เฟดลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่เซอร์ไพรส์ใหญ่ของพาวเวลล์ทำให้ตลาดสั่นสะเทือน

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ทำการลดอัตราดอกเบี้ยตามที่ทุกคนคาดไว้เป๊ะๆ แต่แล้วประธานเจอโรม พาวเวลล์ก็โยนลูกโค้งที่ทำให้ตลาดหุ้นตก วงการพันธบัตรปั่นป่วน และดอลลาร์พุ่งแรง บอกเลยว่าอาการเงิบไปตามๆ กัน!

มาดูกันว่าเกิดอะไรขึ้นในที่ประชุม FOMC เมื่อวานนี้ ตลาดตอบสนองอย่างไร และทั้งหมดนี้บอกอะไรบ้างเกี่ยวกับทิศทางของดอลลาร์จากนี้ไป

การลดอัตราที่คาดไว้แต่ไม่ใช่เรื่องธรรมดา

การตัดสินใจ: ตามที่คาดการณ์ไว้กว้างขวาง ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ทำให้อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานลดลงอยู่ในช่วง 3.75% ถึง 4.00% นี่เป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในปี 2025 ต่อจากการลดลง 0.25% ในเดือนกันยายน

ทำไมต้องลด: แถลงการณ์ของเฟดชี้ไปที่การชะลอตัวของการเพิ่มงานและอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นถึง 4.3% ในเดือนสิงหาคม สูงสุดตั้งแต่ปี 2021 และยังบอกด้วยว่า “ความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงานเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา” แสดงให้เห็นว่าเฟดกังวลเรื่องตลาดงานมากกว่าเงินเฟ้อในขณะนี้

จุดพลิกผัน: แม้ว่าภาวะเงินเฟ้อจะขึ้นถึง 3% ในเดือนกันยายน ส่วนหนึ่งมาจากภาษีนำเข้าของทรัมป์ เฟดตัดสินใจสนับสนุนการจ้างงานเป็นวาระเร่งด่วน คณะกรรมการกล่าวว่า “ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจยังคงสูง” และแสดงความกังวลเกี่ยวกับทั้งสองด้านของภารกิจสองประการของเฟด

ไม่เป็นเอกฉันท์: คะแนนโหวตอยู่ที่ 10-2 สตีเฟน มิแรน (ผู้ได้รับการแต่งตั้งโดยทรัมป์) ต้องการลดอัตราดอกเบี้ย 50 เบสิสพอยต์ที่มากขึ้น ในขณะที่ประธานเฟดแคนซัสซิตี้ เจฟฟรีย์ ชมิด ต้องการไม่ให้ลดเลย การแบ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความขัดแย้งของผู้กำหนดนโยบายในขณะนี้

บอมบ์เชลล์จากพาวเวลล์: ธันวาคมไม่ได้เป็น "เรื่องที่แน่นอน"

นี่คือจุดที่สนุกขึ้น ในการแถลงข่าว FOMC พาวเวลล์ทำให้ความคาดหวังในการลดอัตราในเดือนธันวาคมเย็นลงทันที

“ในการอภิปรายของคณะกรรมการประชุมนี้ มีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับวิธีการดำเนินการในเดือนธันวาคม” พาวเวลล์กล่าว “การลดอัตรานโยบายเพิ่มเติมในการประชุมเดือนธันวาคมไม่ใช่เรื่องที่แน่นอนเลย ห่างไกลจากมันมาก”

คำว่า “ห่างไกลจากมันมาก” กระทบตลาดเหมือนโดนรถไฟวิ่งชน

ทำไมถึงระมัดระวัง: เฟดกำลังทำงานแบบบินด้วยตาคนเดียวเนื่องจากการ ปิดตัวของรัฐบาล ที่ยังดำเนินอยู่ ซึ่งทำให้การประกาศข้อมูลเศรษฐกิจอย่างเป็นทางการเกือบทั้งหมดระงับตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม พาวเวลล์ยอมรับว่า “ถ้ามีความไม่แน่นอนระดับสูงมาก นั่นอาจเป็นเหตุให้ระมัดระวังในการเคลื่อนไหว”

ก่อนการปิดตัว การจ้างงานชะลอตัวลงอย่างมาก โดยเฉลี่ยเพียง 29,000 ตำแหน่งต่อเดือนในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา แต่ไม่มีรายงานการจ้างงานในเดือนกันยายนและตุลาคม เฟดต้องพึ่งพาข้อมูลจากภาคเอกชน การสำรวจความเชื่อมั่นของผู้บริโภค และ “Beige Book” ของรายงานเศรษฐกิจเชิงประสบการณ์

ตลาดตอบสนองยังไง: บ่ายที่คึกคัก

การตอบสนองเริ่มต้น (14:00-14:30 น.): ทุกอย่างดูสงบและดี หุ้นทำสถิติสูงสุดใหม่ในวันนั้นและคงที่ ทองคำแตะ $3,987 ต่อออนซ์แบบชั่วคราว ดอลลาร์ยังสงบอยู่

หลังจากพาวเวลล์พูด (หลัง 14:30 น.): ตลาดกลับตัวทันที

หุ้น:

• S&P 500 ปิดลดลง 0.3 จุด (แทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 6,890) ลบกำไรที่ได้ก่อนหน้า
• มีเพียง Nasdaq ที่ยังคงได้กำไร 0.6% ปิดที่ 23,958 โดยมีหุ้นเทคโนโลยีเช่น Nvidia หนุนขึ้น

ผลตอบแทนพันธบัตร (การเคลื่อนไหวครั้งใหญ่):

• ผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีของสหรัฐฯ กระโดด 9.3 เบสิสพอยต์ไปที่ 4.076% แสดงให้เห็นว่านักลงทุนคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ยที่น้อยลง
• ผลตอบแทนพันธบัตร 2 ปี พุ่ง 10.2 เบสิสพอยต์ไปที่ 3.596%
• ราคาพันธบัตรลดลงเมื่อผลตอบแทนเพิ่มขึ้น โดยพันธบัตร 10 ปีที่ขึ้นจาก 3.98% ไปเกิน 4.07% หลังจากคำพูดของพาวเวลล์

ดอลลาร์สหรัฐฯ:

• ดอลลาร์อินเด็กซ์ (DXY) เพิ่มขึ้น 0.45% แข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก
• ดอลลาร์ได้รับแรงหนุนจากคำพูดระมัดระวังของพาวเวลล์เกี่ยวกับการลดในเดือนธันวาคม
• EUR/USD และ GBP/USD ทั้งคู่ลดลงเมื่อดอลลาร์แข็งค่า

ทองคำ:

• หลังจากการพุ่งขึ้นช่วงแรกไปที่ $3,987/oz ในวันนั้น ทองคำลดลงไปอยู่ในช่วง $3,950-4,010 หลังจากเหตุการณ์
• โลหะมีค่าลดกำไรที่ได้มาหลังจากคำพูดของพาวเวลล์ที่บ่งบอกว่า “อาจมีการชะลอในการลดดอกเบี้ยในอนาคต”

สิ่งนี้มีความหมายอย่างไรกับดอลลาร์สหรัฐฯ

การเพิ่มกำลังระยะสั้น: ความเซอร์ไพรส์เชิงเหยี่ยวของพาวเวลล์ทำให้ดอลลาร์แข็งแกร่งขึ้นทันที เมื่อตลาดคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลง จะทำให้ดอลลาร์น่าสนใจมากขึ้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศเข้าสู่สินทรัพย์ของสหรัฐฯ

ปัญหาภาพรวมใหญ่กว่า: ดอลลาร์ยังคงเผชิญกับปัญหาที่สำคัญ:

1. ตลาดแรงงานกำลังอ่อนแอลง แม้ว่าจะมีข้อมูลจำกัด อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นจาก 4.0% เป็น 4.3% ในปีนี้ และการสร้างงานลดลงอย่างมาก
2. เฟดยังคงลดอัตราดอกเบี้ย แม้จะมีความลังเลใจในเดือนธันวาคม เฟดลดอัตราสองครั้งในปีนี้และชัดเจนว่าอยู่ในรอบการลด ไม่ใช่การขึ้น
3. ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจสูง การปิดตัวของรัฐบาล นโยบายภาษีของทรัมป์ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การพัฒนาในตลาดการค้าโลก (รวมถึงการประชุมสุดยอดทรัมป์-สีที่กำลังจะมาถึง) ทั้งหมดนี้สร้างความผันผวน

สิ่งที่ต้องจับตามองในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า

หกสัปดาห์ถัดจากนี้ก่อนการประชุมเฟดในวันที่ 10 ธันวาคมจะเป็นช่วงสำคัญ นี่คือรายการที่ต้องจับตามอง:

1. รายงานการจ้างงาน (7 พฤศจิกายน?)

รายงานการจ้างงานเดือนกันยายนยังคงถูกเลื่อนออกไป เนื่องจากการปิดตัว หากและเมื่อมันถูกปล่อยออกมา มันอาจจะเป็นตัวเปลี่ยนเกม ก่อนที่การปิดตัวจะเกิดขึ้น การเพิ่มงานลดลงเพียง 29,000 ต่อเดือน

• ข้อมูลการจ้างงานแข็งแรง = ดอลลาร์แข็งแกร่งขึ้น โอกาสลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมน้อยลง
• ข้อมูลการจ้างงานอ่อนแอ = ดอลลาร์อ่อนค่าลง โอกาสลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมสูงขึ้น

2. ข้อมูลเงินเฟ้อ (เมื่อการปิดตัวสิ้นสุดลง)

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) สำหรับเดือนกันยายนถูกประกาศล่าช้าในวันที่ 24 ตุลาคม แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 3% ซึ่งยังคงสูงกว่าเป้าหมายของเฟดที่ 2% เมื่อตารางการประกาศข้อมูลกลับมาปกติ:

• ให้สังเกตแนวโน้มเงินเฟ้อ
• เงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) จะมีความสำคัญเป็นพิเศษ
• การเพิ่มขึ้นใดๆ อาจทำให้เฟดระมัดระวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น

3. การประชุมสุดยอดทรัมป์-สี

สิ่งที่เกิดขึ้นจริง: ประธานาธิบดีทรัมป์และประธานาธิบดีสี จิ้นผิงแห่งจีนเสร็จสิ้นการประชุมที่คาดหวังอย่างสูงที่ฐานทัพอากาศกิมแฮในปูซาน ประเทศเกาหลีใต้ การประชุม 90 นาทีที่ทรัมป์ให้คะแนน “12 จาก 10” ให้ผลลัพธ์ที่สำคัญหลายประการที่เกินความคาดหวังของตลาด

ผลกระทบต่อดอลลาร์ในตลาด:

• สัญญาณที่ผสมผสาน: ความสำเร็จของข้อตกลงการค้าสร้างสภาพแวดล้อมของความเสี่ยงซึ่งมักทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงเมื่อนักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า
• อย่างไรก็ตาม: ข้อตกลงเหล่านี้เป็นเพียงข้อตกลงหนึ่งปีซึ่งยังคงรักษาความไม่แน่นอน
• ผลกระทบระยะใกล้: การรวมกันของคำพูดเชิงเหยี่ยวของเฟดจากพาวเวลล์และความหวังของข้อตกลงการค้าที่สำเร็จสร้างกระแสที่กดดันดอลลาร์

4. การแก้ไขการปิดตัวของรัฐบาล

การปิดตัวกลับมาถึงสัปดาห์ที่สี่ เมื่อมันสิ้นสุดลง:

• คาดว่าจะมีการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่ล่าช้า
• ตลาดจะมีแนวโน้มปรับความคาดหวังต่อเฟดตามข้อมูลที่แท้จริง
• ทิศทางของดอลลาร์จะขึ้นอยู่กับสิ่งที่ข้อมูลแสดง

5. การพูดของผู้แทนเฟด (การ “เงียบ” สิ้นสุดวันนี้)

นักวิเคราะห์ได้สังเกตว่าความแตกต่างในหมู่ผู้กำหนดนโยบายในที่ประชุม FOMC เดือนธันวาคมบ่งบอกว่าการกลับมาพูดของสมาชิกอาจมีเบาะแสที่แข็งแกร่งขึ้นเกี่ยวกับที่มาที่ไปเมื่อต้องดูข้อมูลและการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เป็นไปได้

สรุปแล้ว จับตาการพูดของเจ้าหน้าที่เฟดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากการพูดใดๆ เกี่ยวกับเดือนธันวาคมอาจจะส่งผลต่อตลาด

สรุปแล้ว

การประชุมเฟดเมื่อวานเป็นตัวอย่างหนังสือเรียนของ “ซื้อข่าวลือ ขายข่าว” แต่ในทางกลับกัน ตลาดได้สิ่งที่คาดหวัง (การลดอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์) แต่ช็อกกับสิ่งที่ไม่คาดฝัน (พาวเวลล์ต้านการลดอัตราในเดือนธันวาคม)

สำหรับดอลลาร์สหรัฐฯ ภาพในขณะนี้ซับซ้อนขึ้น คำเตือนของพาวเวลล์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตให้การสนับสนุนในระยะสั้น แต่การประชุมสุดยอดทรัมป์-สีที่สำเร็จแนะนำให้เห็นผลกระทบใหม่ ข้อตกลงการค้าสร้างความเสี่ยงที่อาจกดดันดอลลาร์ แม้ว่าข้อตกลงจะมีลักษณะชั่วคราวยังคงรักษาความไม่แน่นอน

สิ่งถัดไป? ทุกสายตาจับจ้องไปที่:

• การดำเนินการตามข้อตกลงทรัมป์-สีและการถือครอง
• การกลับมาของการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจ
• คำใบ้ของผู้พูดเฟดเกี่ยวกับเดือนธันวาคมในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

เฟดจะประชุมอีกครั้งในวันที่ 10 ธันวาคม และระหว่างนี้กับตอนนั้น เราจะได้รับความชัดเจนหรือความวุ่นวายมากขึ้น

ในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอนเช่นนี้ การจัดการความเสี่ยง มีความสำคัญมากยิ่งขึ้น เฟดเพิ่งแสดงให้เห็นว่าแม้ผลลัพธ์จะ “แน่นอน” การตอบสนองของตลาดอาจทำให้คุณประหลาดใจ ค้าขายให้เหมาะสม