Fed Muling Binawasan ang Mga Rate, Pero ang Malaking Gulat ni Powell ay Niyanig ang Merkado

Ang Federal Reserve ay nagbigay ng eksaktong inaasahang rate cut, pero pagkatapos ay nagpasabog ng bomba si Chair Jerome Powell na nagpabagsak ng stocks, nagpaakyat ng bond yields, at nagpataas ng dollar. Aba, parang rollercoaster ride!

Narito kung ano ang nangyari sa FOMC meeting kahapon, kung paano nag-react ang mga merkado, at ano ang implikasyon nito para sa direksyon ng dolyar mula ngayon.

Ang Inaasahang Bawas na Naging Di-inaasahan

Ang Desisyon: Tulad ng inaasahan ng karamihan, binawasan ng Federal Reserve ang interest rates ng 0.25%, na nagdala sa benchmark federal funds rate sa range na 3.75% hanggang 4.00%. Ito ang ikalawang rate cut ng Fed ngayong 2025, kasunod ng katulad na quarter-point cut noong Setyembre.

Bakit Nila Binawasan: Ang pahayag ng Fed ay nagbanggit ng paghina ng job gains at unemployment rate na umabot sa 4.3% hanggang Agosto, ang pinakamataas na antas mula noong 2021. Bukod dito, binigyang-diin ng central bank na “tumataas ang downside risks sa employment nitong mga nakaraang buwan,” na nagpapahiwatig na mas nag-aalala sila sa job market kaysa sa inflation sa ngayon.

Ang Twist: Kahit na tumaas ang inflation sa 3% noong Setyembre, dahil sa mga taripa ni Trump sa imports, nagdesisyon ang Fed na mas mahalaga ang pagsuporta sa trabaho. Sinabi ng komite na “nanatiling mataas ang kawalang-katiyakan tungkol sa pang-ekonomiyang pananaw” at binanggit ang mga alalahanin sa parehong panig ng kanilang dual mandate.

Hindi Nagkakaisa: Ang boto ay 10-2. Si Stephen Miran (isang Trump appointee) ay gusto ng mas malaking 50 basis point cut, habang si Kansas City Fed President Jeffrey Schmid ay ayaw ng anumang cut. Ang pagkakahiwalay na ito ay nagsasabi ng maraming bagay tungkol sa kung gaano ka-divided ang mga policymakers ngayon.

Ang Bombshell ni Powell: Hindi Sigurado ang Disyembre

Dito naging interesting ang mga bagay. Sa FOMC press conference, agad na pinawi ni Powell ang inaasahan para sa isa pang cut sa Disyembre.

“Sa mga pag-uusap ng komite sa meeting na ito, mayroong malakas na magkakaibang pananaw tungkol sa kung paano magpapatuloy sa Disyembre,” sabi ni Powell. “Ang karagdagang pagbawas sa policy rate sa December meeting ay hindi isang tiyak na konklusyon. Malayo pa ito.”

Ang pariralang “malayo pa ito” ay parang tren na sumalpok sa merkado.

Bakit May Pag-iingat? Ang Fed ay parang naglalakad sa dilim dahil sa pagsasara ng gobyerno, na nagpatigil halos lahat ng opisyal na economic data releases mula pa noong unang bahagi ng Oktubre. Inamin ni Powell na “kung may napakataas na antas ng kawalang-katiyakan, maaaring iyon ay argumento pabor sa pag-iingat sa pagkilos.”

Bago ang shutdown, ang pagkuha ng trabaho ay bumaba nang malaki, na may average na 29,000 na trabaho bawat buwan sa nakaraang tatlong buwan. Ngunit nang walang mga ulat ng trabaho sa Setyembre at Oktubre, umaasa ang Fed sa pribadong sektor na data, surveys ng kumpiyansa ng konsyumer, at ang “Beige Book” ng mga anecdotal na ulat sa ekonomiya.

Paano Nag-react ang Mga Merkado: Isang Ligaw na Hapon

Initial Response (2:00-2:30 PM): Parang kalmado at okay ang lahat. Ang mga stocks ay umabot sa record highs mas maaga sa araw at nanatiling matatag. Ang ginto ay saglit na umabot sa $3,987 kada onsa. Kalmado ang dolyar.

Pagkatapos Magsalita ni Powell (2:30 PM onwards): Ang mga merkado ay mabilis na nagbago.

Stocks:

• Ang S&P 500 ay nagsara na bumaba ng 0.3 points (essentially flat sa 6,890), na binura ang mga naunang kita
• Ang Nasdaq lamang ang nagtapos na may 0.6% gain upang magsara sa 23,958, na pinalakas ng tech stocks tulad ng Nvidia

Bond Yields (ang malaking galaw):

• Ang 10-year Treasury yield ay tumalon ng 9.3 basis points sa 4.076%, na nagpapahiwatig na ang mga investors ngayon ay inaasahan ang mas kaunting rate cuts
• Ang 2-year Treasury yield ay umakyat ng 10.2 basis points sa 3.596%
• Ang presyo ng bonds ay bumagsak habang tumaas ang yields, na ang benchmark 10-year ay umakyat mula 3.98% mas maaga hanggang mahigit 4.07% pagkatapos ng pahayag ni Powell.

Ang U.S. Dollar:

• Ang dollar index (DXY) ay tumaas ng 0.45%, na lumalakas laban sa mga pangunahing currencies
• Ang Greenback ay nakakuha ng lakas mula sa mga maingat na komento ni Powell tungkol sa easing sa Disyembre
• Ang EUR/USD at GBP/USD ay parehong umatras habang lumakas ang dolyar

Ginto:

• Pagkatapos ng initial surge patungong $3,987/oz mas maaga sa araw, bumaba ang ginto sa $3,950-4,010 range pagkatapos ng event
• Ang precious metal ay nagbawas ng kita dahil ang mga komento ni Powell ay nagmungkahi ng “isang potensyal na paghina sa bilis ng future easing”

Ano ang Ibig Sabihin Nito para sa Dolyar ng U.S.

Ang Panandaliang Boost: Ang hawkish na sorpresa ni Powell ay nagbigay ng agarang lakas sa dolyar. Kapag nag-price out ang merkado ng rate cuts, nagiging mas kaakit-akit ang dolyar dahil ang mas mataas na interest rates ay nagdadala ng dayuhang pamumuhunan sa U.S. assets.

Ang Mas Malaking Problema: Ang dolyar ay humaharap pa rin sa makabuluhang headwinds:

1. Ang labor market ay humihina. Kahit na may limitadong data, tumaas ang unemployment mula 4.0% hanggang 4.3% ngayong taon, at ang paglikha ng trabaho ay bumagal nang husto.
2. Ang Fed ay patuloy na nagbabawas. Sa kabila ng pag-aalinlangan ni Powell noong Disyembre, binawasan ng central bank ang rates nang dalawang beses ngayong taon at malinaw na nasa easing cycle—hindi isang tightening.
3. Mataas ang kawalang-katiyakan sa ekonomiya. Ang pagsasara ng gobyerno, mga patakaran sa taripa ni Trump, tensyong geopolitical, mga pandaigdigang pag-unlad sa kalakalan (kasama ang darating na Trump-Xi summit) ay lahat ay nagdudulot ng volatility.

Ang Dapat Bantayan sa Ilang Susunod na Linggo

Ang susunod na anim na linggo bago ang December 10 na meeting ng Fed ay magiging kritikal. Narito ang iyong watchlist:

1. Ang Jobs Report (Nobyembre 7?)

Ang Setyembre jobs report ay naantala pa rin dahil sa shutdown. Kung at kailan ito ilalabas, malamang na ito ay magiging game-changing. Bago ang blackout, bumagsak ang job gains sa 29,000 kada buwan.

• Malakas na jobs data = Lakas ng Dolyar, mas maliit na tsansa ng cut sa Disyembre
• Mahinang jobs data = Kahinaan ng Dolyar, mas mataas na tsansa ng cut sa Disyembre

2. Data ng Inflation (Kapag Natapos ang Shutdown)

Ang Consumer Price Index (CPI) para sa Setyembre ay inilabas ng huli noong Oktubre 24, na nagpapakita ng inflation sa 3% na mas mataas pa rin kaysa sa 2% target ng Fed. Kapag nagpatuloy na ang normal na paglabas ng data:

• Bantayan ang mga trend ng inflation
• Ang core inflation (na hindi kasama ang pagkain at enerhiya) ay magiging lalo pang mahalaga
• Anumang paglundag ay maaaring magpakaingat pa sa Fed tungkol sa pagbawas

3. Trump-Xi Summit

Ano ang Talagang Nangyari: Natapos na nina Pangulong Trump at Chinese President Xi Jinping ang kanilang inaasam-asam na meeting sa Gimhae Air Base sa Busan, South Korea. Ang 90-minutong pagpupulong, na inilarawan ni Trump na “12 out of 10,” ay nagbunga ng ilang makabuluhang resulta na lumampas sa inaasahan ng merkado.

Implikasyon ng Merkado para sa dolyar:

• Mga halo-halong signal: Ang tagumpay ng trade deal ay nagdudulot ng risk-on sentiment na karaniwang nagpapahina sa dolyar habang lumilipat ang mga investors sa mas mataas na panganib na assets
• Gayunpaman: Ang mga kasunduan ay mga one-year agreements lamang, na nagpapanatili ng kawalang-katiyakan
• Pangmalapitang epekto: Ang kombinasyon ng hawkish na komento ni Powell sa Fed at optimismo sa trade deal ay lumilikha ng cross-currents para sa dolyar

4. Resolusyon sa Pagsasara ng Gobyerno

Ang pagsasara ay tumagal na ng apat na linggo. Kapag natapos ito:

• Asahan ang pagbaha ng naantalang economic data
• Maaaring magreprice ng mga merkado ang inaasahan ng Fed batay sa tunay na numero
• Ang direksyon ng dolyar ay malaki ang magiging depende sa kung ano ang ipapakita ng data na iyon

5. Mga Tagapagsalita ng Fed (Nagwakas na ang “Blackout” Ngayon)

Napansin ng mga analyst na ang pagkakahati sa mga policymakers sa December FOMC meeting ay nagpapahiwatig na ang pagbabalik ng mga speaking rounds ng mga miyembro ay maaaring magbigay ng mas malakas na pahiwatig kung saan sila nakahilig pagdating sa data outlook at potensyal na pagbabago sa polisiya.

Sa madaling salita, bantayan ang mga talumpati mula sa mga opisyal ng Fed sa mga susunod na linggo, dahil anumang pahiwatig tungkol sa Disyembre ay malamang na magpapagalaw sa mga merkado.

Ang Pangunahing Punto

Ang meeting ng Fed kahapon ay isang textbook example ng “buy the rumor, sell the news” pero kabaligtaran. Nakakuha ang mga merkado ng eksaktong inaasahan nila (isang 25 basis point cut) pero nabigla sa hindi nila inaasahan (ang pagtutol ni Powell sa easing noong Disyembre).

Para sa dolyar ng U.S., mas naging kumplikado ang larawan. Ang pag-iingat ni Powell tungkol sa mga susunod na rate cuts ay nagbigay ng panandaliang suporta, pero ang matagumpay na Trump-Xi summit ay nagpakilala ng bagong dynamics. Ang trade deal ay nagdudulot ng risk-on sentiment na maaaring mag-pressure sa dolyar, kahit na ang pansamantalang kalikasan ng mga kasunduan ay nagpapanatili ng kawalang-katiyakan.

Ano ang susunod? Lahat ng mata ay nakatuon sa:

• Ang implementasyon ng Trump-Xi agreements at kung sila ay magiging matatag
• Ang eventual resumption ng economic data releases
• Ang mga pahiwatig ng mga tagapagsalita ng Fed tungkol sa Disyembre sa mga darating na linggo

Magsasama ang Fed muli sa Disyembre 10, at sa pagitan ng ngayon at noon, makakakuha tayo ng kalinawan o mas maraming kaguluhan.

Sa mga hindi tiyak na panahon tulad nito, ang pamamahala sa panganib ay nagiging mas mahalaga. Ipinakita lang ng Fed sa atin na kahit na ang mga resulta ay “tiyak,” ang reaksyon ng merkado ay maaaring sorpresahin ka. Mag-trade nang naaayon.