This article has been translated from English to French.
Le rapport sur l'inflation au Canada pour novembre a montré un chiffre global stable, tout en donnant à la Banque du Canada (BOC) son premier signe clair depuis des mois que les pressions sous-jacentes sur les prix se calment enfin.
Statistique Canada a dit que l'IPC global était resté stable à 2,2 % en glissement annuel en novembre, pareil au taux d'octobre, mais un peu en dessous des prévisions consensuelles de 2,3 %. L'IPC mensuel a augmenté de 0,1 %, ce qui correspond aux attentes et représente une baisse par rapport à la hausse de 0,2 % enregistrée en octobre.
Le développement clé est venu des mesures de base préférées de la BOC, qui avaient obstinément oscillé autour de 3 % depuis avril, lorsque les droits de douane américains ont commencé à affecter les prix canadiens.
L'IPC médian et l'IPC tronqué ont tous deux baissé à 2,8 % contre 3,0 % en octobre, ce qui marque la première fois depuis mars que ces mesures tombent en dessous de la limite supérieure de la fourchette de contrôle de 1 à 3 % fixée par la banque centrale.
Points à retenir
- L'inflation globale s'est maintenue à 2,2 % en glissement annuel en novembre, légèrement en dessous du consensus de 2,3 %, mais inchangée par rapport à octobre.
- Les mesures de l'inflation sous-jacente ont finalement franchi la barre des 3 %, l'IPC médian et l'IPC tronqué passant tous deux de 3,0 % le mois dernier à 2,8 %.
- L'inflation alimentaire a accéléré pour atteindre 4,2 % en glissement annuel, son rythme le plus rapide depuis décembre 2023, sous l'effet de la hausse de 4,7 % des prix des produits alimentaires et de 3,3 % des coûts de la restauration.
- Les prix de l'essence ont baissé de 7,8 % en glissement annuel, une baisse moins importante que celle de 9,4 % enregistrée en octobre, même si les prix mensuels ont augmenté de 1,8 %.
- L'inflation des loyers a ralenti, passant de 5,2 % à 4,7 %, tandis que celle des services a ralenti, passant de 3,2 % à 2,8 %, en raison de la forte baisse des coûts de transport.
Lien vers l'indice officiel des prix à la consommation de Statistique Canada (novembre 2025)
Le ralentissement de l'inflation sous-jacente a contribué à apaiser les craintes d'une inflation persistante et d'une croissance faible, même si les prix des denrées alimentaires sont restés élevés.
Avec une médiane de l'IPC et un IPC tronqué qui ont finalement glissé sous la barre des 3 %, les économistes voient l'inflation sous-jacente se rapprocher de l'objectif de 2 %. Ça soutient l'idée que la Banque du Canada peut rester en pause plus longtemps, plutôt que de se précipiter vers de nouvelles baisses ou de s'inquiéter de hausses de taux.
Réactions du marché
Dollar canadien par rapport aux principales devises : 5 min
Superposition du CAD par rapport aux principales devises Graphique par TradingView
Les rendements des obligations d'État canadiennes à deux ans ont baissé de 2,3 points de base pour atteindre 2,486 %, ce qui montre que les attentes de hausse des taux ont un peu diminué, car les données ont confirmé que les pressions inflationnistes sous-jacentes s'atténuaient plutôt que de s'intensifier.
Mais même si le ralentissement de l'inflation sous-jacente était un signe positif, la banque centrale avait déjà dit lors de sa réunion du 10 décembre que les taux d'intérêt étaient « à peu près au bon niveau » après une forte baisse de 275 points de base. Le gouverneur Tiff Macklem a aussi clairement indiqué que la banque était à l'aise de maintenir ses taux inchangés pour l'instant, tout en observant comment l'économie réagit aux tensions commerciales actuelles avec les États-Unis.
C'est probablement pour ça que le dollar canadien n'a pas réussi à maintenir ses mouvements initiaux après l'événement pendant la séance américaine. Le huard, qui s'était initialement raffermi peu avant la publication de l'IPC canadien, a brièvement baissé lorsque les chiffres de l'IPC de base ont été publiés, mais a rapidement connu une évolution mitigée par rapport à ses principales devises homologues.
La devise canadienne a trouvé un plancher intrajournalier quelques heures après le début de la séance américaine et a terminé la séance à un niveau proche de celui d'avant la publication de l'IPC. Le CAD a terminé la journée de façon mitigée, s'échangeant à la hausse par rapport aux valeurs refuges que sont l'USD et le CHF et aux autres devises liées aux matières premières que sont l'AUD et le NZD, mais à la baisse par rapport à l'EUR, au JPY et à la GBP.
