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Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a surpris tout le monde avec un discours plutôt conciliant vendredi au symposium économique de Jackson Hole. Il a laissé entendre que des baisses de taux pourraient être nécessaires à cause des risques économiques, ce qui a fait monter les attentes pour un assouplissement de la politique monétaire en septembre.
Dans son discours annuel très attendu, M. Powell a déclaré que « compte tenu de la politique restrictive actuelle, les perspectives de base et l'évolution de l'équilibre des risques pourraient justifier un ajustement de notre orientation », marquant ainsi un revirement significatif par rapport à son approche habituelle prudente.
Points clés du discours de Powell à Jackson Hole
- Signaux d'un changement de cap: Powell a indiqué que la Fed pourrait devoir ajuster sa politique restrictive, l'« équilibre des risques » penchant désormais davantage vers les inquiétudes liées à l'emploi que vers les craintes inflationnistes.
- Inquiétudes concernant le marché du travail: la croissance de l'emploi a fortement ralenti, passant de 168 000 créations d'emplois par mois en 2024 à seulement 35 000 au cours des trois derniers mois, ce qui augmente les risques de détérioration de l'emploi.
- Évaluation de l'inflation liée aux droits de douane: tout en reconnaissant que les droits de douane font grimper les prix des biens, Powell a laissé entendre que leurs effets seraient probablement « relativement courts », sous la forme d'une hausse ponctuelle des prix plutôt que d'une inflation persistante.
- Révision du cadre: la Fed a publié un cadre de politique monétaire révisé, supprimant la mention de la limite inférieure effective comme caractéristique déterminante et éliminant la « stratégie de rattrapage » pour la cible d'inflation
- Indépendance soulignée: Powell a insisté sur le fait que les décisions du FOMC seront « fondées uniquement sur leur évaluation des données », maintenant ainsi l'indépendance de la Fed face aux pressions politiques.
Lien vers le discours du président de la Fed, Jerome Powell, au symposium de Jackson Hole
L'évaluation du président de la Fed selon laquelle les pressions inflationnistes induites par les droits de douane s'avéreront temporaires semble avoir donné aux décideurs politiques la confiance nécessaire pour donner la priorité aux préoccupations en matière d'emploi plutôt qu'aux risques liés à la stabilité des prix. Cela marque une évolution significative par rapport au début de l'année, où les responsables restaient principalement concentrés sur le retour de l'inflation à l'objectif de 2 %.
Réaction des marchés
Dollar américain par rapport aux principales devises : 15 minutes
Superposition du graphique du dollar américain par rapport aux principales devises par TradingView
La réaction immédiate du marché a été rapide et claire, le dollar ayant subi des pertes généralisées alors que les traders se repositionnaient en prévision d'une trajectoire de plus en plus accommodante de la Fed.
Le billet vert a plongé de près de 1 % face à ses principaux partenaires commerciaux dans les minutes qui ont suivi les déclarations clés de Powell. La forte vague de ventes s'est accélérée après qu'il a spécifiquement mentionné « l'ajustement de notre orientation politique », les marchés des devises interprétant cela comme un signal clair que des baisses de taux en septembre sont désormais très probables.
Le dollar américain a enregistré sa plus forte baisse initiale face au yen japonais (-0,75 %) avant de remonter avant l'ouverture de cette semaine, suivi de pertes notables face au dollar australien (-0,98 %) et au dollar néo-zélandais (-0,83 %).
