I dati preliminari dell'indice PMI dell'area euro per settembre sono stati un po' contrastanti, con l'indice composito che è salito da 51,0 a 51,2, il massimo degli ultimi 16 mesi, ma senza dare segnali di una forte crescita.

La differenza tra i vari settori ha mostrato una ripresa non uniforme, con la forza dei servizi controbilanciata dalla debolezza del settore manifatturiero sia in Germania che in Francia.

Vediamo quali configurazioni della nostra lista di titoli hanno approfittato di questo risultato misto del PMI e come si sono comportate con il dollaro che è salito dopo i dati economici statunitensi sorprendentemente buoni.

Le watchlist sono previsioni sui prezzi e discussioni strategiche supportate da analisi fondamentali e tecniche, un passo fondamentale per creare un'idea di trading discrezionale di alta qualità prima di lavorare su un piano di gestione del rischio e del trading.

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Il setup

Cosa stavamo osservando: PMI dell'area euro per settembre 2025

• Le aspettative: i mercati prevedevano un leggero miglioramento con il PMI manifatturiero sopra 50,0
• Risultati dei dati: risultati contrastanti, con il settore dei servizi che ha superato le aspettative (51,4 contro 50,9 previsti) ma quello manifatturiero che ha deluso (49,5 contro 50,8 previsti)
• Contesto di mercato dell'evento: il sentiment iniziale di propensione al rischio si è invertito a metà settimana, poiché i dati positivi degli Stati Uniti hanno rafforzato il dollaro e alimentato le voci di divergenze tra le politiche della Fed e della BCE

Risultato dell'evento

I dati flash PMI di settembre hanno rivelato divergenze preoccupanti all'interno dell'economia dell'area euro.

Mentre l'attività dei servizi ha sorpreso al rialzo a 51,4 contro le 50,9 previste, il settore manifatturiero ha deluso in modo significativo, scendendo a 49,5 da 50,7 e mancando la previsione di 50,8, scivolando nuovamente in territorio di contrazione per la prima volta in tre mesi.

Punti chiave

• Il PMI composito si è attestato a 51,2, in aumento rispetto a 51,0, ma segnalando solo una modesta espansione
• Il PMI manifatturiero è sceso da 50,7 a 49,5, mancando nettamente la previsione di 50,8 e tornando in territorio negativo
• Il PMI dei servizi ha sorpreso al rialzo a 51,4 rispetto alle previsioni di 50,9 e al precedente 50,5
• Il settore manifatturiero tedesco è crollato a 48,5, mancando di molto la previsione di 50,0.
• Il settore manifatturiero francese è sceso da 50,4 a 48,1, al di sotto delle previsioni di 50,1
• Il settore dei servizi in Germania è balzato a 52,5, sorprendendo rispetto alle aspettative di 49,9
• I nuovi ordini si sono completamente bloccati dopo il breve aumento di agosto, con gli ordini manifatturieri in forte calo
• L'occupazione è rimasta invariata, mentre la fiducia delle imprese è scesa al minimo degli ultimi quattro mesi
• Nel complesso, sembra che ci siano più aspetti negativi che positivi negli ultimi PMI dell'Eurozona

Tendenza fondamentale in atto: configurazioniribassiste per EUR

Fattori di mercato generali ed esogeni:

Lunedì-martedì: euro in rialzo e instabile

La settimana è iniziata con le dichiarazioni dei funzionari della BCE Stournaras e Kazaks che hanno detto che il ciclo di tagli dei tassi è finito, dando un primo supporto all'euro. Però, i dati PMI contrastanti di martedì hanno subito messo in discussione questa narrativa, con la debolezza del settore manifatturiero che ha compensato la forza dei servizi. Le preoccupazioni del presidente della Fed Powell sul mercato del lavoro hanno indebolito brevemente il dollaro, ma i guadagni si sono rivelati effimeri.

Metà settimana: inversione di tendenza del rischio

Mercoledì il clima di fiducia delle imprese tedesche (IfO) ha deluso le aspettative, attestandosi a 87,7 contro le 89,2 previste, aggravando le preoccupazioni sulla maggiore economia europea. Il sentiment di rischio è diventato negativo durante la sessione di Londra. Il dollaro ha registrato una forte domanda durante le contrattazioni asiatiche, che è proseguita sia nella sessione di Londra che in quella di New York, con i funzionari della Fed che hanno respinto le aspettative di un allentamento aggressivo.

Giovedì-venerdì: dominio del dollaro

Giovedì è stato il colpo di grazia per l'EUR/USD, con il PIL statunitense rivisto al rialzo dal 3,3% al 3,8% e le richieste di sussidi di disoccupazione scese a 218.000 rispetto alle 240.000 previste. Questa combinazione di dati ha spazzato via le speranze di tagli aggressivi da parte della Fed, facendo schizzare il dollaro. Venerdì il Core PCE è risultato in linea con le previsioni al 2,7% su base annua, mentre la minaccia notturna di Trump di imporre dazi del 100% sui prodotti farmaceutici ha aggiunto un ulteriore livello di incertezza per gli esportatori europei.

Punteggio dello scenario: come sono andate le cose?

EUR/USD: Esito negativo dell'evento EUR + scenario di avversione al rischio

= Probabilità discutibilmente buone di un risultato netto positivo

Grafico Forex EUR/USD a 1 ora di TradingView

L'EUR/USD si è rivelato il setup più legittimo della nostra watchlist, con una reazione ribassista da manuale ai dati deludenti sul settore manifatturiero. La coppia stava testando la resistenza vicino al Pivot Point e al livello psicologico importante di 1,1800 prima della pubblicazione dei dati PMI, offrendo un punto di ingresso ideale per le posizioni corte.

La reazione iniziale ha visto la coppia scendere brevemente quando i trader hanno registrato il calo del settore manifatturiero, ma il vero movimento è arrivato mercoledì (i trader hanno rivalutato la retorica meno accomodante della Fed) e giovedì, quando la combinazione di una forte revisione del PIL statunitense e di dati impressionanti sulle richieste di sussidi di disoccupazione ha creato una tempesta perfetta per i rialzisti del dollaro.

L'EUR/USD è scivolato attraverso il fondo del canale, il livello psicologico minore di 1,1750 e infine il livello di 1,1700, raggiungendo infine S1 (1,1667) prima di stabilizzarsi. La coppia ha rimbalzato da quest'area, ma ha faticato a mettere a segno una ripresa significativa, poiché la narrativa fondamentale si era chiaramente spostata a favore di un continuo rafforzamento del dollaro durante la seconda metà della settimana.

La configurazione ha fruttato circa 50-70 pip dalla zona di ingresso iniziale intorno a 1,1800, con chi ha tenuto duro fino ai dati statunitensi di giovedì che ha probabilmente guadagnato circa 120-140 pip fino a S1.

Non idoneo a superare la Watchlist - Configurazioni rialziste dell'EUR e configurazione ribassista dell'EUR/AUD

EUR/AUD: risultato ribassista dell'evento EUR + contesto di propensione al rischio

Grafico Forex EUR/AUD a 1 ora di TradingView

Il EUR/AUD ha dovuto affrontare un contesto difficile, dato che la coppia ha avuto un'impennata all'inizio della settimana e ha superato la zona di resistenza iniziale di cui parlavamo nella nostra lista di controllo. I dati contrastanti dell'Australia hanno reso ancora più complicata la narrativa sul rischio, prima che l'AUD trovasse un po' di sostegno dopo la pubblicazione dell'IPC australiano.

La coppia ha registrato un rialzo avvicinandosi a R1 (1,7908) prima della pubblicazione dei dati PMI dell'area euro, che hanno poi innescato un'iniziale ondata di vendite seguita da una rapida ripresa fino alla resistenza. Un'altra ondata di pressioni di vendita ha avuto inizio intorno alla pubblicazione dei dati sull'inflazione australiana, riportando la coppia al supporto intorno al livello psicologico importante di 1,7800.

Tuttavia, la coppia è rimasta ostinatamente al di sopra della zona di resistenza infranta per il resto della settimana, invalidando le nostre condizioni di configurazione ribassista. Il livello di ritracciamento di Fibonacci del 61,8% ha fornito un solido supporto e qualsiasi tentativo di spingere al ribasso è stato rapidamente acquistato.

Questa configurazione ha ricordato che, anche con esiti favorevoli, il contesto di rischio più ampio può annullare completamente le tendenze direzionali.

EUR/CHF: risultato rialzista dell'evento EUR + contesto di propensione al rischio

Grafico Forex EUR/CHF a 1 ora di TradingView

L'EUR/CHF è entrato nel trading PMI all'interno della nostra zona di resistenza identificata tra 0,9340 e 0,9355, preparandosi bene per un potenziale breakout rialzista nel caso in cui i dati avessero sorpreso al rialzo.

Tuttavia, i dati deludenti sul settore manifatturiero hanno impedito a questa configurazione di andare oltre la nostra lista di controllo e hanno inizialmente spinto la coppia al ribasso verso il punto di pivot a 0,9336, anche se il contesto di mercato più ampio non era abbastanza avverso al rischio da spingere a un acquisto significativo di franchi.

I flussi di avversione al rischio a metà settimana hanno tenuto la coppia al di sotto del tetto massimo, spingendola ulteriormente al ribasso con il passare delle ore, prima che i movimenti si invertissero rapidamente con la stabilizzazione del sentiment di rischio. La coppia ha oscillato all'interno di un range di 30 pip per tutta la settimana, rispettando sia la zona di resistenza sopra 0,9350 sia trovando supporto vicino a 0,9330.

EUR/CAD: risultato positivo dell'evento EUR + scenario di avversione al rischio

Grafico Forex EUR/CAD a 1 ora di TradingView

L'EUR/CAD si stava consolidando leggermente sopra la resistenza pivot R1 a 1,6302 quando sono stati pubblicati i dati PMI, invalidando questa configurazione e impedendole di andare oltre la fase di watchlist. Abbiamo assistito a una reazione inizialmente ribassista, che ha trovato supporto in questo punto di inflessione, per poi risalire sorprendentemente fino al livello psicologico minore di 1,6350, poiché il dollaro canadese sembrava seguire la debolezza del dollaro USA all'inizio della settimana.

Tuttavia, le tensioni geopolitiche di metà settimana e i brevi picchi del prezzo del petrolio hanno portato un po' più di supporto alla valuta legata alle materie prime, che ha anche preso spunto dalla svolta rialzista del dollaro, portando a un crollo al di sotto di R1 giovedì. Il prezzo ha poi trovato supporto al livello psicologico minore di 1,6250, per poi ritracciare il suo calo fino al supporto rotto.

Il verdetto

La configurazione EUR/USD non solo era la più logica per andare oltre la fase di osservazione, ma ha anche offerto il miglior rapporto rischio/rendimento tra quelle monitorate, beneficiando sia dei deludenti dati manifatturieri dell'area euro sia del successivo aumento della forza del dollaro dovuto agli eccezionali dati economici statunitensi pubblicati nel corso della settimana.

L'EUR/AUD era senza dubbio qualificato per andare oltre la Watchlist, dato il contesto di mercato misto, e ha offerto modeste opportunità ai trader più agili, ma non ha avuto seguito poiché il sentiment di rischio si è allontanato dalle valute ad alto rendimento nel corso della settimana, mentre le configurazioni rialziste dell'EUR/CAD e dell'EUR/CHF sono state invalidate dai risultati deludenti dell'industria manifatturiera della regione.

Nel complesso, valutiamo la configurazione EUR/USD come "altamente probabile" nel sostenere un risultato netto positivo, dato che la coppia è rimasta al di sotto dei livelli di resistenza discussi per uno scenario ribassista e ha fornito un ulteriore slancio al ribasso, mentre la narrativa ha favorito un ulteriore rialzo del dollaro con il progredire della settimana.

Punti chiave:

I temi valutari dominanti prevalgono sui dati regionali

Anche se la delusione del PMI dell'area euro ha dato una direzione iniziale, l'andamento dei prezzi della settimana è stato alla fine dominato dalla forza del dollaro statunitense, dopo il cambiamento di opinione della Fed sui tagli dei tassi e gli impressionanti dati di giovedì sul PIL e sulle richieste di sussidi di disoccupazione.

Ciò ha rafforzato l'idea che quando una valuta ha più catalizzatori rialzisti convergenti, questi tendono a prevalere sui risultati di singoli eventi che interessano altre valute.

Applicazione: considera il calendario fondamentale più ampio e identifica quale valuta ha il maggior numero di catalizzatori a suo favore, piuttosto che concentrarti esclusivamente sui risultati dei singoli eventi.

Dati contrastanti richiedono una scelta selettiva delle coppie

La divergenza tra la forza dei servizi e la debolezza del settore manifatturiero nei dati PMI ha creato segnali ambigui. La coppia EUR/USD ha funzionato perché il dollaro aveva i suoi fattori rialzisti, mentre le coppie come EUR/CHF hanno faticato senza un chiaro catalizzatore di avversione al rischio.

Applicazione: quando ci si trova di fronte a dati economici contrastanti, dare la priorità alle configurazioni in cui la valuta controparte ha chiari fattori fondamentali, piuttosto che affidarsi esclusivamente alla direzione della valuta dell'evento.

I livelli tecnici sono più importanti in contesti di scarsa convinzione

Con i dati PMI che mandano segnali contrastanti e il sentiment di rischio che oscilla, i livelli tecnici chiave come 1,1800 e 1,1750 sull'EUR/USD e i punti di rotazione su tutte le coppie hanno avuto un ruolo fondamentale nel definire i punti di ingresso e di uscita.

Applicazione: in contesti con segnali fondamentali contrastanti, affidatevi maggiormente all'analisi tecnica per la gestione delle operazioni, mantenendo al contempo posizioni di dimensioni conservative.