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El informe sobre la inflación de Canadá en noviembre arrojó una cifra general estable, al tiempo que ofreció al Banco de Canadá (BOC) su primera señal clara en meses de que las presiones subyacentes sobre los precios finalmente se están enfriando.
Statistics Canada informó de que el IPC general se mantuvo sin cambios en el 2,2 % interanual en noviembre, igualando la tasa de octubre, pero situándose ligeramente por debajo de la previsión consensuada del 2,3 %. El IPC mensual subió un 0,1 %, cumpliendo las expectativas y por debajo del aumento del 0,2 % de octubre.
La novedad más importante provino de las medidas básicas preferidas por el BOC, que se habían mantenido obstinadamente en torno al 3 % desde abril, cuando los aranceles estadounidenses comenzaron a afectar a los precios canadienses.
Tanto la mediana del IPC como el IPC recortado cayeron al 2,8 % desde el 3,0 % de octubre, lo que supone la primera vez desde marzo que estas medidas caen por debajo del límite superior del rango de control del banco central, situado entre el 1 % y el 3 %.
Conclusiones principales
- La inflación general se mantuvo en el 2,2 % interanual en noviembre, ligeramente por debajo del consenso del 2,3 %, pero sin cambios con respecto a octubre.
- Las medidas de inflación subyacente finalmente cayeron por debajo del 3 %, con una mediana del IPC y un IPC recortado que bajaron al 2,8 % desde el 3,0 % del mes anterior.
- La inflación de los alimentos se aceleró hasta el 4,2 % interanual, el ritmo más rápido desde diciembre de 2023, impulsada por el aumento del 4,7 % en los precios de los comestibles y del 3,3 % en los costes de los restaurantes.
- Los precios de la gasolina bajaron un 7,8 % interanual, una caída menor que la del 9,4 % registrada en octubre, aunque los precios mensuales subieron un 1,8 %.
- La inflación de los alquileres se moderó hasta el 4,7 % desde el 5,2 %, mientras que la inflación de los servicios se ralentizó hasta el 2,8 % desde el 3,2 %, debido a la fuerte caída de los costes de los viajes.
Enlace al índice oficial de precios al consumo de Statistics Canada (noviembre de 2025).
La desaceleración de la inflación subyacente contribuyó a calmar los temores de que se estuvieran produciendo al mismo tiempo una inflación persistente y un crecimiento débil, a pesar de que los precios de los alimentos se mantuvieron altos.
Con la mediana del IPC y el IPC recortado finalmente por debajo del 3 %, los economistas ven que la inflación subyacente se acerca al objetivo del 2 %. Eso respalda la idea de que el Banco de Canadá puede mantener la pausa durante más tiempo, en lugar de precipitarse a realizar más recortes o preocuparse por las subidas de tipos.
Reacciones del mercado
Dólar canadiense frente a las principales divisas: 5 min
Superposición del CAD frente a las principales divisas Gráfico de TradingView
El rendimiento de los bonos del Estado canadiense a dos años descendió 2,3 puntos básicos, hasta el 2,486 %, lo que refleja una cierta reducción de las expectativas de subida de tipos, ya que los datos confirmaron que las presiones inflacionistas subyacentes se estaban moderando en lugar de aumentar.
Pero, aunque la moderación de la inflación subyacente fue una señal positiva, el banco central ya había dicho en su reunión del 10 de diciembre que los tipos de interés estaban «más o menos en el nivel adecuado» tras una fuerte bajada de 275 puntos básicos. El gobernador Tiff Macklem también dejó claro que el banco se siente cómodo manteniendo los tipos sin cambios por ahora, mientras observa cómo reacciona la economía a las tensiones comerciales en curso con EE. UU.
Probablemente por eso el dólar canadiense no logró mantener sus movimientos iniciales tras el evento durante la sesión estadounidense. El loonie, que se fortaleció inicialmente poco antes de la publicación del IPC de Canadá, cayó brevemente ante los datos más moderados del IPC subyacente, pero pronto experimentó una evolución mixta frente a sus principales homólogos.
La divisa canadiense encontró un mínimo intradía a las pocas horas de comenzar la sesión estadounidense y terminó la sesión cerca de sus niveles previos al IPC. El CAD terminó el día con resultados mixtos, cotizando al alza frente a los refugios seguros USD y CHF y las divisas de materias primas AUD y NZD, pero a la baja frente al EUR, el JPY y la GBP.
