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L'indice PMI manifatturiero ISM di novembre è sceso a 48,2 da 48,7 di ottobre, mancando il consenso di 49,0 e riflettendo il nono mese consecutivo di contrazione del settore manifatturiero.
Il peggioramento si è verificato nonostante la ripresa della produzione, poiché i nuovi ordini si sono indeboliti e l'incertezza legata ai dazi ha continuato a pesare sul settore.
Punti chiave del rapporto ISM manifatturiero di novembre
- L'indice è sceso a 48,2 da 48,7, mancando le aspettative e prolungando la serie di contrazioni a nove mesi
- I nuovi ordini sono peggiorati: l'indice dei nuovi ordini è sceso da 49,4 a 47,4, segnalando un indebolimento della domanda dopo un breve periodo di espansione
- La produzione è entrata in fase di espansione: l'indice della produzione è salito a 51,4 da 48,2, rappresentando uno dei pochi aspetti positivi del rapporto
- Le pressioni sull'occupazione si sono intensificate: l'indice dell'occupazione è sceso da 46,0 a 44,0, con il 67% delle aziende concentrata sulla gestione del personale piuttosto che sulle assunzioni
- L'impatto dei dazi è continuato: i prezzi sono rimasti alti a 58,5, in aumento da 58,0, poiché i dazi sull'acciaio e sull'alluminio hanno continuato a influenzare le catene di approvvigionamento
- Le catene di approvvigionamento si sono alleggerite: le consegne dei fornitori sono tornate a un ritmo più veloce, passando da 54,2 a 49,3, il che fa pensare a una riduzione delle pressioni sulla domanda
Link al PMI manifatturiero ufficiale dell'ISM (novembre 2025)
Il rapporto ha dipinto un quadro di persistente debolezza del settore manifatturiero, causata dall'incertezza sui dazi e dalla debolezza della domanda. Solo quattro dei 18 settori hanno registrato una crescita a novembre, in calo rispetto ai sette di ottobre.
Gli intervistati di diversi settori hanno sottolineato il grave impatto dei dazi. I produttori di mezzi di trasporto hanno segnalato la riduzione permanente della forza lavoro e lo sviluppo di capacità produttive offshore che altrimenti sarebbero state destinate all'esportazione negli Stati Uniti. I produttori chimici hanno osservato che i dazi e l'incertezza economica continuano a pesare sulla domanda di prodotti legati all'edilizia.
Particolarmente preoccupanti sono state le segnalazioni di confusione commerciale che ha causato interruzioni operative, con fornitori che hanno riscontrato errori nel tentativo di esportare negli Stati Uniti. Alcuni intervistati hanno osservato che l'intelligenza artificiale stava producendo informazioni confuse e imprecise, contribuendo a modelli di acquisto dei consumatori apprensivi e a difficoltà di previsione.
Reazioni del mercato
Dollaro statunitense rispetto alle principali valute: 5 minuti
Sovrapposizione del grafico del dollaro USA rispetto alle principali valute di TradingView
Il dollaro USA, che ha preso un po' di colpi dalle aspettative accomodanti del FOMC all'inizio della giornata, ha toccato il fondo proprio prima dell'inizio della sessione statunitense.
Il biglietto verde è sceso di nuovo dopo la pubblicazione dell'ISM PMI, perché i dati deboli sul settore manifatturiero hanno rafforzato le aspettative di un continuo allentamento da parte della Fed. Ma il dollaro ha rapidamente trovato un supporto più ampio e stabile, probabilmente perché i trader hanno spostato la loro attenzione sull'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni, insieme alla crescente avversione al rischio e alla domanda di beni rifugio.
Alla fine della giornata, il dollaro ha chiuso in modo misto, registrando un rialzo rispetto alla maggior parte delle principali valute, ad eccezione dell'euro e dello yen, che si sono rafforzati. Lo yen si è distinto, registrando un forte rialzo sulla scia delle speculazioni di un aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone (BOJ), che hanno spinto i mercati a scontare circa il 76% di probabilità di una mossa della BOJ a dicembre.
