2025 Récapitulation du marché à la mi-année et ce que les traders surveillent maintenant

Le premier semestre 2025 a été marqué par de fortes fluctuations, des rebondissements politiques et des chocs géopolitiques pour les acteurs du marché.

Les marchés ont commencé l'année sur une note positive grâce au retour du président Trump, aux baisses d'impôts et à la déréglementation, mais cet élan s'est vite essoufflé après la chute des marchés du « jour de la libération » en avril, causée par les menaces de droits de douane de Trump, les inquiétudes budgétaires, les tensions autour de la Fed et l'imprévisibilité politique.

Les risques géopolitiques se sont intensifiés avec un conflit direct entre Israël et l'Iran, même si un cessez-le-feu rapide a contribué à ramener le calme sur les marchés. Le sentiment s'est amélioré après une trêve commerciale surprise entre les États-Unis et la Chine et un accord-cadre avec le Royaume-Uni, d'autres accords commerciaux étant apparemment en préparation.

Les actions ont rebondi, les actifs refuges ont bondi et le dollar américain s'est affaibli, en phase avec la stratégie axée sur les exportations de Trump.

De Wall Street aux marchés asiatiques tirés par la technologie, les investisseurs ont largement ignoré les turbulences du début d'année, l'appétit pour le risque s'étant fortement redressé en milieu d'année.

Alors que nous entrons dans un second semestre 2025 qui s'annonce mouvementé, examinons de plus près la performance des principaux indices boursiers au premier semestre 2025, ainsi que les thèmes et risques clés qui pourraient façonner les mois à venir.

Points clés

• Les marchés mondiaux ont bien démarré l'année 2025, mais sont rapidement devenus volatils en raison des tensions commerciales, des risques géopolitiques et des signaux contradictoires envoyés par les banques centrales.

• Les technologies, l'or et certaines actions asiatiques ont mené la danse, tandis que le dollar américain s'est affaibli, les investisseurs préférant les actifs plus sûrs ou bénéficiant d'une politique stable.

• À l'approche du deuxième semestre, les marchés restent sensibles aux décisions de taux, aux résultats des entreprises et à l'éventuelle escalade des droits de douane dans le cadre de la stratégie commerciale de Trump.

Performance des marchés boursiers [1,2,3,4,5]

Source : Yahoo Finance. Lien :
https://finance.yahoo.com/markets/world-indices/
Aux États-Unis, les marchés boursiers ont bien tenu malgré les inquiétudes politiques et budgétaires. Le S&P 500 a grimpé de 5,64 % depuis le début de l'année, atteignant un niveau record le 27 juin, tandis que le Nasdaq 100 a surperformé avec un gain de 7,65 %, alimenté par l'enthousiasme pour l'IA et la hausse historique de Nvidia.

Le Dow Jones a progressé de 3,89 %, à la traîne en raison du recul des valeurs de rendement par rapport aux valeurs technologiques. En Europe, le DAX allemand a pris la tête avec une hausse de 20,71 % depuis le début de l'année, soutenu par la vigueur de l'industrie et des exportations. L'Euro Stoxx 50 a gagné 14,47 %, soutenu par l'optimisme commercial et la pause de la BCE en matière de taux. Le FTSE 100 britannique a progressé de 9,93 %, tiré par l'énergie et la finance, tandis que le CAC 40 français a gagné 7,17 %.

En Asie, le KOSPI sud-coréen (+28,96 %) et le Hang Seng de Hong Kong (+23,89 %) ont enregistré des gains remarquables, grâce à la reprise des valeurs technologiques et à l'amélioration du sentiment en Chine. L'indice MSCI de Singapour a progressé de 12,29 % grâce à la vigueur des REIT et des banques, et l'Indonésie a gagné 0,49 % grâce à une consommation solide.

Dans le même temps, le Nikkei 225 japonais n'a progressé que de 1,73 % dans un contexte de volatilité du yen, le SET thaïlandais a chuté de 20,41 % en raison de l'incertitude politique, et le FBM KLCI malaisien a reculé de 4,9 % depuis le début de l'année, alors que le pays mène des réformes structurelles.

Matières premières : or, pétrole et principaux métaux industriels [6,7]

L'or a été l'une des matières premières les plus performantes du premier semestre 2025, avec une hausse de près de 25 % depuis le début de l'année, pour s'échanger à plus de 3 300 dollars l'once. L'or a bénéficié d'afflux accrus en tant que valeur refuge face aux risques géopolitiques, du conflit israélo-iranien à l'incertitude en Ukraine, en passant par l'affaiblissement du dollar américain.

La demande de valeurs refuges a encore été amplifiée par les achats des banques centrales et le regain d'intérêt pour les ETF sur l'or. Les prix du pétrole ont été plus volatils. Après avoir atteint des sommets lors des tensions au Moyen-Orient au deuxième trimestre 2025, le Brent et le WTI sont revenus dans une fourchette de 66 à 67 dollars le baril à la fin du mois de juin.

Un cessez-le-feu rapide entre Israël et l'Iran, ainsi que des signes d'augmentation de l'offre de l'OPEP+, ont contribué à apaiser les craintes liées à l'approvisionnement. Mais des inquiétudes persistent : un excédent de 2,1 millions de barils par jour pourrait peser sur les prix au second semestre si la demande reste atone.

Quant aux métaux industriels, les performances ont été mitigées. La demande de cuivre a commencé à se stabiliser, notamment grâce aux signes de soutien aux infrastructures chinoises, tandis que le lithium et le nickel ont été sous pression en raison d'une offre excédentaire et d'une révision à la baisse des prévisions de demande pour les véhicules électriques.

Devises : USD, EUR, JPY, GBP — Gagnants et perdants [8]

Au premier semestre 2025, les marchés des devises ont clairement délaissé le dollar américain, qui s'est affaibli en raison de l'augmentation des déficits budgétaires, de l'incertitude politique et de la perte d'attrait des valeurs refuges. Cette évolution a coïncidé avec la volonté de Donald Trump de stimuler la compétitivité des exportations grâce à un dollar plus faible.

Le franc suisse a mené la danse avec une hausse de 13,7 %, suivi de près par l'euro (+13,4 %) et la livre sterling (+9,7 %). Le yen japonais a aussi gagné 9,2 % depuis le début de l'année, même s'il a récemment montré des signes de faiblesse après que la Banque du Japon a laissé entendre qu'elle pourrait retarder le resserrement de sa politique monétaire. Ces mouvements reflètent la préférence croissante des investisseurs pour les devises soutenues par la stabilité politique et la crédibilité en tant que valeurs refuges.

Selon J.P. Morgan Research, les analystes pensent que cette tendance pourrait se poursuivre, même si l'incertitude demeure. La société reste pessimiste sur le dollar américain, en raison des prévisions de ralentissement de la croissance intérieure, de la baisse de l'appétit pour les actifs américains et d'une probabilité plus élevée de dépréciation du dollar à long terme.

Les analystes ont aussi souligné qu'une fois que le dollar commence à baisser, c'est souvent pour durer, ce qui laisse entrevoir un potentiel de vigueur continue pour les devises des marchés émergents et d'autres devises alternatives, sous réserve des conditions du marché.

J.P. Morgan souligne également la cherté du dollar et l'accumulation des engagements internationaux des États-Unis comme facteurs structurels pesant sur le billet vert. Alors que d'autres régions adoptent des politiques plus favorables à la croissance et que les investisseurs s'intéressent de plus en plus à la diversification, les analystes notent une augmentation des facteurs susceptibles de peser sur la force relative du dollar.

Ce contexte s'est jusqu'à présent aligné sur les gains enregistrés par les devises des marchés développés et émergents jusqu'à la fin de 2025. Les devises des économies présentant des balances extérieures plus solides et des orientations politiques plus définies ont affiché une vigueur relative.

Mesures des banques centrales et tendances des taux d'intérêt

La politique monétaire est restée un facteur clé du sentiment des marchés au premier semestre 2025, les banques centrales ayant adopté des voies divergentes en réponse à la dynamique de l'inflation, aux pressions politiques et à l'évolution des prévisions de croissance. Ces changements de politique ont non seulement influencé les anticipations de taux, mais ont également façonné le comportement des investisseurs sur l'ensemble des devises et des classes d'actifs.

Où en sont les taux aujourd'hui ?

Aux États-Unis, la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés tout au long du premier semestre 2025, résistant aux pressions du président Trump en faveur d'une baisse.

Dans le même temps, la Banque centrale européenne (BCE) a abaissé ses taux pour la huitième fois, ramenant le taux de dépôt à 2 %, la présidente Lagarde ayant indiqué que la BCE approchait de la fin de son cycle d'assouplissement dans un contexte de ralentissement de l'inflation et d'incertitude commerciale croissante liée aux droits de douane américains.

Au Japon, la Banque du Japon (BoJ) a maintenu son taux directeur à 0,5 %, prolongeant ainsi sa pause pour la troisième réunion consécutive, tandis que le gouverneur Ueda a signalé une position prudente mais légèrement plus restrictive, invoquant les pressions inflationnistes et la nécessité de surveiller les risques commerciaux et de marché.

La lutte contre l'inflation : progrès ou recul ?

L'inflation est en baisse dans la plupart des grandes économies, même si les progrès sont inégaux. Aux États-Unis, l'inflation globale s'est ralentie, mais l'inflation sous-jacente reste tenace, ce qui maintient la Fed en alerte. La zone euro a connu une désinflation plus rapide, mais au détriment de la croissance.

Au Japon, l'inflation est restée supérieure à 2 % pendant plus de trois ans, ce qui pourrait finalement contraindre la Banque du Japon à resserrer sa politique monétaire ultra-accommodante. Les marchés émergents, en revanche, ont bénéficié d'une inflation relativement stable grâce à des réserves plus solides et à une meilleure situation budgétaire.

Cependant, l'impact des nouveaux droits de douane ne s'est pas encore pleinement répercuté sur les prix à la consommation, et s'il s'avère plus important, il pourrait raviver les pressions inflationnistes à l'échelle mondiale au second semestre.

Comment les divergences politiques ont façonné les marchés des devises

Les divergences entre les politiques des banques centrales mondiales ont eu un impact direct sur les marchés des devises. La faiblesse du yen a attiré l'attention mondiale, la Banque du Japon étant restée l'une des dernières grandes banques centrales à relever ses taux, loin derrière les États-Unis dans leur cycle de resserrement agressif.

Cette réaction tardive a contribué à faire plonger le yen à son plus bas niveau depuis plusieurs décennies face au dollar l'année dernière, ce qui a poussé les autorités japonaises à intervenir de manière exceptionnelle pour stabiliser la devise. Si la Banque du Japon a depuis relevé légèrement ses taux, elle s'est abstenue de tout nouveau resserrement ou d'intervention majeure en 2025.

Dans le même temps, le programme commercial de Donald Trump, qui vise à relancer l'industrie manufacturière américaine grâce à un dollar plus faible, a renforcé la faiblesse de la devise américaine.

Selon les attentes du marché, la Fed pourrait envisager jusqu'à deux baisses de taux au second semestre 2025, ce qui pourrait contribuer à accentuer la pression à la baisse sur le dollar américain, en fonction de l'inflation et des données économiques. Cela serait particulièrement le cas si l'inflation continuait de ralentir et si la croissance mondiale se stabilisait.

La stratégie commerciale de Trump semble favoriser un dollar plus faible, ce qui a ajouté une pression à la baisse supplémentaire sur la devise américaine au premier semestre.

Thèmes macroéconomiques qui ont marqué le premier semestre 2025

Le premier semestre 2025 a été marqué par un mélange de vents contraires économiques et d'actualités géopolitiques qui ont ajouté à l'incertitude pesant sur les perspectives mondiales. De la dynamique de l'inflation aux tensions commerciales renouvelées et aux points chauds géopolitiques, les marchés ont été autant influencés par le sentiment que par les fondamentaux.

1. Inflation vs croissance : un équilibre délicat

Le premier semestre 2025 a mis en évidence la complexité croissante du défi consistant à trouver un équilibre entre désinflation et croissance durable. Si l'inflation s'est modérée dans les grandes économies, son évolution a été inégale.

Aux États-Unis, la persistance de l'inflation sous-jacente a incité la Réserve fédérale à rester prudente, malgré le ralentissement de l'inflation globale. L'Europe a connu une désinflation plus rapide, mais au détriment de la dynamique de croissance, ce qui a contraint la BCE à réduire ses taux de manière agressive.

Le Japon est resté une exception, avec une inflation toujours supérieure à 2 %, ce qui contraste fortement avec son environnement historiquement déflationniste. Pour les décideurs politiques, le principal risque à l'approche du deuxième semestre 2025 est de savoir si le ralentissement des prix peut coexister avec une reprise saine ou si les sacrifices en matière de croissance ont été trop importants.

2. Tensions commerciales et actualité tarifaire

La politique commerciale est revenue sur le devant de la scène en 2025, sous l'impulsion du président Trump, qui a poussé à la renégociation des accords et brandi la menace de droits de douane élevés. Si la trêve entre les États-Unis et la Chine et les accords conclus avec le Royaume-Uni et d'autres pays ont apporté un soulagement à court terme, l'incertitude persiste.

Des secteurs clés comme l'automobile, les semi-conducteurs et l'énergie restent exposés à des changements politiques brusques. La date butoir du 9 juillet pour les droits de douane plane, avec la possibilité de taxes de 50 % sur les produits européens si les négociations s'enlisent.

Cette imprévisibilité maintient les traders sur le qui-vive, qui évaluent l'impact inflationniste potentiel des droits de douane par rapport aux espoirs d'une désescalade stratégique.

3. Les événements géopolitiques et leur impact sur les marchés

Les tensions géopolitiques ont joué un rôle majeur dans le sentiment des marchés. La première confrontation directe entre Israël et l'Iran, suivie d'une réponse militaire rapide des États-Unis et d'un cessez-le-feu, a fait grimper les prix du pétrole, avant que la nouvelle d'une trêve ne renverse la tendance.

Dans le même temps, la guerre en cours en Ukraine et l'incertitude entourant les engagements de l'OTAN ont maintenu les primes de risque mondiales à un niveau élevé. Le contexte géopolitique a été une source récurrente de volatilité, renforçant la demande des investisseurs pour des actifs refuges tels que l'or, les valeurs défensives et les alternatives au dollar.

Faits marquants par secteur : où les traders ont trouvé un élan

Dans un contexte d'incertitude macroéconomique généralisée, les tendances sectorielles ont entraîné des mouvements brusques qui ont généré des volumes de transactions importants au cours du premier semestre 2025. Du rebond des technologies aux valeurs financières sensibles aux taux d'intérêt en passant par la volatilité des marchés des matières premières, le premier semestre 2025 a été marqué par de solides performances dans les domaines en phase avec les thèmes macroéconomiques et les facteurs à court terme.

1. Actions technologiques : reprise ou retour à la case départ ?

Les actions technologiques ont affiché des performances mitigées mais résilientes au premier semestre 2025. Le commerce de l'IA a repris après la vague de ventes qui a suivi le Jour de la libération, sous l'impulsion de l'ascension historique de Nvidia au rang de société la plus valorisée au monde. Les semi-conducteurs, les infrastructures cloud et certaines sociétés de logiciels ont surperformé, en particulier aux États-Unis et en Corée du Sud.

Cependant, les valorisations élevées et les incertitudes réglementaires, notamment en matière de données, de confidentialité et d'antitrust, ont tempéré l'enthousiasme. Les opinions divergent entre ceux qui anticipent une réinitialisation et ceux qui tablent sur une croissance à plus long terme tirée par l'IA.

2. Le secteur bancaire et financier sous pression des taux

Les banques ont eu du mal à se stabiliser face aux fluctuations des anticipations de taux d'intérêt. Les banques américaines ont été confrontées à une compression de leurs marges en cas de baisse des taux au second semestre. En Europe, le secteur financier pourrait être vulnérable aux chocs liés au commerce.

Le secteur financier asiatique, en particulier à Singapour et à Hong Kong, a fait preuve d'une plus grande résilience, soutenu par des entrées de capitaux et des bilans stables. Les marchés ont enregistré des flux accrus vers les actions versant des dividendes et les assureurs, reflétant un sentiment de prudence dans un contexte d'incertitude sur les taux.

3. Matières premières et énergie : opportunités liées à la volatilité

Les matières premières sont restées l'une des classes d'actifs les plus dynamiques au premier semestre. L'or a dépassé les 3 300 dollars l'once, poussé par les risques géopolitiques et la demande de valeurs refuges. Le pétrole a connu de fortes fluctuations, augmentant sous l'effet des tensions au Moyen-Orient, puis baissant lorsque les cessez-le-feu et les ajustements de l'offre de l'OPEP+ ont apaisé les marchés.

Les métaux industriels comme le cuivre et le lithium ont affiché des résultats mitigés, reflétant l'incertitude entourant la reprise chinoise et le réajustement de la demande de véhicules électriques. Si le secteur des matières premières est resté très volatil, cela a entraîné une hausse des volumes de transactions à court terme. Toutefois, l'incertitude reste élevée et les fondamentaux restent flous à l'approche du second semestre, ce qui pourrait jouer un rôle plus déterminant.

Perspectives à mi-année : ce que les traders doivent surveiller au second semestre 2025

Alors que les marchés entrent dans le second semestre 2025, l'attention se tourne vers les indicateurs prospectifs et les points d'inflexion clés. Des décisions des banques centrales à la dynamique des bénéfices en passant par les chocs externes, les traders sont confrontés à un contexte où les données opportunes et la clarté des politiques seront suivies de près par les acteurs du marché qui évaluent la volatilité potentielle.

Orientations des banques centrales et changements de politique

La politique restera le principal moteur des scénarios macroéconomiques au second semestre. Selon les attentes du marché, la Réserve fédérale américaine pourrait commencer à réduire ses taux dès septembre, sous réserve toutefois d'une nouvelle modération de l'inflation.

La BCE semble proche de la fin de son cycle d'assouplissement, tandis que la Banque du Japon reste dans l'expectative, surveillant les tendances salariales et les répercussions commerciales. Les divergences entre les orientations politiques continueront de façonner la dynamique des devises et les flux de capitaux, en particulier sur les marchés émergents.

Tendances de la saison des résultats

Avec la saison des résultats du deuxième trimestre 2025 qui bat son plein, les investisseurs vont voir si les bénéfices des entreprises peuvent justifier les valorisations élevées des actions. Aux États-Unis, les attentes sont modestes, les analystes prévoyant la plus faible croissance des bénéfices du S&P 500 depuis deux ans.

En Asie, les exportateurs de technologies devraient afficher de bons résultats, en particulier en Corée du Sud et à Taïwan. L'Europe est confrontée à une pression sur les marges due à la faiblesse de la demande et aux inquiétudes persistantes liées aux droits de douane. La qualité des résultats, les révisions des prévisions et la monétisation liée à l'IA seront au centre de l'attention.

Risques potentiels et facteurs favorables pour les marchés

Les risques pour le deuxième semestre 2025 comprennent la résurgence des tensions géopolitiques, une possible escalade des droits de douane et des bénéfices d'entreprise plus faibles que prévu. Sur le plan macroéconomique, une reprise de l'inflation ou un ralentissement du marché du travail pourraient retarder les baisses de taux attendues.

Cela dit, des facteurs favorables tels que l'amélioration de la dynamique commerciale, la vigueur de la demande des consommateurs, l'assouplissement des conditions financières et la poursuite des investissements dans l'IA offrent un soutien. Un catalyseur haussier clé pourrait être une plus grande clarté sur la stratégie tarifaire de Trump, qu'il s'agisse d'un report au-delà de la date limite du 9 juillet ou d'un prélèvement général de 10 %, ce qui donnerait aux marchés la possibilité d'évaluer l'impact réel sur l'économie et les bénéfices.

D'ici là, les marchés devraient rester sensibles à l'actualité et réactifs.

Un premier semestre dynamique : que va-t-il se passer ensuite ?

Le premier semestre 2025 a rappelé aux acteurs du marché que même dans un contexte de forte volatilité, les prix peuvent rester résistants malgré une incertitude élevée.

Des chocs géopolitiques et des menaces tarifaires à la modération de l'inflation et à l'optimisme lié à l'IA, le scénario a été loin d'être linéaire. Alors que nous entrons dans le second semestre 2025, il sera essentiel de suivre de près les développements macroéconomiques et géopolitiques. Les signaux des banques centrales, les surprises en matière de bénéfices et les développements géopolitiques joueront tous un rôle dans l'évolution de la situation.

Pour les traders comme pour les acteurs du marché, il sera crucial de rester informé et agile pour naviguer dans ce qui s'annonce comme un second semestre tout aussi mouvementé.

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Références

1. « Le S&P 500 et le Nasdaq atteignent des niveaux records grâce aux nouveaux paris sur l'IA et aux espoirs de baisse des taux – Yahoo! Finance » https://finance.yahoo.com/news/p-500-nasdaq-hit-record-141017638.html Consulté le 1er juillet 2025
2. « Indice boursier allemand (DE40) – Trading Economics » https://tradingeconomics.com/germany/stock-market Consulté le 1er juillet 2025
3. « Indice boursier de la zone euro (EU50) – Trading Economics » https://tradingeconomics.com/euro-area/stock-market Consulté le 1er juillet 2025
4. « Indice FTSE 100 – Chronique de l'investisseur » https://markets.investorschronicle.co.uk/data/indices/tearsheet/historical?s=FTSE%3AFSI Consulté le 1er juillet 2025
5. « Indice boursier français (FR40) – Trading Economics » https://tradingeconomics.com/france/stock-market Consulté le 1er juillet 2025
6. « Brent crude oil – Trading Economics » https://tradingeconomics.com/commodity/brent-crude-oil Consulté le 1er juillet 2025
7. « Pétrole brut – Trading Economics » https://tradingeconomics.com/commodity/crude-oil%20 Consulté le 1er juillet 2025
8. « Perspectives du marché à mi-année 2025 : un large éventail de scénarios possibles – J.P.Morgan » https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/outlook/mid-year-outlook Consulté le 2 juillet 2025