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O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, surpreendeu com uma postura mais branda no Simpósio Económico de Jackson Hole na sexta-feira, indicando que cortes nas taxas de juro podem ser necessários à medida que os riscos económicos mudam, aumentando as expectativas de flexibilização da política monetária em setembro.
No seu discurso anual muito aguardado, Powell afirmou que «com a política em território restritivo, as perspetivas de base e a mudança no equilíbrio dos riscos podem justificar um ajuste da nossa postura política», marcando uma mudança significativa em relação à sua abordagem cautelosa habitual.
Principais conclusões do discurso de Powell em Jackson Hole
- Sinais de mudança na política: Powell indicou que o Fed pode precisar ajustar sua postura restritiva, com o “equilíbrio dos riscos” agora inclinando-se para preocupações com o emprego, em vez de receios com a inflação.
- Preocupações com o mercado de trabalho: o crescimento do emprego desacelerou drasticamente para apenas 35.000 por mês nos últimos três meses, ante 168.000 por mês em 2024, aumentando os riscos de queda para o emprego
- Avaliação da inflação das tarifas: Embora reconhecendo que as tarifas estão a fazer subir os preços dos produtos, Powell sugeriu que os efeitos serão provavelmente «relativamente curtos» – uma mudança pontual no nível dos preços, em vez de uma inflação persistente
- Revisão do quadro: O Fed divulgou um quadro de política monetária revisto, removendo a linguagem sobre o limite inferior efetivo como uma característica definidora e eliminando a «estratégia de compensação» para a meta de inflação
- Independência enfatizada: Powell enfatizou que as decisões do FOMC serão "baseadas exclusivamente na sua avaliação dos dados", mantendo a independência do Fed em meio a pressões políticas
Link para o discurso do presidente do Fed, Powell, no Simpósio de Jackson Hole
A avaliação do presidente do Fed de que as pressões inflacionárias induzidas pelas tarifas serão temporárias parece ter dado aos decisores políticos a confiança necessária para priorizar as preocupações com o emprego em detrimento dos riscos à estabilidade dos preços. Isso marca uma evolução significativa em relação ao início deste ano, quando as autoridades continuavam focadas principalmente em trazer a inflação de volta à meta de 2%.
Reação do mercado
Dólar americano vs. principais moedas: 15 minutos
Sobreposição do gráfico do dólar americano em relação às principais moedas pela TradingView
A resposta imediata do mercado foi rápida e decisiva, com o dólar sofrendo perdas generalizadas, à medida que os traders se reposicionavam para uma trajetória cada vez mais dovish do Fed.
O dólar caiu quase 1% em relação aos principais parceiros comerciais poucos minutos após as declarações importantes de Powell. A forte liquidação acelerou após a sua menção específica a «ajustar a nossa postura política», com os mercados cambiais a interpretar isso como um sinal claro de que os cortes nas taxas de juro em setembro são agora altamente prováveis.
O USD registou a sua queda inicial mais acentuada em relação ao JPY (-0,75%) antes de subir antes da abertura desta semana, seguido por perdas notáveis em relação ao AUD (-0,98%) e ao NZD (-0,83%).
