This article has been translated from English to French.
Ces dernières années, les banques centrales étaient un peu comme le groupe One Direction. L'une prenait une décision, les autres suivaient. Toutes augmentaient leurs taux pour lutter contre le même ennemi : l'inflation.
Mais en ce début de janvier 2026, la donne a changé.
Tout comme Harry Styles se prépare pour sa tournée Together Together et que Zayn Malik et Louis Tomlinson bossent sur un projet Netflix, les grandes banques centrales ne sont plus synchronisées.
Aujourd'hui, la Réserve fédérale américaine semble prête à baisser ses taux d'intérêt dans les prochains mois. La RBA et la BOJ pourraient encore pencher pour des hausses. Pendant ce temps, la BCE prend son temps et maintient sa politique actuelle.
En gros, le groupe s'est séparé et chacun fait maintenant son propre truc.
Heureusement pour les traders sur le marché des changes, cette séparation n'est pas un problème. C'est justement ce qu'il faut.
Les opérations de portage, une stratégie qui tire parti des divergences de politique monétaire, sont l'un des moyens les plus fiables de gagner de l'argent sur le marché des changes, car elles créent une force claire par rapport à la faiblesse entre les devises.
Les écarts de taux d'intérêt déterminent les flux monétaires
Tout d'abord, n'oubliez pas que sur le marché des changes, vous ne négociez pas simplement des fluctuations aléatoires des prix d'actifs imaginaires. Vous négociez des monnaies fiduciaires soutenues par des pays et leurs banques centrales.
Comme les différentes banques centrales proposent des taux d'intérêt différents, l'argent va naturellement vers les rendements les plus élevés.
Si la Banque de réserve d'Australie offre un rendement de 5 % alors que la Réserve fédérale en offre 3 %, les investisseurs mondiaux, des fonds de pension aux hedge funds, vont se débarrasser de leurs dollars américains et acheter des dollars australiens pour profiter de ce rendement plus élevé.
Cette demande fait grimper le dollar australien.
C'est pourquoi une devise se redresse souvent lorsqu'une banque centrale laisse entendre qu'elle va augmenter ses taux d'intérêt. Les traders veulent se positionner avant que la hausse des taux d'intérêt ne commence officiellement.
C'est aussi pour ça que, quand toutes les banques centrales baissent leurs taux en même temps, ces différences de rendement disparaissent. Comme il n'y a pas d'avantage clair entre les devises, les mouvements de prix ont tendance à être faibles et ennuyeux.
Mais lorsqu'une banque relève ses taux (RBA), une autre marque une pause (Fed) et une autre menace de les baisser (BCE), on assiste à une augmentation des flux de capitaux et de la volatilité.
Et c'est précisément cette tension qui crée les fluctuations de prix sur lesquelles les traders s'appuient pour gagner de l'argent.
Alors, c'est quoi un carry trade ?
Un carry trade, c'est comme prendre un prêt à faible taux d'intérêt pour mettre l'argent sur un compte d'épargne à haut rendement.
Faire un carry trade, ça veut dire :
- Emprunter à faible taux: tu « vends » une devise avec un taux d'intérêt super bas (comme le yen japonais).
- Investir à un taux élevé: vous « achetez » une devise avec un taux plus élevé (comme le dollar australien).
- Encaisser le spread: vous gardez la différence entre les deux taux.
Comme les devises ne s'arrêtent jamais vraiment de bouger, les courtiers utilisent 17 h 00 EST comme heure limite.
Si tu gardes ta position après cette heure, le courtier «reconduit »la transaction. Il te facture les intérêts bas que tu dois et te verse les intérêts élevés que tu as gagnés.
Le bénéfice restant, le swap, est déposé quotidiennement sur votre compte.
Le carry trade en action
Voyons quelques-unes des paires de carry trade les plus populaires en action :
AUD/JPY (le carry « classique »)
- Taux du Japon (JPY) : 0,25 %
- Taux australien (AUD) : 4,35 %
- Différentiel : 4,10 %
Le principe : tu empruntes 10 millions de yens (environ 65 000 dollars), tu les convertis en AED et tu les gardes. En supposant que le taux de change reste stable (ce qui est super improbable) et que les taux ne bougent pas, tu peux gagner environ 2 665 dollars par an juste en gardant cette position. De l'argent gratuit pendant que tu dors !
NZD/CHF (le « chasseur de rendement »)
- Taux suisse (CHF) : 1,00 %
- Nouvelle-Zélande (NZD) Taux : 4,75 %
- Différentiel : 3,75 %
La stratégie: tu empruntes 100 000 francs suisses (environ 115 000 dollars), tu les convertis en dollars néo-zélandais et tu laisses faire. Tant que le taux de change et les taux de la banque centrale restent stables, le rendement potentiel est d'environ 4 310 dollars par an en écart d'intérêt pur. C'est un Labubu entier à ajouter à ta collection !
Note bien que ces exemples partent du principe que le taux de change reste stable. Mais les devises ne restent pas immobiles, elles fluctuent. Beaucoup.
Le gros risque, c'est que tu peux potentiellement gagner 4 % sur ton carry, mais si le yen se renforce soudainement de 10 % par rapport au dollar australien (comme ça s'est produit lors de la crise d'août 2024), tu viens de perdre 6 % au total.
C'est pourquoi les traders disent que les opérations de carry trade, c'est comme «ramasser des centimes devant un rouleau compresseur ». Quand ça marche, c'est de l'argent facile. Quand ça ne marche pas... aïe !
Pourquoi le carry trade pourrait revenir en force, plus fort que la tendance des années 90
En 2024, tout le monde baissait ses taux en même temps. Si tout le monde a un taux de 2 %, l'écart est de 0 % et le carry trade est ennuyeux.
Aujourd'hui, la « synchronisation » est rompue, et les investisseurs y prêtent attention :
- La Fed a mis un frein aux baisses de taux. Elle reste sur ses positions et surveille le marché du travail de près.
- La RBA pourrait même relever ses taux, car l'inflation australienne ne faiblit pas.
- La BCE prévient que si l'euro devient trop fort, elle va baisser les taux juste pour l'affaiblir.
- La Banque du Canada a baissé ses taux de façon plus agressive que la plupart des autres banques centrales, ce qui rend le dollar canadien moins intéressant.
- La RBNZ reste stable, mais l'économie néo-zélandaise semble plus fragile que celle de l'Australie.
- La Banque d'Angleterre est coincée entre une croissance médiocre et une inflation tenace. Personne ne sait ce qu'elle va faire ensuite.
- La BNS et la BOJ ont toujours des taux super bas, ce qui rend le franc et le yen parfaits pour emprunter de l'argent pas cher pour financer des opérations de carry trade, peu importe ce que pensent leurs membres.
Avec les politiques divergentes des banques centrales, ces écarts de taux d'intérêt se creusent et semblent plus durables. Les opérations de portage sont de retour.
Conseils pour constituer des positions de carry
Le taux de change est le maître: un versement d'intérêts de 3 % ne vous sauvera pas si le cours de la devise chute de 5 % en une journée. N'envisagez que des stratégies de carry trade qui s'alignent sur la tendance technique.
Fais gaffe au « dénouement » : les opérations de portage prospèrent sur des marchés « heureux ». En cas de crise, tout le monde panique et « dénoue » ses positions, vendant ses AUD pour rembourser les JPY empruntés. Cela provoque généralement une flambée instantanée du yen et du franc suisse.
Les banques centrales peuvent te saboter: quand la BCE dit que l'euro est « trop fort », crois-la. Elle pourrait baisser les taux juste pour gâcher ta « longue » fête.
Surveillez les rendements des obligations d'État, en particulier les obligations à 10 ans : les écarts de rendement correspondent à la différence entre les rendements des obligations de deux pays. Les marchés obligataires sont tournés vers l'avenir : ils bougent avant les banques centrales. Si vous constatez que les rendements australiens à 10 ans s'éloignent des rendements japonais, cela signifie que les « investisseurs avisés » pourraient entrer en scène avant même que la RBA n'annonce une hausse des taux.
Conclusion
On entre dans la période la plus intéressante depuis des années pour le carry trade.
En associant le « faucon le plus fort » (bonjour, RBA à 4,35 % et potentiellement en hausse) à la « colombe la plus faible » (BOJ à 0,25 % ou SNB à 0,50 %), vous trouverez peut-être la voie de la moindre résistance, toutes choses étant égales par ailleurs.
Les opportunités sont là. Ne confondez pas opportunité et certitude, et n'oubliez jamais que dans le domaine du forex, l'évolution des prix est reine et que le carry n'est que son fidèle serviteur. Et comme pour toute exposition potentielle au risque, la gestion des risques et des transactions est primordiale !
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