This article has been translated from English to Simplified Chinese.
美联储以维持利率在3.50%-3.75%不变的方式开启2026年，终结了连续三次会议降息的纪录。政策制定者们释放出日益强烈的信心信号，认为当前货币政策已接近中性水平。
尽管理事斯蒂芬·米拉尼奇和克里斯托弗·沃勒以鸽派立场投下反对票——二人均主张再降息0.25个百分点——但多数委员上调了经济增长预期，并撤销了此前关于就业风险上升的警示。
核心要点
- 美联储维持利率在3.50%-3.75%不变，结束2025年末连续三次降息的周期
- 分歧表决：决议以10票赞成、2票反对通过，斯蒂芬·米兰与克里斯托弗·沃勒两位理事均持反对意见主张降息25个基点，这是连续第三次会议出现多票反对
- 经济前景上调：声明将经济增长表述从"温和步伐"升级为"稳健步伐"，并指出失业率"已显现稳定迹象"
- 劳动力市场转向：美联储删除了关于"就业下行风险上升"的表述，表明对就业市场的担忧有所缓解
- 通胀仍居高位：声明承认通胀"仍处于较高水平"，但决策者似乎确信关税影响将是暂时的
此次决议反映美联储正从积极宽松转向更谨慎的观望策略，主席杰罗姆·鲍威尔强调后续降息不再是自动操作，将高度依赖后续数据表现。
在记者会上，鲍威尔主席虽保持谨慎但略带鸽派的基调，最终令美元承压，尽管美联储维持利率不变。
鲍威尔表示经济基础稳固，增长持续改善且风险趋缓，同时根据近期数据将当前政策定位为中性偏紧而非实质性紧缩。他同时强调政策灵活性，称经过三次降息后美联储已做好充分准备，将根据数据变化逐次会议决策，不预设政策路径。
关于通胀，鲍威尔表示12月核心个人消费支出（PCE）通胀率可能接近3.0%，并将近期通胀回升主要归因于关税因素，认为这些影响属于一次性价格变动而非持久通胀压力。
他还指出劳动力市场趋于稳定，认为失业率上升主要源于移民减少导致的劳动力增速放缓，而非就业岗位实际减少，这为暂停加息提供了依据。
鲍威尔避开了政治雷区，但为其最高法院出庭辩护，称这是美联储113年历史上最重要的法律案件之一。
市场反应
美元兑主要货币汇率：5分钟图
TradingView提供的美元兑主要货币叠加图表
随着经济数据改善，进一步降息的门槛似乎已提高，但美联储仍对宽松政策持开放态度。这或许解释了为何美元在美联储声明发布后短暂跳涨——此前美元汇率已逼近美股交易时段高点，但随着鲍威尔开始发言，美元随即回落。
美元初升源于经济增长预期上调及就业风险警示措辞的删除。但鲍威尔强调将密切关注后续数据、动态调整预期并权衡风险平衡以决定未来政策调整的时机与幅度，使市场未将此次暂停解读为宽松周期的彻底终结。
沃勒和米兰的鸽派异议可能也拖累美元，凸显部分决策者对劳动力市场状况及中性利率真实水平的持续担忧。沃勒的异议尤为引人注目——作为五月接替鲍威尔的热门人选，他的投票表明尽管近期降息，他仍认为政策略显紧缩。
纽约时段收盘时，美元兑多数主要货币较FOMC会议前水平下跌约0.20%至0.55%。
市场仍预期年底前将有两次25个基点的降息（约合46个基点的宽松力度），表明 交易员认为美联储暂停加息是暂时的，而非政策周期的终结信号。
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