La Banque centrale européenne a fait exactement ce que les marchés attendaient dans sa décision de septembre : elle a laissé les taux inchangés à 2,00 %, marquant ainsi une deuxième pause consécutive après huit baisses.

Même si la décision en elle-même n'était pas une surprise, les messages nuancés et l'évolution de la dynamique du marché ont créé un environnement intéressant pour les paires de devises de notre liste de surveillance de l'EUR.

Voyons quelles configurations de notre liste ont profité de la stabilité de la BCE et comment elles ont performé dans un contexte de données américaines en baisse et d'évolution du sentiment de risque.

Les listes de surveillance sont des discussions sur les perspectives de prix et les stratégies, appuyées par des analyses fondamentales et techniques, une étape cruciale pour créer une idée de trading discrétionnaire de haute qualité avant de bosser sur un plan de gestion des risques et des transactions.

Si tu veux suivre nos choixde « liste de surveillance »dès leur publication tout au long de la semaine, consulte notre page d'abonnementBabyPips Premium pour en savoir plus !

La configuration

• Ce qu'on surveillait : déclaration de politique monétaire de la BCE pour septembre2025
• Les attentes : la BCE devrait maintenir son taux de refinancement principal à 2,15 %.
• Résultats : la BCE a maintenu tous ses taux inchangés comme prévu, la présidente Lagarde déclarant que « le processus de désinflation est terminé » et que les risques sont désormais « plus équilibrés ».
• Contexte de marché entourant l'événement : sentiment positif face au risque, alimenté par la faiblesse des demandes d'allocations chômage aux États-Unis, qui renforce les attentes de baisse des taux de la Fed ; les rendements américains à 10 ans passent sous la barre des 4,00 %.

Résultat de l'événement

La BCE a répondu aux attentes en maintenant ses taux inchangés, tout en adoptant un ton plus agressif qui a pris certains traders au dépourvu. Principaux enseignements de cette décision :

• Décision unanime de maintenir les taux inchangés à 2,00 % (dépôts), 2,15 % (opérations principales de refinancement) et 2,40 % (prêts marginaux).
• Lagarde : « Le processus de désinflation est terminé » – une déclaration particulièrement confiante
• Les risques pesant sur la croissance sont qualifiés de « plus équilibrés », l'incertitude commerciale ayant « clairement diminué ».
• Prévision d'inflation pour 2025 relevée de 2,0 % à 2,1 %, mais celle pour 2027 ramenée à 1,9
• L'approche dépendante des données est maintenue, sans engagement préalable sur la trajectoire future des taux

La déclaration reflète une confiance croissante dans la trajectoire économique de la zone euro, surtout après les récents accords commerciaux entre l'UE et les États-Unis qui ont établi un cadre tarifaire de 15 %.

Biais fondamental déclenché : configuration haussière de l'EUR

Facteurs exogènes et du marché dans son ensemble :

L'environnement commercial de la semaine a été dominé par des thèmes majeurs qui ont fondamentalement remodelé les flux monétaires :

Début de semaine : retour à la réalité du marché du travail

Les marchés ont digéré les faibles chiffres de l'emploi non agricole publiés vendredi (22 000 contre 75 000 attendus), tandis que le Premier ministre français Bayrou a perdu un vote de confiance lundi. Les exportations chinoises vers les États-Unis ont chuté de 33 %, soulignant les dégâts causés par la guerre commerciale. La bombe de mardi : les révisions des chiffres de l'emploi aux États-Unis ont montré un ajustement record de -911 000, dépassant de loin le précédent -818 000, garantissant pratiquement des baisses de taux de la Fed.

En milieu de semaine : surprises inflationnistes et reprise des risques

La baisse inattendue de l'IPP mercredi (-0,1 % contre +0,4 % prévu) a déclenché un large rallye du risque, les actions atteignant des niveaux records. Jeudi s'est avéré décisif lorsque les demandes d'allocations chômage ont bondi à 263 000, leur plus haut niveau depuis octobre 2021, malgré un IPC légèrement plus élevé (2,9 % en glissement annuel). Les marchés ont conclu que la Fed donnerait la priorité à l'emploi plutôt qu'à l'inflation.

Vendredi : retour à la réalité et positionnement

Les données britanniques ont donné un avertissement de stagflation, avec un PIB stagnant à 0 % et les attentes d'inflation des ménages qui ont bondi à 3,6 %, leur plus haut niveau depuis deux ans. Ça a pesé sur la livre sterling tout en rappelant aux marchés les défis de la croissance mondiale. Les menaces de Trump de sanctions contre la Russie et la pression pour des droits de douane de 100 % sur les acheteurs de pétrole russe ont ajouté des tensions géopolitiques en fin de semaine, soutenant le dollar.

L'or a atteint de nouveaux records au-dessus de 3 685 dollars avant que les prises de bénéfices ne se manifestent. Le pétrole a rebondi en début de semaine, puis a connu des difficultés en fin de semaine, le WTI terminant sous les 63 dollars le baril, l'augmentation minimale de 137 000 barils par jour de l'OPEP+ n'ayant pas réussi à compenser les inquiétudes liées à la demande. Les rendements des bons du Trésor ont réagi de manière spectaculaire aux données de la semaine, le rendement à 10 ans passant sous la barre des 4,00 % pour la première fois depuis avril, créant un contexte favorable aux actifs risqués.

Le bitcoin a terminé la semaine en tête des actifs financiers majeurs, attirant probablement les investisseurs optimistes après l'annonce par le Nasdaq, en début de semaine, de ses efforts pour tokeniser les titres.

Tableau de bord des scénarios : comment ça s'est passé ?

EUR/CHF: résultat net haussier de l'événement EUR + scénario de prise de risque = bonnes chances d'un résultat net positif

Graphique Forex EUR/CHF 1 heure par TradingView

La paire est entrée dans la décision de la BCE juste en dessous du seuil psychologique mineur de 0,9350, puis a brièvement bondi avant de redescendre après l'événement de la BCE.

Le recul après la hausse était probablement dû à des prises de bénéfices juste après la conférence de presse de Lagarde, peut-être de la part de traders qui avaient misé sur une orientation plus accommodante de la BCE. Le recul a testé la zone de pivot/support S1 précédemment évoquée, où on a vu un rapide renversement de tendance, probablement dû aux traders techniques et à ceux qui jouent sur un environnement globalement favorable au risque.

La paire a réussi à rebondir vers la zone médiane de 0,9350 comme prévu, mais elle n'a jamais pris d'élan supplémentaire, probablement à cause des commentaires divergents des membres de la BCE sur l'évolution future des taux d'intérêt. Elle n'a jamais été proche de tester la zone de résistance de 0,9400 que nous pensions voir si l'environnement général était clairement favorable aux actifs risqués.

Pas éligible pour aller au-delà de la liste de surveillance - Configurations baissières de l'EUR et configuration longue EUR/GBP

EUR/GBP: résultat net haussier pour EUR + scénario d'aversion au risque

EUR/GBP Graphique Forex 1 heure par TradingView

Après notre discussion initiale, le cours a beaucoup baissé, dépassant notre zone technique d'intérêt initiale, et a trouvé un support autour de la confluence du précédent swing bas et de la zone de support pivot S1 (environ 0,8630 - 0,8640).

Dans le contexte de l'événement de la BCE, on a estimé que l'environnement général du marché était plutôt favorable au risque, ce qui a empêché l'EUR/GBP de dépasser le stade de la liste de surveillance. Mais après l'événement de la BCE, la paire a quand même réussi à offrir quelques opportunités de trading haussières à partir de cette zone de support technique solide qui s'était formée avant l'événement.

EUR/JPY: résultat net baissier de l'événement EUR + scénario favorable au risque

EUR/JPY Graphique Forex 1 heure par TradingView

Cette configuration de la liste de surveillance a été invalidée par la position légèrement plus restrictive que prévu de la BCE, les remarques de Lagarde semblant laisser entrevoir une fin prochaine du cycle d'assouplissement.

L'EUR/JPY avait bondi pendant le week-end en raison de l'incertitude politique au Japon, mais les gains se sont vite estompés et l'écart s'est comblé lorsque l'annonce d'une élection présidentielle à grande échelle au sein du PLD a renforcé les attentes d'un durcissement de la politique monétaire de la Banque du Japon. Cela a entraîné une chute de l'EUR/JPY bien avant la réunion de la BCE.

Dans notre analyse initiale, on avait justement anticipé ce comportement, après quoi on s'attendait à ce que l'EUR/JPY rebondisse après un recul. La zone cible d'intérêt était la confluence des niveaux de Fibonacci et des moyennes mobiles (172,50 - 173,00), où l'EUR/JPY s'est effectivement stabilisé avant la réunion de la BCE.

Ces développements ont transformé l'EUR/JPY en une configuration « résultat net haussier de l'événement EUR + scénario de prise de risque », et ceux qui l'ont vu et ont joué l'EUR/JPY à la hausse après la réunion de la BCE ont probablement obtenu le meilleur résultat net positif pour les acteurs de l'euro, car le sentiment de prise de risque est resté fort et le sentiment à l'égard du yen s'est détérioré à la fin de la semaine.

EUR/NZD: résultat net baissier de l'événement EUR + scénario d'aversion au risque

EUR/NZD Graphique Forex 1 heure par TradingView

Comme pour l'EUR/JPY, on s'attendait à un recul après la réunion de la BCE (si celle-ci était neutre à accommodante) pour se positionner à l'achat sur l'EUR/NZD, en se basant sur les arguments techniques de la hausse des moyennes mobiles et de la convergence des retracements de Fibonacci (zone 1,9640 - 1,9720) sur le graphique en 4 heures.

Même si l'EUR/NZD a atteint notre zone technique cible après la réunion de la BCE et que les résultats de cette réunion ont soutenu une tendance haussière de l'euro, avec un environnement de risque globalement très optimiste (hausse des anticipations de baisse des taux de la Fed) et une bonne performance du NZD cette semaine, adopter une tendance haussière semble être une configuration de faible qualité pour le moment.

Le verdict

La position de la BCE, qui dépend des données, et ses messages plutôt agressifs ont soutenu les opportunités haussières de l'EUR, EUR/CHF étant notre configuration la plus fiable pour la semaine parmi nos discussions initiales. La zone de support technique soulignée à 0,9320 a super bien tenu avant la publication, et encore une fois après. Malheureusement, il n'y a pas eu de suite significative à la hausse, car les membres de la BCE avaient des avis divergents sur les prévisions de taux d'intérêt à la fin de la semaine.

Dans l'ensemble, nous pensons que la stratégie aurait probablement donné un résultat positif net si elle avait été appliquée exactement dans la zone technique d'intérêt indiquée dans la discussion initiale. Mais le degré de réussite a été limité en raison de l'incertitude de fin de semaine sur les perspectives de taux suscitée par les membres de la BCE, nous avons donc évalué cette discussion comme « neutre-probablement » favorable à un résultat positif net.

Points à retenir :