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O «taper tantrum» de 2013 é quando os rendimentos do Tesouro dos EUA e a volatilidade do mercado global dispararam de repente, depois que o Federal Reserve disse que ia reduzir aos poucos (taper) o seu programa de flexibilização quantitativa (QE), que estava a injetar liquidez na economia desde a crise financeira de 2008.

Aqui está uma análise detalhada:

O que causou o taper tantrum?

  • Contexto da QE: De 2008 a 2013, o Fed triplicou o seu balanço para US$ 3 trilhões comprando títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas para estimular a economia pós-crise.
  • Anúncio de Bernanke: Em maio de 2013, o então presidente do Fed, Ben Bernanke, deu a entender que ia reduzir as compras de títulos, surpreendendo os mercados que tinham ficado dependentes do apoio do Fed.
  • Pânico no mercado: Os investidores temiam que a redução da procura por títulos reduzisse os preços e aumentasse os rendimentos. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos disparou de 2% para 3% em poucos meses, causando uma reação em cadeia.

Impactos globais

  • Mercados emergentes fortemente afetados: países como Índia, Brasil e Turquia (apelidados de«Quinteto Frágil») sofreram saídas de capital, desvalorização da moeda (por exemplo, a rupia indiana caiu 15%) e aumentos forçados das taxas de juros.
  • Turbulência no mercado de ações: O S&P 500 caiu 8%, enquanto as ações dos mercados emergentes caíram 15%.

Por que isso aconteceu?

  • Vício na liquidez do Fed: os mercados ficaram dependentes do dinheiro barato, e a comunicação vaga de Bernanke aumentou a incerteza.
  • Riscos da dívida denominada em dólares: os mercados emergentes com reservas cambiais baixas (por exemplo, a Turquia) enfrentaram custos de empréstimos mais elevados com o fortalecimento do dólar.

Resolução e lições

  • Atraso na redução gradual: O Fed adiou a redução gradual até dezembro de 2013, acalmando os receios.
  • Reformas políticas: O Fed melhorou as estratégias de comunicação para evitar choques futuros (por exemplo,orientações futuras mais claras).
  • Mercados emergentes se adaptaram: Os países aumentaram as reservas cambiais e reduziram as vulnerabilidades da dívida externa.

Legado e paralelos com a década de 2020

O taper tantrum virou um alerta para os bancos centrais que estão a retirar os estímulos. Medo parecido surgiu em 2021-2022, quando o Fed deu sinais de que ia reduzir os estímulos pós-COVID, mas os mercados estavam mais preparados e evitaram que a história se repetisse.