Mergulhe na fraqueza do dólar: Quanto tempo pode durar?

Durante décadas, todos os governos dos EUA, tanto republicanos como democratas, defenderam a «política do dólar forte». Mas Trump jogou esse manual pela janela recentemente, comemorando publicamente a fraqueza do dólar como um caminho para a recuperação da indústria e o crescimento das exportações. Isso representa uma das mudanças mais dramáticas na política monetária dos EUA na história moderna.

Espere aí, o quê? Uma moeda forte não deveria ser uma coisa boa e vice-versa?

Aqui está o que realmente está a acontecer, por que isso é importante para os mercados e para a sua carteira, e o que os traders iniciantes precisam entender sobre a força e a fraqueza da moeda.

O básico: o que aconteceu?

O colapso histórico do dólar

Índice do dólar americano: gráficos mais rápidos com o TradingView

O Índice do Dólar Americano (DXY), que mede o dólar em relação a um conjunto das principais moedas, incluindo o euro, o iene e a libra esterlina, caiu cerca de 10% no último ano, atingindo o seu nível mais baixo desde o início de 2022. Só em janeiro de 2026, ele caiu abaixo de 96, atingindo mínimos em torno de 95,55.

Para contextualizar: esta é a pior queda anual do dólar desde 2017. E, ao contrário das quedas anteriores que suscitaram preocupação em Washington, desta vez o presidente está a aplaudir.

«Acho ótimo», disse Trump a repórteres em Iowa em 27 de janeiro de 2026. «Olhem para os negócios que estamos a fazer. O dólar está ótimo.»

A ruptura de Trump com a tradição

A aceitação da fraqueza do dólar por Trump marca um afastamento radical de décadas de política dos EUA. Desde os anos 90, os secretários do Tesouro têm afirmado ritualmente o compromisso dos EUA com um «dólar forte», que é um código para manter a confiança nos ativos dos EUA e o domínio global do dólar.

Trump tem rejeitado consistentemente essa visão, argumentando que um dólar forte prejudica os fabricantes americanos, tornando as exportações dos EUA mais caras e as importações estrangeiras mais baratas. Na sua opinião, países como a China e o Japão ganharam vantagens competitivas ao manter as suas moedas artificialmente fracas, e os Estados Unidos deveriam fazer o mesmo.

O seu secretário do Tesouro, Scott Bessent, tentou reverter os comentários de Trump no dia seguinte, reafirmando a «política do dólar forte». Mas o estrago já estava feito, pois o presidente enviou um sinal claro de que acolhe com agrado a desvalorização do dólar.

O que mais está a impulsionar a queda?

Vários fatores se combinaram para empurrar o dólar para baixo:

• O caos tarifário de Trump: as suas tarifas do «Dia da Libertação» em abril de 2025, seguidas por ondas de barreiras comerciais adicionais, abalaram a confiança global na estabilidade e previsibilidade econômica dos EUA.
• Ataques à independência do Fed: as críticas públicas de Trump ao presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, incluindo uma investigação do Departamento de Justiça e ameaças de destituição, aumentaram os receios de que o Fed pudesse perder a sua independência e adotar políticas inflacionistas.
• Déficits fiscais massivos: a dívida dos EUA está agora em US$ 38,57 trilhões e continua a subir. O aumento de US$ 500 bilhões nos gastos com defesa proposto por Trump e os cheques de US$ 2.000 para as famílias financiados pela receita das tarifas ampliarão ainda mais o déficit.
• Tensões geopolíticas: as ameaças de Trump sobre a Gronelândia, os confrontos com aliados europeus e a política externa imprevisível fizeram com que os ativos em dólares parecessem menos seguros.
• Expectativas de corte nas taxas: os mercados antecipam que o Fed vai cortar as taxas em 2026, reduzindo o custo de oportunidade de manter ativos não denominados em dólares.

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Por que é importante: impacto no mercado

Ouro atinge recordes históricos

Ouro semanal: gráficos mais rápidos com a TradingView

A fraqueza do dólar impulsionou os preços do ouro. Na semana passada, o ouro ultrapassou os US$ 5.000 por onça pela primeira vez, atingindo um pico entre US$ 5.100 e US$ 5.115, antes de subir brevemente para US$ 5.555 no final da semana.
Isso veio depois de uma alta histórica: o ouro já tinha subido 64% em 2025, marcando o seu maior ganho anual desde 1979, e acrescentou mais 15%+ só no primeiro mês de 2026.

Por que essa alta?

• Medo da desvalorização do dólar: os investidores estão preocupados que os EUA possam inflar o seu endividamento
• Compras dos bancos centrais: os bancos centrais dos mercados emergentes compraram cerca de 755-1.000 toneladas em 2025, diversificando suas reservas além do dólar depois que os EUA congelaram as reservas da Rússia
• Procura por refúgios seguros: incerteza geopolítica da Gronelândia à Venezuela e tensões no Médio Oriente
• Preocupações com a independência do Fed: receios de que Trump nomeie um presidente do Fed mais dovish em maio de 2026, quando o mandato de Powell terminar

Commodities e mercados externos também se valorizaram

A fraqueza do dólar não só impulsionou o ouro, como também praticamente todas as commodities cotadas em dólares:

• A prata saltou para mais de US$ 100 por onça, beneficiando-se tanto da procura por refúgios seguros quanto dos usos industriais
• O petróleo e o cobre ficaram mais baratos para compradores fora dos EUA, aumentando a procura
• Os ativos dos mercados emergentes atraem capital, uma vez que a fraqueza do dólar alivia as condições financeiras a nível global

Os mercados acionários internacionais superaram os retornos dos EUA quando medidos em dólares:

• Stoxx 600 da Europa: +4,4% em 2026 (contra +1,4% para o S&P 500)
• Japão: +7,2%
• Brasil: +17%

Esta tendência de «vender os EUA, comprar o mundo» acelerou com o enfraquecimento do dólar.

A questão da moeda de reserva

Talvez a consequência mais significativa a longo prazo: questões sobre o estatuto do dólar como moeda de reserva.

O dólar ainda representa cerca de 58% das reservas cambiais globais, com o euro em segundo lugar, com 20%. Mas esses 58% representam uma queda em relação aos 72% de 2001, e a tendência se acelerou.

O presidente da China, Xi, apelou recentemente à criação de uma «moeda poderosa» para desafiar o domínio do dólar. Embora o yuan ainda represente apenas 2% das reservas, os bancos centrais de todo o mundo estão a diversificar ativamente, não apenas para outras moedas, mas também para o ouro.

Conclusão

A enorme queda do dólar e a aceitação da fraqueza da moeda por Trump representam muito mais do que apenas um ajuste da taxa de câmbio. Eles sinalizam uma mudança fundamental na política económica dos EUA, com efeitos em cascata nos mercados globais.

O que observar daqui para a frente:

• Maio de 2026: O mandato do presidente do Fed, Powell, expira. Espera-se que Trump nomeie um substituto. Se ele escolher um “dovish” da política monetária, comprometido com taxas mais baixas independentemente da inflação, espere mais fraqueza do dólar e força do ouro.
• Ações dos bancos centrais: fique atento a sinais de que os bancos centrais estrangeiros estão a acelerar a diversificação, afastando-se do dólar e indo para o ouro, o yuan ou outras alternativas.
• Dados sobre a inflação: se os preços das importações subirem devido ao dólar fraco e às tarifas, o Fed pode ser forçado a pausar os cortes nas taxas ou até mesmo aumentá-las, o que poderia reverter as tendências cambiais.
• Respostas dos parceiros comerciais: outros países estão a se envolver em desvalorizações competitivas? Há sinais de uma guerra cambial ao estilo da década de 1930?
• Níveis técnicos do ouro: a meta de US$ 5.400 do Goldman Sachs implica mais 8% de alta a partir de US$ 5.000. Uma quebra abaixo de US$ 4.800 sugeriria que a alta está esfriando.

É fundamental compreender a dinâmica do dólar, porque muitas vezes ele influencia tudo: avaliações de ações, preços de commodities, inflação, taxas de juros e competitividade internacional. Uma variação de 10% no dólar pode fazer a diferença entre o sucesso e o fracasso das carteiras.

As tendências cambiais se desenrolam ao longo de meses e anos, não dias. Não tente negociar a cada manchete. Em vez disso, entenda as forças gerais em ação e posicione-se de acordo.

Lembre-se de que não há garantias. Os comentários de Trump sobre o dólar fraco podem ser revertidos amanhã, acordos comerciais podem estabilizar as moedas ou uma crise pode desencadear a força do dólar como porto seguro. Mantenha-se flexível e proteja o seu capital.

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