Rekap Pasar Pertengahan Tahun 2025 dan Apa yang Diperhatikan Trader Selanjutnya

Paruh pertama tahun 2025 ditandai dengan fluktuasi tajam, drama politik, dan guncangan geopolitik bagi para pelaku pasar.

Pasar memulai tahun dengan momentum positif seiring kembalinya Presiden Trump, pemotongan pajak, dan deregulasi, namun momentum tersebut cepat memudar setelah penjualan besar-besaran pada "Hari Pembebasan" April, yang dipicu oleh ancaman tarif Trump, kekhawatiran fiskal, ketegangan The Fed, dan ketidakpastian kebijakan.

Risiko geopolitik meningkat dengan konflik langsung antara Israel dan Iran, meskipun gencatan senjata yang cepat membantu memulihkan ketenangan pasar. Sentimen membaik setelah gencatan senjata perdagangan yang mengejutkan antara AS dan Tiongkok serta kesepakatan kerangka kerja dengan Inggris, dengan lebih banyak perjanjian perdagangan yang dilaporkan sedang dalam proses.

Saham pulih, aset safe-haven melonjak, dan dolar AS melemah sejalan dengan strategi ekspor yang diprioritaskan oleh Trump.

Dari Wall Street hingga pasar teknologi Asia, investor umumnya mengabaikan gejolak awal tahun, dengan selera risiko pulih secara tajam pada pertengahan tahun.

Menjelang paruh kedua tahun 2025 yang tampaknya akan penuh peristiwa, mari kita lihat lebih dekat kinerja indeks saham utama pada semester pertama 2025, serta tema dan risiko utama yang dapat membentuk beberapa bulan ke depan.

Poin Utama

• Pasar global memulai tahun 2025 dengan kuat namun segera menjadi volatil akibat ketegangan perdagangan, risiko geopolitik, dan sinyal yang berubah dari bank sentral.

• Teknologi, emas, dan saham-saham Asia tertentu memimpin kenaikan, sementara dolar AS melemah karena para pedagang lebih memilih aset yang lebih aman atau stabil secara kebijakan.

• Seiring berjalannya semester kedua, pasar tetap sensitif terhadap keputusan suku bunga, hasil laba, dan potensi eskalasi tarif di bawah strategi perdagangan Trump.

Kinerja Pasar Saham [1,2,3,4,5]

Sumber: Yahoo Finance. Link:
https://finance.yahoo.com/markets/world-indices/
Di AS, pasar ekuitas tetap kuat meskipun ada kekhawatiran politik dan fiskal. S&P 500 naik 5,64% YTD, mencapai rekor tertinggi pada 27 Juni, sementara Nasdaq 100 mengungguli dengan kenaikan 7,65%, didorong oleh antusiasme AI dan kenaikan bersejarah Nvidia.

Dow Jones naik 3,89%, tertinggal di belakang karena saham-saham bernilai tinggi tertinggal dari saham-saham teknologi. Di Eropa, DAX Jerman memimpin dengan lonjakan 20,71% YTD, didorong oleh kekuatan industri dan ekspor. Euro Stoxx 50 naik 14,47%, didukung oleh optimisme perdagangan dan jeda suku bunga ECB. Indeks FTSE 100 Inggris naik 9,93%, didorong oleh sektor energi dan keuangan, sementara CAC 40 Prancis naik 7,17%.

Asia mencatat kenaikan signifikan dari KOSPI Korea Selatan (+28,96%) dan Hang Seng Hong Kong (+23,89%), didorong oleh rally saham chip dan perbaikan sentimen China. Indeks MSCI Singapura naik 12,29% berkat kekuatan sektor REIT dan perbankan, sementara Indonesia naik 0,49% didukung oleh konsumsi yang solid.

Sementara itu, Nikkei 225 Jepang hanya naik 1,73% di tengah volatilitas yen, SET Thailand turun 20,41% karena ketidakpastian politik, dan FBM KLCI Malaysia turun 4,9% YTD saat negara tersebut menjalani reformasi struktural.

Komoditas: Emas, Minyak, dan Logam Industri Utama [6,7]

Emas termasuk komoditas dengan kinerja terbaik pada semester pertama tahun 2025, melonjak hampir 25% YTD dan diperdagangkan di atas $3.300 per ons. Emas mengalami peningkatan arus masuk sebagai lindung nilai terhadap risiko geopolitik, mulai dari konflik Israel-Iran hingga ketidakpastian di Ukraina, serta melemahnya dolar AS.

Permintaan safe-haven semakin meningkat akibat pembelian oleh bank sentral dan minat baru dari ETF emas. Harga minyak lebih volatil. Setelah melonjak selama ketegangan di Timur Tengah pada kuartal kedua 2025, baik Brent maupun WTI turun ke kisaran US$66-67 per barel pada akhir Juni.

Gencatan senjata yang cepat antara Israel dan Iran, bersama dengan tanda-tanda peningkatan pasokan OPEC+, membantu meredakan kekhawatiran pasokan. Namun, kekhawatiran tetap ada: surplus 2,1 juta barel per hari dapat membebani harga pada paruh kedua tahun ini jika permintaan tetap lesu.

Sedangkan untuk logam industri, kinerjanya beragam. Permintaan tembaga mulai stabil, terutama dengan tanda-tanda dukungan infrastruktur dari Tiongkok, sementara litium dan nikel berada di bawah tekanan karena kelebihan pasokan dan perkiraan permintaan EV yang direvisi.

Mata uang: USD, EUR, JPY, GBP — Pemenang dan Pecundang [8]

Pasar mata uang pada semester pertama 2025 mengalami pergeseran yang jelas dari dolar AS, yang melemah di tengah meningkatnya defisit fiskal, ketidakpastian kebijakan, dan berkurangnya daya tarik sebagai safe haven. Hal ini sejalan dengan dorongan Trump untuk meningkatkan daya saing ekspor melalui dolar yang lebih lemah.

Franc Swiss memimpin kenaikan, naik 13,7%, diikuti oleh euro (+13,4%) dan pound Inggris (+9,7%). Yen Jepang juga naik 9,2% YTD, meskipun baru-baru ini menunjukkan kelemahan karena Bank of Japan mengisyaratkan potensi penundaan pengetatan kebijakan. Pergerakan ini mencerminkan meningkatnya preferensi investor terhadap mata uang yang didukung oleh stabilitas kebijakan dan kredibilitas safe haven.

Menurut J.P. Morgan Research, para analis memperkirakan tren ini berpotensi berlanjut, meskipun masih ada ketidakpastian. Perusahaan ini mempertahankan pandangan bearish terhadap dolar AS, didorong oleh ekspektasi perlambatan pertumbuhan domestik, berkurangnya minat terhadap aset AS, dan kemungkinan depresiasi dolar dalam jangka panjang.

Analis juga menyoroti bahwa begitu penurunan dolar dimulai, hal itu sering kali berlangsung lama — yang mengindikasikan potensi penguatan berkelanjutan pada mata uang pasar negara berkembang dan alternatif forex lainnya, tergantung pada kondisi pasar.

J.P. Morgan juga menunjuk pada valuasi dolar yang mahal dan penumpukan kewajiban internasional AS sebagai faktor struktural yang membebani greenback. Dengan wilayah lain yang mengadopsi kebijakan yang lebih mendukung pertumbuhan dan minat investor yang bergeser ke eksposur yang lebih beragam, para analis mencatat meningkatnya faktor-faktor yang dapat membebani kekuatan relatif dolar.

Latar belakang ini sejauh ini sejalan dengan penguatan mata uang negara-negara maju dan emerging market sepanjang sisa tahun 2025. Mata uang negara-negara dengan neraca eksternal yang lebih kuat dan jalur kebijakan yang lebih jelas menunjukkan kekuatan relatif.

Langkah-langkah Bank Sentral dan Tren Suku Bunga

Kebijakan moneter tetap menjadi pendorong utama sentimen pasar pada semester pertama 2025, dengan bank sentral mengambil langkah yang berbeda-beda dalam menanggapi dinamika inflasi, tekanan politik, dan pergeseran perkiraan pertumbuhan. Perubahan kebijakan ini tidak hanya memengaruhi ekspektasi suku bunga, tetapi juga membentuk perilaku investor di seluruh mata uang dan kelas aset.

Di Mana Posisi Suku Bunga Saat Ini?

Di AS, Federal Reserve mempertahankan suku bunga stabil sepanjang paruh pertama 2025, menahan tekanan dari Presiden Trump untuk menurunkan suku bunga.

Sementara itu, Bank Sentral Eropa (ECB) memangkas suku bunga untuk kedelapan kalinya, menurunkan suku bunga deposito menjadi 2%, karena Presiden Lagarde mengisyaratkan bahwa ECB mendekati akhir siklus pelonggaran di tengah inflasi yang mendingin dan meningkatnya ketidakpastian perdagangan akibat tarif AS.

Di Jepang, Bank of Japan (BoJ) mempertahankan suku bunga kebijakan di 0,5%, memperpanjang jeda untuk ketiga kalinya berturut-turut, sementara Gubernur Ueda mengisyaratkan sikap yang hati-hati namun sedikit hawkish, dengan mengutip tekanan inflasi dan kebutuhan untuk memantau risiko perdagangan dan pasar.

Pertempuran Inflasi: Kemajuan atau Kemunduran?

Inflasi cenderung menurun di sebagian besar ekonomi utama, meskipun kemajuan tidak merata. Di AS, inflasi headline telah melambat, tetapi inflasi inti tetap tinggi, membuat The Fed tetap waspada. Zona Euro mengalami disinflasi lebih cepat, tetapi dengan biaya pertumbuhan.

Di Jepang, inflasi tetap di atas 2% selama lebih dari tiga tahun, yang akhirnya dapat memaksa Bank of Japan (BOJ) untuk mengetatkan kebijakan moneter ultra-longgarnya. Pasar emerging, di sisi lain, menikmati inflasi relatif stabil berkat cadangan devisa yang lebih kuat dan posisi fiskal yang lebih baik.

Namun, dampak penuh dari tarif perdagangan baru belum sepenuhnya tercermin dalam harga konsumen, dan jika efek tarif terbukti lebih parah, hal ini dapat memicu kembali tekanan inflasi secara global pada paruh kedua tahun ini.

Bagaimana Perbedaan Kebijakan Mempengaruhi Pasar Mata Uang

Perbedaan kebijakan bank sentral global berdampak langsung pada pasar mata uang. Pelemahan yen menarik perhatian dunia karena Bank of Japan tetap menjadi salah satu bank sentral besar terakhir yang menaikkan suku bunga, jauh tertinggal dari AS selama siklus pengetatan agresifnya.

Respon yang lambat ini berkontribusi pada jatuhnya yen ke level terendah dalam beberapa dekade terhadap dolar AS tahun lalu, yang mendorong intervensi langka oleh otoritas Jepang untuk menstabilkan mata uangnya. Meskipun BOJ telah menaikkan suku bunga secara moderat, namun BOJ menahan diri dari pengetatan lebih lanjut atau intervensi besar-besaran pada tahun 2025.

Sementara itu, agenda perdagangan Trump, yang bertujuan untuk menghidupkan kembali manufaktur AS melalui dolar yang lebih lemah, telah memperkuat pelemahan dolar.

Menurut perkiraan pasar, The Fed mungkin mempertimbangkan hingga dua kali pemotongan suku bunga pada paruh kedua 2025, yang dapat berkontribusi pada tekanan penurunan lebih lanjut terhadap dolar AS—tergantung pada inflasi dan data ekonomi. Hal ini terutama berlaku jika inflasi terus melambat dan pertumbuhan global stabil.

Strategi perdagangan Trump tampaknya mendukung dolar yang lebih lemah, yang menambah tekanan penurunan lebih lanjut pada mata uang AS pada paruh pertama tahun ini.

Tema Makro yang Mempengaruhi Paruh Pertama 2025

Paruh pertama tahun 2025 dibentuk oleh berbagai tantangan ekonomi dan berita utama geopolitik yang menambah ketidakpastian terhadap prospek global. Dari dinamika inflasi hingga gesekan perdagangan yang kembali memanas dan titik-titik geopolitik yang rawan konflik, pasar didorong oleh sentimen dan fundamental.

1. Inflasi vs. Pertumbuhan: Keseimbangan yang Rapuh

Periode H1 2025 menyoroti tantangan yang semakin kompleks dalam menyeimbangkan disinflasi dengan pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun inflasi melambat di sebagian besar ekonomi utama, jalurnya tidak merata.

Di AS, inflasi inti yang tetap tinggi membuat Federal Reserve tetap berhati-hati, meskipun angka inflasi umum telah melambat. Eropa mengalami disinflasi yang lebih cepat, tetapi dengan mengorbankan momentum pertumbuhan, sehingga memaksa ECB untuk menurunkan suku bunga secara agresif.

Jepang tetap menjadi pengecualian, dengan inflasi yang secara konsisten di atas 2%, sangat kontras dengan lingkungan deflasi yang secara historis terjadi di negara tersebut. Bagi para pembuat kebijakan, risiko utama menjelang paruh kedua tahun 2025 adalah apakah pelemahan harga dapat berjalan seiring dengan pemulihan yang sehat, atau apakah pengorbanan pertumbuhan telah terlalu jauh.

2. Ketegangan Perdagangan dan Kabar Tarif

Kebijakan perdagangan kembali menjadi sorotan pada tahun 2025, didorong oleh desakan Presiden Trump untuk menegosiasikan kembali perjanjian dan ancaman tarif yang tinggi. Meskipun gencatan senjata antara AS dan Tiongkok serta kesepakatan dengan Inggris dan negara-negara lain membawa kelegaan jangka pendek, ketidakpastian masih tetap ada.

Sektor-sektor utama seperti otomotif, semikonduktor, dan energi tetap rentan terhadap perubahan kebijakan yang tiba-tiba. Batas waktu tarif pada 9 Juli semakin dekat, dengan potensi pengenaan pajak 50% pada barang-barang Uni Eropa jika negosiasi menemui jalan buntu.

Ketidakpastian ini membuat para pedagang waspada, mempertimbangkan dampak inflasi dari tarif versus harapan akan de-eskalasi strategis.

3. Peristiwa Geopolitik dan Dampaknya terhadap Pasar

Titik-titik geopolitik yang memanas memainkan peran penting dalam membentuk sentimen pasar. Konfrontasi langsung pertama antara Israel dan Iran, yang diikuti oleh respons militer AS yang cepat dan gencatan senjata, menyebabkan harga minyak melonjak, hanya untuk berbalik arah setelah berita gencatan senjata.

Sementara itu, perang Rusia yang masih berlangsung di Ukraina dan ketidakpastian seputar komitmen NATO membuat premi risiko global tetap tinggi. Lanskap geopolitik menjadi pemicu berulang volatilitas, yang memperkuat permintaan investor akan lindung nilai seperti emas, saham defensif, dan alternatif dolar.

Sorotan Sektor Utama: Di Mana Trader Menemukan Momentum

Di tengah ketidakpastian makro yang lebih luas, tren spesifik sektor mendorong pergerakan tajam yang menarik volume perdagangan signifikan selama paruh pertama 2025. Dari rebound sektor teknologi hingga sektor keuangan yang sensitif terhadap suku bunga dan pasar komoditas yang volatil, paruh pertama 2025 mencatat kinerja kuat di area yang sejalan dengan tema makro dan pendorong jangka pendek.

1. Saham Teknologi: Pemulihan atau Reset?

Saham teknologi menunjukkan kinerja yang beragam namun tangguh pada semester pertama 2025. Perdagangan AI kembali menguat setelah aksi jual pasca-Hari Pembebasan, dipimpin oleh kenaikan bersejarah Nvidia menjadi perusahaan paling berharga di dunia. Semikonduktor, infrastruktur cloud, dan beberapa nama perangkat lunak unggul, terutama di AS dan Korea Selatan.

Namun, valuasi yang tinggi dan regulasi yang masih menggantung, terutama seputar data, privasi, dan antitrust, meredam antusiasme. Pandangan pasar terpecah antara mereka yang melihat reset dan mereka yang mengantisipasi pertumbuhan jangka panjang yang didorong oleh AI.

2. Sektor Perbankan dan Keuangan Tertekan oleh Tekanan Suku Bunga

Saham perbankan berjuang untuk mendapatkan pijakan yang konsisten di tengah pergeseran ekspektasi suku bunga. Bank-bank AS menghadapi kompresi margin jika terjadi pemotongan suku bunga pada paruh kedua tahun ini. Di Eropa, sektor keuangan dapat rentan terhadap guncangan terkait perdagangan.

Sektor keuangan Asia, terutama di Singapura dan Hong Kong, menunjukkan ketahanan yang lebih baik, didukung oleh arus masuk modal dan neraca keuangan yang stabil. Pasar mengalami peningkatan arus masuk ke saham-saham yang membagikan dividen dan perusahaan asuransi, yang mencerminkan sentimen hati-hati di tengah ketidakpastian suku bunga.

3. Komoditas dan Energi: Peluang di Tengah Volatilitas

Komoditas tetap menjadi salah satu kelas aset paling dinamis pada semester pertama. Emas melonjak di atas US$3.300/oz, didorong oleh risiko geopolitik dan permintaan safe haven. Minyak mengalami fluktuasi tajam, naik karena ketegangan di Timur Tengah, kemudian turun karena gencatan senjata dan penyesuaian pasokan OPEC+ menenangkan pasar.

Logam industri seperti tembaga dan litium menunjukkan hasil yang beragam, yang mencerminkan ketidakpastian pemulihan ekonomi Tiongkok dan penyesuaian permintaan kendaraan listrik. Meskipun komoditas tetap sangat bergejolak, hal ini menyebabkan peningkatan volume perdagangan jangka pendek—meskipun ketidakpastian tetap tinggi, fundamental tetap tidak jelas menjelang semester II dan dapat memainkan peran yang lebih penting.

Proyeksi Tengah Tahun: Apa yang Harus Dipantau oleh Trader di Paruh Kedua 2025

Saat pasar memasuki paruh kedua tahun 2025, perhatian beralih ke indikator-indikator yang berwawasan ke depan dan titik-titik perubahan penting. Mulai dari keputusan bank sentral hingga momentum pendapatan dan guncangan eksternal, para trader menghadapi situasi di mana data yang tepat waktu dan kejelasan kebijakan akan dipantau secara ketat oleh para pelaku pasar yang menilai potensi volatilitas.

Panduan Bank Sentral dan Perubahan Kebijakan

Kebijakan tetap menjadi pendorong utama narasi makro pada paruh kedua tahun ini. Menurut ekspektasi pasar, Federal Reserve mungkin akan mulai menurunkan suku bunga pada awal September, meskipun hal ini tergantung pada moderasi inflasi lebih lanjut.

ECB tampaknya hampir mengakhiri siklus pelonggaran, sementara Bank of Japan tetap bersikap menunggu dan melihat, mengamati tren upah dan dampak perdagangan. Perbedaan arah kebijakan akan terus membentuk dinamika mata uang dan arus modal—terutama di pasar negara berkembang.

Tren Musim Laporan Keuangan

Dengan dimulainya musim laporan keuangan kuartal II 2025, investor akan mengamati apakah laba perusahaan dapat mendukung valuasi ekuitas yang tinggi. Di AS, ekspektasi cukup rendah karena analis memproyeksikan pertumbuhan laba terendah dalam dua tahun untuk S&P 500.

Di Asia, kinerja kuat dari eksportir teknologi diharapkan, terutama di Korea Selatan dan Taiwan. Eropa menghadapi tekanan margin akibat permintaan lemah dan kekhawatiran tarif yang berlanjut. Kualitas laba, revisi proyeksi, dan monetisasi terkait AI akan menjadi fokus utama.

Risiko dan Faktor Pendukung Pasar

Risiko menjelang paruh kedua tahun 2025 meliputi ketegangan geopolitik yang kembali memanas, potensi eskalasi tarif, dan laba perusahaan yang lebih lemah dari perkiraan. Di sisi makro, kembalinya inflasi atau melemahnya pasar tenaga kerja dapat menunda pemangkasan suku bunga yang telah diantisipasi.

Meskipun demikian, faktor pendukung seperti dinamika perdagangan yang membaik, permintaan konsumen yang kuat, kondisi keuangan yang lebih longgar, dan investasi AI yang berkelanjutan memberikan dukungan. Katalis kenaikan utama dapat berupa kejelasan yang lebih besar mengenai strategi tarif Trump, apakah akan ditunda melampaui batas waktu 9 Juli atau dikenakan pajak 10% secara luas, sehingga pasar memiliki kesempatan untuk menilai dampak ekonomi dan laba yang sebenarnya.

Sampai saat itu, diharapkan pasar tetap dipengaruhi oleh berita dan reaktif.

Paruh Pertama yang Dinamis—Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya?

Paruh pertama tahun 2025 mengingatkan para pelaku pasar bahwa bahkan dalam lingkungan dengan volatilitas tinggi, ketahanan harga masih dapat terjadi meskipun ketidakpastian meningkat.

Dari guncangan geopolitik dan ancaman tarif hingga moderasi inflasi dan optimisme AI, narasi yang berkembang jauh dari linear. Saat kita memasuki paruh kedua tahun 2025, kuncinya adalah memantau dengan cermat perkembangan makroekonomi dan geopolitik. Isyarat bank sentral, kejutan laba, dan perkembangan geopolitik akan berperan dalam membentuk hasil.

Bagi para trader dan pelaku pasar, tetap terinformasi dan fleksibel akan menjadi kunci dalam menghadapi paruh kedua tahun ini yang diprediksi sama sibuknya.

Daftar untuk akun live dengan Vantage untuk mengikuti pergerakan pasar terbaru dan mengakses sumber daya pendidikan gratis di ujung jari Anda.

Referensi

1. “S&P 500, Nasdaq mencetak rekor tertinggi didorong oleh taruhan baru pada AI dan harapan pemangkasan suku bunga – Yahoo! Finance” https://finance.yahoo.com/news/p-500-nasdaq-hit-record-141017638.html Diakses pada 1 Juli 2025
2. “Indeks Pasar Saham Jerman (DE40) – Trading Economics” https://tradingeconomics.com/germany/stock-market Diakses pada 1 Juli 2025
3. “Indeks Pasar Saham Zona Euro (EU50) – Trading Economics” https://tradingeconomics.com/euro-area/stock-market Diakses pada 1 Juli 2025
4. “Indeks FTSE 100 – Investor’ Chronicle” https://markets.investorschronicle.co.uk/data/indices/tearsheet/historical?s=FTSE%3AFSI Diakses pada 1 Juli 2025
5. “Indeks Pasar Saham Prancis (FR40) – Trading Economics” https://tradingeconomics.com/france/stock-market Diakses pada 1 Juli 2025
6. “Minyak Mentah Brent – Trading Economics” https://tradingeconomics.com/commodity/brent-crude-oil Diakses pada 1 Juli 2025
7. “Minyak Mentah – Trading Economics” https://tradingeconomics.com/commodity/crude-oil%20 Diakses pada 1 Juli 2025
8. “Prospek pasar pertengahan tahun 2025: Beragam kemungkinan hasil – J.P.Morgan” https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/outlook/mid-year-outlook Diakses pada 2 Juli 2025