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日本央行今天将政策利率维持在 0.5% 的水平，同时宣布将更逐步地减少大规模债券购买计划，表明在贸易政策不确定性和通胀压力持续的情况下保持谨慎。这些决定基本符合市场预期，但量化紧缩步伐放缓则略显鸽派，出人意料。
日本央行声明要点：
- 政策利率维持不变：日本央行理事会一致决定将无抵押隔夜拆借利率目标维持在0.5%，借款成本保持在17年来的最高水平
- 债券购买缩减步伐放缓：自2026年4月起，央行将每季度减少200亿日元日本国债购买规模，较当前每季度400亿日元的节奏放缓，目标是在2027年3月前将月度购买规模降至约2万亿日元
- 通胀担忧持续：近期剔除新鲜食品的核心消费者价格涨幅维持在约3.5%，远超2%的目标，主要受工资传导效应和进口成本上升推动
- 经济前景谨慎：受贸易政策影响和海外经济放缓影响，经济增长预计将放缓，但宽松的金融条件应提供一定支撑
- 贸易政策风险凸显：理事会强调，围绕全球贸易政策演变的“极度不确定性”及其对经济活动和物价的潜在影响
在会后新闻发布会上，日本央行行长植田和男强调，未来利率决策将仍以数据为依据，特别关注工资增长和通胀可持续性。他指出，尽管央行预计通胀将保持在2%目标附近，但全球贸易政策逆风可能 complicate 经济前景。
自2026年起放缓债券购买规模缩减步伐的决定，反映了日本央行希望在维持渐进正常化路径的同时，避免不必要的市场波动。一名理事（田村直树）持反对意见，主张将季度缩减规模维持在400亿日元的较快节奏直至2027年。
市场反应
日元兑主要货币：5分钟
日元与主要货币对比图表，来源：TradingView
在声明发布后的最初几个小时里，日元的初步反应普遍为净上涨，但正如预期的那样，由于交易员们可能在等待随后新闻发布会的更多细节，日元的涨势受到限制。
新闻发布会后，日元再次出现波动，最初下跌，但在伦敦时段迅速反弹，并在美国时段波动。
这种横盘走势在整个交易时段都偏空，可能是因为交易员将日本国债缩减步伐放缓解读为略显鸽派。整体反应相对温和，可能也反映了央行在最近的沟通中已经充分透露了决定的大部分内容。
还有人认为，该交易时段缺乏方向性偏向的原因是 ，央行未就未来加息给出明确指引、全球贸易政策不确定性持续、日本国债缩减步伐放缓以及政策未出现重大变化等因素共同作用的结果。此外，央行强调数据依赖性和外部风险，可能强化了市场对未来紧缩政策将循序渐进、谨慎行事的预期。
