Tuffarsi nella debolezza del dollaro: Quanto può durare?

Per decenni, ogni governo degli Stati Uniti, sia repubblicano che democratico, ha sostenuto la "politica del dollaro forte". Ma Trump ha recentemente cambiato rotta, celebrando pubblicamente la debolezza del dollaro come una strada verso la ripresa dell'industria manifatturiera e la crescita delle esportazioni. Questo rappresenta uno dei cambiamenti più radicali nella politica monetaria degli Stati Uniti nella storia moderna.

Aspetta, cosa? Una valuta forte non dovrebbe essere una cosa positiva e viceversa?

Ecco cosa sta succedendo realmente, perché è importante per i mercati e per il tuo portafoglio e cosa devono capire i trader principianti riguardo alla forza e alla debolezza della valuta.

Nozioni di base: cosa è successo?

Il crollo storico del dollaro

Indice del dollaro USA: grafico più veloce con TradingView

L'indice del dollaro statunitense (DXY), che misura il dollaro rispetto a un paniere di valute principali tra cui l'euro, lo yen e la sterlina, è sceso di circa il 10% nell'ultimo anno, toccando il livello più basso dall'inizio del 2022. Solo nel gennaio 2026 è sceso sotto quota 96, toccando minimi intorno a 95,55.

Per mettere le cose in prospettiva: si tratta del peggior calo annuale del dollaro dal 2017. E a differenza dei precedenti cali che avevano suscitato preoccupazione a Washington, questa volta il presidente lo sta applaudendo.

"Penso che sia fantastico", ha detto Trump ai giornalisti in Iowa il 27 gennaio 2026. "Guardate gli affari che stiamo facendo. Il dollaro sta andando alla grande".

La rottura di Trump con la tradizione

L'accettazione da parte di Trump della debolezza del dollaro segna un cambiamento radicale rispetto alla politica statunitense degli ultimi decenni. Fin dagli anni '90, i segretari al Tesoro hanno sempre ribadito l'impegno degli Stati Uniti a favore di un "dollaro forte", che è un modo per dire mantenere la fiducia nelle attività statunitensi e il dominio globale del dollaro.

Trump ha sempre rifiutato questa visione, sostenendo che un dollaro forte danneggia i produttori americani rendendo le esportazioni statunitensi più costose e le importazioni straniere più economiche. Secondo lui, paesi come la Cina e il Giappone hanno ottenuto vantaggi competitivi mantenendo le loro valute artificialmente deboli, e l'America dovrebbe fare lo stesso.

Il giorno dopo, ilsuo Segretario al Tesoro Scott Bessent ha cercato di smorzare i toni delle dichiarazioni di Trump, ribadendo la "politica del dollaro forte". Ma il danno era fatto, poiché il presidente aveva mandato un chiaro segnale di favorevolezza al deprezzamento del dollaro.

Cos'altro sta causando il calo?

Diversi fattori hanno contribuito a spingere il dollaro al ribasso:

• Il caos dei dazi di Trump: i suoi dazi del "Liberation Day" nell'aprile 2025, seguiti da ondate di ulteriori barriere commerciali, hanno scosso la fiducia globale nella stabilità e nella prevedibilità dell'economia statunitense.
• Gli attacchi all'indipendenza della Fed: le critiche pubbliche di Trump al presidente della Federal Reserve Jerome Powell, tra cui un'indagine del Dipartimento di Giustizia e le minacce di destituirlo, hanno fatto temere che la Fed potesse perdere la sua indipendenza e perseguire politiche inflazionistiche.
• Enormi deficit fiscali: il debito degli Stati Uniti è ora pari a 38,57 trilioni di dollari e continua a crescere. L'aumento di 500 miliardi di dollari della spesa per la difesa proposto da Trump e gli assegni da 2.000 dollari alle famiglie finanziati con le entrate dei dazi aumenteranno ulteriormente il deficit.
• Tensioni geopolitiche: le minacce di Trump sulla Groenlandia, i confronti con gli alleati europei e la politica estera imprevedibile hanno reso meno sicuri gli asset in dollari.
• Aspettative di taglio dei tassi: i mercati pensano che la Fed taglierà i tassi nel 2026, riducendo il costo opportunità di tenere asset non in dollari.

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Perché è importante: impatto sul mercato

L'oro ha raggiunto livelli record

Oro settimanale: grafici più veloci con TradingView

La debolezza del dollaro ha dato una bella spinta ai prezzi dell'oro. La settimana scorsa, l'oro ha superato per la prima volta i 5.000 dollari l'oncia, raggiungendo un picco tra i 5.100 e i 5.115 dollari, per poi salire brevemente fino a 5.555 dollari più tardi nella stessa settimana.
Questo ha fatto seguito a una corsa storica: l'oro era già salito del 64% nel 2025, segnando il suo più grande guadagno annuale dal 1979, e ha aggiunto un altro 15%+ solo nel primo mese del 2026.

Perché questo rialzo?

• Timori di svalutazione del dollaro: gli investitori temono che gli Stati Uniti possano inflazionare il proprio debito
• Acquisti da parte delle banche centrali: le banche centrali dei mercati emergenti hanno comprato circa 755-1.000 tonnellate nel 2025, diversificando dal dollaro dopo che gli Stati Uniti hanno congelato le riserve della Russia
• Domanda di beni rifugio: incertezza geopolitica dalla Groenlandia al Venezuela alle tensioni in Medio Oriente
• Preoccupazioni sull'indipendenza della Fed: paura che Trump nomini un presidente della Fed più accomodante nel maggio 2026, quando finirà il mandato di Powell

Anche le materie prime e i mercati esteri hanno registrato un rialzo

La debolezza del dollaro non ha solo fatto salire l'oro, ma ha dato una spinta praticamente a tutte le materie prime quotate in dollari:

• L'argento ha superato i 100 dollari l'oncia, beneficiando sia della domanda di beni rifugio che degli usi industriali
• Il petrolio e il rame sono diventati più economici per gli acquirenti non statunitensi, aumentando la domanda
• Gli asset dei mercati emergenti attirano capitali, poiché la debolezza del dollaro alleggerisce le condizioni finanziarie a livello globale

I mercati azionari internazionali hanno superato i rendimenti statunitensi se misurati in dollari:

• Stoxx 600 europeo: +4,4% nel 2026 (contro il +1,4% dell'S&P 500)
• Giappone: +7,2%
• Brasile: +17%

Questa tendenza a "vendere l'America e comprare il mondo" ha preso piede con l'indebolimento del dollaro.

La questione della valuta di riserva

Forse la conseguenza più significativa a lungo termine: le domande sullo status del dollaro come valuta di riserva.

Il dollaro rappresenta ancora circa il 58% delle riserve valutarie globali, con l'euro al secondo posto con un distacco significativo al 20%. Ma quel 58% è in calo rispetto al 72% del 2001 e la tendenza si è accelerata.

Il presidente cinese Xi ha recentemente chiesto di creare una "valuta forte" per sfidare il dominio del dollaro. Anche se lo yuan rappresenta ancora solo il 2% delle riserve, le banche centrali di tutto il mondo stanno diversificando attivamente, non solo in altre valute, ma anche in oro.

Conclusione

Il forte calo del dollaro e l'accettazione da parte di Trump della debolezza della valuta rappresentano molto più di un semplice aggiustamento del tasso di cambio. Segnalano un cambiamento fondamentale nella politica economica degli Stati Uniti con effetti a cascata sui mercati globali.

Cosa tenere d'occhio in futuro:

• Maggio 2026: scade il mandato del presidente della Fed Powell. Trump dovrebbe nominare un sostituto. Se sceglierà un "colomba della politica monetaria" che punta ad abbassare i tassi a prescindere dall'inflazione, aspettatevi un ulteriore indebolimento del dollaro e un rafforzamento dell'oro.
• Azioni delle banche centrali: occhio ai segnali che indicano che le banche centrali straniere stanno accelerando la diversificazione dal dollaro verso l'oro, lo yuan o altre alternative.
• Dati sull'inflazione: se i prezzi delle importazioni aumentano a causa della debolezza del dollaro e dei dazi, la Fed potrebbe essere costretta a sospendere i tagli dei tassi o addirittura ad aumentarli, il che potrebbe invertire le tendenze valutarie.
• Risposte dei partner commerciali: gli altri paesi stanno facendo una svalutazione competitiva? Ci sono segni di una guerra valutaria come quella degli anni '30?
• Livelli tecnici dell'oro: l'obiettivo di 5.400 dollari di Goldman Sachs implica un ulteriore rialzo dell'8%+ rispetto ai 5.000 dollari. Una rottura al di sotto dei 4.800 dollari suggerirebbe un raffreddamento del rally.

Comprendere le dinamiche del dollaro è fondamentale perché spesso ha un'influenza su tutto: valutazioni azionarie, prezzi delle materie prime, inflazione, tassi di interesse e competitività internazionale. Una variazione del 10% del dollaro può determinare il successo o il fallimento dei portafogli.

Le tendenze valutarie si sviluppano nel corso di mesi e anni, non di giorni. Non TRY di fare trading su ogni notizia. Cerca invece di capire le forze che agiscono nel quadro generale e posizionati di conseguenza.

Ricorda che non ci sono garanzie. I commenti di Trump sul dollaro debole potrebbero essere smentiti domani, gli accordi commerciali potrebbero stabilizzare le valute o una crisi potrebbe innescare un rafforzamento del dollaro come bene rifugio. Rimani flessibile e proteggi il tuo capitale.

Smetti di fare ipotesi, inizia a posizionarti. Ottieni approfondimenti settimanali e configurazioni tecniche per operare con sicurezza nell'era del "dollaro debole"! Dai un'occhiata alla nostra iscrizione Premium per analisi settimanali e di eventi, strategie a breve termine, riassunti e molto altro!