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El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dio una sorpresa moderada en el Simposio Económico de Jackson Hole el viernes, al indicar que podrían ser necesarias reducciones de los tipos de interés a medida que cambian los riesgos económicos, lo que aumentó las expectativas de una flexibilización de la política monetaria en septiembre.
En su esperado discurso anual, Powell afirmó que «con una política en territorio restrictivo, las perspectivas de base y el cambio en el equilibrio de los riesgos podrían justificar un ajuste de nuestra postura política», lo que supone un cambio significativo con respecto a su habitual enfoque cauteloso.
Puntos clave del discurso de Powell en Jackson Hole
- Señales de giro en la política: Powell indicó que la Fed podría tener que ajustar su postura restrictiva, ya que el «equilibrio cambiante de los riesgos» se inclina ahora hacia las preocupaciones sobre el empleo en lugar de los temores inflacionistas.
- Preocupaciones sobre el mercado laboral: El crecimiento del empleo se ha ralentizado drásticamente hasta solo 35 000 puestos de trabajo al mes en los últimos tres meses, frente a los 168 000 mensuales de 2024, lo que aumenta los riesgos a la baja para el empleo.
- Evaluación de la inflación de los aranceles: aunque reconoció que los aranceles están impulsando al alza los precios de los productos, Powell sugirió que los efectos probablemente serán «relativamente efímeros», es decir, un cambio puntual en el nivel de precios en lugar de una inflación persistente.
- Revisión del marco: La Fed publicó un marco de política monetaria revisado, en el que se elimina la referencia al límite inferior efectivo como característica definitoria y se suprime la «estrategia de compensación» para el objetivo de inflación.
- Énfasis en la independencia: Powell subrayó que las decisiones del FOMC se basarán «únicamente en su evaluación de los datos», manteniendo la independencia de la Fed en medio de las presiones políticas.
Enlace al discurso del presidente de la Fed, Powell, en el simposio de Jackson Hole
La valoración del presidente de la Fed de que las presiones inflacionistas inducidas por los aranceles serán temporales parece haber dado confianza a los responsables políticos para dar prioridad a las preocupaciones sobre el empleo frente a los riesgos para la estabilidad de los precios. Esto supone una evolución significativa con respecto a principios de año, cuando los responsables se centraban principalmente en devolver la inflación al objetivo del 2 %.
Reacción del mercado
Dólar estadounidense frente a las principales divisas: 15 minutos
Superposición del gráfico del USD frente a las principales divisas por TradingView
La respuesta inmediata del mercado fue rápida y decisiva, y el dólar sufrió pérdidas generalizadas, ya que los operadores se reposicionaron ante una trayectoria cada vez más moderada de la Fed.
El dólar se desplomó casi un 1 % frente a las principales divisas en cuestión de minutos tras las declaraciones clave de Powell. La fuerte venta se aceleró tras su mención específica de «ajustar nuestra postura política», lo que los mercados de divisas interpretaron como una clara señal de que ahora es muy probable que se produzcan recortes de tipos en septiembre.
El USD registró su mayor caída inicial frente al JPY (-0,75 %) antes de repuntar antes de la apertura de esta semana, seguido de pérdidas notables frente al AUD (-0,98 %) y el NZD (-0,83 %).
