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L'indice PMI manufacturier ISM pour novembre a baissé à 48,2, contre 48,7 en octobre, manquant le consensus de 49,0, ce qui montre que le secteur manufacturier a reculé pour le neuvième mois de suite.
Cette baisse est arrivée malgré un rebond de la production, car les nouvelles commandes ont baissé et l'incertitude liée aux droits de douane a continué à peser sur le secteur.
Principaux enseignements du rapport ISM manufacturier de novembre
- L'indice est passé de 48,7 à 48,2, ce qui est moins que prévu et prolonge la période de contraction à neuf mois.
- Les nouvelles commandes se sont détériorées : l'indice des nouvelles commandes a chuté de 49,4 à 47,4, signalant un affaiblissement de la demande après avoir brièvement flirté avec l'expansion.
- La production a bondi en expansion : l'indice de production a bondi de 48,2 à 51,4, ce qui constitue l'un des rares points positifs du rapport.
- Les pressions sur l'emploi se sont intensifiées : l'indice de l'emploi est passé de 46,0 à 44,0, 67 % des entreprises se concentrant sur la gestion des effectifs plutôt que sur le recrutement
- L'impact des droits de douane s'est poursuivi : les prix sont restés élevés à 58,5, contre 58,0, les droits de douane sur l'acier et l'aluminium continuant à se répercuter sur les chaînes d'approvisionnement.
- Les chaînes d'approvisionnement se sont détendues : les livraisons des fournisseurs ont repris un rythme plus rapide, passant de 54,2 à 49,3, ce qui suggère une réduction des pressions sur la demande.
Lien vers l'indice PMI officiel de l'ISM pour le secteur manufacturier (novembre 2025)
Le rapport montre une faiblesse persistante du secteur manufacturier, due à l'incertitude liée aux droits de douane et à la faible demande. Seuls quatre des 18 secteurs ont enregistré une croissance en novembre, contre sept en octobre.
Les personnes interrogées dans plusieurs secteurs ont souligné les graves répercussions des droits de douane. Les fabricants d'équipements de transport ont dit avoir réduit leurs effectifs de façon permanente et développé des capacités de production à l'étranger qui auraient autrement été destinées à l'exportation vers les États-Unis. Les producteurs de produits chimiques ont noté que les droits de douane et l'incertitude économique continuent de peser sur la demande de produits liés à la construction.
Les rapports faisant état d'une confusion commerciale entraînant des perturbations opérationnelles, les fournisseurs rencontrant des erreurs lorsqu'ils tentent d'exporter vers les États-Unis, sont particulièrement préoccupants. Certains répondants ont indiqué que l'intelligence artificielle produisait des informations confuses et inexactes, ce qui contribuait à rendre les consommateurs hésitants dans leurs achats et à compliquer les prévisions.
Réactions du marché
Dollar américain par rapport aux principales devises : 5 min
Superposition du graphique USD par rapport aux principales devises par TradingView
Le dollar américain, qui avait pris un coup plus tôt dans la journée à cause des attentes accommodantes du FOMC, a trouvé un plancher juste avant le début de la séance américaine.
Le billet vert a encore baissé après la publication de l'indice PMI de l'ISM, car les chiffres faibles du secteur manufacturier ont renforcé les attentes d'un assouplissement continu de la Fed. Mais le dollar a rapidement trouvé un soutien plus large et plus stable, probablement parce que les traders se sont intéressés à la hausse des rendements des obligations américaines à 10 ans, ainsi qu'à l'aversion croissante au risque et à la demande de valeurs refuges.
À la fin de la journée, le dollar américain a terminé en ordre dispersé, s'échangeant à la hausse par rapport à la plupart des principales devises, à l'exception de l'euro et du yen, plus forts. Le yen s'est démarqué, rebondissant fortement grâce aux spéculations sur une hausse des taux de la Banque du Japon (BOJ), qui ont poussé les marchés à anticiper une probabilité d'environ 76 % d'une intervention de la BOJ en décembre.
