This article has been translated from English to Traditional Chinese.
11月ISM制造业采购经理人指数从10月的48.7下滑至48.2，低于市场预期的49.0，标志着制造业连续第九个月萎缩。
尽管生产出现反弹，但新订单疲软且关税相关的不确定性持续拖累该行业，导致经济状况进一步恶化。
11月ISM制造业报告核心要点
- 制造业PMI从48.7降至48.2，低于预期且收缩周期延长至九个月
- 新订单恶化：新订单指数从49.4跌至47.4，显示需求在短暂触及扩张后再度疲软
- 生产指数跃升至扩张区间：该指数从48.2飙升至51.4，成为报告中为数不多的亮点
- 用工压力加剧：就业指数从46.0降至44.0，67%的企业专注于控制员工规模而非招聘
- 关税影响持续发酵：价格指数维持高位（58.5，前值58.0），因钢铁铝材关税持续传导至供应链
- 供应链压力缓解：供应商交货指数从54.2回落至49.3，重回扩张区间，表明需求压力有所减轻
报告描绘了关税不确定性与需求疲软共同导致制造业持续疲软的图景。18个行业中仅4个在11月实现增长，低于10月的7个。
多行业受访者均强调关税的严重影响：运输设备制造商表示已实施永久性裁员，并将原计划出口美国的产能转移至海外；化工生产商指出关税与经济不确定性持续抑制建筑相关产品需求。
尤其令人担忧的是贸易混乱导致的运营中断：供应商向美国出口时频现操作失误。部分受访者指出，人工智能系统生成的信息混乱且失准，加剧了消费者购买行为的谨慎态度，并使市场预测工作举步维艰。
市场反应
美元兑主要货币汇率：5分钟图
美元兑主要货币叠加图（TradingView提供）
美元在早盘因市场预期美联储将采取鸽派立场而承压，但在美国交易时段开始前触底反弹。
ISM制造业PMI数据公布后美元再度下挫，因疲软的制造业数据强化了市场对美联储持续宽松的预期。但美元随即获得更广泛且稳固的支撑，这可能是交易员将注意力转向美国10年期国债收益率上升、风险规避情绪加剧以及避险需求增长所致。
当日收盘时，美元兑多数主要货币涨跌互现，仅欧元和日元走强。日元表现尤为突出，因市场对日本央行加息的预期升温，推动市场将12月加息概率定价至约76%，日元因此大幅走强。
