Os resultados preliminares do PMI da Zona Euro para setembro foram meio confusos, com o índice composto subindo de 51,0 para 51,2, o que é o maior nível em 16 meses, mas ainda não é sinal de um crescimento forte.

A diferença entre os setores mostrou uma recuperação desigual, com a resiliência dos serviços sendo compensada pela fraqueza da indústria na Alemanha e na França.

Vamos ver quais configurações da nossa lista de observação aproveitaram esse resultado misto do PMI e como elas se saíram num cenário de alta do dólar, depois de dados econômicos surpreendentemente robustos nos EUA.

As listas de observação são discussões sobre perspetivas de preços e estratégias apoiadas por análises fundamentais e técnicas, um passo crucial para criar uma ideia de negociação discricionária de alta qualidade antes de trabalhar num plano de gestão de risco e negociação.

Se quiser acompanhar as nossas escolhasda «Lista de Observação»assim que forem publicadas ao longo da semana, consulte a nossa página de subscriçãoBabyPips Premium para saber mais!

A configuração

O que estávamos a acompanhar: PMIs da zona euro para setembro de 2025

• A expectativa: os mercados anteciparam uma melhoria modesta, com o PMI de manufatura mantendo-se acima de 50,0
• Resultado dos dados: Resultados mistos, com os serviços a superar as expectativas (51,4 contra 50,9 esperados), mas a indústria a desapontar (49,5 contra 50,8 esperados)
• Contexto de mercado em torno do evento: O sentimento inicial de risco se reverteu no meio da semana, com os dados sólidos dos EUA reforçando a força do dólar e as narrativas de divergência entre as políticas do Fed e do BCE

Resultado do evento

Os dados preliminares do PMI de setembro revelaram divergências preocupantes na economia da zona do euro.

Enquanto a atividade dos serviços surpreendeu positivamente com 51,4 contra 50,9 esperados, a indústria de transformação decepcionou significativamente, caindo de 50,7 para 49,5 e ficando aquém da previsão de 50,8, voltando a entrar em território de contração pela primeira vez em três meses.

Principais conclusões:

• O PMI composto ficou em 51,2, acima dos 51,0, mas sinalizando apenas uma expansão modesta
• O PMI da indústria caiu de 50,7 para 49,5, ficando muito aquém da previsão de 50,8 e voltando à contração
• O PMI dos serviços surpreendeu positivamente, ficando em 51,4 contra 50,9 esperado e 50,5 anterior
• A indústria transformadora alemã caiu para 48,5, ficando significativamente aquém da previsão de 50,0
• A indústria transformadora francesa caiu de 50,4 para 48,1, abaixo dos 50,1 esperados
• O setor de serviços da Alemanha saltou para 52,5, surpreendendo em relação às expectativas de 49,9
• As novas encomendas estagnaram completamente após um breve aumento em agosto, com as encomendas da indústria transformadora a cair acentuadamente
• O emprego permaneceu inalterado, com a confiança das empresas caindo para o nível mais baixo em quatro meses
• No geral, parece haver mais aspectos negativos do que positivos nos últimos PMIs da zona euro

Tendência fundamental desencadeada: configuraçõespessimistas para o EUR

Mercado em geral e fatores exógenos:

Segunda-feira-terça-feira: subida e oscilação do euro

A semana começou com os responsáveis do BCE, Stournaras e Kazaks, a declarar o fim do ciclo de redução das taxas, o que deu um apoio inicial ao euro. No entanto, a divulgação mista do PMI na terça-feira desafiou imediatamente esta narrativa, com a fraqueza da indústria transformadora a compensar a força dos serviços. As preocupações do presidente da Fed, Powell, com o mercado de trabalho enfraqueceram brevemente o dólar, mas os ganhos revelaram-se efémeros.

Meio da semana: reviravolta no risco

Na quarta-feira, o índice de confiança empresarial alemão (IfO) decepcionou, ficando em 87,7 contra os 89,2 esperados, agravando as preocupações com a maior economia da Europa. O sentimento de risco tornou-se negativo durante o horário de Londres. O dólar registou uma forte valorização durante o pregão asiático, que se manteve durante as sessões de Londres e Nova Iorque, com os responsáveis da Fed a rejeitar as expectativas de flexibilização agressiva.

Quinta-feira-sexta-feira: domínio do dólar

A quinta-feira foi o golpe final para o EUR/USD, com o PIB dos EUA sendo revisado para cima, de 3,3% para 3,8%, enquanto os pedidos de seguro-desemprego caíram para 218 mil, contra os 240 mil esperados. Essa combinação de dados destruiu as esperanças de cortes agressivos pelo Fed, fazendo o dólar disparar. O PCE básico de sexta-feira ficou em linha com as expectativas, em 2,7% em relação ao ano anterior, enquanto a ameaça repentina de Trump de tarifas de 100% sobre produtos farmacêuticos adicionou mais uma camada de incerteza para os exportadores europeus.

Pontuação do cenário: como se desenrolou?

EUR/USD: Resultado negativo do evento do EUR + Cenário de aversão ao risco

= Probabilidade considerável de um resultado líquido positivo

Gráfico Forex EUR/USD de 1 hora pela TradingView

O EUR/USD mostrou ser a configuração mais legítima da nossa lista de observação, apresentando uma reação de baixa clássica aos dados decepcionantes da indústria. O par estava a testar a resistência perto do ponto de pivô e do importante nível psicológico de 1,1800 antes da divulgação do PMI, proporcionando um ponto de entrada ideal para posições vendidas.

A reação inicial viu o par cair brevemente, à medida que os operadores registavam o desempenho abaixo do esperado da indústria transformadora, mas o movimento real ocorreu na quarta-feira (os operadores reavaliando a retórica menos dovish da Fed) e na quinta-feira, quando a combinação de uma forte revisão do PIB dos EUA e dados impressionantes sobre os pedidos de subsídio de desemprego criaram uma tempestade perfeita para os otimistas do dólar.

O EUR/USD caiu para o fundo do canal, o nível psicológico menor de 1,1750 e, por fim, o nível de 1,1700, chegando ao S1 (1,1667) antes de se estabilizar. O par se recuperou nessa área, mas teve dificuldade em obter uma recuperação significativa, já que a narrativa fundamental havia mudado claramente a favor da continuidade da força do dólar durante a segunda metade da semana.

A configuração rendeu aproximadamente 50-70 pips a partir da zona de entrada inicial em torno de 1,1800, com aqueles que mantiveram suas posições durante os dados dos EUA na quinta-feira provavelmente capturando cerca de 120-140 pips até S1.

Não elegível para ir além da lista de observação – Configurações de alta do EUR e configuração de baixa do EUR/AUD

EUR/AUD: Resultado do evento EUR em baixa + ambiente de risco

Gráfico Forex EUR/AUD de 1 hora pela TradingView

O EUR/AUD enfrentou um ambiente desafiante, já que o par estava em alta no início da semana e rompeu a zona de resistência inicial discutida na nossa lista de observação. O fluxo misto de dados da Austrália adicionou uma camada de complexidade à narrativa de risco em mudança, antes que o AUD finalmente ganhasse algum apoio após a divulgação do IPC da Austrália.

O par subiu para perto de R1 (1,7908) antes da divulgação do PMI da zona do euro, o que desencadeou uma onda inicial de vendas, seguida por uma rápida recuperação de volta à resistência. Outra onda de pressão de venda começou por volta da divulgação dos dados de inflação da Austrália, levando o par de volta para o suporte em torno da importante marca psicológica de 1,7800.

No entanto, o par permaneceu teimosamente acima da zona de resistência quebrada durante o resto da semana, invalidando as nossas condições de configuração de baixa. O nível de retração de Fibonacci de 61,8% forneceu um suporte sólido, e quaisquer tentativas de empurrar para baixo foram rapidamente compradas.

Esta configuração serviu como um lembrete de que, mesmo com resultados favoráveis, o ambiente de risco mais amplo pode anular completamente as tendências direcionais.

EUR/CHF: Resultado otimista do evento do EUR + ambiente de risco

Gráfico Forex EUR/CHF de 1 hora pela TradingView

O EUR/CHF entrou na negociação da divulgação do PMI dentro da nossa zona de resistência identificada de 0,9340-0,9355, preparando-se bem para uma potencial quebra de alta caso os dados surpreendessem positivamente.

No entanto, a decepção no setor industrial invalidou essa configuração, impedindo-a de sair da nossa lista de observação, e inicialmente empurrou o par para baixo em direção ao ponto de pivô em 0,9336, mesmo que o ambiente geral do mercado não estivesse consistentemente avesso ao risco o suficiente para impulsionar compras significativas do franco.

Os fluxos de aversão ao risco no meio da semana mantiveram o par abaixo do teto, levando-o ainda mais para baixo à medida que o dia avançava, antes que os movimentos fossem rapidamente revertidos com a estabilização do sentimento de risco. O par oscilou dentro de uma faixa de 30 pips ao longo da semana, respeitando tanto a zona de resistência acima de 0,9350 quanto encontrando suporte perto de 0,9330.

EUR/CAD: Resultado otimista do evento do EUR + Cenário de aversão ao risco

Gráfico Forex EUR/CAD de 1 hora pela TradingView

O EUR/CAD estava a consolidar-se ligeiramente acima da resistência Pivot R1 em 1,6302 quando os dados do PMI foram divulgados e invalidaram essa configuração, impedindo-a de passar da fase de observação. Vimos uma reação inicial de baixa, que encontrou suporte nesse ponto de inflexão, e então, surpreendentemente, subiu para o nível psicológico menor de 1,6350, já que o dólar canadiano parecia acompanhar a fraqueza do dólar americano no início da semana.

No entanto, as tensões geopolíticas no meio da semana e os breves picos nos preços do petróleo trouxeram um pouco mais de apoio para a moeda relacionada com commodities, que também recebeu sinais da reversão de alta do dólar, levando a uma quebra abaixo de R1 na quinta-feira. Mais tarde, o preço encontrou suporte no nível psicológico menor de 1,6250, depois retraçou a sua queda de volta ao suporte quebrado.

O veredicto

A configuração do EUR/USD não só foi a mais lógica para ir além da fase da lista de observação, mas também proporcionou o melhor risco/recompensa entre a nossa lista de observação, beneficiando-se tanto dos dados decepcionantes da indústria transformadora da zona euro como do subsequente aumento da força do dólar devido aos dados económicos excecionais dos EUA no final da semana.

O EUR/AUD estava indiscutivelmente qualificado para passar da fase de observação, dado o ambiente misto do mercado em geral, e proporcionou oportunidades modestas para os traders ágeis, mas faltou-lhe continuidade, uma vez que o sentimento de risco se afastou das moedas de maior rendimento no final da semana, enquanto as configurações otimistas do EUR/CAD e do EUR/CHF foram invalidadas pelo fraco desempenho da indústria transformadora da região.

No geral, classificamos a configuração do EUR/USD como "altamente provável" de apoiar um resultado líquido positivo, uma vez que o par se manteve abaixo dos níveis de resistência discutidos para um cenário de baixa e apresentou um maior impulso de queda, à medida que a narrativa favorecia uma maior subida do dólar ao longo da semana.

Principais conclusões:

Temas monetários dominantes superam dados regionais

Embora a decepção do PMI da zona do euro tenha fornecido uma direção inicial, a ação dos preços da semana foi, em última análise, dominada pela força do dólar americano, após a mudança no sentimento do Fed sobre cortes nas taxas e os impressionantes dados do PIB e dos pedidos de subsídio de desemprego divulgados na quinta-feira.

Isso reforçou que, quando uma moeda tem vários catalisadores de alta convergentes, ela tende a superar os resultados de eventos isolados em outras moedas.

Aplicação: considere o calendário fundamental mais amplo e identifique qual moeda tem mais catalisadores a seu favor, em vez de se concentrar apenas nos resultados de eventos individuais.

Dados mistos exigem escolha seletiva de pares

A divergência entre a força dos serviços e a fraqueza da indústria nos dados do PMI criou sinais ambíguos. O EUR/USD funcionou porque o dólar tinha seus próprios impulsionadores de alta, enquanto pares como o EUR/CHF tiveram dificuldades sem um catalisador claro de aversão ao risco.

Aplicação: Ao enfrentar dados económicos mistos, priorize configurações em que a moeda contrária tenha impulsionadores fundamentais claros, em vez de confiar apenas na direção da moeda do evento.

Os níveis técnicos são mais importantes em ambientes de baixa convicção

Com os dados do PMI a enviar sinais contraditórios e o sentimento de risco a flutuar, níveis técnicos importantes, como os níveis 1,1800 e 1,1750 no EUR/USD e pontos de pivô em todos os pares, tiveram um papel crucial na definição dos pontos de entrada e saída.

Aplicação: Em ambientes com sinais fundamentais conflitantes, confie mais na análise técnica para a gestão de negociações, mantendo os tamanhos das posições conservadores.