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O relatório de inflação do Canadá de novembro apresentou um resultado geral estável, ao mesmo tempo que deu ao Banco do Canadá (BOC) o primeiro sinal claro em meses de que as pressões subjacentes sobre os preços estão finalmente a arrefecer.
A Statistics Canada informou que o IPC geral ficou inalterado em 2,2% a/a em novembro, igualando a taxa de outubro, mas ficando ligeiramente abaixo da previsão consensual de 2,3%. O IPC mensal subiu 0,1%, atendendo às expectativas e abaixo do aumento de 0,2% em outubro.
A principal evolução veio das medidas centrais preferidas do BOC, que se mantiveram teimosamente em torno de 3% desde abril, quando as tarifas dos EUA começaram a afetar os preços canadenses.
Tanto o IPC mediano quanto o IPC ajustado caíram de 3,0% em outubro para 2,8%, marcando a primeira vez desde março que essas medidas ficaram abaixo do limite superior da faixa de controle de 1-3% do banco central.
Principais conclusões
- A inflação geral manteve-se em 2,2% a/a em novembro, ligeiramente abaixo do consenso de 2,3%, mas inalterada em relação a outubro
- As medidas de inflação subjacente finalmente ficaram abaixo de 3%, com o IPC médio e o IPC ajustado caindo de 3,0% no mês anterior para 2,8%.
- A inflação dos alimentos acelerou para 4,2% em relação ao ano anterior, o ritmo mais rápido desde dezembro de 2023, impulsionado pelo aumento de 4,7% nos preços dos produtos alimentares e de 3,3% nos custos dos restaurantes
- Os preços da gasolina caíram 7,8% em relação ao ano anterior, uma queda menor do que a redução de 9,4% em outubro, embora os preços mensais tenham subido 1,8%
- A inflação dos aluguéis esfriou de 5,2% para 4,7%, enquanto a inflação dos serviços desacelerou de 3,2% para 2,8%, com a queda acentuada nos custos de viagem
Link para o Índice de Preços ao Consumidor oficial do Statistics Canada (novembro de 2025)
A desaceleração da inflação subjacente ajudou a acalmar os receios de que a inflação persistente e o fraco crescimento estivessem a ocorrer ao mesmo tempo, mesmo com os preços dos alimentos a permanecerem elevados.
Com a mediana do IPC e o IPC ajustado finalmente caindo abaixo de 3%, os economistas veem a inflação subjacente se aproximando da meta de 2%. Isso reforça a ideia de que o BOC pode permanecer em pausa por mais tempo, em vez de se apressar em fazer mais cortes ou se preocupar com aumentos nas taxas.
Reações do mercado
Dólar canadiano vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do CAD em relação às principais moedas Gráfico da TradingView
Os rendimentos dos títulos do governo canadiano de dois anos caíram 2,3 pontos base, para 2,486%, refletindo uma certa redução nas expectativas de aumento das taxas, já que os dados confirmaram que as pressões inflacionárias subjacentes estavam diminuindo, em vez de aumentar.
Mas, embora a desaceleração da inflação subjacente tenha sido um sinal positivo, o banco central já tinha dito na sua reunião de 10 de dezembro que as taxas de juro estavam «praticamente no nível certo» após cortes significativos de 275 pontos base. O governador Tiff Macklem também deixou claro que o banco está confortável em manter as taxas inalteradas por enquanto, enquanto observa como a economia reage às tensões comerciais em curso com os EUA.
É provavelmente por isso que o dólar canadiano não conseguiu manter os seus movimentos iniciais após o evento durante a sessão dos EUA. O Loonie, que inicialmente se fortaleceu pouco antes da divulgação do IPC do Canadá, caiu brevemente com os números mais frios do IPC subjacente, mas logo viu uma ação mista dos preços em relação às suas principais contrapartes.
A moeda canadiana encontrou um piso intradiário algumas horas após o início da sessão nos EUA e terminou a sessão perto dos seus níveis pré-IPC. O CAD terminou o dia misto, sendo negociado em alta em relação às moedas refúgio USD e CHF e às outras moedas canadenses AUD e NZD, mas em baixa em relação ao EUR, JPY e GBP.
