Die Europäische Zentralbank hat bei ihrer Entscheidung im September genau das gemacht, was die Märkte erwartet hatten – die Zinsen blieben bei 2,00 % und wurden damit zum zweiten Mal in Folge nach acht Senkungen nicht verändert.

Die Entscheidung an sich war zwar keine Überraschung, aber die nuancierten Signale und die sich verändernde Marktdynamik haben ein spannendes Umfeld für unsere EUR-Watchlist-Paare geschaffen.

Schauen wir uns mal an, welche Setups aus unserer Beobachtungsliste von der ruhigen Hand der EZB profitiert haben und wie sie sich vor dem Hintergrund schwächerer US-Daten und einer sich verändernden Risikostimmung entwickelt haben.

Watchlists sind Preisprognosen und Strategiediskussionen, die sowohl durch fundamentale als auch durch technische Analysen gestützt werden. Sie sind ein wichtiger Schritt zur Entwicklung einer hochwertigen diskretionären Handelsidee, bevor ein Risiko- und Handelsmanagementplan ausgearbeitet wird.

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Das Setup

• Was wir beobachtet haben: Geldpolitische Erklärung der EZB für September2025
• Die Erwartung: Die EZB hält den Hauptrefinanzierungssatz bei 2,15 %
• Ergebnis: Die EZB hat alle Zinsen wie erwartet unverändert gelassen, und Präsidentin Lagarde hat gesagt, dass der „Disinflationsprozess vorbei” ist und die Risiken jetzt „ausgewogener” sind.
• Marktumfeld rund um das Ereignis: Positive Risikostimmung aufgrund schwacher US-Arbeitslosenzahlen, die die Erwartungen einer Zinssenkung durch die Fed bestätigten; US-10-Jahres-Renditen fielen unter 4,00 %.

Ergebnis des Ereignisses

Die EZB hat die Erwartungen erfüllt und die Zinsen unverändert gelassen, dabei aber eine eher restriktive Haltung gezeigt, die einige Händler überrascht hat. Wichtigste Erkenntnisse aus der Entscheidung:

• Einstimmige Entscheidung, die Zinsen bei 2,00 % (Einlage), 2,15 % (Hauptrefinanzierung) und 2,40 % (Spitzenrefinanzierung) zu belassen
• Lagarde: „Der Disinflationsprozess ist vorbei“ – eine bemerkenswert zuversichtliche Aussage
• Wachstumsrisiken werden als „ausgewogener“ bezeichnet, da die Unsicherheit im Handel „deutlich zurückgegangen“ ist
• Die Inflationsprognose für 2025 wurde von 2,0 % auf 2,1 % angehoben, die für 2027 jedoch auf 1,9 % gesenkt
• Datenabhängiger Ansatz beibehalten, ohne Vorabverpflichtung hinsichtlich des künftigen Zinspfads

Die Erklärung spiegelt das wachsende Vertrauen in die wirtschaftliche Entwicklung der Eurozone wider, insbesondere nach den jüngsten Handelsabkommen zwischen der EU und den USA, in denen ein Zollrahmen von 15 % festgelegt wurde.

Grundlegende Tendenz ausgelöst: Bullische EUR-Setups

Breiter Markt und exogene Faktoren:

Das Handelsumfeld der Woche wurde von wichtigen Themen dominiert, die die Währungsströme grundlegend verändert haben:

Anfang der Woche: Realitätscheck auf dem Arbeitsmarkt

Die Märkte verdauten die schwachen NFP-Zahlen vom Freitag (22.000 gegenüber erwarteten 75.000), während der französische Premierminister Bayrou am Montag eine Vertrauensabstimmung verlor. Chinas Exporte in die USA brachen um 33 % ein, was die Schäden des Handelskriegs unterstreicht. Die Bombe am Dienstag: Die Revisionen der US-Arbeitsmarktzahlen zeigten eine Rekordkorrektur von -911.000, die die vorherige Korrektur von -818.000 weit übertraf und eine Zinssenkung durch die Fed praktisch garantierte.

Mitte der Woche: Überraschungen bei der Inflation und Risiko-Rally

Der unerwartete Rückgang des PPI am Mittwoch (-0,1 % gegenüber erwarteten +0,4 %) löste eine breite Risiko-Rallye aus, bei der Aktien Rekordstände erreichten. Der Donnerstag erwies sich als entscheidend, als die Arbeitslosenanträge trotz eines leicht höheren CPI (2,9 % im Jahresvergleich) auf 263.000 stiegen – den höchsten Stand seit Oktober 2021. Die Märkte kamen zu dem Schluss, dass die Fed der Beschäftigung Vorrang vor der Inflation einräumen würde.

Freitag: Realitätscheck und Positionierung

Die Daten aus Großbritannien lieferten eine Warnung vor Stagflation, da das BIP bei 0 % stagnierte und die Inflationserwartungen der Haushalte auf ein Zweijahreshoch von 3,6 % sprangen. Dies belastete das Pfund Sterling und erinnerte die Märkte an die Herausforderungen für das globale Wachstum. Trumps Drohungen mit Sanktionen gegen Russland und sein Druck, 100 %ige Zölle auf russische Ölabnehmer zu erheben, sorgten Ende der Woche für geopolitische Spannungen und stützten den Dollar.

Gold erreichte neue Rekordwerte über 3.685 USD, bevor Gewinnmitnahmen einsetzten. Öl legte zu Beginn der Woche zu, hatte dann aber gegen Ende der Woche zu kämpfen, und WTI schloss unter 63 USD/Barrel, da die minimale Erhöhung der OPEC+ um 137.000 Barrel pro Tag die Bedenken hinsichtlich der Nachfrage nicht ausgleichen konnte. Die Renditen von US-Staatsanleihen reagierten dramatisch auf die Daten der Woche, wobei die 10-jährige Rendite zum ersten Mal seit April unter 4,00 % fiel, was ein günstiges Umfeld für Risikoanlagen schuf.

Bitcoin beendete die Woche als das Asset mit der besten Performance unter den wichtigsten Finanzanlagen und zog wahrscheinlich fundamentale Bullen an, nachdem die Nasdaq Anfang der Woche Pläne zur Tokenisierung von Wertpapieren angekündigt hatte.

Szenario-Scorecard: Wie haben sich die Szenarien entwickelt?

EUR/CHF: Netto bullisches EUR-Ereignis + Risiko-On-Szenario = wohl gute Chancen auf ein insgesamt positives Ergebnis

EUR/CHF 1-Stunden-Forex -Chart von TradingView

Das Paar ging knapp unterhalb der kleinen psychologischen Marke von 0,9350 in die EZB-Entscheidung, stieg dann kurzzeitig an und drehte nach dem EZB-Ereignis wieder nach unten.

Der Rückgang nach dem Anstieg war wahrscheinlich auf Gewinnmitnahmen unmittelbar nach Lagardes Pressekonferenz zurückzuführen, möglicherweise von Händlern, die auf eine eher zurückhaltende Haltung der EZB gesetzt hatten. Der Rückgang testete den zuvor diskutierten Zielbereich S1 Pivot/Range-Unterstützung, wo wir eine schnelle Umkehr sahen, wahrscheinlich von technischen Händlern und solchen, die auf ein allgemeines Risiko-On-Umfeld setzten.

Das Paar schaffte es, wie erwartet in Richtung des mittleren Bereichs von 0,9350 zu springen, gewann jedoch nie zusätzliches Momentum, wahrscheinlich aufgrund unterschiedlicher öffentlicher Kommentare der EZB-Mitglieder zur weiteren Entwicklung der Zinssätze. Es kam nie in die Nähe der Widerstandszone von 0,9400, die wir erwartet hatten, wenn das allgemeine Risikoumfeld für Risikoanlagen insgesamt bullisch gewesen wäre.

Nicht berechtigt, über die Beobachtungsliste hinauszugehen – Bärische EUR-Setups und EUR/GBP-Long-Setup

EUR/GBP: Netto-bullisches EUR-Ereignis + Risikoaverse-Szenario

EUR/GBP 1-Stunden-Forex -Chart von TradingView

Nach unserer ursprünglichen Diskussion fiel der Kurs deutlich und durchbrach unseren ursprünglichen technischen Zielbereich. Er fand Unterstützung um den Schnittpunkt des vorherigen Swing-Tiefs und des S1-Pivot-Unterstützungsbereichs (etwa 0,8630 – 0,8640).

Im Zusammenhang mit dem EZB-Ereignis haben wir das allgemeine Marktumfeld als risikofreudig eingeschätzt, sodass EUR/GBP nicht über die Watchlist-Phase hinauskam. Nach dem EZB-Ereignis bot das Paar jedoch einige bullische Day-Trading-Chancen aus dem starken technischen Unterstützungsbereich, der sich vor dem Ereignis gebildet hatte.

EUR/JPY: Netto-Baisse-Ergebnis des EUR-Events + Risikobereitschaftsszenario

EUR/JPY 1-Stunden-Forex -Chart von TradingView

Diese Watchlist-Konstellation wurde durch die etwas hawkischere Haltung der EZB als erwartet zunichte gemacht, da Lagardes Äußerungen darauf hindeuteten, dass der Lockerungszyklus bald enden könnte.

EUR/JPY hatte am Wochenende aufgrund der politischen Unsicherheit in Japan einen Sprung nach oben gemacht, aber die Gewinne waren schnell weg und die Lücke wurde geschlossen, weil die Ankündigung einer vollständigen LDP-Präsidentschaftswahl zu einer hawkischeren Haltung der BOJ führte. Das hat dazu geführt, dass EUR/JPY schon vor dem EZB-Event gefallen ist.

In unserer ursprünglichen Diskussion hatten wir tatsächlich mit diesem Verhalten gerechnet und erwarteten danach eine mögliche Erholung des EUR/JPY nach einem Rückgang. Der interessante Zielbereich war der Schnittpunkt von Fibonacci-Niveaus und gleitenden Durchschnitten (172,50 – 173,00), wo sich der EUR/JPY vor der EZB-Sitzung tatsächlich stabilisierte.

Diese Entwicklungen führten dazu, dass der EUR/JPY zu einem „netto bullischen EUR-Ereignis + Risiko-On-Szenario” wurde, und wer das erkannte und nach der EZB-Sitzung auf den EUR/JPY setzte, sah wahrscheinlich das beste Nettoergebnis für Euro-Händler, da die Risiko-On-Stimmung stark blieb und sich die Stimmung gegenüber dem Yen am Ende der Woche verschlechterte.

EUR/NZD: Netto-bearishes EUR-Ereignisergebnis + Risikoaverse-Szenario

EUR/NZD 1-Stunden-Forex -Chart von TradingView

Ähnlich wie bei EUR/JPY haben wir nach dem EZB-Event auf einen Rückgang (wenn die EZB neutral bis zurückhaltend ist) gehofft, um eine mögliche Long-Position bei EUR/NZD einzunehmen, basierend auf den technischen Argumenten steigender gleitender Durchschnitte und der Konfluenz des Fibonacci-Retracements (Bereich 1,9640 – 1,9720) im 4-Stunden-Zeitrahmen.

Zwar fiel EUR/NZD nach der EZB-Sitzung in unseren technischen Zielbereich und das Ergebnis der EZB-Sitzung stützte eine Long-Position für den Euro, doch angesichts des allgemein stark bullischen Risikoumfelds (steigende Erwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung durch die Fed) und der starken Performance des NZD in dieser Woche scheint eine Long-Swing-Position derzeit keine gute Idee zu sein.

Das Fazit

Die datenabhängige Haltung der EZB und ihre eher restriktive Haltung haben bullische EUR-Chancen unterstützt, wobei EUR/CHF in unseren ursprünglichen Diskussionen als unser zuverlässigstes Setup für die Woche herauskam. Die technische Unterstützungszone bei 0,9320 hat vor der Veröffentlichung und auch danach wieder super gehalten. Leider gab es keine nennenswerten Aufwärtsbewegungen, da die EZB-Mitglieder am Ende der Woche unterschiedliche Ansichten zu den Zinserwartungen hatten.

Insgesamt denken wir, dass die Strategie wahrscheinlich zu einem insgesamt positiven Ergebnis geführt hätte, wenn sie genau in dem in der ursprünglichen Diskussion markierten technischen Bereich umgesetzt worden wäre. Der Erfolg war jedoch aufgrund der von den EZB-Mitgliedern ausgelösten Unsicherheit hinsichtlich der Zinsaussichten am Ende der Woche begrenzt, sodass wir diese Diskussion als „neutral-wahrscheinlich” für ein insgesamt positives Ergebnis bewerteten.

Wichtigste Erkenntnisse: