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O Banco do Japão manteve hoje a taxa de juros em 0,5%, anunciando uma abordagem mais gradual para reduzir seu programa de compra massiva de títulos, sinalizando cautela em meio às incertezas da política comercial e às pressões inflacionárias persistentes. As decisões estavam em grande parte em linha com as expectativas do mercado, embora o ritmo mais lento do aperto quantitativo tenha sido uma surpresa levemente dovish.
Pontos principais da declaração do BOJ:
- Taxa de juros mantida estável: O Conselho votou por unanimidade para manter a meta da taxa overnight sem garantia em 0,5%, mantendo os custos dos empréstimos no nível mais alto em 17 anos.
- Redução mais lenta da compra de títulos: a partir de abril de 2026, o banco central vai reduzir as compras de títulos do governo japonês em 200 bilhões de ienes por trimestre, ante os atuais 400 bilhões de ienes, com o objetivo de chegar a cerca de 2 trilhões de ienes mensais até março de 2027
- Preocupações com a inflação persistem: os preços ao consumidor, excluindo alimentos frescos, têm ficado em torno de 3,5% recentemente, bem acima da meta de 2%, impulsionados pelos efeitos do repasse dos salários e pelos custos mais altos das importações
- Perspectivas econômicas cautelosas: o crescimento deve ficar mais moderado por causa dos impactos das políticas comerciais e da desaceleração econômica no exterior, embora as condições financeiras acomodatícias devam dar algum apoio
- Riscos da política comercial em destaque: O Conselho enfatizou a “extrema incerteza” em torno da evolução das políticas comerciais globais e seu potencial impacto sobre a atividade econômica e os preços
Link para as declarações oficiais do BOJ
Na coletiva de imprensa após a reunião, o governador Kazuo Ueda enfatizou que as decisões futuras sobre as taxas continuarão dependendo dos dados, com foco especial no crescimento dos salários e na sustentabilidade da inflação. Ele observou que, embora o banco central espere que a inflação permaneça próxima da meta de 2%, os ventos contrários da política comercial global podem complicar as perspectivas econômicas.
A decisão de desacelerar o ritmo de redução das compras de títulos a partir de 2026 reflete o desejo do BOJ de evitar volatilidade desnecessária no mercado, mantendo seu caminho de normalização gradual. Um membro do Conselho (Naoki Tamura) discordou, preferindo manter o ritmo mais rápido de redução trimestral de 400 bilhões de ienes até 2027.
Reações do mercado
Iene japonês vs. principais moedas: 5 minutos
Sobreposição do gráfico do JPY em relação às principais moedas pela TradingView
A reação inicial do iene foi uniformemente positiva nas primeiras horas após a divulgação do comunicado, mas os movimentos foram limitados, como esperado, já que os traders provavelmente aguardavam mais detalhes da coletiva de imprensa que se seguiria.
Após a coletiva de imprensa, o iene voltou a apresentar maior volatilidade, inicialmente em queda, antes de se recuperar com a mesma rapidez durante o pregão de Londres e oscilar durante o pregão dos EUA.
Essa movimentação lateral tendia para uma queda líquida durante o resto da sessão, provavelmente devido à interpretação dos traders de que o ritmo mais lento da redução dos JGB era marginalmente dovish. A reação relativamente moderada em geral também refletiu o fato de que a maioria dos elementos da decisão já havia sido bem divulgada pelo banco central em comunicações recentes.
Também dá pra dizer que a falta de direção na sessão foi por causa da combinação da ausência de orientações explícitas sobre futuros aumentos das taxas, das incertezas globais sobre políticas comerciais e do ritmo mais lento de redução dos JGB, além de não ter havido grandes mudanças nas políticas. Além disso, a ênfase do banco central na dependência dos dados e nos riscos externos pode ter reforçado as expectativas de que qualquer aperto futuro seria gradual e cauteloso.
