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Il rapporto sull'inflazione canadese di novembre ha mostrato un dato complessivo stabile, dando alla Banca del Canada (BOC) il primo segnale chiaro da mesi che le pressioni sui prezzi sottostanti stanno finalmente diminuendo.
Statistics Canada ha detto che l'inflazione complessiva è rimasta al 2,2% su base annua a novembre, come a ottobre, ma un po' sotto il 2,3% previsto. L'inflazione mensile è salita dello 0,1%, in linea con le aspettative e in calo rispetto allo 0,2% di ottobre.
Il dato più importante è venuto dalle misure core preferite dalla BOC, che si erano mantenute ostinatamente intorno al 3% da aprile, quando i dazi statunitensi hanno iniziato a influenzare i prezzi canadesi.
Sia l'IPC mediano che l'IPC troncato sono scesi al 2,8% dal 3,0% di ottobre, segnando la prima volta da marzo che questi indicatori sono scesi al di sotto del limite superiore dell'intervallo di controllo dell'1-3% fissato dalla banca centrale.
Punti chiave
- L'inflazione complessiva si è mantenuta al 2,2% su base annua a novembre, leggermente al di sotto del consenso del 2,3% ma invariata rispetto a ottobre
- Gli indicatori dell'inflazione core sono finalmente scesi sotto il 3%, con sia il CPI mediano che il CPI troncato che sono scesi al 2,8% dal 3,0% del mese precedente
- L'inflazione dei prodotti alimentari ha registrato un'accelerazione al 4,2% su base annua, il ritmo più sostenuto dal dicembre 2023, trainata dall'aumento del 4,7% dei prezzi dei generi alimentari e del 3,3% dei costi dei ristoranti
- I prezzi della benzina sono scesi del 7,8% su base annua, un calo inferiore rispetto al 9,4% di ottobre, anche se i prezzi mensili sono aumentati dell'1,8%.
- L'inflazione degli affitti è scesa al 4,7% dal 5,2%, mentre l'inflazione dei servizi è rallentata al 2,8% dal 3,2% grazie al forte calo dei costi di viaggio
Link all'indice ufficiale dei prezzi al consumo di Statistics Canada (novembre 2025)
Il rallentamento dell'inflazione di fondo ha contribuito a placare i timori che l'inflazione persistente e la crescita debole si verificassero contemporaneamente, anche se i prezzi dei generi alimentari sono rimasti elevati.
Con la mediana dell'IPC e il trim dell'IPC finalmente scesi sotto il 3%, gli economisti vedono l'inflazione sottostante avvicinarsi all'obiettivo del 2%. Ciò avvalora l'idea che la BOC possa mantenere la pausa più a lungo, piuttosto che affrettarsi a ulteriori tagli o preoccuparsi di aumenti dei tassi.
Reazioni del mercato
Dollaro canadese rispetto alle principali valute: 5 minuti
Sovrapposizione del grafico del CAD rispetto alle principali valute di TradingView
I rendimenti dei titoli di Stato canadesi a due anni sono scesi di 2,3 punti base al 2,486%, riflettendo una certa riduzione delle aspettative di aumento dei tassi, poiché i dati hanno confermato che le pressioni inflazionistiche sottostanti stavano diminuendo anziché aumentare.
Ma anche se l'allentamento dell'inflazione core è stato un segnale positivo, la banca centrale aveva già detto nella riunione del 10 dicembre che i tassi di interesse erano "più o meno al livello giusto" dopo un forte taglio di 275 punti base. Il governatore Tiff Macklem ha anche detto chiaramente che la banca è tranquilla nel mantenere i tassi invariati per ora, mentre guarda come l'economia reagisce alle continue tensioni commerciali con gli Stati Uniti.
Probabilmente è per questo che il dollaro canadese non è riuscito a mantenere i movimenti iniziali post-evento durante la sessione statunitense. Il Loonie, che inizialmente si era rafforzato poco prima della pubblicazione dell'IPC canadese, ha registrato un breve calo alla pubblicazione dei dati più freddi sull'IPC core, ma ha presto registrato un andamento misto rispetto alle principali valute.
La valuta canadese ha trovato un minimo intraday poche ore dopo l'inizio della sessione statunitense, chiudendo la sessione vicino ai livelli pre-CPI. Il CAD ha chiuso la giornata con andamenti contrastanti, registrando un rialzo rispetto alle valute rifugio USD e CHF e alle altre valute canadesi AUD e NZD, ma un calo rispetto a EUR, JPY e GBP.
