This article has been translated from English to German.
Der US-Arbeitsmarkt hat zu Beginn des Jahres 2026 echt gut abgeschnitten und im Januar 130.000 neue Jobsgeschaffen – fast doppelt so viele wie die Ökonomen erwartet hatten–, während die Arbeitslosenquote laut den am Mittwoch vom Bureau of Labor Statistics veröffentlichten Daten auf 4,3 % gesunken ist.
Die starken Zahlen bestätigen die Entscheidung der US-Notenbank, die Zinsen bis zum Ende der Amtszeit von Jerome Powell, die im Mai endet, unverändert zu lassen, da die Entscheidungsträger auf klarere Anzeichen dafür warten, dass die Inflation wieder auf das Zielniveau zurückkehrt.
Wichtige Punkte
- Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft: 130.000 neue Jobs im Januar (gegenüber den erwarteten 65.000 bis 75.000)
- Arbeitslosenquote: Rückgang von 4,4 % im Dezember auf 4,3 % (entspricht den Erwartungen)
- Vorherige Monate revidiert: November um 15.000 auf 41.000 nach unten revidiert; Dezember um 2.000 auf 48.000 nach unten revidiert (insgesamt -17.000)
- Jährliche Benchmark-Revision: Das Beschäftigungsniveau für März 2025 wurde um 898.000 (saisonbereinigt) bzw. 862.000 (nicht saisonbereinigt) nach unten korrigiert, wodurch sich der Gesamtzuwachs an Arbeitsplätzen für 2025 von 584.000 auf nur noch 181.000 verringerte – das schwächste Jahr seit Beginn der Pandemie
- Lohnwachstum: Der durchschnittliche Stundenlohn stieg um 0,4 % im Monatsvergleich und um 3,7 % im Jahresvergleich und blieb damit gegenüber Dezember unverändert
- Branchenführer: Das Gesundheitswesen (+82.000), die Sozialhilfe (+42.000) und das Baugewerbe (+33.000) sorgten für Zuwächse, während die Bundesregierung 34.000 Arbeitsplätze abbaute.
Die starken Zahlen für Januar verdeckten eine erhebliche Schwäche, die bei der jährlichen Überarbeitung der Daten zutage trat. Die Abwärtskorrektur um 862.000 Arbeitsplätze für März 2025 war die zweitgrößte negative Korrektur seit Beginn der Aufzeichnungen, übertroffen nur von einem Rückgang um 902.000 im Jahr 2009 während der Finanzkrise.
Die Revision zeigte, dass das Beschäftigungswachstum im Jahr 2025 durchschnittlich nur 15.000 pro Monat betrug– kaum genug, um mit dem Bevölkerungswachstum Schritt zu halten. Von Juli bis Dezember 2025 gingen auf revidierter Basis sogar 45.000 Arbeitsplätze verloren.
Das Gesundheitswesen und die Sozialhilfe blieben weiterhin dominant und machten 124.000 der insgesamt 130.000 neuen Arbeitsplätze im Januar aus. Diese geringe Konzentration unterstreicht die anhaltenden Bedenken hinsichtlich der Breite der Einstellungstätigkeit in der gesamten Wirtschaft.
Die Beschäftigung in der Bundesregierung ist seit ihrem Höchststand im Oktober 2024 um 327.000 Stellen oder 10,9 % zurückgegangen, da aufgeschobene Kündigungen aus dem Jahr 2025 weiterhin Arbeitnehmer aus der Lohnliste nahmen.
Politische Implikationen
Die besser als erwarteten Daten für Januar machen kurzfristige Zinssenkungen durch die Fed viel unwahrscheinlicher. Die Arbeitslosenquote liegt bei 4,3 % und damit nur knapp über der längerfristigen Schätzung der Fed, und der Dreimonatsdurchschnitt der privaten Lohn- und Gehaltsabrechnungen hat sich auf 103.000 verbessert.
Powell hat gesagt, dass der Arbeitsmarkt Anzeichen einer Stabilisierung zeigt, und dieser Bericht bestätigt das. Bei einer Inflation von immer noch 2,7 % und einem Lohnwachstum von 3,7 % besteht für die Fed kaum Dringlichkeit, die Geldpolitik zu lockern.
Marktreaktion
US-Dollar gegenüber wichtigen Währungen: 5-Minuten-Chart
Überlagerung des USD gegenüber den wichtigsten Währungen Schneller mit TradingView
Der US-Dollar war nach dem Arbeitsmarktbericht für Januar ziemlich volatil, mit mehreren Wendungen, die die wechselnden Marktinterpretationen widerspiegelten.
Der USD, der vor der Veröffentlichung leicht gestiegen war, legte gegenüber den wichtigsten Währungen um 0,40 % bis 0,60 % zu, da die Zahl von 130.000 die Erwartungen verdoppelte. Der Greenback gab die Hälfte dieser Gewinne innerhalb einer Stunde wieder ab, da Händler die massive Abwärtskorrektur um 862.000 Arbeitsplätze bis März 2025 in Frage stellten und Zweifel an der zugrunde liegenden Stärke äußerten.
Der USD gewann gegen 10:30 Uhr wieder an Schwung, nachdem FOMC-Mitglied Jeffrey Schmid in seinen Äußerungen eine hawkische Haltung eingenommen und die jüngsten Trends gegenüber den Rückwärtskorrekturen betont hatte. Er gab vor Handelsschluss in London wieder nach, bevor er zum Handelsschluss in New York wieder leicht anstieg.
Am Ende der Sitzung zeigte der USD gemischte Ergebnisse und legte gegenüber den meisten wichtigen Währungen außer AUD und JPY zu.
Die Stärke des Dollars spiegelte die pessimistische Stimmung der Märkte nach schwachen ADP- und Entlassungsdaten wider. Der Rückgang der Arbeitslosigkeit auf 4,3 % und das stetige Lohnwachstum nahmen den kurzfristigen Druck auf die Fed, die Geldpolitik zu lockern, während die Daten Powells geduldige Haltung vom Januar bestätigten.
Fed-Funds-Futures preisen nun eine Wahrscheinlichkeit von 94 % für unveränderte Zinsen im März ein, gegenüber 80 % vor der Veröffentlichung des Berichts, wobei die Erwartungen für die erste Zinssenkung auf Juni-Juli verschoben wurden.
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