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Durante décadas, todos los gobiernos estadounidenses, tanto republicanos como demócratas, han defendido la «política del dólar fuerte». Pero Trump ha tirado por la borda esa estrategia recientemente, celebrando públicamente la debilidad del dólar como una vía para la reactivación de la industria manufacturera y el crecimiento de las exportaciones. Esto representa uno de los cambios más drásticos en la política monetaria estadounidense de la historia moderna.
¿Qué? ¿No se supone que una moneda fuerte es algo bueno y viceversa?
Esto es lo que realmente está sucediendo, por qué es importante para los mercados y para tu bolsillo, y lo que los traders principiantes deben entender sobre la fortaleza y la debilidad de las divisas.
Conceptos básicos: ¿qué ha pasado?
El colapso histórico del dólar
Índice del dólar estadounidense: gráficos más rápidos con TradingView
El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide el dólar frente a una cesta de las principales divisas, entre ellas el euro, el yen y la libra esterlina, ha caído aproximadamente un 10 % durante el último año, alcanzando su nivel más bajo desde principios de 2022. Solo en enero de 2026, cayó por debajo de 96, tocando mínimos en torno a 95,55.
Para poner esto en perspectiva: se trata de la peor caída anual del dólar desde 2017. Y, a diferencia de las caídas anteriores que despertaron la preocupación de Washington, esta vez el presidente lo está celebrando.
«Creo que es estupendo», declaró Trump a los periodistas en Iowa el 27 de enero de 2026. «Mirad los negocios que estamos haciendo. Al dólar le va muy bien».
La ruptura de Trump con la tradición
La aceptación de Trump de la debilidad del dólar supone un cambio radical con respecto a décadas de política estadounidense. Desde los años 90, los secretarios del Tesoro han afirmado ritualmente el compromiso de Estados Unidos con un «dólar fuerte», que es el código para mantener la confianza en los activos estadounidenses y el dominio global del dólar.
Trump ha rechazado sistemáticamente esta visión, argumentando que un dólar fuerte perjudica a los fabricantes estadounidenses al encarecer las exportaciones de Estados Unidos y abaratar las importaciones extranjeras. En su opinión, países como China y Japón obtuvieron ventajas competitivas al mantener sus monedas artificialmente débiles, y Estados Unidos debería hacer lo mismo.
Tu secretario del Tesoro, Scott Bessent, intentó matizar los comentarios de Trump al día siguiente, reafirmando la «política del dólar fuerte». Pero el daño ya estaba hecho, ya que el presidente había enviado una clara señal de que acoge con satisfacción la depreciación del dólar.
¿Qué otros factores están impulsando la caída?
Varios factores se han combinado para empujar al dólar a la baja:
- El caos arancelario de Trump: sus aranceles del «Día de la Liberación» en abril de 2025, seguidos de oleadas de barreras comerciales adicionales, sacudieron la confianza mundial en la estabilidad y previsibilidad económicas de Estados Unidos.
- Los ataques a la independencia de la Reserva Federal: las críticas públicas de Trump al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, incluida una investigación del Departamento de Justicia y amenazas de destituirlo, suscitaron el temor de que la Reserva Federal pudiera perder su independencia y aplicar políticas inflacionistas.
- Déficits fiscales masivos: la deuda estadounidense asciende actualmente a 38,57 billones de dólares y sigue aumentando. El aumento de 500 000 millones de dólares en el gasto de defensa propuesto por Trump y los cheques de 2000 dólares a los hogares financiados con los ingresos de los aranceles ampliarán aún más el déficit.
- Tensiones geopolíticas: Las amenazas de Trump sobre Groenlandia, los enfrentamientos con los aliados europeos y tu impredecible política exterior han hecho que los activos en dólares parezcan menos seguros.
- Expectativas de recorte de tipos: los mercados anticipan que la Fed recortará los tipos en 2026, lo que reducirá el coste de oportunidad de mantener activos no denominados en dólares.
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Por qué es importante: impacto en el mercado
El oro alcanza máximos históricos
Oro semanal: gráficos más rápidos con TradingView
La debilidad del dólar ha impulsado los precios del oro. La semana pasada, el oro superó por primera vez los 5000 dólares por onza, alcanzando un máximo de entre 5100 y 5115 dólares, antes de subir brevemente hasta los 5555 dólares a finales de esa semana.
Esto siguió a una racha histórica: el oro ya había subido un 64 % en 2025, lo que supuso su mayor ganancia anual desde 1979, y añadió otro 15 %+ solo en el primer mes de 2026.
¿A qué se debe esta subida?
- Temor a la devaluación del dólar: los inversores temen que Estados Unidos pueda inflar su deuda.
- Compras de los bancos centrales: los bancos centrales de los mercados emergentes compraron entre 755 y 1000 toneladas en 2025, diversificando sus inversiones fuera del dólar después de que Estados Unidos congelara las reservas de Rusia.
- Demanda de refugio seguro: incertidumbre geopolítica desde Groenlandia hasta Venezuela, pasando por las tensiones en Oriente Medio.
- Preocupación por la independencia de la Fed: temor a que Trump nombre a un presidente de la Fed más moderado en mayo de 2026, cuando termine el mandato de Powell.
Las materias primas y los mercados extranjeros también se recuperaron
La debilidad del dólar no solo impulsó el oro, sino que también impulsó prácticamente todas las materias primas cotizadas en dólares:
- La plata superó los 100 dólares por onza, beneficiándose tanto de la demanda de refugio seguro como de los usos industriales.
- El petróleo y el cobre se abaratan para los compradores no estadounidenses, lo que aumenta la demanda.
- Los activos de los mercados emergentes atraen capital, ya que la debilidad del dólar alivia las condiciones financieras a nivel mundial
Los mercados bursátiles internacionales han superado con creces los rendimientos estadounidenses cuando se miden en dólares:
- Stoxx 600 europeo: +4,4 % en 2026 (frente al +1,4 % del S&P 500)
- Japón: +7,2 %
- Brasil: +17 %
Esta tendencia de «vender Estados Unidos, comprar el mundo» se ha acelerado a medida que el dólar se ha debilitado.
La cuestión de la moneda de reserva
Quizás la consecuencia más significativa a largo plazo: las dudas sobre el estatus del dólar como moneda de reserva.
El dólar sigue representando alrededor del 58 % de las reservas de divisas mundiales, con el euro en un distante segundo lugar con un 20 %. Pero ese 58 % supone un descenso con respecto al 72 % de 2001, y la tendencia se ha acelerado.
El presidente de China, Xi, ha pedido recientemente la creación de una «moneda poderosa» para desafiar el dominio del dólar. Aunque el yuan solo representa el 2 % de las reservas, los bancos centrales de todo el mundo están diversificando activamente, no solo en otras monedas, sino también en oro.
Conclusión
La enorme caída del dólar y la aceptación por parte de Trump de la debilidad de la moneda representan mucho más que un simple ajuste del tipo de cambio. Señalan un cambio fundamental en la política económica de Estados Unidos con efectos en cadena en los mercados mundiales.
Qué hay que tener en cuenta de cara al futuro:
- Mayo de 2026: expira el mandato del presidente de la Reserva Federal, Powell. Se espera que Trump nombre a un sustituto. Si elige a un «paloma de la política monetaria» comprometido con la bajada de los tipos independientemente de la inflación, cabe esperar una mayor debilidad del dólar y una mayor fortaleza del oro.
- Medidas de los bancos centrales: Esté atento a las señales de que los bancos centrales extranjeros están acelerando la diversificación, alejándose del dólar y acercándose al oro, el yuan u otras alternativas.
- Datos de inflación: si los precios de las importaciones se disparan debido a la debilidad del dólar y a los aranceles, la Fed podría verse obligada a detener los recortes de tipos o incluso a subirlos, lo que podría invertir las tendencias monetarias.
- Respuestas de los socios comerciales: ¿Están otros países participando en una devaluación competitiva? ¿Hay señales de una guerra monetaria al estilo de la década de 1930?
- Niveles técnicos del oro: el objetivo de 5400 dólares de Goldman Sachs implica otra subida del 8 % desde los 5000 dólares. Una ruptura por debajo de los 4800 dólares sugeriría que el repunte se está enfriando.
Comprender la dinámica del dólar es fundamental, ya que a menudo influye en todo: valoraciones bursátiles, precios de las materias primas, inflación, tipos de interés y competitividad internacional. Una variación del 10 % en el dólar puede hacer que las carteras se disparen o se desplomen.
Las tendencias monetarias se desarrollan a lo largo de meses y años, no de días. No intentes operar con cada titular. En su lugar, comprende las fuerzas generales que están en juego y posicionate en consecuencia.
Recuerda que no hay garantías. Los comentarios de Trump sobre la debilidad del dólar podrían revertirse mañana, los acuerdos comerciales podrían estabilizar las divisas o una crisis podría desencadenar la fortaleza del dólar como refugio seguro. Mantén la flexibilidad y protege tu capital.
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