This article has been translated from English to Portuguese.
O Federal Reserve começou 2026 mantendo as taxas de juros inalteradas em 3,50-3,75%, quebrando uma sequência de três reuniões de cortes, já que os formuladores de políticas sinalizaram uma confiança crescente de que a política monetária está agora próxima da neutralidade.
Apesar de duas dissidências dovish dos governadores Stephen Miran e Christopher Waller — ambos a favor de um corte adicional de um quarto de ponto —, a maioria do comitê atualizou sua avaliação do crescimento económico e removeu os alertas anteriores sobre o aumento dos riscos de emprego.
Principais conclusões
- O Fed manteve as taxas de juro inalteradas em 3,50-3,75%, fazendo uma pausa após três cortes consecutivos nos últimos meses de 2025
- Votação dividida: a decisão foi aprovada por 10 votos a 2, com os governadores Stephen Miran e Christopher Waller discordando em favor de um corte de 25 pontos base, marcando a terceira reunião consecutiva com múltiplas discordâncias
- Melhoria económica: A declaração melhorou a linguagem sobre o crescimento de «ritmo moderado» para «ritmo sólido» e observou que a taxa de desemprego «mostrou alguns sinais de estabilização»
- Mudança no mercado de trabalho: O Fed removeu a linguagem sobre o aumento dos «riscos de queda no emprego», sinalizando uma redução da preocupação com o mercado de trabalho
- Inflação continua elevada: O comunicado reconheceu que a inflação «continua um pouco elevada», embora os formuladores de políticas pareçam confiantes de que os efeitos das tarifas serão temporários
A decisão reflete uma mudança do Fed, que está a passar de uma política de flexibilização ativa para uma abordagem mais cautelosa de esperar para ver, com o presidente Jerome Powell a enfatizar que novos cortes nas taxas não são mais automáticos e dependerão fortemente dos dados que forem chegando.
Link para a Declaração de Política Monetária do FOMC (janeiro de 2026)
Na sua conferência de imprensa, o presidente Powell adotou um tom cauteloso, mas ligeiramente dovish, que acabou por pesar sobre o dólar, mesmo com o Fed a manter as taxas estáveis.
JPow disse que a economia continua em bases sólidas, com melhoria do crescimento e redução dos riscos, ao mesmo tempo que descreveu a política como neutra a ligeiramente restritiva, em vez de significativamente restritiva, com base nos dados recentes. Ao mesmo tempo, enfatizou a flexibilidade, dizendo que o Fed está bem posicionado após três cortes para deixar os dados falarem, com decisões tomadas reunião a reunião e sem um caminho pré-definido.
Sobre a inflação, Powell disse que o PCE básico provavelmente ficou perto de 3,0% em dezembro e enquadrou a recente recuperação como sendo em grande parte relacionada às tarifas, argumentando que esses efeitos equivalem a uma mudança pontual nos preços, em vez de uma pressão inflacionária duradoura.
Ele também apontou para a estabilização do mercado de trabalho, sugerindo que o aumento do desemprego reflete um crescimento mais lento da força de trabalho devido à redução da imigração, e não à perda direta de empregos, o que ajudou a justificar a pausa.
Powell evitou minas políticas, mas defendeu a sua comparência no Supremo Tribunal como um dos casos jurídicos mais importantes nos 113 anos de história da Fed.
Link para a conferência de imprensa do presidente do Fed, Powell (janeiro de 2026)
Reações do mercado
Dólar americano vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do gráfico do USD em relação às principais moedas pela TradingView
Parece que a barra para cortes adicionais subiu com a melhoria dos dados, mas o Fed ainda está aberto a mais flexibilização. Isso provavelmente explica por que o dólar subiu brevemente após a declaração do FOMC, depois de ser negociado perto das máximas da sessão dos EUA, e depois caiu quando Powell se pronunciou.
A alta inicial provavelmente veio da melhoria nas perspectivas de crescimento e da remoção da linguagem que sinalizava riscos para o emprego. Mas a ênfase de Powell em observar os dados que chegam, as perspectivas em evolução e o equilíbrio dos riscos ao ponderar o momento e a extensão dos ajustes futuros impediu os mercados de interpretar a pausa como um fim definitivo do ciclo de flexibilização.
As divergências dovish de Waller e Miran também podem ter pesado sobre o dólar, ressaltando a preocupação persistente entre alguns formuladores de políticas sobre as condições do mercado de trabalho e onde realmente se situa a taxa neutra. A divergência de Waller se destacou, dado o seu status como um dos principais candidatos para substituir Powell em maio, com o seu voto sinalizando que ele ainda vê a política como um pouco restritiva, apesar dos recentes cortes.
No final da sessão de Nova Iorque, o dólar estava em queda de cerca de 0,20% a 0,55% em relação à maioria das principais moedas, em comparação com os níveis pré-FOMC.
Os mercados continuam a prever cerca de dois cortes de um quarto de ponto até ao final do ano (aproximadamente 46 pontos base de flexibilização), sugerindo que os traders veem a pausa do Fed como temporária, em vez de sinalizar o fim do ciclo.
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