This article has been translated from English to Brazilian.
Nos últimos anos, os bancos centrais estavam basicamente no auge do One Direction. Onde quer que um fosse, os outros seguiam. Todos estavam aumentando as taxas juntos para combater o mesmo monstro: a inflação.
Mas, com o início de janeiro de 2026, a playlist mudou.
Assim como Harry Styles está se preparando para sua turnê Together Together e Zayn Malik e Louis Tomlinson estão trabalhando em um projeto da Netflix, os principais bancos centrais não estão mais agindo em sincronia.
Hoje, o Federal Reserve dos EUA parece pronto para cortar as taxas de juros nos próximos meses. O RBA e o BOJ ainda podem estar inclinados a aumentar as taxas. Enquanto isso, o BCE está relaxando e mantendo sua postura política atual.
Em outras palavras, a banda se separou e agora cada um tá fazendo sua própria coisa.
Felizmente para os traders forex, essa divisão não é um problema. É a configuração.
As operações de carry trade — uma estratégia que aproveita as divergências nas políticas monetárias — são uma das formas mais confiáveis de ganhar dinheiro no mercado cambial, porque criam uma clara diferença entre as moedas fortes e as fracas.
Diferenciais de taxas de juros impulsionam os fluxos monetários
Primeiro, lembre-se de que, no mercado cambial, você não está apenas negociando oscilações aleatórias de preços de ativos imaginários. Você está negociando moedas fiduciárias respaldadas por países e seus bancos centrais.
Como diferentes bancos centrais oferecem diferentes taxas de juros, o dinheiro naturalmente flui em direção a retornos mais altos.
Se o Banco Central da Austrália oferece um retorno de 5%, enquanto o Federal Reserve oferece 3%, os investidores globais, desde fundos de pensão até fundos de hedge, vão se desfazer de seus dólares americanos e comprar dólares australianos para obter esse rendimento mais alto.
Essa demanda empurra o dólar australiano para cima.
É por isso que uma moeda costuma se valorizar quando um banco central dá sinais de que vai aumentar as taxas de juros. Os traders querem se posicionar antes que a festa das taxas de juros comece oficialmente.
É também por isso que, quando todos os bancos centrais estão cortando as taxas em um ciclo sincronizado, essas diferenças de rendimento desaparecem. Sem uma vantagem clara entre as moedas, a ação dos preços tende a ser moderada e monótona.
Mas quando um banco está aumentando (RBA), outro está pausando (Fed) e outro está ameaçando cortar (ECB), você tem um aumento nos fluxos de capital e na volatilidade.
E essa tensão é exatamente o que cria as oscilações de preço nas quais os traders de carry dependem para ganhar dinheiro.
Então, o que é uma operação de carry trade?
Um carry trade é como pegar um empréstimo com juros baixos para colocar o dinheiro em uma conta poupança de alto rendimento.
Fazer um carry trade significa que você:
- Empréstimo baixo: você “vende” uma moeda com uma taxa de juros pequena (como o iene japonês).
- Investir alto: você “compra” uma moeda com uma taxa mais alta (como o dólar australiano).
- Receber o spread: você fica com a diferença entre as duas taxas.
Como as moedas nunca param de se movimentar, os corretores usam as 17h (horário da costa leste dos EUA) como horário limite.
Se você mantiver sua posição após esse horário, a corretora“rola”a operação. Eles cobram os juros baixos que você deve e pagam os juros altos que você ganhou.
O lucro restante – o swap – é depositado diariamente em sua conta.
Carry Trade em ação
Vamos dar uma olhada em alguns dos pares de carry trade mais populares em ação:
AUD/JPY (o carry “clássico”)
- Taxa do Japão (JPY): 0,25%
- Taxa da Austrália (AUD): 4,35%
- Diferencial: 4,10%
A jogada: você pega um empréstimo de 10 milhões de ienes (cerca de US$ 65.000), converte em dólares australianos e simplesmente espera. Supondo que a taxa de câmbio não mude (o que é extremamente improvável) e as taxas também não mudem, há um potencial de ganhar cerca de US$ 2.665 por ano apenas por manter essa posição. Dinheiro de graça enquanto você dorme!
NZD/CHF (O “caçador de rendimentos”)
- Suíça (CHF) Taxa: 1,00%
- Taxa da Nova Zelândia (NZD): 4,75%
- Diferencial: 3,75%
A jogada: você pega 100.000 francos suíços (cerca de US$ 115.000) emprestados, converte em dólares neozelandeses e deixa rolar. Contanto que a taxa de câmbio e as taxas do banco central se mantenham estáveis, o rendimento potencial é de cerca de US$ 4.310 por ano em spread de juros puro. É um Labubu inteiro pra adicionar à coleção!
Observe que esses exemplos pressupõem que a taxa de câmbio permaneça estável. Mas as moedas não ficam paradas — elas se movem. Muito.
O grande risco é que você pode potencialmente ganhar 4% sobre o seu carry, mas se o iene se valorizar repentinamente 10% em relação ao dólar australiano (como aconteceu durante a crise de agosto de 2024), você acaba de perder 6% no total.
É por isso que os traders chamam as operações de carry trade de“aproveitar centavos na frente de um rolo compressor”. Quando funciona, é dinheiro fácil em potencial. Quando não funciona... ai!
Por que o carry trade pode estar voltando mais forte do que a tendência dos anos 90
Em 2024, todo mundo estava cortando as taxas ao mesmo tempo. Se todo mundo tem uma taxa de 2%, o spread é de 0% e o carry trade é chato.
Hoje, a “sincronia” foi quebrada e os investidores estão prestando atenção:
- O Fed deu uma pausa nos cortes de taxas. Eles estão parados, observando o mercado de trabalho como um falcão.
- O RBA pode realmente aumentar as taxas porque a inflação australiana não vai parar.
- O BCE está alertando que, se o euro ficar muito forte, vai cortar as taxas só para enfraquecê-lo.
- O BOC tem cortado as taxas de forma mais agressiva do que a maioria, tornando o dólar canadense menos atraente.
- O RBNZ está se mantendo estável, mas a economia da Nova Zelândia parece mais instável do que a da Austrália.
- O BOE está preso entre um crescimento péssimo e uma inflação teimosa. Ninguém sabe o que eles farão a seguir.
- O SNB e o BOJ ainda estão com taxas baixíssimas, tornando o franco e o iene perfeitos para empréstimos baratos para financiar operações de carry trade, independentemente das preferências de seus membros.
Com as políticas dos bancos centrais divergindo, esses diferenciais de taxa de juros estão aumentando e parecem mais duradouros. As operações de carry trade estão de volta ao cardápio.
Dicas para construir posições de carry
A taxa de câmbio é quem manda: um pagamento de juros de 3% não vai te salvar se o preço da moeda cair 5% em um dia. Só considere estratégias de carry trade que estejam alinhadas com a tendência técnica.
Fique atento ao “desenrolar”: as operações de carry trade prosperam em mercados “felizes”. Se uma crise acontecer, todo mundo entra em pânico e “desenrola” — vendendo seu AUD para pagar o JPY que emprestou. Isso normalmente faz com que o iene e o franco suíço disparem instantaneamente.
Os bancos centrais podem sabotar você: quando o BCE diz que o euro está “muito forte”, acredite neles. Eles podem cortar as taxas só para arruinar sua festa “longa”.
Fique de olho nos rendimentos dos títulos do governo, especialmente os de 10 anos: os spreads de rendimento são a diferença entre o que os títulos de dois países pagam. Os mercados de títulos são prospectivos — eles se movem antes dos bancos centrais. Se você perceber que os rendimentos australianos de 10 anos estão se distanciando dos rendimentos japoneses, isso significa que o “dinheiro inteligente” pode estar entrando antes mesmo do RBA anunciar um aumento nas taxas.
Conclusão
Estamos entrando no ambiente de carry trade mais interessante dos últimos anos.
Ao combinar o “falcão mais forte” (olá, RBA com 4,35% e potencial aumento) com a “pomba mais fraca” (BOJ com 0,25% ou SNB com 0,50%), você pode encontrar o caminho de menor resistência, se tudo o mais permanecer igual.
As oportunidades estão aí. Só não confunda oportunidade com certeza e nunca se esqueça de que, no mercado cambial, a ação do preço é rei e o carry é apenas o servo leal. E, com qualquer exposição potencial ao risco, a gestão de risco e de negociação é tudo!
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