Resumen del mercado financiero y de divisas - 20 de enero de 2026

Los mercados sufrieron fuertes caídas el martes, cuando el presidente Trump intensificó sus presiones para adquirir Groenlandia con amenazas arancelarias contra ocho aliados de la OTAN, lo que desencadenó una crisis geopolítica que provocó la huida de los inversores de los activos estadounidenses en el primer aniversario de su segunda toma de posesión.

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Titulares y datos sobre divisas:

• El rendimiento de los bonos del Estado japonés a 40 años alcanzó un récord del 4,21 %, mientras que el rendimiento a 10 años alcanzó el 2,38 % (el más alto desde 1999), cuando el primer ministro Takaichi convocó elecciones anticipadas y propuso recortes fiscales sin financiación en los alimentos.
• Índice de servicios de Nueva Zelanda (NZ PSI) para diciembre de 2025: 51,5 (previsión de 48,0; anterior de 46,9).
• Reunión anual del Foro Económico Mundial en Suiza.
• Índice de precios al productor (IPP) de Alemania para diciembre de 2025: -0,2 % intermensual (previsión: 0,1 % intermensual; anterior: 0,0 % intermensual); -2,5 % interanual (previsión: -2,1 % interanual; anterior: -2,3 % interanual).
• Variación del empleo en el Reino Unido para noviembre de 2025: 82 000 (-25 000 previsto; -16 000 anterior)
  • Tasa de desempleo en el Reino Unido para noviembre de 2025: 5,1 % (previsión del 5,1 %; 5,1 % anterior).
  • Variación del número de solicitantes de subsidio de desempleo en el Reino Unido en diciembre de 2025: 17 900 (previsión: 20 500; dato anterior: 20 100).
• Precios de producción e importación de Suiza para diciembre de 2025: -0,2 % intermensual (previsión: -0,2 % intermensual; anterior: -0,5 % intermensual); -1,8 % interanual
• (-1,3 % interanual previsto; -1,6 % interanual anterior)
• Cuenta corriente de la zona euro para noviembre de 2025: 12 600 millones (previsión: 25 000 millones; anterior: 32 000 millones)
• Índice ZEW de confianza económica de Alemania para enero de 2026: 59,6 (previsión: 49,0; anterior: 45,8)
• Índice ZEW de confianza económica de la zona euro para enero de 2026: 40,8 (previsión: 34,0; anterior: 33,7)
• Variación semanal del empleo ADP en EE. UU. para el 27 de diciembre de 2025: 8000 (previo: 11 750)
• Índice de precios del comercio lácteo mundial de Nueva Zelanda para el 20 de enero de 2026: 1,5 % (6,3 % anterior)

Evolución general de los precios del mercado:

Índice del dólar, oro, S&P 500, petróleo, rendimiento a 10 años de EE. UU., bitcoin. Gráfico superpuesto de TradingView.

La sesión del martes se caracterizó por un marcado tono de aversión al riesgo, ya que las crecientes amenazas arancelarias del presidente Trump contra los aliados de la OTAN por Groenlandia desencadenaron la crisis transatlántica más grave en generaciones, lo que provocó una caída de las acciones estadounidenses, mientras que el oro, considerado un valor refugio, se disparó hasta alcanzar máximos históricos.

El S&P 500 sufrió pérdidas significativas, cayendo un 1,01 % hasta cerrar en torno a los 6803 puntos, lo que amplió sus pérdidas en 2026 al 0,7 %. El índice abrió con una ligera debilidad durante la sesión asiática, antes de acelerar su caída y repuntar durante la sesión matinal de Londres, para finalmente romper los niveles de soporte clave durante la sesión estadounidense, a medida que las implicaciones del anuncio de Trump sobre los aranceles del fin de semana se reflejaban en los mercados. La venta masiva pareció reflejar la preocupación por una posible guerra comercial con las principales economías europeas, y los inversores se preguntaron por las consecuencias económicas de romper las relaciones con aliados que, en conjunto, representan más de 10 billones de dólares en activos estadounidenses. Las acciones tecnológicas lideraron la caída, y el Nasdaq se adentró aún más en territorio negativo en lo que va de año.

El oro se convirtió en el activo con mejor rendimiento de la sesión, con una subida del 1,91 % hasta cerrar cerca de los 4760 dólares por onza, un nuevo máximo histórico. El metal precioso subió de forma constante desde la sesión asiática hasta el cierre de la estadounidense, lo que refleja su tradicional papel de refugio seguro en períodos de incertidumbre geopolítica. Es probable que la subida se debiera a múltiples factores: las amenazas arancelarias sin precedentes de Trump contra los aliados de la OTAN, las advertencias de los funcionarios europeos sobre una «peligrosa espiral descendente» en las relaciones transatlánticas y las noticias de que los fondos de pensiones daneses ya estaban empezando a desinvertir en valores del Tesoro estadounidense en respuesta a la disputa sobre Groenlandia. Con la plata también subiendo más de un 7 % hasta alcanzar máximos históricos, el complejo de los metales preciosos demostró una clara demanda de reservas de valor no denominadas en dólares.

El bitcoin prolongó su reciente debilidad, cayendo un 3,88 % hasta cotizar cerca de los 89 484 dólares, rompiendo el nivel psicológicamente importante de los 90 000 dólares y provocando más de 750 millones de dólares en liquidaciones forzadas en un intervalo de cuatro horas. La criptomoneda descendió de forma constante a lo largo de la sesión sin catalizadores directos específicos para las criptomonedas, pero su marcado bajo rendimiento en relación con los refugios tradicionales como el oro puso de relieve su continua categorización como activo de alto riesgo beta en lugar de «oro digital». Según se informa, la correlación móvil de 30 días entre el bitcoin y el Nasdaq 100 alcanzó 0,80, el nivel más alto en casi cuatro años, lo que sugiere que, durante los periodos de tensión geopolítica extrema, el bitcoin se mueve al unísono con las acciones tecnológicas especulativas, en lugar de proporcionar diversificación a la cartera.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron un 0,85 % hasta situarse en torno al 4,30 %, con un aumento de los bonos a 10 años a lo largo de la sesión a pesar de la venta masiva de acciones. Este movimiento contrario a la intuición —los bonos suelen repuntar cuando caen las acciones— reflejó una combinación de factores que provocaron una caída generalizada del mercado mundial de bonos. Los bonos del Tesoro de EE. UU. abrieron con fuertes caídas a medida que se propagaba el contagio desde el mercado de bonos japonés, de 7,6 billones de dólares, que experimentó lo que los participantes en el mercado describieron como la sesión más caótica que se recuerda.

Los rendimientos de los bonos del Estado japonés subieron hasta máximos históricos, con el bono a 40 años subiendo 29 puntos básicos hasta superar el 4 % por primera vez y el rendimiento a 10 años alcanzando el 2,38 %, el nivel más alto desde 1999. La venta masiva japonesa se desencadenó por la convocatoria de elecciones anticipadas de la primera ministra Sanae Takaichi y su propuesta de recortar los impuestos sobre los alimentos sin mecanismos de financiación claros, lo que suscitó preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal de uno de los países más endeudados del mundo. Las repercusiones en los mercados mundiales de bonos se produjeron a través de múltiples canales: la reducción de la demanda japonesa de bonos extranjeros, ya que los rendimientos nacionales se volvieron más atractivos; la liquidación de las operaciones de carry trade que habían tomado prestado yenes de bajo rendimiento para invertir en activos de mayor rendimiento, y una revalorización más amplia de las primas de plazo, ya que los mercados reevaluaron la credibilidad fiscal de los países muy endeudados. Los rendimientos de los bonos del Tesoro se vieron aún más impulsados al alza después de que un fondo de pensiones danés anunciara que desinvertiría en deuda pública estadounidense a finales de mes en respuesta a las amenazas de Trump sobre Groenlandia, aunque la posición de 100 millones de dólares del fondo era en gran medida simbólica frente al mercado de bonos del Tesoro, valorado en 30 billones de dólares. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años alcanzó brevemente el 4,95 %, acercándose al umbral psicológicamente importante del 5 %, antes de estabilizarse cuando los operadores evaluaron la magnitud de la posible represalia europea.

El crudo WTI registró modestas ganancias del 0,24 % y cerró cerca de los 59,37 dólares por barril, cotizando en un rango relativamente estrecho durante toda la sesión. La moderada evolución de los precios se produjo a pesar del aumento de las tensiones geopolíticas, lo que posiblemente refleje las fuerzas compensatorias de la demanda de refugio frente a las preocupaciones sobre la posible destrucción de la demanda si se materializa una guerra comercial entre Estados Unidos y Europa. El petróleo había repuntado fuertemente en las últimas sesiones debido a las medidas políticas de Trump sobre Venezuela, pero el martes consolidó esas ganancias.

Comportamiento del mercado de divisas: dólar estadounidense frente a las principales divisas

Superposición del USD frente a las principales divisas Gráfico de divisas de TradingView

Durante la sesión asiática, el dólar repuntó modestamente al inicio de la sesión, antes de caer de forma decisiva a lo largo de la mañana. Los datos de Nueva Zelanda proporcionaron un apoyo temprano al kiwi, ya que tanto el PMI compuesto como el PMI de servicios sorprendieron significativamente al alza y volvieron a entrar en territorio de expansión. La debilidad del dólar se aceleró cuando los operadores asiáticos asimilaron todas las implicaciones del anuncio de Trump del fin de semana sobre los aranceles contra ocho aliados de la OTAN, y la naturaleza sin precedentes de la amenaza a las principales economías europeas aparentemente pesó sobre la confianza en el dólar. Cuando abrió Londres, el dólar había establecido una clara trayectoria bajista.

En la sesión de Londres, el dólar continuó su descenso durante la mañana europea antes de encontrar un suelo unas horas más tarde, tras lo cual se estabilizó y cotizó en su mayor parte de forma lateral y volátil durante el resto de la sesión. El informe de empleo del Reino Unido mostró un sorprendente aumento de 82 000 puestos de trabajo frente a las expectativas de un descenso de 25 000, mientras que el crecimiento de los salarios se mantuvo elevado, en un 4,7 %, incluyendo las bonificaciones, aunque la reacción de la libra esterlina fue relativamente moderada, ya que los operadores parecieron considerar los datos como retrospectivos.

El índice ZEW de confianza económica de Alemania registró un fuerte repunte, situándose en 59,6 frente a las 49,0 previstas, lo que proporcionó cierto apoyo al euro. Sin embargo, la estabilización del dólar tras su anterior caída pareció estar impulsada más por factores técnicos y una pausa en el impulso vendedor que por un cambio fundamental en la confianza. Las respuestas cada vez más contundentes de los funcionarios europeos a la disputa sobre Groenlandia, incluidas las advertencias de aranceles de represalia y las referencias al despliegue del «Instrumento Anticoerción» de la UE, posiblemente mantuvieron la presión sobre el dólar, incluso cuando cotizaba dentro de un rango limitado.

La sesión estadounidense registró una ligera presión bajista renovada al inicio, antes de que el dólar se recuperara al cierre. El Tribunal Supremo dictó tres sentencias, pero cabe destacar que no se pronunció sobre la disputa tan seguida sobre los aranceles de Trump, lo que frustró las esperanzas de una rápida retirada y podría reforzar su capacidad para aplicar los aranceles amenazados a Groenlandia. El repunte al final de la sesión pareció estar relacionado con este acontecimiento, aunque la incapacidad del dólar para recuperar totalmente las pérdidas anteriores subrayó el tema de «Vender América».

Al cierre del martes, el dólar se situó como una de las divisas principales con peor rendimiento, registrando pérdidas netas frente a casi todas sus homólogas y solo ganando terreno frente al yen japonés (+0,05 %). El dólar mostró una debilidad significativa frente al franco suizo (-0,95 %), el euro (-0,66 %), el dólar neozelandés (-0,59 %) y el dólar australiano (-0,34 %).

Próximos catalizadores potenciales en el calendario económico

• Índice adelantado Westpac de Australia para diciembre de 2025 a las 12:00 a. m. GMT
• Reunión anual del Foro Económico Mundial de Suiza
• Actualización de la inflación del Reino Unido para diciembre de 2025 a las 7:00 a. m. GMT
• Discurso de la presidenta del BCE, Lagarde, a las 7:30 a. m. GMT
• Índice de optimismo empresarial del CBI del Reino Unido para el 31 de marzo de 2026 a las 11:00 a. m. GMT
• Pedidos del índice CBI de tendencias industriales del Reino Unido para enero de 2026 a las 11:00 a. m. GMT
• Tasa hipotecaria a 30 años y solicitudes de la MBA de EE. UU. para el 16 de enero de 2026 a las 12:00 p. m. GMT
• Índice de precios industriales (PPI) de materias primas e industriales de Canadá para diciembre de 2025 a la 1:30 p. m. GMT
• Discurso de Woods, del Banco de Inglaterra, a las 2:15 p. m. GMT
• Gasto en construcción de EE. UU. para octubre de 2025 a las 3:00 p. m. GMT
• Ventas de viviendas pendientes en EE. UU. para diciembre de 2025 a las 3:00 p. m. GMT
• Discurso de la presidenta del BCE, Lagarde, a las 4:45 p. m. GMT

La agenda del miércoles incluye datos críticos sobre la inflación en el Reino Unido a las 7:00 GMT que podrían influir en las expectativas sobre la política del Banco de Inglaterra, especialmente tras las cifras de empleo y crecimiento salarial mejores de lo esperado publicadas el martes. La presidenta del BCE, Lagarde, pronunciará discursos antes y después del horario bursátil estadounidense, y los mercados estarán muy atentos a cualquier comentario sobre la escalada de tensiones comerciales con Estados Unidos y su posible impacto en el crecimiento europeo.

El Foro Económico Mundial de Davos continúa, con la asistencia prevista del presidente Trump, que se reunirá con los líderes europeos, quienes, según se informa, están furiosos por su intento de adquirir Groenlandia y sus amenazas arancelarias. Cualquier novedad que surja de estas reuniones podría generar una importante volatilidad en los mercados, especialmente si Trump aclara su intención de llevar a cabo la amenaza de aplicar aranceles el 1 de febrero o si los funcionarios europeos anuncian medidas de represalia concretas.

Los mercados siguen siendo muy sensibles a cualquier escalada o distensión en la disputa transatlántica, ya que el carácter sin precedentes de las amenazas arancelarias contra los aliados de la OTAN crea incertidumbre sobre las estructuras tradicionales de alianza y las relaciones comerciales que han sustentado el orden económico posterior a la Segunda Guerra Mundial.

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