Recap del mercato finanziario e Forex - 20 gennaio 2026

Martedì i mercati hanno avuto un crollo, perché il presidente Trump ha intensificato la sua campagna per comprare la Groenlandia minacciando di mettere dazi su otto paesi della NATO, scatenando una crisi geopolitica che ha fatto scappare gli investitori dagli asset statunitensi proprio nel primo anniversario del suo secondo insediamento.

Dai un'occhiata alle notizie sul forex e agli aggiornamenti economici che potresti esserti perso nell'ultima sessione di trading!

Titoli e dati delle notizie sul forex:

• Il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 40 anni ha raggiunto il record del 4,21%, mentre quello a 10 anni ha toccato il 2,38% (il più alto dal 1999), mentre il primo ministro Takaichi ha indetto elezioni anticipate e proposto tagli fiscali non finanziati sui prodotti alimentari.
• Indice dei servizi NZ PSI della Nuova Zelanda per dicembre 2025: 51,5 (previsione 48,0; precedente 46,9)
• Riunione annuale del World Economic Forum in Svizzera
• PPI tedesco per dicembre 2025: -0,2% m/m (previsione 0,1% m/m; precedente 0,0% m/m); -2,5% a/a (previsione -2,1% a/a; precedente -2,3% a/a)
• Variazione dell'occupazione nel Regno Unito per novembre 2025: 82,0k (-25,0k previsto; -16,0k precedente)
  • Tasso di disoccupazione nel Regno Unito per novembre 2025: 5,1% (previsione 5,1%; precedente 5,1%)
  • Variazione del numero di richiedenti sussidi di disoccupazione nel Regno Unito a dicembre 2025: 17,9 mila (previsione: 20,5 mila; dato precedente: 20,1 mila)
• Prezzi alla produzione e all'importazione in Svizzera per dicembre 2025: -0,2% m/m (previsione -0,2% m/m; precedente -0,5% m/m); -1,8% a/a
• (-1,3% su base annua previsto; -1,6% su base annua precedente)
• Conto corrente dell'area euro per novembre 2025: 12,6 miliardi (previsione 25,0 miliardi; precedente 32,0 miliardi)
• Indice ZEW sul clima economico in Germania per gennaio 2026: 59,6 (previsione 49,0; precedente 45,8)
• Indice ZEW del clima economico dell'area euro per gennaio 2026: 40,8 (previsione 34,0; precedente 33,7)
• Variazione settimanale dell'occupazione ADP negli Stati Uniti per il 27 dicembre 2025: 8,0k (precedente 11,75k)
• Indice dei prezzi del commercio lattiero-caseario globale della Nuova Zelanda per il 20 gennaio 2026: 1,5% (precedente 6,3%)

Andamento generale dei prezzi di mercato:

Indice del dollaro, oro, S&P 500, petrolio, rendimento dei titoli decennali statunitensi, Bitcoin Grafico sovrapposto di TradingView

La sessione di martedì ha mostrato un netto clima di avversione al rischio, poiché le crescenti minacce tariffarie del presidente Trump nei confronti degli alleati della NATO sulla Groenlandia hanno scatenato la più grave crisi transatlantica degli ultimi decenni, facendo crollare le azioni statunitensi e portando l'oro, bene rifugio, a livelli record.

L'indice S&P 500 ha subito perdite significative, scendendo dell'1,01% e chiudendo a circa 6.803 punti, estendendo le perdite del 2026 allo 0,7%. L'indice ha aperto in leggero calo durante le ore asiatiche, per poi accelerare la discesa e rimbalzare durante la sessione mattutina di Londra, infrangendo infine i livelli di supporto chiave durante le contrattazioni statunitensi, mentre le implicazioni dell'annuncio sui dazi fatto da Trump nel fine settimana si ripercuotevano sui mercati. Il selloff sembrava riflettere le preoccupazioni per una potenziale guerra commerciale con le principali economie europee, con gli investitori che si interrogavano sulle conseguenze economiche di un deterioramento delle relazioni con gli alleati che rappresentano complessivamente oltre 10.000 miliardi di dollari di attività detenute dagli Stati Uniti. I titoli tecnologici hanno guidato il calo, con il Nasdaq che è sceso ulteriormente in territorio negativo per l'anno.

L'oro è stato il protagonista della giornata, con un rialzo dell'1,91% che lo ha portato a chiudere a quasi 4.760 dollari l'oncia, un nuovo massimo storico. Il metallo prezioso è salito costantemente dalle contrattazioni asiatiche fino alla chiusura degli Stati Uniti, confermando il suo tradizionale ruolo di bene rifugio nei periodi di incertezza geopolitica. Il rialzo è probabilmente legato a diversi fattori: le minacce tariffarie senza precedenti di Trump contro gli alleati della NATO, gli avvertimenti dei funzionari europei su una "pericolosa spirale discendente" nelle relazioni transatlantiche e le notizie secondo cui i fondi pensione danesi stavano già iniziando a disinvestire dai titoli del Tesoro statunitense in risposta alla disputa sulla Groenlandia. Con l'argento in rialzo di oltre il 7% a livelli record, il settore dei metalli preziosi ha mostrato una chiara domanda di riserve di valore non denominate in dollari.

Il Bitcoin ha continuato a perdere terreno, scendendo del 3,88% e scambiando a circa 89.484 dollari, rompendo la soglia psicologica dei 90.000 dollari e causando oltre 750 milioni di dollari di liquidazioni forzate in quattro ore. La criptovaluta ha continuato a scendere durante tutta la sessione senza che ci fossero fattori specifici che la influenzassero, ma la sua forte sottoperformance rispetto ai tradizionali beni rifugio come l'oro ha messo in evidenza la sua continua classificazione come asset ad alto rischio piuttosto che come "oro digitale". La correlazione su 30 giorni tra Bitcoin e il Nasdaq 100 ha raggiunto lo 0,80, il livello più alto in quasi quattro anni, suggerendo che durante i periodi di forte stress geopolitico, il Bitcoin si muove di pari passo con i titoli tecnologici speculativi piuttosto che fornire una diversificazione del portafoglio.

I rendimenti dei titoli del Tesoro sono saliti dello 0,85% attestandosi intorno al 4,30%, con i titoli a 10 anni in rialzo per tutta la sessione nonostante il sell-off azionario. Questo movimento controintuitivo (le obbligazioni di solito salgono quando le azioni scendono) riflette una combinazione di fattori che ha scatenato un crollo del mercato obbligazionario globale. I titoli del Tesoro USA hanno aperto in netto calo a causa del contagio dal mercato obbligazionario giapponese da 7,6 trilioni di dollari, che ha vissuto quella che gli operatori di mercato hanno descritto come la sessione più caotica a memoria d'uomo.

I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi hanno raggiunto livelli record, con il JGB a 40 anni che è salito di 29 punti base superando per la prima volta il 4% e il rendimento a 10 anni che ha raggiunto il 2,38%, il livello più alto dal 1999. Il crollo giapponese è stato causato dalla decisione del primo ministro Sanae Takaichi di indire elezioni anticipate e dalla sua proposta di tagliare le tasse sui prodotti alimentari senza un piano chiaro su come finanziarli, facendo preoccupare per la sostenibilità fiscale di uno dei paesi più indebitati al mondo. Le ripercussioni sui mercati obbligazionari globali si sono manifestate attraverso diversi canali: riduzione della domanda giapponese di obbligazioni estere a causa dell'aumento dell'attrattiva dei rendimenti interni, liquidazione delle operazioni di carry trade che avevano preso in prestito yen a basso rendimento per investire in attività a rendimento più elevato e una più ampia rivalutazione dei premi a termine, poiché i mercati hanno rivalutato la credibilità fiscale dei paesi fortemente indebitati. I rendimenti dei titoli del Tesoro sono stati spinti ancora più in alto dopo che un fondo pensione danese ha annunciato che avrebbe ceduto le sue posizioni in titoli di debito del governo statunitense entro la fine del mese in risposta alle minacce di Trump sulla Groenlandia, anche se la posizione di 100 milioni di dollari del fondo era in gran parte simbolica rispetto al mercato dei titoli del Tesoro da 30.000 miliardi di dollari. Il rendimento dei titoli del Tesoro a 30 anni ha toccato brevemente il 4,95%, avvicinandosi alla soglia psicologica del 5%, prima di stabilizzarsi mentre gli operatori valutavano l'entità della potenziale ritorsione europea.

Il petrolio greggio WTI ha registrato un modesto aumento dello 0,24%, chiudendo a circa 59,37 dollari al barile, con scambi in un range relativamente ristretto per tutta la sessione. L'andamento moderato dei prezzi si è verificato nonostante l'aumento delle tensioni geopolitiche, riflettendo forse le forze contrapposte della domanda di beni rifugio e dei timori di una potenziale distruzione della domanda qualora dovesse concretizzarsi una guerra commerciale tra Stati Uniti ed Europa. Il petrolio aveva registrato un forte rialzo nelle ultime sessioni sulla scia delle misure politiche di Trump nei confronti del Venezuela, ma martedì ha consolidato tali guadagni.

Comportamento del mercato FX: dollaro USA vs. valute principali

Sovrapposizione del grafico Forex USD vs. principali valute di TradingView

Durante la sessione asiatica, il dollaro ha registrato un modesto rimbalzo all'apertura, per poi scendere decisamente nel corso della mattinata. I dati della Nuova Zelanda hanno dato un primo sostegno al kiwi, con il PMI composito e il PMI dei servizi che hanno sorpreso in modo significativo al rialzo e sono tornati in territorio espansivo. La debolezza del dollaro ha accelerato quando i trader asiatici hanno capito bene le implicazioni dell'annuncio di Trump nel fine settimana sui dazi contro otto alleati della NATO, con la natura senza precedenti della minaccia alle principali economie europee che sembra aver pesato sul sentiment del dollaro. All'apertura di Londra, il biglietto verde aveva già iniziato una chiara traiettoria ribassista.

Durante la sessione londinese, il dollaro ha continuato a scendere durante la mattinata europea, prima di trovare un minimo poche ore dopo, dopodiché si è stabilizzato e ha registrato un andamento prevalentemente laterale e instabile per il resto della sessione. Il rapporto sull'occupazione nel Regno Unito ha mostrato un sorprendente aumento di 82.000 posti di lavoro rispetto alle aspettative di un calo di 25.000, mentre la crescita dei salari è rimasta elevata al 4,7% inclusi i bonus, anche se la reazione della sterlina è stata relativamente modesta, poiché gli operatori sembravano considerare i dati come retrospettivi.

L'indice ZEW sul sentiment economico tedesco ha registrato un forte aumento a 59,6 rispetto alle aspettative di 49,0, fornendo un certo sostegno all'euro. Tuttavia, la stabilizzazione del dollaro dopo il precedente calo sembra essere stata determinata più da fattori tecnici e da una pausa nel momentum di vendita che da un cambiamento fondamentale nel sentiment. Le risposte sempre più decise dei funzionari europei alla disputa sulla Groenlandia, tra cui avvertimenti di dazi di ritorsione e riferimenti all'utilizzo dello "strumento anti-coercizione" dell'UE, potrebbero aver mantenuto la pressione sul dollaro anche se questo è rimasto in un intervallo ristretto.

La sessione statunitense ha visto una leggera ripresa della pressione ribassista all'apertura, prima che il dollaro rimbalzasse in chiusura. La Corte Suprema ha emesso tre sentenze, ma in particolare non ha deciso sulla controversia molto seguita sui dazi di Trump, deludendo le speranze di una rapida revoca e rafforzando potenzialmente la sua capacità di applicare i dazi minacciati sulla Groenlandia. Il rimbalzo di fine sessione sembra correlato a questo sviluppo, anche se l'incapacità del dollaro di recuperare completamente le perdite precedenti ha sottolineato il tema "Sell America".

Alla chiusura di martedì, il dollaro è risultato una delle valute principali con le peggiori performance, registrando perdite nette rispetto a quasi tutte le altre valute e guadagnando solo rispetto allo yen giapponese (+0,05%). Il dollaro ha mostrato una significativa debolezza rispetto al franco svizzero (-0,95%), all'euro (-0,66%), al dollaro neozelandese (-0,59%) e al dollaro australiano (-0,34%).

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• Indice Westpac Leading Index mensile dell'Australia per dicembre 2025 alle 12:00 GMT
• Riunione annuale del World Economic Forum in Svizzera
• Aggiornamenti sull'inflazione nel Regno Unito per dicembre 2025 alle 7:00 GMT
• Discorso della presidente della BCE Lagarde alle 7:30 GMT
• Indice di ottimismo delle imprese CBI del Regno Unito per il 31 marzo 2026 alle 11:00 GMT
• Ordini CBI sulle tendenze industriali del Regno Unito per gennaio 2026 alle 11:00 GMT
• Tasso ipotecario MBA a 30 anni e richieste di mutuo negli Stati Uniti per il 16 gennaio 2026 alle 12:00 GMT
• Indice dei prezzi alla produzione delle materie prime e dell'industria canadese per dicembre 2025 alle 13:30 GMT
• Discorso di Woods della Banca d'Inghilterra alle 14:15 GMT
• Spesa per l'edilizia negli Stati Uniti per ottobre 2025 alle 15:00 GMT
• Vendite di case in attesa di completamento negli Stati Uniti per dicembre 2025 alle 15:00 GMT
• Discorso del presidente della BCE Lagarde alle 16:45 GMT

Il calendario di mercoledì prevede la pubblicazione dei dati sull'inflazione nel Regno Unito alle 7:00 GMT, che potrebbero influenzare le aspettative sulla politica della Banca d'Inghilterra, soprattutto dopo i dati migliori del previsto di martedì sull'occupazione e sulla crescita dei salari. La presidente della BCE Lagarde terrà dei discorsi sia prima che dopo l'orario di negoziazione negli Stati Uniti, con i mercati che seguiranno attentamente qualsiasi commento sull'escalation delle tensioni commerciali con gli Stati Uniti e sul loro potenziale impatto sulla crescita europea.

Il Forum economico mondiale di Davos continua, con il presidente Trump che dovrebbe partecipare e incontrare i leader europei, che pare siano arrabbiati per la sua spinta all'acquisizione della Groenlandia e le minacce sui dazi. Qualsiasi sviluppo da questi incontri potrebbe portare a una notevole volatilità dei mercati, soprattutto se Trump chiarisce la sua intenzione di andare avanti con l'attuazione dei dazi minacciati per il 1° febbraio o se i funzionari europei annunciano misure di ritorsione concrete.

I mercati rimangono molto sensibili a qualsiasi escalation o de-escalation nella disputa transatlantica, con la natura senza precedenti delle minacce di dazi contro gli alleati della NATO che crea incertezza sulle tradizionali strutture di alleanza e sulle relazioni commerciali che hanno sostenuto l'ordine economico del dopoguerra.

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