di disinflazione è finito" - una dichiarazione particolarmente fiduciosa
• Rischi di crescita definiti "più equilibrati" con un'incertezza commerciale "chiaramente diminuita"
• Previsione di inflazione per il 2025 alzata dal 2,0% al 2,1%, mentre quella per il 2027 è stata abbassata all'1,9%
• Mantenuto l'approccio basato sui dati, senza impegni preventivi sul percorso futuro dei tassi

La dichiarazione riflette la crescente fiducia nella traiettoria economica dell'area euro, soprattutto dopo i recenti accordi commerciali tra UE e Stati Uniti che hanno stabilito un quadro tariffario del 15%.

Tendenza fondamentale in atto: configurazioni rialziste per EUR

Fattori di mercato generali ed esogeni:

Il contesto di trading della settimana è stato dominato da temi importanti che hanno cambiato radicalmente i flussi valutari:

Inizio settimana: realtà del mercato del lavoro

I mercati hanno digerito i deboli dati NFP di venerdì (22.000 contro i 75.000 previsti), mentre lunedì il primo ministro francese Bayrou ha perso il voto di fiducia. Le esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti sono crollate del 33%, sottolineando i danni causati dalla guerra commerciale. La bomba di martedì: le revisioni dei dati sull'occupazione negli Stati Uniti hanno mostrato un aggiustamento record di -911.000, superando di gran lunga il precedente -818.000, garantendo di fatto i tagli dei tassi da parte della Fed.

Metà settimana: sorprese sull'inflazione e rally del rischio

Il calo inaspettato del PPI di mercoledì (-0,1% contro il +0,4% previsto) ha scatenato un ampio rally del rischio con le azioni che hanno raggiunto livelli record. Giovedì si è rivelato cruciale quando le richieste di sussidi di disoccupazione sono salite a 263.000, il livello più alto dall'ottobre 2021, nonostante un CPI leggermente più caldo (2,9% su base annua). I mercati hanno concluso che la Fed avrebbe dato la priorità all'occupazione rispetto all'inflazione.

Venerdì: ritorno alla realtà e posizionamento

I dati del Regno Unito hanno lanciato un allarme stagflazione, con il PIL fermo allo 0% e le aspettative di inflazione delle famiglie che hanno raggiunto il massimo degli ultimi due anni, pari al 3,6%. Ciò ha pesato sulla sterlina, ricordando ai mercati le sfide della crescita globale. Le minacce di Trump di sanzioni alla Russia e la pressione per l'imposizione di dazi del 100% sugli acquirenti di petrolio russo hanno aggiunto tensione geopolitica alla fine della settimana, fornendo sostegno al dollaro.

L'oro ha raggiunto nuovi record sopra i 3.685 dollari prima che iniziassero le prese di profitto. Il petrolio ha registrato un rialzo all'inizio della settimana, per poi faticare nella seconda parte, con il WTI che ha chiuso sotto i 63 dollari al barile, poiché l'aumento minimo di 137.000 barili al giorno da parte dell'OPEC+ non è riuscito a compensare i timori sulla domanda. I rendimenti dei titoli del Tesoro hanno reagito in modo drammatico ai dati della settimana, con il rendimento a 10 anni che è sceso sotto il 4,00% per la prima volta da aprile, creando un contesto favorevole per gli asset rischiosi.

Il Bitcoin ha chiuso la settimana come l'asset con la migliore performance tra i principali asset finanziari, probabilmente attirando gli investitori ottimisti dopo che il Nasdaq ha annunciato all'inizio della settimana l'intenzione di tokenizzare i titoli.

Scheda di valutazione degli scenari: come si sono evoluti?

EUR/CHF: Risultato netto rialzista dell'evento EUR + scenario di propensione al rischio = probabilità discutibilmente buone di un risultato netto positivo

Grafico Forex EUR/CHF a 1 ora di TradingView

La coppia è entrata nella decisione della BCE appena sotto la soglia psicologica minore di 0,9350, poi è salita brevemente e ha invertito la tendenza al ribasso dopo l'evento della BCE.

Il calo dopo il rialzo è stato probabilmente dovuto a prese di profitto subito dopo la conferenza stampa di Lagarde, forse da parte di trader che avevano puntato su una posizione più accomodante da parte della BCE. Il calo ha testato l'area di supporto pivot/range S1 precedentemente discussa, dove abbiamo assistito a una rapida inversione di tendenza, probabilmente da parte di trader tecnici e di quelli che hanno scommesso su un contesto di rischio generale.

La coppia è riuscita a rimbalzare verso l'area di metà range 0,9350 come previsto, anche se non ha mai guadagnato ulteriore slancio, probabilmente a causa dei commenti pubblici divergenti tra i membri della BCE sulla direzione che potrebbero prendere i tassi di interesse. Non si è mai avvicinata alla zona di resistenza del range 0,9400 che pensavamo potesse raggiungere se il contesto di rischio generale fosse stato nettamente rialzista per gli asset rischiosi.

Non idoneo a superare la Watchlist - Configurazioni ribassiste sull'EUR e configurazione long sull'EUR/GBP

EUR/GBP: Esito dell'evento netto rialzista per l'euro + scenario di avversione al rischio

Grafico Forex EUR/GBP a 1 ora di TradingView

Dopo la nostra discussione iniziale, il titolo ha registrato un calo significativo, superando la nostra area tecnica di interesse originaria, e ha trovato supporto intorno alla confluenza del precedente swing low e dell'area di supporto S1 Pivot (circa 0,8630 - 0,8640).

In vista dell'evento della BCE, abbiamo deciso che il contesto di mercato generale era decisamente favorevole al rischio, impedendo quindi all'EUR/GBP di andare oltre la fase di osservazione, ma dopo l'evento della BCE, la coppia è riuscita a offrire un paio di opportunità di trading giornaliero rialziste da quella forte area di supporto tecnico che si era formata prima dell'evento.

EUR/JPY: risultato netto ribassista dell'evento EUR + scenario di propensione al rischio

Grafico Forex EUR/JPY a 1 ora di TradingView

Questa configurazione della Watchlist è stata invalidata dalla posizione leggermente più aggressiva del previsto della BCE, poiché le dichiarazioni di Lagarde sembravano suggerire una fine imminente del ciclo di allentamento monetario.

L'EUR/JPY aveva registrato un gap al rialzo durante il fine settimana a causa dell'incertezza politica giapponese, ma i guadagni sono presto svaniti e il gap è stato colmato quando l'annuncio di elezioni presidenziali su larga scala del LDP ha portato a aspettative più restrittive da parte della BOJ. Ciò ha spinto l'EUR/JPY a scendere ben prima dell'evento della BCE.

Nella nostra discussione iniziale, avevamo effettivamente previsto questo andamento, dopodiché ci aspettavamo un possibile rialzo dell'EUR/JPY dopo un calo. L'area di interesse era la confluenza dei livelli di Fibonacci e delle medie mobili (172,50 - 173,00), dove l'EUR/JPY si è effettivamente stabilizzato prima dell'evento della BCE.

Questi sviluppi hanno trasformato l'EUR/JPY in una configurazione "Risultato netto rialzista dell'evento EUR + scenario di propensione al rischio" e chi lo ha capito e ha giocato sull'EUR/JPY sul lungo termine dopo l'evento della BCE, probabilmente ha visto il miglior risultato netto positivo per gli operatori sull'euro, dato che il sentiment di propensione al rischio è rimasto forte e quello sullo yen si è deteriorato alla fine della settimana.

EUR/NZD: risultato netto ribassista dell'evento EUR + scenario di avversione al rischio

Grafico Forex EUR/NZD a 1 ora di TradingView

Come per l'EUR/JPY, ci aspettavamo un calo dopo l'evento della BCE (se la BCE fosse stata neutrale o accomodante) in una potenziale configurazione swing long sull'EUR/NZD, basata su argomenti tecnici quali medie mobili in aumento e confluenza del ritracciamento di Fibonacci (area 1,9640 - 1,9720) sul timeframe di 4 ore.

Anche se l'EUR/NZD è sceso nella nostra area tecnica di interesse dopo la riunione della BCE e l'esito dell'evento ha sostenuto un orientamento rialzista dell'euro, con un contesto di rischio fortemente rialzista (aumentano le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed) e una buona performance del NZD durante la settimana, un orientamento rialzista sembra essere una configurazione di bassa qualità in questo momento.

Il verdetto

La posizione della BCE, che dipende dai dati, e i messaggi un po' aggressivi hanno dato una spinta alle opportunità rialziste dell'euro, con la coppia EUR/CHF che si è rivelata la nostra scelta più affidabile per la settimana tra quelle discusse all'inizio. La zona di supporto tecnico evidenziata a 0,9320 ha tenuto bene prima della pubblicazione e anche dopo. Purtroppo, non c'è stato un seguito significativo al rialzo, perché alla fine della settimana i membri della BCE avevano opinioni diverse sulle aspettative dei tassi di interesse.

Nel complesso, riteniamo che la strategia avrebbe probabilmente sostenuto un risultato netto positivo se fosse stata applicata esattamente nell'area tecnica di interesse indicata nella discussione iniziale. Tuttavia, il grado di successo è stato limitato a causa dell'incertezza di fine settimana sulle prospettive dei tassi scatenata dai membri della BCE, pertanto abbiamo valutato questa discussione come "neutra-probabilmente" favorevole a un risultato netto positivo.

Punti chiave: