O Índice de Preços ao Consumidor dos EUA para dezembro apresentou um resultado básico mais fraco do que o esperado, gerando brevemente expectativas de uma postura mais dovish por parte do Fed, antes que as tensões geopolíticas e as preocupações com tarifas reafirmassem a força do dólar por meio de fluxos para ativos seguros.

Quais estratégias para o dólar americano foram além da fase de observação e como a mudança no sentimento geral do mercado afetou os resultados?

As listas de observação são discussões sobre perspectivas de preços e estratégias apoiadas por análises fundamentais e técnicas, um passo crucial para criar uma ideia de negociação discricionária de alta qualidade antes de trabalhar em um plano de gestão de risco e negociação.

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Estamos analisando nossas configurações do dólar nesta semana e examinando o desempenho de cada par após a divulgação mista do IPC, enquanto os mercados lidavam com as preocupações com a independência do Fed, as especulações sobre eleições antecipadas no Japão e as tensões crescentes entre os EUA e o Irã.

A configuração

O que a gente tava acompanhando: IPC dos EUA (dezembro de 2025)

• Expectativa: IPCgeral : +0,2% m/m esperado, +2,6% a/a esperado, IPC básico: +0,2% m/m esperado, +2,6% a/a esperado
• Resultado dos dados: IPCgeral : +0,3% m/m (em linha com as expectativas), +2,7% a/a (em linha com as expectativas), IPC básico: +0,2% m/m (abaixo do consenso de 0,3%), +2,6% a/a (abaixo das expectativas de 2,7%)
• Contexto de mercado em torno do evento: Sentimento de riscoligeiramente negativo, dominado pela pressão política sobre o presidente do Fed, Jerome Powell, após a divulgação de intimações do Departamento de Justiça, especulações sobre eleições antecipadas no Japão, provocando uma fraqueza sustentada do iene, ameaças do presidente Trump de aplicar tarifas de 25% aos parceiros comerciais do Irã e a escalada e depois a desaceleração das tensões militares entre os EUA e o Irã.

Resultado do evento

O IPC geral desacelerou de 3,8% ano a ano em outubro para apenas 3,4% em novembro, com a inflação de bens e serviços moderada. A inflação média ajustada também diminuiu, embora os custos de moradia continuassem a exercer forte pressão ascendente.

Principais conclusões:

• A inflação geral se manteve estável em 2,7% em relação ao ano anterior, igualando a taxa de novembro e atendendo às expectativas dos economistas, com os preços mensais subindo 0,3%.
• A inflação básica ficou em 2,6% ao ano, ligeiramente abaixo da previsão de 2,7% e marcando o nível mais baixo desde o início de 2021, com os preços básicos mensais subindo apenas 0,2% contra 0,3% do consenso.
• Os preços dos alimentos subiram 3,1% ao ano e 0,7% ao mês — o maior ganho mensal desde 2022, com a carne moída subindo 15,5% e o café subindo 19,8% em relação ao ano anterior
• Os custos com moradia subiram 3,2% em relação ao ano anterior, representando o maior fator isolado no aumento mensal, com os custos de aluguel e de propriedade subindo 0,4% em dezembro
• Os preços da energia moderaram-se para +2,3% ao ano, em comparação com 4,2% no mês anterior, com os preços da gasolina caindo 3,4% em relação ao ano anterior e 0,5% no mês
• Os preços dos ovos caíram 20,9% em relação ao ano anterior, com a diminuição das interrupções no abastecimento devido à gripe aviária

O dólar americano inicialmente enfraqueceu com a leitura mais fraca do núcleo, à medida que os traders aumentaram as expectativas de cortes nas taxas do Fed em 2026. No entanto, o dólar reverteu o curso em uma hora e se fortaleceu durante a sessão da tarde, fechando em alta em relação a todas as principais moedas.

A reviravolta parece ter sido impulsionada pelo anúncio do presidente Trump, na noite de segunda-feira, de tarifas de 25% sobre países que fazem negócios com o Irã, o que gerou nova incerteza geopolítica e provocou fluxos de refúgio para o dólar, apesar das implicações dovish dos dados de inflação.

Tendência fundamental desencadeada: configuraçõesde baixa do dólar americano

Fatores exógenos e do mercado em geral:

Crise de independência do Fed (segunda-feira): Os mercados abriram a semana digerindo a rara revelação do presidente do Fed, Jerome Powell, no fim de semana, de que o Departamento de Justiça havia emitido intimações do grande júri relacionadas ao seu depoimento no Congresso. A pressão política abalou a confiança na independência do Fed, provocando uma fraqueza inicial do dólar. O ouro saltou com a demanda por refúgio seguro antes de reduzir os ganhos, enquanto o dólar permaneceu em desvantagem durante a sessão noturna.

Especulação sobre eleições antecipadas no Japão (segunda a quarta-feira): O iene acabou sendo a moeda mais fraca da semana, apesar das condições mais brandas do dólar. Os rumores de que a primeira-ministra Takaichi poderia convocar eleições antecipadas no início de fevereiro alimentaram as expectativas de maiores gastos fiscais e uma política mais flexível, superando as repetidas advertências de intervenção de Tóquio. O USD/JPY subiu acima de 159,00, enquanto o EUR/JPY, o GBP/JPY e o CHF/JPY registraram novos máximos plurianuais ou recordes.

Escalada das tarifas do Irã (terça a quarta-feira): O anúncio do presidente Trump de tarifas de 25% sobre países que fazem negócios com o Irã elevou o dólar e fez com que o petróleo WTI subisse para US$ 60,80 devido a temores de risco de abastecimento. Esse movimento se reverteu rapidamente depois que Trump suavizou seu tom na tarde de terça-feira, derrubando o petróleo e drenando o prêmio de risco geopolítico.

Desexacerbação geopolítica (quarta a quinta-feira): O meio da semana trouxe uma reversão acentuada, com o abrandamento das tensões entre os EUA e o Irã e a retórica mais intervencionista das autoridades japonesas a provocar a compra do iene. O apetite pelo risco melhorou na quinta-feira, depois de Trump ter anunciado o fim das mortes, embora os sinais hawkish da Fed e as especulações sobre o aumento das taxas pelo BOJ tenham mantido os movimentos cambiais contidos.

Dados mistos dos EUA e especulações sobre o presidente do Fed (quarta a sexta-feira): Os dados dos EUA até o meio da semana se mostraram sólidos, com as vendas no varejo superando as expectativas e os indicadores de inflação e trabalho ficando acima do previsto, reforçando a narrativa de um crescimento resiliente. O dólar caiu brevemente na sexta-feira após novas ameaças de tarifas, mas se recuperou rapidamente quando Trump sinalizou que manteria Kevin Hassett no Conselho Econômico Nacional, aumentando as especulações de que Kevin Warsh poderia emergir como o próximo presidente do Fed.

Pontuação do cenário: como se desenrolou?

USD/JPY: Resultado negativo para o dólar americano + Cenário de aversão ao risco = Boas chances de um resultado positivo líquido

Gráfico Forex USD/JPY de 1 hora pela TradingView

Nossa lista de observação de baixa do USD/JPY previa que um IPC mais frio poderia empurrar os mercados para um caminho mais agressivo de corte de taxas pelo Fed e, se o sentimento geral fosse negativo, levaria fluxos de refúgio seguro para o iene e puxaria o par para a zona de Fibonacci de 157,20-157,60 ou até mesmo para o suporte de 156,50-157,00.

O IPC básico ficou abaixo do esperado, em 0,2% m/m contra 0,3% esperado, validando a tese de baixa do USD. A queda inicial do dólar foi breve, porém, com as manchetes geopolíticas tomando conta. As especulações sobre eleições antecipadas no Japão provocaram vendas agressivas do iene, levando o USD/JPY para 159,45, bem acima dos nossos níveis preferidos, com os mercados precificando um atraso na normalização do BOJ sob uma possível vitória de Takaichi.

A reversão ocorreu na tarde de quarta-feira. O aumento das tensões entre os EUA e o Irã e as declarações mais firmes das autoridades de Tóquio, incluindo o ministro das Finanças Katayama, que considerou a fraqueza do iene injustificada e sinalizou o risco de intervenção, provocaram uma forte compra do iene. O USD/JPY parecia estar se dirigindo para nossa zona de gatilho de 157,20-157,60.

Ficamos pacientes antes do PPI. Os dados corresponderam em grande parte às expectativas, com uma leitura básica estável reforçando a visão de que o CPI não foi uma falha pontual. Com nossa tendência técnica se concretizando e os fundamentos alinhados, a configuração foi além do estágio de observação.

No entanto, dar continuidade não é tão simples. Narrativas concorrentes sobre a independência do Fed, oscilações geopolíticas e ameaças de intervenção do BOJ mantiveram a ação dos preços instável, destacando a importância da execução e da gestão de risco, mesmo quando uma configuração preenche todos os requisitos. O USD/JPY encerrou a semana um pouco acima de 158,00, apesar das especulações sobre uma substituição dovish para o presidente do Fed, Powell, e das novas ameaças de Trump de tarifas sobre produtos europeus.

Não elegível para ir além da lista de observação – AUD/USD e configurações otimistas do USD

AUD/USD: Resultado de evento pessimista para o USD + Cenário de risco

Gráfico Forex de 1 hora do AUD/USD pela TradingView

Nossa configuração de lista de observação de baixa do AUD/USD sinalizou que o par estava sendo negociado perto de 0,6700, com resistência em torno de 0,6725 e pontos de inflexão mais altos na área de 0,6770 a 0,6800. A ideia era que um IPC mais fraco, combinado com um cenário de aversão ao risco, poderia eventualmente pesar sobre o dólar australiano em meio a preocupações com o crescimento da China, ouro mais fraco e posicionamento defensivo do USD.

O IPC básico realmente ficou mais fraco, pressionando brevemente o dólar e elevando o AUD/USD para 0,6725. Esse movimento foi contra a configuração, já que a surpresa do IPC provocou fluxos de risco, em vez do ambiente de aversão ao risco que esperávamos.

No resto da semana, o AUD/USD ficou na faixa de 20 a 40 pips. Dados chineses mais fortes, o abrandamento das tensões geopolíticas e dados globais otimistas mantiveram o apetite pelo risco firme. Do ponto de vista técnico, o AUD/USD ficou acima de 0,6670 e nunca apresentou uma quebra de baixa, deixando a configuração na lista de observação e sem ser acionada.

USD/JPY: Resultado otimista do evento do USD + Cenário de risco

Gráfico Forex de 1 hora do USD/JPY pela TradingView

Nossa configuração de alta do USD/JPY previa uma possível recuperação dos níveis de retração caso o relatório do IPC dos EUA levasse o par brevemente para a área de recuo, projetando que a tendência de alta poderia ser retomada nas sessões de negociação seguintes, enquanto os mercados se posicionavam para uma Fed mais hawkish.

No entanto, os resultados reais revelaram pressões inflacionárias mais suaves, invalidando a ideia, já que o par não conseguiu se manter acima do Fib de 38,2% e do nível de suporte de 158,00, e, em vez disso, caiu ao longo da semana.

Embora a ansiedade com as eleições antecipadas no Japão tenha colocado o iene em desvantagem no meio da semana e provavelmente tenha impulsionado uma alta do USD/JPY para 158,85, a realização de lucros logo apagou seus ganhos, enquanto os traders voltaram sua atenção para as pressões políticas do Fed, o drama das tarifas e as declarações sobre o iene. No final, o preço retomou sua trajetória de baixa, caindo para perto do Fibonacci de 50% em 157,76 no final da semana.

USD/CAD: Resultado otimista do evento do USD + Cenário de aversão ao risco

Gráfico Forex de 1 hora do USD/CAD pela TradingView

Nossa configuração de alta do USD/CAD observou uma linha de tendência de alta de curto prazo que poderia servir como suporte caso o IPC dos EUA ficasse em linha com as expectativas ou acima delas. Os resultados reais refletiram uma inflação básica mais fraca, tornando essa ideia inviável para ir além da fase de observação.

Além disso, o dólar canadense, que está ligado ao petróleo, provavelmente recebeu algum apoio fundamental das tensões geopolíticas no Irã no meio da semana, com as ameaças de tarifas de Trump, reavivando os temores de oferta para a commodity energética. Isso puxou o USD/CAD para a área de entrada alvo em torno de 38,2% de Fibonacci, que se manteve como suporte quando os fluxos de refúgio seguro se moveram a favor do dólar durante a segunda metade da semana para testar sua alta intra-semanal.

O veredicto

A divulgação do IPC dos EUA em dezembro apresentou uma leitura básica mais fraca do que o esperado (0,2% mensal contra 0,3% do consenso), validando uma tendência fundamental de baixa do dólar americano e provocando uma fraqueza inicial do dólar, à medida que os traders reavaliaram os cortes mais agressivos das taxas do Fed em 2026.

No entanto, essa surpresa dovish da inflação se mostrou quase irrelevante para a ação dominante dos preços da semana, já que os desenvolvimentos geopolíticos, a crise política do Japão e a volatilidade do mercado de commodities superaram completamente a narrativa dos dados programados.

O resultado mais fraco do IPC básico confirmou nossa tendência fundamental de baixa do dólar americano, mas não conseguiu produzir uma fraqueza sustentada do dólar, porque fatores contrários à moeda, especialmente as especulações sobre eleições antecipadas no Japão e a consequente fraqueza histórica do iene, criaram correntes contrárias tão fortes que as reações tradicionais ao IPC não conseguiram se firmar.

O USD/JPY emergiu como o par em foco da semana e a única configuração que, sem dúvida, ultrapassou o estágio de observação, embora por um caminho mais complexo do que nossa estrutura inicial previa. O par inicialmente subiu para 159,45, apesar do IPC básico mais fraco, com a incerteza eleitoral do Japão dominando, antes que os alertas de intervenção da tarde de quarta-feira por parte das autoridades de Tóquio e a escalada das tensões entre os EUA e o Irã levassem a uma forte compra do iene.

A configuração de baixa do AUD/USD não se concretizou porque o CPI mais fraco provocou fluxos de risco, em vez de fluxos de aversão ao risco, com dados chineses melhores do que o esperado e a diminuição das tensões geopolíticas a apoiar o dólar australiano durante a maior parte da semana.

Curiosamente, as configurações de alta do USD que foram invalidadas pela queda do IPC forneceram insights estratégicos mais valiosos do que nossa tendência de baixa tecnicamente correta. A resiliência do USD/JPY acima do suporte técnico, apesar da inflação moderada nos EUA, demonstrou que as crises políticas contra a moeda podem dominar completamente os dados econômicos programados.

A capacidade do USD/CAD de manter sua linha de tendência ascendente e atingir 1,3918, apesar do IPC mais fraco, mostrou que a volatilidade do mercado de petróleo e os dados canadenses decepcionantes podem validar as estruturas técnicas, mesmo quando o principal catalisador dos EUA não coopera.

No geral, classificamos a discussão da lista de observação como“neutra a improvável”em relação a um possível resultado positivo. Embora tenhamos identificado corretamente o resultado mais fraco do IPC básico e suas implicações dovish para a política do Fed, a reação prevista do mercado nunca se materializou totalmente porque subestimamos o quanto os fatores contrários à moeda dominariam a narrativa da semana. A configuração de baixa do USD/JPY nunca atingiu os níveis de gatilho, e a configuração de baixa do AUD/USD foi invalidada pelos fluxos de risco em resposta aos mesmos dados que deveriam ter apoiado nossa tese.

A semana nos deu uma lição importante sobre a hierarquia dos fatores que movem o mercado: quando crises políticas contrárias à moeda (eleições no Japão), choques geopolíticos nas commodities (volatilidade do petróleo relacionada ao Irã) ou grandes surpresas nos dados inter-regionais (comércio chinês, PIB do Reino Unido) surgem durante uma semana de eventos programados, eles podem tornar até mesmo previsões precisas de dados estrategicamente irrelevantes.

Os traders que se basearam exclusivamente no resultado do IPC não perceberam que as especulações sobre as eleições antecipadas no Japão, a mudança na retórica de Trump sobre o Irã e os dados dos EUA divulgados na quarta e na quinta-feira (vendas no varejo fortes, pesquisas surpreendentes sobre a indústria) teriam muito mais influência na direção do par do dólar do que os dados de inflação divulgados na terça-feira.

Principais conclusões:

Os desenvolvimentos geopolíticos e políticos podem sobrepor-se aos dados económicos

O IPC básico mais fraco de dezembro deveria ter alimentado uma reavaliação dovish do Fed e a fraqueza do dólar, mas as manchetes políticas e geopolíticas tomaram conta. As especulações sobre eleições antecipadas no Japão, o drama de Powell com o Departamento de Justiça e a retórica de Trump sobre o Irã dominaram a atenção, empurrando os dados de inflação para segundo plano.

Fatores específicos das moedas criam oportunidades assimétricas

O USD/JPY se manteve em alta e atingiu 159,45, apesar do IPC mais fraco e dos alertas de intervenção, mostrando como a turbulência política do Japão superou tudo o mais. A fraqueza do iene impulsionada pela incerteza eleitoral e pelo adiamento da normalização do Banco do Japão foi muito mais importante do que uma queda de 0,1% no IPC.

Manchetes sobre moedas concorrentes podem superar os resultados dos eventos nos EUA

Embora o IPC fosse o catalisador previsto, as manchetes focadas no Japão acabaram ditando a direção do USD/JPY durante toda a semana. A ampla fraqueza do iene em relação às outras moedas destacou como os desenvolvimentos das moedas concorrentes podem superar completamente os dados dos EUA.

Semanas com muitos dados exigem planejamento de vários cenários

Os mercados reagiram inicialmente ao CPI mais fraco, mas os dados mais fortes das vendas no varejo e da indústria no final da semana mudaram a narrativa de volta para a resiliência econômica. Em semanas com muitos dados, a ação dos preços reflete todo o conjunto de dados, não apenas a primeira divulgação.

A dinâmica dos portos seguros não é uniforme entre as moedas

O risco geopolítico apoiou o dólar, mas não conseguiu elevar o iene devido à instabilidade interna do Japão. Os fluxos de refúgio seguro dependem da credibilidade da política local e da clareza política, não apenas do sentimento de risco global.

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