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O Banco da Inglaterra manteve sua taxa básica de juros em 3,75% numa decisão bem disputada, com quatro membros votando por um corte imediato. A votação dividida e a orientação moderada sugerem uma pressão crescente para flexibilizar, já que a inflação se aproxima da meta.
Principais conclusões
- Decisão política: o MPC votou por 5 a 4 para manter a taxa bancária em 3,75%, com quatro membros preferindo um corte de 25 pontos-base para 3,5%.
- Perspectivas para a inflação: o IPC deverá cair acentuadamente para 2,1% no segundo trimestre de 2026 (face aos 3,4% em dezembro), impulsionado principalmente pelas medidas energéticas do Orçamento de 2025
- Orientação futura: o comitê sinaliza que a taxa bancária “provavelmente será reduzida ainda mais”, embora “as decisões sobre uma flexibilização adicional da política monetária se tornem mais difíceis”.
- Previsão de crescimento: o crescimento do PIB deve se fortalecer gradualmente para cerca de 1,9% até o último ano do período de previsão
- Mercado de trabalho: a taxa de desemprego deve atingir um pico de cerca de 5,3% no segundo semestre de 2026, antes de cair
- Crescimento salarial: O crescimento salarial consistente com a meta é estimado em aproximadamente 3,25%, próximo ao crescimento salarial atual do setor privado de 3,6%
Embora o Banco da Inglaterra tenha tecnicamente mantido sua postura política, a decisão foi tomada por uma margem estreita de 5 a 4, mais dividida do que a votação esperada de 6 a 3 ou 7 a 2, aumentando efetivamente a probabilidade de um corte nas taxas em março.
Os membros dovish do MPC Sarah Breeden, Swati Dhingra, Dave Ramsden e Alan Taylor pediram uma redução de 0,25% nos custos dos empréstimos, enquanto Andrew Bailey, Megan Greene, Clare Lombardelli, Catherine Mann e Huw Pill preferiram manter as taxas inalteradas.
Link para o resumo oficial da política monetária do BOE e atas do MPC (fevereiro de 2026)
O que torna isso particularmente significativo é que a mudança no sentimento do Comitê parece ser motivada menos pelos dados recentes e mais pelas novas estruturas analíticas apresentadas no Relatório de Política Monetária de fevereiro.
Três fatores principais parecem ter influenciado o debate:
- Análise do crescimento salarial consistente com a meta: o relatório estabelece que o crescimento salarial compatível com a meta de inflação de 2% fica em torno de 3,25% — um pouco abaixo do crescimento salarial atual do setor privado, de 3,6%.
- Estudo sobre o comportamento na fixação de salários: A análise de aprendizado de máquina dos padrões de fixação de salários encontrou poucas evidências de mudanças estruturais na forma como as empresas britânicas determinam os salários, contrariando um argumento importante do campo hawkish.
- Incerteza sobre o hiato do produto: O relatório reconhece uma maior incerteza em torno das estimativas de capacidade ociosa, ao mesmo tempo em que incorpora um hiato do produto ligeiramente maior ao longo do período de previsão em comparação com novembro.
Link para o Relatório Trimestral de Política Monetária do BOE (fevereiro de 2026)
Durante a coletiva de imprensa, o presidente do BOE, Bailey, reiterou que “participará das próximas reuniões questionando se um corte é justificado” e vê “espaço para alguma flexibilização adicional da política”. Ele também mencionou que “os riscos da persistência da inflação parecem ter continuado a diminuir”.
Link para a conferência de imprensa do BOE (fevereiro de 2026)
As probabilidades implícitas no mercado de um corte nas taxas em março parecem ter aumentado substancialmente após a decisão de hoje, com analistas observando que a divisão estreita dos votos e a orientação dovish reduziram a barreira para uma flexibilização no curto prazo.
Reações do mercado
Libra esterlina vs. principais moedas: 5 minutos
Sobreposição do gráfico da libra esterlina em relação às principais moedas Mais rápido com o TradingView
A libra, que vinha subindo um pouco nas horas que antecederam o anúncio do BOE, enfraqueceu em toda a linha após o evento, já que a surpresa da votação dovish do MPC e a orientação cautelosa reavivaram as expectativas de flexibilização.
A GBP registrou suas perdas mais acentuadas em relação ao USD (-0,70%) e manteve sua liquidação após a coletiva de imprensa. A moeda britânica teve uma breve alta quando as declarações de Bailey sugeriram que a decisão de março seria definitiva, embora a pressão de baixa tenha aumentado à medida que os mercados recalibraram suas perspectivas para as taxas de juros.
A libra esterlina também registrou quedas significativas em relação ao JPY (-0,63%) e ao CHF (-0,52%), enquanto recuperava algumas de suas perdas em relação ao AUD (-0,27%) e ao NZD (-0,41%) à medida que a sessão de Londres avançava.
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