Les chiffres préliminaires de l'indice PMI de la zone euro pour septembre sont mitigés, l'indice composite passant de 51,0 à 51,2, ce qui est le plus haut niveau atteint depuis 16 mois, mais pas assez pour montrer une vraie dynamique de croissance.

Les différences entre les secteurs ont montré une reprise inégale, la bonne santé des services étant contrebalancée par la faiblesse du secteur manufacturier en Allemagne et en France.

Voyons quelles configurations de notre liste de surveillance ont tiré parti de ces résultats mitigés de l'indice PMI et comment elles se sont comportées dans un contexte de forte hausse du dollar suite à la publication de données économiques américaines étonnamment solides.

Les listes de surveillance sont des discussions sur les perspectives de prix et les stratégies, appuyées par des analyses fondamentales et techniques, une étape cruciale pour créer une idée de trading discrétionnaire de haute qualité avant de travailler sur un plan de gestion des risques et des transactions.

Si tu veux suivre nos choixde « liste de surveillance »dès leur publication tout au long de la semaine, consulte notre page d'abonnementBabyPips Premium pour en savoir plus !

La configuration

Ce qu'on surveillait : les PMI de la zone euro pour septembre 2025

• Les attentes : les marchés s'attendaient à une légère amélioration, avec un PMI manufacturier supérieur à 50,0
• Résultats : résultats mitigés, avec des services supérieurs aux attentes (51,4 contre 50,9 prévu) mais une industrie décevante (49,5 contre 50,8 prévu)
• Contexte de marché entourant l'événement : le sentiment initial de prise de risque s'est inversé en milieu de semaine, les données américaines solides ayant renforcé la vigueur du dollar et les discours sur la divergence des politiques de la Fed et de la BCE.

Résultat de l'événement

Les données PMI flash de septembre ont révélé des divergences préoccupantes au sein de l'économie de la zone euro.

Alors que l'activité des services a surpris à la hausse avec un indice de 51,4 contre 50,9 prévu, l'industrie manufacturière a fortement déçu, passant de 50,7 à 49,5 et manquant la prévision de 50,8, retombant en territoire de contraction pour la première fois en trois mois.

Points à retenir

• Le PMI composite s'est établi à 51,2, en hausse par rapport à 51,0, mais ne signalant qu'une expansion modeste.
• Le PMI manufacturier a chuté de 50,7 à 49,5, loin des prévisions de 50,8, et est revenu en territoire de contraction.
• L'indice PMI des services a surpris à la hausse à 51,4, contre 50,9 prévu et 50,5 précédemment.
• L'industrie manufacturière allemande a chuté à 48,5, manquant largement les prévisions de 50,0.
• L'indice manufacturier français a chuté de 50,4 à 48,1, en dessous des 50,1 prévus
• L'indice des services en Allemagne a bondi à 52,5, surprenant par rapport aux prévisions de 49,9.
• Les nouvelles commandes ont complètement stagné après une brève hausse en août, les commandes manufacturières ayant fortement chuté
• L'emploi est resté inchangé, la confiance des entreprises ayant atteint son plus bas niveau depuis quatre mois
• Dans l'ensemble, les derniers PMI de la zone euro semblent plus négatifs que positifs.

Biais fondamental déclenché : configurationbaissière de l'EUR

Facteurs généraux du marché et exogènes :

Lundi-mardi : hausse et fluctuations de l'euro

La semaine a commencé avec les déclarations des responsables de la BCE, Stournaras et Kazaks, annonçant la fin du cycle de baisse des taux, ce qui a initialement soutenu l'euro. Cependant, la publication mardi des indices PMI mitigés a immédiatement remis en question cette tendance, la faiblesse du secteur manufacturier compensant la vigueur du secteur des services. Les inquiétudes du président de la Fed, Jerome Powell, concernant le marché du travail ont brièvement affaibli le dollar, mais les gains se sont avérés éphémères.

Milieu de semaine : retournement du risque

Mercredi, le climat des affaires allemand (IfO) a déçu à 87,7 contre 89,2 attendu, ce qui a renforcé les inquiétudes concernant la plus grande économie européenne. Le sentiment de risque est devenu négatif pendant les heures de négociation à Londres. Le dollar a connu une forte demande pendant les échanges asiatiques, qui s'est maintenue pendant les sessions de Londres et de New York, les responsables de la Fed s'opposant aux attentes d'un assouplissement agressif.

Jeudi-vendredi : domination du dollar

Jeudi, l'EUR/USD a pris un coup dur quand le PIB américain a été revu à la hausse, passant de 3,3 % à 3,8 %, tandis que les demandes d'allocations chômage ont chuté à 218 000 contre 240 000 attendues. Ces données ont anéanti les espoirs d'une baisse agressive des taux de la Fed, faisant grimper le dollar. Vendredi, l'indice PCE de base s'est établi à 2,7 % en glissement annuel, tandis que la menace lancée dans la nuit par Trump d'imposer des droits de douane de 100 % sur les produits pharmaceutiques a ajouté une couche supplémentaire d'incertitude pour les exportateurs européens.

Tableau de bord des scénarios : comment ça s'est passé ?

EUR/USD: résultat baissier pour l'euro + scénario d'aversion au risque

= Probabilité élevée d'un résultat positif net

Graphique Forex EUR/USD sur 1 heure par TradingView

L'EUR/USD s'est avéré être la configuration la plus légitime de notre liste de surveillance, avec une réaction baissière classique aux données décevantes du secteur manufacturier. La paire testait la résistance près du point pivot et du niveau psychologique important de 1,1800 avant la publication des indices PMI, offrant un point d'entrée idéal pour les positions courtes.

La réaction initiale a vu la paire baisser brièvement lorsque les traders ont pris conscience des résultats décevants du secteur manufacturier, mais le véritable mouvement s'est produit mercredi (les traders réévaluant le discours moins accommodant de la Fed) et jeudi, lorsque la révision à la hausse du PIB américain et les données impressionnantes sur les demandes d'allocations chômage ont créé une tempête parfaite pour les haussiers du dollar.

L'EUR/USD a glissé vers le bas du canal, le niveau psychologique mineur de 1,1750 et finalement le seuil de 1,1700, pour finalement atteindre S1 (1,1667) avant de se stabiliser. La paire a rebondi à partir de cette zone, mais a eu du mal à se redresser de manière significative, car le discours fondamental avait clairement basculé en faveur d'une vigueur continue du dollar pendant la seconde moitié de la semaine.

La configuration a permis de gagner environ 50 à 70 pips depuis la zone d'entrée initiale autour de 1,1800, ceux qui ont tenu bon jusqu'à la publication des données américaines de jeudi ayant probablement capturé environ 120 à 140 pips jusqu'à S1.

Pas éligible pour aller au-delà de la liste de surveillance - Configurations haussières pour l'EUR et configuration baissière pour EUR/AUD

EUR/AUD: résultat baissier de l'événement EUR + environnement favorable au risque

Graphique Forex EUR/AUD 1 heure par TradingView

Le EUR/AUD a dû faire face à un environnement difficile, car la paire a connu une forte hausse en début de semaine et a franchi la zone de résistance initiale mentionnée dans notre liste de surveillance. Les données mitigées de l'Australie ont ajouté une couche de complexité à la situation changeante en matière de risque, avant que l'AUD ne bénéficie finalement d'un certain soutien après la publication de l'IPC australien.

La paire s'est rapprochée de R1 (1,7908) avant la publication des PMI de la zone euro, qui a ensuite déclenché une première vague de ventes suivie d'un rapide rebond vers la résistance. Une nouvelle vague de pression à la vente s'est produite autour de la publication des chiffres de l'inflation australienne, ramenant la paire vers le support autour du seuil psychologique important de 1,7800.

Cependant, la paire est restée obstinément au-dessus de la zone de résistance franchie pendant le reste de la semaine, invalidant nos conditions de configuration baissière. Le niveau de retracement de Fibonacci à 61,8 % a fourni un soutien solide, et toute tentative de baisse a été rapidement contrée par des achats.

Cette configuration nous a rappelé que même avec des résultats favorables, l'environnement de risque global peut complètement annuler les tendances directionnelles.

EUR/CHF: résultat favorable pour EUR + environnement propice au risque

Graphique Forex EUR/CHF 1 heure par TradingView

L'EUR/CHF est entré dans la publication du PMI en se négociant dans notre zone de résistance identifiée de 0,9340-0,9355, ce qui le plaçait en bonne position pour une éventuelle cassure haussière si les données surprenaient à la hausse.

Mais les résultats décevants du secteur manufacturier ont empêché cette configuration de sortir de notre liste de surveillance et ont d'abord poussé la paire vers le bas, vers le point pivot à 0,9336, même si le marché global n'était pas assez prudent pour pousser les gens à acheter beaucoup de francs.

Les flux d'aversion au risque en milieu de semaine ont maintenu la paire sous le plafond, la faisant baisser encore plus au fil de la journée, avant que la tendance ne s'inverse rapidement avec la stabilisation du sentiment de risque. La paire a fluctué dans une fourchette de 30 pips tout au long de la semaine, respectant à la fois la zone de résistance au-dessus de 0,9350 et trouvant un support près de 0,9330.

EUR/CAD: résultat favorable à l'euro + scénario d'aversion au risque

Graphique Forex EUR/CAD 1 heure par TradingView

L'EUR/CAD se consolidait légèrement au-dessus de la résistance pivot R1 à 1,6302 lorsque les données PMI ont été publiées, invalidant cette configuration qui n'a pas dépassé le stade de la liste de surveillance. On a assisté à une première réaction baissière, qui a trouvé un support à ce point d'inflexion, puis à un rebond surprenant jusqu'au niveau psychologique mineur de 1,6350, le dollar canadien semblant suivre la faiblesse du dollar américain en début de semaine.

Cependant, les tensions géopolitiques en milieu de semaine et les brèves flambées des prix du pétrole ont apporté un peu plus de soutien à la devise liée aux matières premières, qui a également suivi le mouvement haussier du dollar, ce qui a conduit à une cassure sous le R1 jeudi. Le prix a ensuite trouvé un support au niveau psychologique mineur de 1,6250, puis a retracé sa baisse jusqu'au support cassé.

Le verdict

La configuration EUR/USD était non seulement la plus logique pour dépasser le stade de la liste de surveillance, mais elle offrait aussi sans doute le meilleur rapport risque/récompense parmi notre liste de surveillance, profitant à la fois des données décevantes sur l'industrie manufacturière de la zone euro et de la forte hausse du dollar qui a suivi, grâce aux données économiques exceptionnelles des États-Unis plus tard dans la semaine.

La paire EUR/AUD était sans doute qualifiée pour passer au-delà de la liste de surveillance compte tenu de l'environnement général mitigé du marché, et elle a offert des opportunités modestes aux traders agiles, mais elle n'a pas été suivie par la suite, le sentiment de risque s'étant détourné des devises à haut rendement plus tard dans la semaine, tandis que les configurations haussières EUR/CAD et EUR/CHF ont été invalidées par les résultats décevants de l'industrie manufacturière de la région.

Dans l'ensemble, on estime que la configuration EUR/USD est « très susceptible » de soutenir un résultat positif net, car la paire est restée en dessous des niveaux de résistance évoqués pour un scénario baissier et a poursuivi sa tendance à la baisse, le discours favorisant une nouvelle hausse du dollar au fur et à mesure que la semaine avançait.

Points à retenir :

Les thèmes monétaires dominants l'emportent sur les données régionales

Si les résultats décevants de l'indice PMI de la zone euro ont donné le ton au début, l'évolution des cours cette semaine a finalement été dominée par la vigueur du dollar américain, suite au changement d'attitude de la Fed sur les baisses de taux et aux données impressionnantes publiées jeudi sur le PIB et les demandes d'allocations chômage.

Ça a confirmé que lorsqu'une devise bénéficie de plusieurs catalyseurs haussiers convergents, elle a tendance à l'emporter sur les résultats d'un événement unique pour d'autres devises.

Application : il convient d'examiner le calendrier fondamental dans son ensemble et d'identifier la devise qui bénéficie du plus grand nombre de catalyseurs favorables, plutôt que de se concentrer uniquement sur les résultats d'événements individuels.

Des données mitigées nécessitent un choix sélectif des paires

La différence entre la force des services et la faiblesse de l'industrie manufacturière dans les données PMI a créé des signaux ambigus. L'EUR/USD a bien marché parce que le dollar avait ses propres moteurs haussiers, tandis que les paires comme l'EUR/CHF ont eu du mal sans catalyseur clair de fuite vers la sécurité.

Application : face à des données économiques mitigées, privilégiez les configurations où la devise opposée dispose de facteurs fondamentaux clairs, plutôt que de vous fier uniquement à l'orientation de la devise de l'événement.

Les niveaux techniques sont plus importants dans les environnements où la conviction est faible

Les données PMI envoyant des signaux mitigés et le sentiment de risque fluctuant, les niveaux techniques clés tels que les niveaux 1,1800 et 1,1750 sur EUR/USD et les points pivots sur toutes les paires ont joué un rôle crucial dans la définition des points d'entrée et de sortie.

Application : dans des environnements où les signaux fondamentaux sont contradictoires, appuyez-vous davantage sur l'analyse technique pour la gestion des transactions tout en conservant des positions prudentes.