This article has been translated from English to Portuguese.
Nos últimos anos, os bancos centrais estavam basicamente no auge do One Direction. Onde quer que um fosse, os outros seguiam. Todos estavam a aumentar as taxas juntos para combater o mesmo monstro: a inflação.
Mas, com o início de janeiro de 2026, a playlist mudou.
Assim como Harry Styles está a se preparar para sua turnê Together Together e Zayn Malik e Louis Tomlinson estão a trabalhar num projeto da Netflix, os principais bancos centrais não estão mais agindo em sincronia.
Hoje, o Federal Reserve dos EUA parece pronto para reduzir as taxas de juro nos próximos meses. O RBA e o BOJ ainda podem estar inclinados a aumentar as taxas. Enquanto isso, o BCE está a relaxar e a manter a sua postura política atual.
Em outras palavras, a banda se separou e agora cada um está fazendo o que quer.
Felizmente para os negociadores forex, essa divisão não é um problema. É a configuração.
As operações de carry trade — uma estratégia que tira partido das divergências nas políticas monetárias — são uma das formas mais fiáveis de ganhar dinheiro no mercado cambial, porque criam uma clara força versus fraqueza entre as moedas.
Os diferenciais das taxas de juro impulsionam os fluxos monetários
Primeiro, lembre-se de que, no mercado cambial, você não está apenas a negociar oscilações aleatórias de preços de ativos imaginários. Você está a negociar moedas fiduciárias respaldadas por países e seus bancos centrais.
Como diferentes bancos centrais oferecem diferentes taxas de juros, o dinheiro flui naturalmente para retornos mais elevados.
Se o Banco Central da Austrália oferece um retorno de 5%, enquanto o Federal Reserve oferece 3%, os investidores globais, desde fundos de pensões a fundos de hedge, vão vender os seus dólares americanos e comprar dólares australianos para obter esse rendimento mais alto.
Essa procura faz com que o dólar australiano suba.
É por isso que uma moeda frequentemente se valoriza quando um banco central dá indícios de um aumento nas taxas de juros. Os traders querem se posicionar antes que a festa das taxas de juros comece oficialmente.
É também por isso que, quando todos os bancos centrais estão a reduzir as taxas em um ciclo sincronizado, essas diferenças de rendimento desaparecem. Sem uma vantagem clara entre as moedas, a ação dos preços tende a ser moderada e monótona.
Mas quando um banco está a aumentar (RBA), outro está a fazer uma pausa (Fed) e outro ainda está a ameaçar reduzir (BCE), você tem um aumento nos fluxos de capital e na volatilidade.
E essa tensão é exatamente o que cria as oscilações de preço nas quais os traders de carry dependem para ganhar dinheiro.
Então, o que é uma operação de carry trade?
Um carry trade é como contrair um empréstimo com juros baixos para colocar o dinheiro numa conta poupança de alto rendimento.
Fazer um carry trade significa que você:
- Empréstimo baixo: você “vende” uma moeda com uma taxa de juros muito baixa (como o iene japonês).
- Investir alto: você «compra» uma moeda com uma taxa mais alta (como o dólar australiano).
- Receber o spread: mantém a diferença entre as duas taxas.
Como as moedas nunca param de se mover, os corretores usam as 17h00 EST como limite.
Se mantiver a sua posição após esse horário, o corretor "renova"a operação. Eles cobram os juros baixos que deve e pagam os juros altos que ganhou.
O lucro restante – o swap – é depositado diariamente na sua conta.
Carry Trade em ação
Vamos dar uma olhada em alguns dos pares de carry trade mais populares em ação:
AUD/JPY (o carry "clássico")
- Taxa do Japão (JPY): 0,25%
- Taxa da Austrália (AUD): 4,35%
- Diferencial: 4,10%
A jogada: Você pega um empréstimo de 10 milhões de ienes (cerca de US$ 65.000), converte em dólares australianos e simplesmente espera. Supondo que a taxa de câmbio não se altere (o que é extremamente improvável) e que as taxas também não se alterem, há um potencial de ganhar cerca de US$ 2.665 por ano apenas por manter essa posição. Dinheiro grátis enquanto dorme!
NZD/CHF (O «caçador de rendimentos»)
- Suíça (CHF) Taxa: 1,00%
- Taxa da Nova Zelândia (NZD): 4,75%
- Diferencial: 3,75%
A jogada: você pega emprestado 100.000 francos suíços (cerca de US$ 115.000), converte-os em dólares neozelandeses e deixa rolar. Contanto que a taxa de câmbio e as taxas do banco central se mantenham estáveis, o rendimento potencial é de aproximadamente US$ 4.310 por ano em spread de juros puro. É um Labubu inteiro para adicionar à coleção!
Tenha em atenção que estes exemplos pressupõem que a taxa de câmbio se mantém estável. Mas as moedas não ficam paradas — elas movimentam-se. Muito.
O grande risco é que você pode potencialmente ganhar 4% no seu carry, mas se o iene se valorizar repentinamente 10% em relação ao dólar australiano (como aconteceu durante a crise de agosto de 2024), você acaba de perder 6% no total.
É por isso que os traders chamam as operações de carry trade de“aproveitar centavos na frente de um rolo compressor”. Quando funciona, é dinheiro fácil em potencial. Quando não funciona... ai!
Por que o carry trade pode estar a voltar mais forte do que a tendência dos anos 90
Em 2024, todos estavam a reduzir as taxas juntos. Se todos têm uma taxa de 2%, o spread é de 0% e o carry trade é enfadonho.
Hoje, a «sincronização» está quebrada e os investidores estão atentos:
- A Fed deu uma pausa nos cortes das taxas. Eles estão à espera, observando o mercado de trabalho com atenção.
- O RBA pode realmente aumentar as taxas porque a inflação australiana não vai parar.
- O BCE está a alertar que, se o euro ficar muito forte, irá reduzir as taxas apenas para enfraquecê-lo.
- O BOC tem cortado as taxas de forma mais agressiva do que a maioria, tornando o dólar canadiano menos atraente.
- O RBNZ está a manter-se estável, mas a economia da Nova Zelândia parece mais instável do que a da Austrália.
- O BOE está preso entre um crescimento péssimo e uma inflação teimosa. Ninguém sabe o que eles farão a seguir.
- O SNB e o BOJ ainda estão com taxas baixíssimas, tornando o franco e o iene perfeitos para empréstimos baratos para financiar carry trades, independentemente das preferências dos seus membros.
Com as políticas dos bancos centrais a divergir, esses diferenciais de taxas de juro estão a aumentar e parecem mais duradouros. As operações de carry trade estão de volta ao menu.
Dicas para construir posições de carry
A taxa de câmbio é quem manda: um pagamento de juros de 3% não o salvará se o preço da moeda cair 5% num dia. Considere apenas estratégias de carry trade que estejam alinhadas com a tendência técnica.
Fica atento ao «desenrolar»: as operações de carry trade prosperam em mercados «felizes». Se uma crise acontecer, todos entram em pânico e «desenrolam» — vendendo o seu AUD para pagar o JPY que pediram emprestado. Isso normalmente faz com que o iene e o franco suíço disparem instantaneamente.
Os bancos centrais podem sabotar-te: quando o BCE diz que o euro está «muito forte», acredita neles. Eles podem reduzir as taxas apenas para arruinar a tua festa «longa».
Fica de olho nos rendimentos dos títulos do governo, especialmente os de 10 anos: os spreads de rendimento são a diferença entre o que os títulos de dois países pagam. Os mercados de títulos são prospectivos — eles se movem antes dos bancos centrais. Se vires os rendimentos australianos de 10 anos se afastando dos rendimentos japoneses, isso significa que o "dinheiro inteligente" pode estar entrando antes mesmo do RBA anunciar um aumento nas taxas.
Conclusão
Estamos a entrar no ambiente de carry trade mais interessante dos últimos anos.
Ao emparelhar o "falcão mais forte" (olá, RBA com 4,35% e potencial aumento) com a "pomba mais fraca" (BOJ com 0,25% ou SNB com 0,50%), você pode encontrar o caminho de menor resistência, mantendo-se tudo o resto igual.
As oportunidades estão aí. Só não confunda oportunidade com certeza e nunca se esqueça de que, no mercado cambial, a ação do preço é rei e o carry é apenas o servo leal. E, com qualquer exposição potencial ao risco, a gestão de risco e de negociação é tudo!
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