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El «taper tantrum» de 2013 se refiere al repentino aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y a la volatilidad de los mercados mundiales provocados por el anuncio de la Reserva Federal de que reduciría gradualmente (taper) su programa de flexibilización cuantitativa (QE), que había estado inyectando liquidez en la economía desde la crisis financiera de 2008.

A continuación, se ofrece un desglose detallado:

¿Qué causó la crisis de la reducción gradual?

  • Antecedentes de la QE: Entre 2008 y 2013, la Fed triplicó su balance hasta alcanzar los 3 billones de dólares mediante la compra de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas para estimular la economía tras la crisis.
  • Anuncio de Bernanke: En mayo de 2013, el entonces presidente de la Fed, Ben Bernanke, insinuó una reducción de las compras de bonos, lo que sorprendió a los mercados, que se habían vuelto dependientes del apoyo de la Fed.
  • Pánico en los mercados: Los inversores temían que la reducción de la demanda de bonos hiciera bajar los precios y subir los rendimientos. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se disparó del 2 % al 3 % en cuestión de meses, lo que provocó una reacción en cadena.

Repercusiones a nivel mundial

  • Los mercados emergentes se vieron muy afectados: países como India, Brasil y Turquía (apodados los«cinco frágiles») sufrieron salidas de capital, depreciación de sus monedas (por ejemplo, la rupia india cayó un 15 %) y subidas forzadas de los tipos de interés.
  • Turbulencias en los mercados bursátiles: El S&P 500 cayó un 8 %, mientras que las acciones de los mercados emergentes se desplomaron un 15 %.

¿Por qué ocurrió?

  • Adicción a la liquidez de la Reserva Federal: Los mercados se habían vuelto dependientes del dinero barato, y la comunicación ambigua de Bernanke amplificó la incertidumbre.
  • Riesgos de la deuda denominada en dólares: Los mercados emergentes con bajas reservas de divisas (por ejemplo, Turquía) se enfrentaron a mayores costes de financiación a medida que se fortalecía el dólar.

Resolución y lecciones

  • Retraso en la reducción gradual: La Fed pospuso la reducción gradual hasta diciembre de 2013, lo que alivió los temores.
  • Reformas políticas: La Fed mejoró sus estrategias de comunicación para evitar futuras crisis (por ejemplo, conuna orientación futura más clara).
  • Adaptación de los mercados emergentes: Los países aumentaron sus reservas de divisas y redujeron la vulnerabilidad de su deuda externa.

Legado y paralelismos con la década de 2020

El «taper tantrum» se convirtió en una advertencia para los bancos centrales que retiraban los estímulos. En 2021-2022 surgieron temores similares cuando la Fed señaló una reducción gradual tras la COVID, pero los mercados, mejor preparados, evitaron que se repitiera la situación.