This article has been translated from English to Japanese.
連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は金曜日、ジャクソンホール経済シンポジウムで、経済リスクの変化に伴い金利引き下げが正当化される可能性があると示唆し、9月の金融緩和期待を高めた。
注目された年次講演で、パウエル氏は「金融政策は引き締め的な領域にあるため、ベースラインの見通しとリスクバランスの変化により、政策スタンスの調整が必要になるかもしれない」と述べ、これまでの慎重な姿勢から大きく転換した。
パウエル氏のジャクソンホール講演の要点
- 政策転換のシグナル：パウエル氏は、FRB は「リスクのバランス」がインフレ懸念から雇用懸念に傾いていることから、金融引き締め政策のスタンスを調整する必要があるかもしれないことを示唆した。
- 労働市場に関する懸念：雇用成長は、2024年の月平均168,000人から、過去3ヶ月間は月平均35,000人にまで大幅に減速しており、雇用に関する下振れリスクが高まっている。
- 関税によるインフレの評価：パウエル氏は、関税が商品価格を押し上げていることを認めたものの、その影響は「比較的短期的」であり、持続的なインフレではなく、一時的な物価水準の変動にとどまる可能性が高いと述べた。
- 枠組みの見直し：FRB は金融政策の枠組みを改訂し、その特徴である「実効的な下限」に関する記述を削除するとともに、インフレ目標の「メイクアップ戦略」を廃止した。
- 独立性の強調：パウエル氏は、FOMC の決定は「データのみに基づく」ものであり、政治的圧力の中でも FRB の独立性を維持すると強調した。
パウエル FRB 議長、ジャクソンホール・シンポジウムでの講演
関税によるインフレ圧力は一時的なものにとどまるとのFRB議長の判断は、政策当局者に物価安定リスクよりも雇用問題を優先する自信を与えたようです。これは、インフレ率を 2% の目標に戻すことに主眼を置いていた今年初めからの大きな変化です。
市場の反応
米ドル対主要通貨：15 分
米ドル対主要通貨のオーバーレイTradingView によるチャート
市場の反応は迅速かつ決定的であり、トレーダーたちがFRBの金融政策の緩和基調を予想してポジションを再調整したため、ドルは全面的に下落した。
パウエル氏の重要な発言から数分以内に、米ドルは主要貿易相手国に対して 1% 近く急落した。パウエル氏が「政策スタンスの調整」を具体的に言及すると、通貨市場はこれを 9 月の利下げの可能性が極めて高いことを示す明確なシグナルと解釈し、急落はさらに加速した。
米ドルは、今週の取引開始前に、対円（-0.75%）に対して最も急激な下落を記録した後、上昇に転じ、続いて対AUD/JPY（-0.98%）および対ニュージーランドドル（-0.83%）に対しても大幅な下落となりました。
