Der US-Verbraucherpreisindex für Dezember fiel schwächer als erwartet aus, was kurzzeitig zu einer zurückhaltenden Haltung der Fed führte, bevor geopolitische Spannungen und Zollsorgen durch Kapitalflüsse in sichere Häfen die Stärke des Dollars wieder stärkten.

Welche USD-Strategien haben es über die Beobachtungsliste hinaus geschafft, und wie hat sich die veränderte Marktstimmung auf die Ergebnisse ausgewirkt?

Watchlists sind Preisprognosen und Strategiediskussionen, die sowohl durch fundamentale als auch durch technische Analysen gestützt werden. Sie sind ein wichtiger Schritt zur Entwicklung einer hochwertigen diskretionären Handelsidee, bevor ein Risiko- und Handelsmanagementplan ausgearbeitet wird.

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Wir analysieren unsere Dollar-Setups dieser Woche und schauen uns an, wie sich die einzelnen Paare nach der Veröffentlichung der gemischten CPI-Daten entwickelt haben, während die Märkte mit Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed, Spekulationen über vorgezogene Neuwahlen in Japan und eskalierenden Spannungen zwischen den USA und dem Iran zu kämpfen hatten.

Das Setup

Was wir beobachtet haben: US-CPI (Dezember 2025)

• Erwartung: Gesamt-CPI : +0,2 % im Monatsvergleich erwartet, +2,6 % im Jahresvergleich erwartet, Kern-CPI: +0,2 % im Monatsvergleich erwartet, +2,6 % im Jahresvergleich erwartet
• Datenergebnis: Gesamt-CPI : +0,3 % im Monatsvergleich (entsprach den Erwartungen), +2,7 % im Jahresvergleich (entsprach den Erwartungen), Kern-CPI: +0,2 % im Monatsvergleich (unter dem Konsens von 0,3 %), +2,6 % im Jahresvergleich (unter den Erwartungen von 2,7 %)
• Marktumfeld rund um das Ereignis: Leicht negative Risikostimmung, geprägt von politischem Druck auf Fed-Chef Powell nach Bekanntwerden der Vorladungen durch das Justizministerium, Spekulationen über vorgezogene Neuwahlen in Japan, die zu einer anhaltenden Schwäche des Yen führten, Drohungen von Präsident Trump mit 25 %-Zöllen für die Handelspartner des Iran und einer zunächst nachlassenden, dann wieder eskalierenden militärischen Spannung zwischen den USA und dem Iran.

Ergebnis des Ereignisses

Der Gesamt-VPI verlangsamte sich von 3,8 % im Jahresvergleich im Oktober auf nur noch 3,4 % im November, da sich sowohl die Inflation bei Waren als auch bei Dienstleistungen abschwächte. Auch die getrimmte mittlere Inflation ging zurück, obwohl die Wohnkosten weiterhin einen starken Aufwärtsdruck ausübten.

Wichtigste Erkenntnisse

• Die Gesamtinflation blieb mit 2,7 % im Jahresvergleich stabil, entsprach damit der Rate vom November und erfüllte die Erwartungen der Ökonomen, wobei die monatlichen Preise um 0,3 % stiegen.
• Die Kerninflation lag bei 2,6 % im Jahresvergleich und damit leicht unter der Prognose von 2,7 %. Dies ist der niedrigste Stand seit Anfang 2021, wobei die monatlichen Kernpreise nur um 0,2 % gegenüber 0,3 % im Konsens stiegen.
• Die Lebensmittelpreise stiegen um 3,1 % im Jahresvergleich und um 0,7 % im Monatsvergleich – der höchste monatliche Anstieg seit 2022, wobei Hackfleisch um 15,5 % und Kaffee um 19,8 % im Jahresvergleich zulegten.
• Die Wohnkosten stiegen im Jahresvergleich um 3,2 % und waren damit der größte Einzelfaktor für den monatlichen Anstieg, wobei die Miet- und Hausbesitzerkosten im Dezember um jeweils 0,4 % stiegen.
• Die Energiepreise gingen von 4,2 % im Vormonat auf +2,3 % im Jahresvergleich zurück, wobei die Benzinpreise im Jahresvergleich um 3,4 % und im Monatsvergleich um 0,5 % fielen.
• Die Eierpreise sind im Vergleich zum Vorjahr um 20,9 % eingebrochen, da sich die Versorgungsengpässe aufgrund der Vogelgrippe entspannt haben.

Der US-Dollar schwächte sich zunächst aufgrund der schwächeren Kerninflationsrate ab, da die Händler ihre Erwartungen hinsichtlich Zinssenkungen durch die Fed im Jahr 2026 erhöhten. Innerhalb einer Stunde kehrte sich der Kurs des Dollars jedoch um und er festigte sich im Laufe des Nachmittags, sodass er schließlich gegenüber allen wichtigen Währungen höher schloss.

Die Wende schien durch die Ankündigung von Präsident Trump am Montagabend ausgelöst worden zu sein, 25 %-Zölle für Länder zu verhängen, die Geschäfte mit dem Iran machen, was neue geopolitische Unsicherheit auslöste und trotz der zurückhaltenden Inflationsdaten zu einer Flucht in den Dollar als sicheren Hafen führte.

Ausgelöste fundamentale Tendenz: Bärische USD-Setups

Breiter Markt und exogene Faktoren:

Krise der Unabhängigkeit der Fed (Montag): Die Märkte begannen die Woche mit der Verarbeitung der seltenen Wochenendmitteilung von Fed-Chef Jerome Powell, dass das Justizministerium im Zusammenhang mit seiner Aussage vor dem Kongress Vorladungen vor die Grand Jury erlassen habe. Der politische Druck erschütterte das Vertrauen in die Unabhängigkeit der Fed und löste eine frühe Schwäche des Dollars aus. Gold stieg aufgrund der Nachfrage nach sicheren Häfen, bevor es seine Gewinne wieder abgab, während der Dollar während der Nacht session auf dem Rückzug blieb.

Spekulationen über vorgezogene Neuwahlen in Japan (Montag bis Mittwoch): Der Yen war trotz der schwächeren Dollar-Bedingungen die schwächste Hauptwährung der Woche. Gerüchte, dass Premierminister Takaichi Anfang Februar vorgezogene Neuwahlen ausrufen könnte, schürten die Erwartungen hinsichtlich höherer Staatsausgaben und einer lockeren Geldpolitik und überwogen die wiederholten Interventionswarnungen aus Tokio. Der USD/JPY stieg über 159,00, während der EUR/JPY, der GBP/JPY und der CHF/JPY neue Mehrjahres- oder Rekordhochs erreichten.

Eskalation der Iran-Zölle (Dienstag bis Mittwoch): Die Ankündigung von Präsident Trump, 25 % Zölle auf Länder zu erheben, die mit dem Iran Handel treiben, ließ den Dollar steigen und den WTI-Rohölpreis aufgrund von Befürchtungen hinsichtlich der Versorgungslage auf 60,80 USD klettern. Diese Entwicklung kehrte sich schnell um, nachdem Trump am Dienstagnachmittag seinen Ton milderte, was zu einem Rückgang des Ölpreises und einem Wegfall der geopolitischen Risikoprämie führte.

Geopolitische Deeskalation (Mittwoch bis Donnerstag): Mitte der Woche kam es zu einer scharfen Kehrtwende, als sich die Spannungen zwischen den USA und dem Iran entspannten und die stärkere Interventionsrhetorik japanischer Politiker Yen-Käufe auslöste. Die Risikobereitschaft verbesserte sich am Donnerstag, nachdem Trump erklärt hatte, dass die Tötungen eingestellt worden seien, obwohl die hawkischen Signale der Fed und die Gerüchte über eine Zinserhöhung durch die BOJ die Währungsbewegungen in Grenzen hielten.

Gemischte US-Daten und Spekulationen über den Fed-Vorsitzenden (Mittwoch bis Freitag): Die US-Daten bis Mitte der Woche fielen solide aus, wobei die Einzelhandelsumsätze die Erwartungen übertrafen und die Inflations- und Arbeitsmarktdaten höher als prognostiziert ausfielen, was die Annahme eines robusten Wachstums untermauerte. Der Dollar gab am Freitag nach neuen Zollandrohungen kurzzeitig nach, erholte sich aber schnell wieder, als Trump signalisierte, dass er Kevin Hassett im Nationalen Wirtschaftsrat behalten werde, was Spekulationen nährte, dass Kevin Warsh der nächste Fed-Vorsitzende werden könnte.

Szenario-Scorecard: Wie haben sich die Szenarien entwickelt?

USD/JPY: Bärisches USD-Ereignis + Risikoaverses Szenario = Vermutlich gute Chancen auf ein insgesamt positives Ergebnis

USD/JPY 1-Stunden-Forex -Chart von TradingView

Unsere bärische USD/JPY-Beobachtungsliste ging davon aus, dass ein schwächerer Verbraucherpreisindex die Märkte zu einer aggressiveren Zinssenkung durch die Fed bewegen könnte und dass bei einer insgesamt negativen Stimmung sichere Häfen wie der Yen gefragt sein würden, was das Währungspaar in Richtung der Fibonacci-Zone von 157,20–157,60 oder sogar der Unterstützung von 156,50–157,00 ziehen würde.

Der Kern-CPI fiel mit 0,2 % im Monatsvergleich gegenüber den erwarteten 0,3 % schwächer als erwartet aus, was die bärische USD-These bestätigte. Der anfängliche Rückgang des Dollars war jedoch nur von kurzer Dauer, da geopolitische Schlagzeilen die Oberhand gewannen. Spekulationen über vorgezogene Neuwahlen in Japan lösten aggressive Yen-Verkäufe aus und ließen den USD/JPY auf 159,45 steigen, weit über unseren bevorzugten Niveaus, da die Märkte eine verzögerte Normalisierung der BOJ unter einem möglichen Sieg von Takaichi einpreisten.

Die Wende kam am Mittwochnachmittag. Die zunehmenden Spannungen zwischen den USA und dem Iran und die deutlicheren Äußerungen von Vertretern Tokios, darunter Finanzminister Katayama, der die Yen-Schwäche als ungerechtfertigt bezeichnete und auf das Risiko einer Intervention hinwies, lösten einen starken Kauf des Yen aus. Der USD/JPY schien auf unsere Triggerzone von 157,20–157,60 zuzusteuern.

Wir blieben vor der Veröffentlichung des PPI geduldig. Die Daten entsprachen weitgehend den Erwartungen, wobei der unveränderte Kernwert die Ansicht bestätigte, dass der CPI kein einmaliger dovish Miss war. Da sich unsere technische Einschätzung bewahrheitete und die Fundamentaldaten übereinstimmten, ging die Konstellation über die Beobachtungsphase hinaus.

Die Umsetzung ist jedoch nicht so einfach. Widersprüchliche Aussagen zur Unabhängigkeit der Fed, geopolitische Schwankungen und die Gefahr einer Intervention der BOJ sorgten für unruhige Kursbewegungen und machten deutlich, wie wichtig die Umsetzung und das Risikomanagement sind, selbst wenn ein Setup alle Kriterien erfüllt. Der USD/JPY schloss die Woche knapp über 158,00, trotz Spekulationen über einen dovishen Nachfolger für Fed-Chef Powell und Trumps neuen Drohungen mit Zöllen auf europäische Waren.

Nicht geeignet, um über die Beobachtungsliste hinauszugehen – AUD/USD & bullische USD-Setups

AUD/USD: Bärisches USD-Ereignis + Risiko-On-Szenario

AUD/USD 1-Stunden-Forex -Chart von TradingView

Unsere bärische AUD/USD-Watchlist-Konstellation zeigte, dass das Paar nahe 0,6700 gehandelt wurde, mit einem Widerstand bei etwa 0,6725 und höheren Wendepunkten im Bereich von 0,6770 bis 0,6800. Die Idee war, dass ein schwächerer CPI-Wert in Verbindung mit einem risikoaversen Umfeld den Aussie angesichts der Sorgen um das Wachstum in China, schwächerem Gold und einer defensiven USD-Positionierung letztendlich belasten könnte.

Der Kern-CPI fiel tatsächlich schwächer aus, was den Dollar kurzzeitig unter Druck setzte und den AUD/USD in Richtung 0,6725 steigen ließ. Diese Entwicklung lief dem Setup zuwider, da der überraschende CPI-Wert Risikobereitschaft auslöste, anstatt das von uns erwartete risikoaverse Umfeld zu schaffen.

Im weiteren Verlauf der Woche bewegte sich der AUD/USD in einer Spanne von 20 bis 40 Pips. Stärkere chinesische Daten, nachlassende geopolitische Spannungen und positive globale Daten sorgten für eine anhaltend hohe Risikobereitschaft. Aus technischer Sicht hielt sich der AUD/USD über 0,6670 und verzeichnete keinen rückläufigen Einbruch, sodass die Konstellation auf der Beobachtungsliste blieb und nicht ausgelöst wurde.

USD/JPY: Bullisches USD-Ereignis + Risiko-On-Szenario

USD/JPY 1-Stunden-Forex -Chart von TradingView

Unser bullisches USD/JPY-Setup sah eine mögliche Erholung von den Retracement-Niveaus vor, falls der US-CPI-Bericht das Paar kurzzeitig in den Rückzugsbereich drücken sollte, und prognostizierte, dass sich der Aufwärtstrend in den folgenden Handelssitzungen fortsetzen könnte, während sich die Märkte auf eine eher hawkische Fed einstellen.

Die tatsächlichen Ergebnisse zeigten jedoch einen geringeren Kerninflationsdruck, was diese Annahme widerlegte, da das Paar sich nicht über dem 38,2 %-Fibonacci-Niveau und der Unterstützung bei 158,00 halten konnte und stattdessen im Laufe der Woche leicht nachgab.

Obwohl die Nervosität wegen der vorgezogenen Wahlen in Japan den Yen Mitte der Woche ins Hintertreffen brachte und wahrscheinlich eine USD/JPY-Rallye auf 158,85 auslöste, machten Gewinnmitnahmen die Gewinne schnell zunichte, während die Händler ihre Aufmerksamkeit auf den politischen Druck auf die Fed, das Drama um die Zölle und die verbalen Interventionen zum Yen richteten. Letztendlich setzte der Kurs seine Abwärtsbewegung fort und fiel bis zum Ende der Woche nahe an das 50 %-Fibonacci-Niveau bei 157,76.

USD/CAD: Bullisches USD-Ereignis + Risikoaverse-Szenario

USD/CAD 1-Stunden-Forex -Chart von TradingView

Unsere bullische USD/CAD-Einstellung richtete sich auf eine kurzfristige steigende Trendlinie, die als Unterstützung dienen könnte, falls der US-Verbraucherpreisindex den Erwartungen entspricht oder darüber liegt. Die tatsächlichen Ergebnisse spiegelten eine schwächere Kerninflation wider, sodass diese Idee nicht über die Beobachtungsphase hinausging.

Außerdem hat der ölabhängige Loonie wahrscheinlich etwas grundlegende Unterstützung von den geopolitischen Spannungen mit dem Iran Mitte der Woche wegen Trumps Zollandrohungen bekommen, was die Sorgen um die Versorgung mit Energierohstoffen wieder angeheizt hat. Das hat den USD/CAD zum Zielbereich um 38,2 % Fib gezogen, der als Unterstützung gehalten hat, als die Flucht in sichere Häfen in der zweiten Wochenhälfte zugunsten des Dollars verlief, um sein Wochenhoch zu testen.

Das Fazit

Die Veröffentlichung des US-Verbraucherpreisindexes für Dezember ergab einen schwächer als erwarteten Kernwert (0,2 % im Monatsvergleich gegenüber 0,3 % Konsens), was die pessimistische fundamentale Tendenz des USD bestätigte und eine anfängliche Schwäche des Dollars auslöste, da die Händler ihre Erwartungen für aggressivere Zinssenkungen der Fed im Jahr 2026 neu bewerteten.

Diese überraschend niedrige Inflationsrate hatte jedoch kaum Einfluss auf die Preisentwicklung in dieser Woche, da geopolitische Entwicklungen, die politische Krise in Japan und die Volatilität an den Rohstoffmärkten die geplanten Daten völlig in den Hintergrund drängten.

Der schwächere Kern-CPI bestätigte unsere pessimistische Einschätzung der Fundamentaldaten des US-Dollars, führte jedoch nicht zu einer anhaltenden Schwäche des Dollars, da gegenläufige Faktoren, insbesondere Spekulationen über vorgezogene Neuwahlen in Japan und die daraus resultierende historische Schwäche des Yen, so starke Gegenströmungen verursachten, dass die traditionellen CPI-Reaktionen nicht greifen konnten.

USD/JPY war das Paar, das diese Woche im Mittelpunkt stand, und das einzige, das wohl über die Beobachtungsphase hinausging, wenn auch auf einem Weg, der komplexer war, als wir ursprünglich erwartet hatten. Das Paar stieg trotz des schwächeren Kern-CPI zunächst auf 159,45, da die Unsicherheit wegen der Wahlen in Japan dominierte, bevor die Interventionswarnungen von Tokioter Beamten am Mittwochnachmittag und die eskalierenden Spannungen zwischen den USA und dem Iran zu starken Yen-Käufen führten.

Das bärische AUD/USD-Setup kam nicht zustande, weil der schwächere Verbraucherpreisindex eher zu Risikobereitschaft als zu Risikoscheu führte, wobei besser als erwartete chinesische Daten und nachlassende geopolitische Spannungen den australischen Dollar während des größten Teils der Woche stützten.

Interessanterweise lieferten die bullischen USD-Setups, die durch den verfehlten CPI-Wert ungültig wurden, wertvollere strategische Erkenntnisse als unsere technisch korrekte bearische Einschätzung. Die Widerstandsfähigkeit des USD/JPY über der technischen Unterstützung trotz der zurückhaltenden US-Inflation zeigte, dass politische Krisen in anderen Währungen die geplanten Wirtschaftsdaten komplett dominieren können.

Die Fähigkeit des USD/CAD, seine Aufwärtstrendlinie zu halten und trotz des schwächeren Verbraucherpreisindexes 1,3918 zu erreichen, zeigte, dass die Volatilität des Ölmarktes und enttäuschende kanadische Daten technische Strukturen bestätigen können, selbst wenn der primäre US-Katalysator nicht mitspielt.

Insgesamt bewerten wir die Diskussion auf der Beobachtungsliste als„neutral bis unwahrscheinlich”für ein potenziell positives Ergebnis. Wir haben zwar den schwächeren Kern-CPI und seine zurückhaltenden Auswirkungen auf die Fed-Politik richtig erkannt, aber die erwartete Marktreaktion ist nie ganz eingetreten, weil wir unterschätzt haben, wie sehr Faktoren der Gegenwährung die Woche dominieren würden. Die bärische USD/JPY-Konstellation erreichte nie die Auslöseschwelle, und die bärische AUD/USD-Konstellation wurde durch Risikoflüchte entkräftet, die auf dieselben Daten reagierten, die unsere These hätten stützen sollen.

Die Woche hat uns eine wichtige Lektion über die Hierarchie der Markttreiber erteilt: Wenn während einer Woche mit geplanten Ereignissen politische Krisen (Wahlen in Japan), geopolitische Rohstoffschocks (Ölvolatilität im Zusammenhang mit dem Iran) oder große regionenübergreifende Datenüberraschungen (chinesischer Handel, britisches BIP) auftreten, können sie selbst genaue Datenprognosen strategisch irrelevant machen.

Trader, die sich ausschließlich auf das CPI-Ergebnis konzentrierten, verpassten, dass die Spekulationen über vorgezogene Wahlen in Japan, Trumps wechselnde Rhetorik gegenüber dem Iran und die am Mittwoch und Donnerstag veröffentlichten US-Daten (starke Einzelhandelsumsätze, überraschende Umfragen zum verarbeitenden Gewerbe) einen weitaus größeren Einfluss auf die Richtung des Dollar-Paares hatten als die am Dienstag veröffentlichten Inflationszahlen.

Wichtigste Erkenntnisse:

Geopolitische und politische Entwicklungen können Wirtschaftsdaten in den Hintergrund drängen

Der schwächere Kern-CPI im Dezember hätte eigentlich zu einer zurückhaltenderen Neubewertung durch die Fed und einer Schwäche des Dollars führen müssen, aber politische und geopolitische Schlagzeilen haben das Ruder übernommen. Die Spekulationen über vorgezogene Neuwahlen in Japan, das Drama um Powell und das Justizministerium sowie Trumps Rhetorik gegenüber dem Iran haben die Aufmerksamkeit auf sich gezogen und die Inflationsdaten in den Hintergrund gedrängt.

Währungsspezifische Faktoren schaffen asymmetrische Chancen

Dass der USD/JPY trotz schwächerer CPI-Daten und Interventionswarnungen bei 159,45 blieb, zeigt, wie sehr die politischen Turbulenzen in Japan alles andere in den Schatten gestellt haben. Die durch die Unsicherheit wegen der Wahlen und die verzögerte Normalisierung der BOJ ausgelöste Yen-Schwäche war viel wichtiger als ein um 0,1 % verfehlter CPI-Wert.

Schlagzeilen über Gegenwährungen können die Ergebnisse von Ereignissen in den USA überwiegen

Obwohl der Verbraucherpreisindex der geplante Katalysator war, bestimmten letztlich die Schlagzeilen aus Japan die Richtung des USD/JPY während der gesamten Woche. Die allgemeine Schwäche des Yen gegenüber anderen Währungen zeigte, wie Entwicklungen bei Gegenwährungen US-Daten völlig in den Hintergrund drängen können.

Datenreiche Wochen erfordern die Planung mehrerer Szenarien

Die Märkte reagierten zunächst auf den schwächeren Verbraucherpreisindex, aber stärkere Einzelhandels- und Produktionsdaten im Laufe der Woche verlagerten den Fokus wieder auf die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit. In datenreichen Wochen spiegelt die Preisentwicklung die gesamte Datenlage wider, nicht nur die erste Veröffentlichung.

Die Dynamik sicherer Häfen ist nicht für alle Währungen gleich

Geopolitische Risiken stützten den Dollar, konnten aber den Yen aufgrund der innenpolitischen Instabilität Japans nicht beflügeln. Safe-Haven-Ströme hängen von der Glaubwürdigkeit der lokalen Politik und der politischen Klarheit ab, nicht nur von der globalen Risikostimmung.

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