Récapitulatif des marchés financiers et du forex - 20 janvier 2026

Les marchés ont connu une forte baisse mardi, alors que le président Trump a intensifié ses efforts pour acquérir le Groenland en menaçant huit alliés de l'OTAN de droits de douane, déclenchant une crise géopolitique qui a poussé les investisseurs à se détourner des actifs américains, un an après sa deuxième investiture.

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Actualités et données du Forex :

• Le rendement des obligations d'État japonaises à 40 ans a atteint un niveau record de 4,21 %, tandis que celui des obligations à 10 ans a atteint 2,38 % (son plus haut niveau depuis 1999), le Premier ministre Takaichi ayant convoqué des élections anticipées et proposé des réductions d'impôts sur les denrées alimentaires non financées.
• Indice des services néo-zélandais pour décembre 2025 : 51,5 (prévision : 48,0 ; précédent : 46,9).
• Réunion annuelle du Forum économique mondial en Suisse
• Allemagne : IPP pour décembre 2025 : -0,2 % en glissement mensuel (prévision : 0,1 % ; précédent : 0,0 %) ; -2,5 % en glissement annuel (prévision : -2,1 % ; précédent : -2,3 %)
• Variation de l'emploi au Royaume-Uni pour novembre 2025 : 82 000 (-25 000 prévu ; -16 000 précédemment)
  • Taux de chômage au Royaume-Uni pour novembre 2025 : 5,1 % (prévision : 5,1 % ; précédent : 5,1 %)
  • Variation du nombre de demandeurs d'emploi au Royaume-Uni en décembre 2025 : 17 900 (prévision : 20 500 ; précédent : 20 100)
• Prix à la production et à l'importation en Suisse pour décembre 2025 : -0,2 % en glissement mensuel (-0,2 % prévu ; -0,5 % précédemment) ; -1,8 % en glissement annuel
• (-1,3 % en glissement annuel prévu ; -1,6 % en glissement annuel précédent)
• Compte courant de la zone euro pour novembre 2025 : 12,6 milliards (prévision : 25,0 milliards ; précédent : 32,0 milliards)
• Indice ZEW du sentiment économique en Allemagne pour janvier 2026 : 59,6 (prévision : 49,0 ; précédent : 45,8)
• Indice ZEW du sentiment économique de la zone euro pour janvier 2026 : 40,8 (prévision : 34,0 ; précédent : 33,7)
• Variation hebdomadaire de l'emploi ADP aux États-Unis pour le 27 décembre 2025 : 8 000 (contre 11 750 précédemment)
• Indice des prix mondiaux des produits laitiers en Nouvelle-Zélande pour le 20 janvier 2026 : 1,5 % (6,3 % avant)

Évolution générale des cours sur les marchés :

Indice du dollar, or, S&P 500, pétrole, rendement américain à 10 ans, Bitcoin Graphique superposé par TradingView

La séance de mardi a été marquée par un climat de forte aversion au risque, les menaces tarifaires croissantes du président Trump à l'encontre des alliés de l'OTAN au sujet du Groenland ayant déclenché la crise transatlantique la plus grave depuis des générations, entraînant une chute des actions américaines tandis que l'or, valeur refuge, atteignait des sommets historiques.

Le S&P 500 a subi des pertes importantes, reculant de 1,01 % pour clôturer autour de 6 803 points, portant ses pertes depuis le début de l'année à 0,7 %. L'indice a ouvert en légère baisse pendant la séance asiatique avant d'accélérer sa chute puis de rebondir pendant la séance matinale à Londres, pour finalement franchir des niveaux de soutien clés pendant la séance américaine, alors que les implications de l'annonce des droits de douane faite par Trump pendant le week-end se répercutaient sur les marchés. La vague de ventes semblait refléter les inquiétudes concernant une éventuelle guerre commerciale avec les grandes économies européennes, les investisseurs s'interrogeant sur les conséquences économiques d'une rupture des relations avec des alliés qui représentent collectivement plus de 10 000 milliards de dollars d'actifs américains. Les valeurs technologiques ont mené la baisse, le Nasdaq s'enfonçant davantage en territoire négatif pour l'année.

L'or a été le plus performant de la séance, avec une hausse de 1,91 % pour clôturer à près de 4 760 dollars l'once, un nouveau record historique. Le métal précieux a grimpé régulièrement depuis les échanges asiatiques jusqu'à la clôture américaine, reflétant son rôle traditionnel de valeur refuge en période d'incertitude géopolitique. Cette remontée est probablement liée à plusieurs facteurs : les menaces tarifaires sans précédent de Trump à l'encontre des alliés de l'OTAN, les avertissements des responsables européens concernant une « spirale descendante dangereuse » dans les relations transatlantiques et les informations selon lesquelles les fonds de pension danois auraient déjà commencé à se désengager des titres du Trésor américain en réponse au conflit sur le Groenland. Avec l'argent qui a aussi bondi de plus de 7 % pour atteindre des niveaux records, le secteur des métaux précieux a montré une demande claire pour des valeurs refuges non libellées en dollars.

Le bitcoin a prolongé sa récente faiblesse, chutant de 3,88 % pour s'échanger à près de 89 484 dollars, franchissant le seuil psychologique important des 90 000 dollars et déclenchant plus de 750 millions de dollars de liquidations forcées en l'espace de quatre heures. La cryptomonnaie a baissé de façon constante tout au long de la séance, sans qu'il y ait de déclencheurs directs liés aux cryptos, mais sa forte sous-performance par rapport aux valeurs refuges traditionnelles comme l'or a mis en évidence le fait qu'elle continue d'être considérée comme un actif à haut risque plutôt que comme de « l'or numérique ». La corrélation sur 30 jours entre le Bitcoin et le Nasdaq 100 aurait atteint 0,80, son plus haut niveau en près de quatre ans, ce qui suggère que pendant les périodes de tension géopolitique extrême, le Bitcoin évolue au même rythme que les actions technologiques spéculatives plutôt que de permettre une diversification du portefeuille.

Les rendements des bons du Trésor ont grimpé de 0,85 % pour s'établir autour de 4,30 %, les obligations à 10 ans ayant augmenté tout au long de la séance malgré la chute des actions. Ce mouvement contre-intuitif (les obligations remontent généralement quand les actions baissent) reflète une combinaison de facteurs qui ont déclenché une déroute mondiale sur le marché obligataire. Les bons du Trésor américain ont ouvert en forte baisse, la contagion s'étant propagée depuis le marché obligataire japonais, qui p èse 7 600 milliards de dollars et qui a connu ce que les acteurs du marché ont décrit comme la séance la plus chaotique de mémoire récente.

Les rendements des obligations d'État japonaises ont atteint des niveaux records, le rendement des obligations à 40 ans grimpant de 29 points de base pour dépasser les 4 % pour la première fois et le rendement à 10 ans atteignant 2,38 %, son plus haut niveau depuis 1999. La vague de ventes au Japon a été déclenchée par l'appel de la Première ministre Sanae Takaichi à des élections anticipées et sa proposition de réduire les taxes sur les produits alimentaires sans mécanisme de financement clair, ce qui a fait craindre pour la viabilité budgétaire de l'un des pays les plus endettés au monde. Les retombées sur les marchés obligataires mondiaux se sont produites par plusieurs canaux : baisse de la demande japonaise d'obligations étrangères, les rendements nationaux étant devenus plus attractifs, dénouement des opérations de carry trade qui avaient emprunté en yens à faible rendement pour investir dans des actifs à rendement plus élevé, et réévaluation plus large des primes de terme, les marchés réévaluant la crédibilité budgétaire des pays fortement endettés. Les rendements des bons du Trésor ont encore grimpé après qu'un fonds de pension danois a dit qu'il allait se débarrasser de ses obligations d'État américaines avant la fin du mois en réponse aux menaces de Trump sur le Groenland, même si les 100 millions de dollars du fonds étaient surtout symboliques par rapport au marché des bons du Trésor de 30 000 milliards de dollars. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a brièvement atteint 4,95 %, se rapprochant du seuil psychologique important de 5 %, avant de se stabiliser, les traders évaluant l'ampleur des représailles potentielles de l'Europe.

Le pétrole brut WTI a enregistré une légère hausse de 0,24 % pour clôturer à près de 59,37 dollars le baril, s'échangeant dans une fourchette relativement étroite tout au long de la séance. Cette évolution modérée des prix s'est produite malgré des tensions géopolitiques accrues, reflétant peut-être les forces compensatoires de la demande de valeurs refuges par rapport aux inquiétudes concernant une éventuelle destruction de la demande si une guerre commerciale entre les États-Unis et l'Europe venait à se concrétiser. Le pétrole avait fortement rebondi lors des dernières séances grâce aux mesures prises par Trump à l'égard du Venezuela, mais il a consolidé ces gains mardi.

Comportement du marché des changes : dollar américain par rapport aux principales devises

Superposition du graphique Forex USD vs. principales devises par TradingView

Pendant la séance asiatique, le dollar a légèrement rebondi à l'ouverture avant de baisser nettement tout au long de la matinée. Les données néo-zélandaises ont donné un coup de pouce au kiwi, avec un PMI composite et un PMI des services qui ont surpris à la hausse et sont revenus en territoire positif. La faiblesse du dollar s'est accélérée quand les traders asiatiques ont compris toutes les conséquences de l'annonce faite par Trump ce week-end sur les droits de douane contre huit alliés de l'OTAN, le caractère inédit de cette menace envers les grandes économies européennes pesant clairement sur le sentiment à l'égard du dollar. À l'ouverture de Londres, le billet vert avait clairement pris une trajectoire baissière.

Pendant la séance de Londres, le dollar a continué à baisser pendant la matinée européenne avant de trouver un plancher quelques heures plus tard, après quoi il s'est stabilisé et a évolué principalement de manière latérale et irrégulière pendant le reste de la séance. Le rapport sur l'emploi au Royaume-Uni a montré une augmentation surprenante de 82 000 emplois, alors qu'on s'attendait à une baisse de 25 000, tandis que la croissance des salaires est restée élevée à 4,7 %, primes comprises. Mais la livre sterling a réagi de manière assez modérée, car les traders ont vu ces données comme étant rétrospectives.

L'indice ZEW du sentiment économique allemand a enregistré une forte hausse à 59,6 contre 49,0 attendu, ce qui a apporté un certain soutien à l'euro. Cependant, la stabilisation du dollar après sa baisse antérieure semblait davantage due à des facteurs techniques et à une pause dans la dynamique de vente qu'à un changement fondamental du sentiment. Les réactions de plus en plus fermes des responsables européens au conflit avec le Groenland, notamment les menaces de droits de douane de rétorsion et les références au déploiement de l'« instrument anti-coercition » de l'UE, ont peut-être maintenu la pression sur le billet vert, même s'il s'est négocié dans une fourchette étroite.

La séance américaine a connu une légère reprise de la pression baissière à l'ouverture, avant que le dollar ne rebondisse à la clôture. La Cour suprême a rendu trois décisions, mais n'a pas tranché le litige très suivi concernant les droits de douane imposés par Trump, anéantissant ainsi les espoirs d'un retrait rapide et renforçant potentiellement sa capacité à mettre en œuvre les droits de douane menacés sur le Groenland. Le rebond en fin de séance semble lié à cette évolution, même si l'incapacité du dollar à récupérer entièrement ses pertes antérieures a souligné le thème « Sell America ».

À la clôture mardi, le dollar s'est révélé être l'une des devises majeures les moins performantes, enregistrant des pertes nettes par rapport à presque toutes ses homologues et ne gagnant que par rapport au yen japonais (+0,05 %). Le dollar a montré une faiblesse importante face au franc suisse (-0,95 %), à l'euro (-0,66 %), au dollar néo-zélandais (-0,59 %) et au dollar australien (-0,34 %).

Prochains catalyseurs potentiels dans le calendrier économique

• Indice avancé Westpac de l'Australie pour décembre 2025 à 12h00 GMT
• Réunion annuelle du Forum économique mondial suisse
• Mise à jour sur l'inflation au Royaume-Uni pour décembre 2025 à 7h00 GMT
• Discours de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, à 7h30 GMT
• Indice CBI de confiance des entreprises britanniques pour le 31 mars 2026 à 11 h 00 GMT
• Commandes industrielles CBI au Royaume-Uni pour janvier 2026 à 11 h 00 GMT
• Taux hypothécaire MBA à 30 ans et demandes de prêts hypothécaires aux États-Unis pour le 16 janvier 2026 à 12 h 00 GMT
• Indice des prix à la production des matières premières et de l'industrie au Canada pour décembre 2025 à 13h30 GMT
• Discours de Woods, gouverneur de la Banque d'Angleterre, à 14 h 15 GMT
• Dépenses de construction aux États-Unis pour octobre 2025 à 15 h GMT
• Ventes de maisons en attente aux États-Unis pour décembre 2025 à 15 h 00 GMT
• Discours de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, à 16 h 45 GMT

Le calendrier de mercredi comprend des données importantes sur l'inflation au Royaume-Uni à 7h00 GMT qui pourraient influencer les attentes en matière de politique monétaire de la Banque d'Angleterre, surtout après les chiffres meilleurs que prévu de mardi sur l'emploi et la croissance des salaires. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, prononce des discours avant et après les heures de négociation aux États-Unis, les marchés étant attentifs à tout commentaire sur l'escalade des tensions commerciales avec les États-Unis et leur impact potentiel sur la croissance européenne.

Le Forum économique mondial de Davos continue, avec la participation prévue du président Trump et sa rencontre avec les dirigeants européens, qui seraient furieux de sa volonté d'acquérir le Groenland et de ses menaces de droits de douane. Toute évolution issue de ces réunions pourrait générer une forte volatilité des marchés, surtout si Trump clarifie sa volonté de mettre en œuvre les droits de douane menacés pour le 1er février ou si les responsables européens annoncent des mesures de rétorsion concrètes.

Les marchés restent super sensibles à toute escalade ou désescalade du conflit transatlantique, les menaces tarifaires sans précédent contre les alliés de l'OTAN créant une incertitude quant aux structures traditionnelles de l'alliance et aux relations commerciales qui ont soutenu l'ordre économique de l'après-guerre.

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