Recapitulação do mercado financeiro e Forex - 20 de janeiro de 2026

Os mercados caíram bastante na terça-feira, quando o presidente Trump intensificou a pressão para comprar a Gronelândia com ameaças de tarifas contra oito aliados da OTAN, causando uma crise geopolítica que fez os investidores fugirem dos ativos dos EUA no primeiro aniversário da sua segunda posse.

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Manchetes e dados do mercado cambial:

• O rendimento dos títulos do governo japonês de 40 anos atingiu um recorde de 4,21%, enquanto o rendimento de 10 anos chegou a 2,38% (o mais alto desde 1999), quando o primeiro-ministro Takaichi convocou eleições antecipadas e propôs cortes nos impostos sobre alimentos sem financiamento.
• Índice de preços do setor de serviços da Nova Zelândia para dezembro de 2025: 51,5 (previsão de 48,0; anterior de 46,9)
• Reunião Anual do Fórum Económico Mundial da Suíça
• Índice de preços ao produtor (PPI) da Alemanha para dezembro de 2025: -0,2% m/m (previsão de 0,1% m/m; anterior de 0,0% m/m); -2,5% a/a (previsão de -2,1% a/a; anterior de -2,3% a/a)
• Variação do emprego no Reino Unido para novembro de 2025: 82,0 mil (-25,0 mil previsto; -16,0 mil anterior)
  • Taxa de desemprego no Reino Unido em novembro de 2025: 5,1% (previsão de 5,1%; anterior de 5,1%)
  • Variação no número de requerentes de subsídio de desemprego no Reino Unido em dezembro de 2025: 17,9 mil (previsão de 20,5 mil; anterior de 20,1 mil)
• Preços de produção e importação da Suíça para dezembro de 2025: -0,2% m/m (-0,2% m/m previsto; -0,5% m/m anterior); -1,8% a/a
• (-1,3% a/a previsto; -1,6% a/a anterior)
• Conta corrente da zona euro para novembro de 2025: 12,6 mil milhões (previsão de 25,0 mil milhões; anterior de 32,0 mil milhões)
• Índice ZEW de Sentimento Económico da Alemanha para janeiro de 2026: 59,6 (previsão de 49,0; anterior de 45,8)
• Índice ZEW de Sentimento Económico da zona euro para janeiro de 2026: 40,8 (previsão de 34,0; anterior de 33,7)
• Variação semanal do emprego ADP nos EUA para 27 de dezembro de 2025: 8,0 mil (11,75 mil anterior)
• Índice de Preços do Comércio Global de Laticínios da Nova Zelândia para 20 de janeiro de 2026: 1,5% (6,3% anterior)

Movimentação dos preços no mercado em geral:

Índice do dólar, ouro, S&P 500, petróleo, rendimento de 10 anos dos EUA, Bitcoin Gráfico sobreposto pela TradingView

A sessão de terça-feira apresentou um tom de aversão ao risco, uma vez que as crescentes ameaças tarifárias do presidente Trump contra os aliados da OTAN sobre a Gronelândia provocaram a crise transatlântica mais grave em gerações, fazendo com que as ações dos EUA despencassem, enquanto o ouro, considerado um porto seguro, atingisse níveis recordes.

O S&P 500 sofreu perdas significativas, caindo 1,01% e fechando em torno de 6.803, ampliando as perdas de 2026 para 0,7%. O índice abriu com uma leve fraqueza durante o horário asiático, antes de acelerar a queda e depois se recuperar durante a sessão matinal de Londres, acabando por romper os principais níveis de suporte durante o pregão nos EUA, à medida que as implicações do anúncio de tarifas feito por Trump no fim de semana repercutiam nos mercados. A liquidação pareceu refletir preocupações com uma potencial guerra comercial com as principais economias europeias, com os investidores questionando as consequências económicas de romper relações com aliados que, juntos, representam mais de US$ 10 trilhões em ativos detidos pelos EUA. As ações de tecnologia lideraram a queda, com o Nasdaq caindo ainda mais em território negativo no ano.

O ouro emergiu como o ativo com melhor desempenho da sessão, subindo 1,91% e fechando perto de US$ 4.760 por onça — uma nova alta histórica. O metal precioso subiu de forma constante desde o pregão asiático até o fechamento dos mercados americanos, refletindo seu papel tradicional de porto seguro durante períodos de incerteza geopolítica. A recuperação provavelmente se correlacionou com vários fatores: as ameaças tarifárias sem precedentes de Trump contra os aliados da OTAN, os alertas de autoridades europeias sobre uma “espiral descendente perigosa” nas relações transatlânticas e relatos de que os fundos de pensão dinamarqueses já estavam começando a se desfazer de títulos do Tesouro dos EUA em resposta à disputa pela Groenlândia. Com a prata também subindo mais de 7%, para níveis recordes, o complexo de metais preciosos demonstrou uma clara demanda por reservas de valor não denominadas em dólares.

O Bitcoin prolongou a sua recente fraqueza, caindo 3,88% para ser negociado perto de US$ 89.484, rompendo o nível psicologicamente importante de US$ 90.000 e provocando mais de US$ 750 milhões em liquidações forçadas num intervalo de quatro horas. A criptomoeda caiu de forma constante ao longo da sessão, sem catalisadores diretos específicos para criptomoedas, mas seu desempenho acentuadamente inferior em relação a refúgios tradicionais como o ouro destacou sua contínua categorização como um ativo de risco de alto beta, em vez de “ouro digital”. A correlação móvel de 30 dias entre o Bitcoin e o Nasdaq 100 atingiu 0,80 — o nível mais alto em quase quatro anos — sugerindo que, durante períodos de extrema tensão geopolítica, o Bitcoin se move em sintonia com as ações tecnológicas especulativas, em vez de proporcionar diversificação de carteira.

Os rendimentos do Tesouro subiram 0,85%, para se estabelecerem em cerca de 4,30%, com as notas de 10 anos a subirem ao longo da sessão, apesar da venda massiva de ações. O movimento contraintuitivo — os títulos normalmente sobem quando as ações caem — refletiu uma combinação de fatores que provocaram uma queda no mercado global de títulos. Os títulos do Tesouro dos EUA abriram em forte queda, à medida que o contágio se espalhou do mercado de títulos de 7,6 biliões de dólares do Japão, que passou pelo que os participantes do mercado descreveram como a sessão mais caótica da história recente.

Os rendimentos dos títulos do governo japonês subiram para níveis recordes, com os títulos de 40 anos subindo 29 pontos-base para ultrapassar 4% pela primeira vez e os rendimentos de 10 anos atingindo 2,38% — o nível mais alto desde 1999. A liquidação japonesa foi desencadeada pelo apelo da primeira-ministra Sanae Takaichi para eleições antecipadas e pela sua proposta de redução de impostos sobre alimentos sem mecanismos claros de financiamento, o que levantou preocupações sobre a sustentabilidade fiscal de um dos países mais endividados do mundo. O efeito cascata nos mercados globais de títulos ocorreu por vários canais: redução da procura japonesa por títulos estrangeiros, à medida que os rendimentos domésticos se tornaram mais atraentes; liquidação de operações de carry trade que haviam tomado empréstimos em ienes de baixo rendimento para investir em ativos de maior rendimento; e uma reavaliação mais ampla dos prémios de prazo, à medida que os mercados reavaliavam a credibilidade fiscal dos países altamente endividados. Os rendimentos do Tesouro foram empurrados ainda mais para cima depois que um fundo de pensões dinamarquês anunciou que iria alienar as suas participações em dívida pública dos EUA até ao final do mês, em resposta às ameaças de Trump à Gronelândia, embora a posição de US$ 100 milhões do fundo fosse em grande parte simbólica em relação ao mercado do Tesouro de US$ 30 trilhões. O rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos atingiu brevemente 4,95% — aproximando-se do limiar psicologicamente importante de 5% — antes de se estabilizar, à medida que os traders avaliavam a magnitude da potencial retaliação europeia.

O petróleo bruto WTI registou ganhos modestos de 0,24%, fechando perto de US$ 59,37 por barril, sendo negociado em uma faixa relativamente estreita ao longo da sessão. A ação moderada dos preços ocorreu apesar das tensões geopolíticas intensificadas, possivelmente refletindo forças compensatórias da demanda por refúgios seguros versus preocupações com a potencial destruição da demanda se uma guerra comercial entre os EUA e a Europa se concretizar. O petróleo havia subido acentuadamente nas últimas sessões devido às ações políticas de Trump em relação à Venezuela, mas consolidou esses ganhos na terça-feira.

Comportamento do mercado cambial: dólar americano vs. principais moedas

Sobreposição do gráfico Forex do USD vs. principais moedas pela TradingView

Durante a sessão asiática, o dólar registou uma recuperação modesta na abertura, antes de cair decisivamente ao longo da manhã. Os dados da Nova Zelândia deram um apoio inicial ao kiwi, com o PMI Composto e o PMI de Serviços a surpreenderem significativamente para cima e a voltarem a entrar em território de expansão. A fraqueza do dólar acelerou à medida que os traders asiáticos digeriam todas as implicações do anúncio de Trump, no fim de semana, sobre tarifas contra oito aliados da OTAN, com a natureza sem precedentes da ameaça às principais economias europeias aparentemente a pesar sobre o sentimento em relação ao dólar. Quando Londres abriu, o dólar tinha estabelecido uma trajetória claramente descendente.

A sessão de Londres viu o dólar continuar a sua descida durante a manhã europeia antes de encontrar um piso algumas horas mais tarde, após o que se estabilizou e foi negociado principalmente de forma lateral e instável durante o resto da sessão. O relatório de emprego do Reino Unido mostrou um aumento surpreendente de 82.000 empregos contra as expectativas de um declínio de 25.000, enquanto o crescimento dos salários permaneceu elevado em 4,7%, incluindo bónus, embora a reação da libra esterlina tenha sido relativamente moderada, já que os traders pareciam ver os dados como retrospectivos.

O Índice de Sentimento Económico ZEW da Alemanha registou um forte aumento para 59,6 contra os 49,0 esperados, dando algum apoio ao euro. No entanto, a estabilização do dólar após a sua queda anterior pareceu ser impulsionada mais por fatores técnicos e uma pausa no impulso de venda do que por qualquer mudança fundamental no sentimento. As respostas cada vez mais enérgicas das autoridades europeias à disputa com a Gronelândia — incluindo avisos de tarifas retaliatórias e referências à utilização do «Instrumento Anti-Coação» da UE — podem ter mantido a pressão sobre o dólar, mesmo com o seu câmbio dentro de uma faixa estreita.

A sessão nos EUA viu uma ligeira renovação da pressão de baixa na abertura, antes do dólar se recuperar no fechamento. O Supremo Tribunal emitiu três decisões, mas notavelmente não decidiu a disputa muito acompanhada sobre as tarifas de Trump, frustrando as esperanças de uma rápida reversão e potencialmente reforçando a sua capacidade de implementar as tarifas ameaçadas contra a Gronelândia. A recuperação no final da sessão pareceu estar relacionada com este desenvolvimento, embora a incapacidade do dólar de recuperar totalmente as perdas anteriores tenha reforçado o tema «Venda a América».

No encerramento da terça-feira, o dólar emergiu como uma das moedas principais com pior desempenho, registrando perdas líquidas em relação a quase todas as suas pares e ganhando apenas em relação ao iene japonês (+0,05%). O dólar mostrou uma fraqueza significativa em relação ao franco suíço (-0,95%), ao euro (-0,66%), ao dólar neozelandês (-0,59%) e ao dólar australiano (-0,34%).

Próximos catalisadores potenciais no calendário económico

• Índice Westpac Leading da Austrália MoM para dezembro de 2025 às 12:00 GMT
• Reunião Anual do Fórum Económico Mundial da Suíça
• Atualizações da inflação do Reino Unido para dezembro de 2025 às 7:00 GMT
• Discurso da presidente do BCE, Lagarde, às 7h30 GMT
• Índice de otimismo empresarial CBI do Reino Unido para 31 de março de 2026 às 11:00 GMT
• Pedidos do Índice de Tendências Industriais CBI do Reino Unido para janeiro de 2026 às 11:00 GMT
• Taxa hipotecária de 30 anos e pedidos de hipotecas da MBA dos EUA para 16 de janeiro de 2026 às 12h GMT
• Índice de preços no produtor (PPI) de matérias-primas e indústria do Canadá para dezembro de 2025 às 13h30 GMT
• Discurso de Woods, do Banco da Inglaterra, às 14h15 GMT
• Gastos com construção nos EUA para outubro de 2025 às 15h GMT
• Vendas pendentes de imóveis nos EUA para dezembro de 2025 às 15h GMT
• Discurso da presidente do BCE, Lagarde, às 16h45 GMT

A agenda de quarta-feira traz dados importantes sobre a inflação no Reino Unido às 7h GMT, que podem influenciar as expectativas sobre a política do Banco da Inglaterra, especialmente depois dos números de emprego e crescimento salarial acima do esperado divulgados na terça-feira. A presidente do BCE, Lagarde, vai fazer discursos antes e depois do horário de negociação nos EUA, com os mercados atentos a qualquer comentário sobre as crescentes tensões comerciais com os Estados Unidos e seu potencial impacto no crescimento europeu.

O Fórum Económico Mundial em Davos continua, com o presidente Trump programado para participar e se reunir com líderes europeus que estão supostamente furiosos com a sua pressão para adquirir a Gronelândia e as ameaças de tarifas. Quaisquer desenvolvimentos dessas reuniões podem gerar volatilidade significativa no mercado, especialmente se Trump esclarecer a sua disposição de seguir adiante com a ameaça de implementação de tarifas em 1 de fevereiro ou se as autoridades europeias anunciarem medidas retaliatórias concretas.

Os mercados continuam altamente sensíveis a qualquer escalada ou desaceleração na disputa transatlântica, com a natureza sem precedentes das ameaças de tarifas contra os aliados da OTAN a criar incerteza sobre as estruturas tradicionais de aliança e as relações comerciais que sustentaram a ordem económica pós-Segunda Guerra Mundial.

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