This article has been translated from English to Japanese.

米ドルは2026年を、2025年10月以来の最低水準近くでスタートした。2025年に約9％下落したドル安傾向が続き、ほぼ10年ぶりの最悪の年間パフォーマンスを記録した。

このドル安の背景には何があるのか、そして今後数週間で流れを変える要因は何か。

1月の米ドル動向を左右する可能性が高い3つの主要テーマを分析しよう：

1. FRBの利下げと指導部ドラマ

FRBは2025年に3度の利下げを実施し、フェデラルファンド金利を3.50%～3.75%の範囲に引き下げた。

今後数週間、取引初心者からプロまで、2026年にさらに何度利下げが行われるかを推測しようとするだろう。

FRB自身の予測では、年間を通じてあと1回の0.25%ポイントの利下げを示唆している。しかし、FRB当局者の間には大きな意見の相違がある。

一部の政策立案者は、依然としてFRBの目標である2%を上回るインフレを懸念し、利下げを完全に 停止したいと考えている。一方、雇用市場の低迷により、より積極的な金融緩和が正当化されるとの見方もある。

今のところ、市場は2026 年に 2 回程度の利下げを織り込んでいる。しかし、パウエル FRB 議長の任期は 2026 年 5 月に満了し、トランプ大統領は 1 月上旬に次期 FRB 議長候補者を発表する見通しであることを忘れてはならない。

トレーダーにとって重要な理由： よりハト派的なFRB議長が就任する可能性があるという予想は 、短期的にはドルをさらに弱体化させる可能性がある。

トランプ大統領が利下げを支持する人物を指名すれば、市場はすぐにそれを織り込むだろう。しかし、FRB が 1 月に利下げを一時停止した場合（ほとんどのアナリストが予想している）、ドルは短期的に反発する可能性がある。

2. 関税政策の混乱

2025年を通じて、関税の発表・延期・撤回が乱立した。つい先週もトランプ大統領は、2026年1月1日発効予定だった家具・キッチンキャビネット・洗面化粧台への関税引き上げを延期する大統領令に署名した。これらの関税は2027年1月まで先送りされた。やれやれ！

一方、米最高裁はトランプの大規模関税の合法性を審査中であり、判決は2026年初頭に見込まれる。もし最高裁がこれらの関税を無効とした場合、政策の大幅な変更を迫られる可能性がある——ただし政権側には代替的な法的手段が用意されている。

経済理論では関税は通貨を強化するとされるが、現実はそうではない。むしろ政策の頻繁な転換と法的な不確実性がドルへの信頼を損なっている。

トレーダーにとっての重要性：1月も関税関連のニュースが相場変動を引き起こし続ける。最高裁の動向と新たな貿易発表に注意せよ。不確実性そのものが、関税自体よりもドルに深刻なダメージを与えていると言える。

3. 世界経済の回復で魅力を失う

長年、米国は他の主要経済圏より強い経済成長と高い金利という圧倒的優位性を保っていた。これがドル資産への資本流入を呼び込み、米ドルを支えてきた。しかし今日、多くの主要経済圏が景気減速の危機から徐々に脱却しつつあり、インフレ率も目標を上回る状況が続いているため、この優位性は薄れつつある。

同時に、米連邦準備制度理事会（FRB）は段階的な利下げを計画している一方、他の主要中央銀行は逆の方向へ動く可能性があり、これまでドルを有利にしていた金利差が縮小しつつある。

トレーダーにとっての重要性：欧州、日本、その他の主要経済圏からの経済指標発表に注目すべきだ。海外で予想を上回る結果が出れば、ドルにさらなる圧力が加わる可能性がある。

1月の注目点

トレーダーにとって、1月はドル相場が乱高下する可能性がある。

市場の見方はドル安継続に傾いているが、短期的な反発には驚かないことだ。特にFRBが1月28～29日の会合でタカ派的な姿勢を示したり、関税の不確実性が緩和されたりすればなおさらである。

柔軟に対応し、ヘッドラインリスクに注意を払い、2026年のドル相場はこれら3つのテーマの展開に大きく依存することを覚えておくこと。為替市場では常に、何が起こるかだけでなく、予想に対する相対的な動きが重要だ。

免責事項：上記の分析は教育・情報提供のみを目的とする。投資や取引の助言ではなく、市場でのポジション取得を推奨するものではない。本コンテンツは、市場動向に影響を与え得る最近の経済動向を読者に認識させることを目的とする。これらの洞察は、各トレーダーが独自のシナリオや方向性バイアスを構築する支援を意図しており、実行前にはさらなる分析とデューデリジェンスが必要となる場合がある。

全ての取引判断（エントリー、エグジット、リスク管理、ポジションサイジングを含む）は、個々のトレーダーの完全な責任である。議論されたシナリオや解釈は、全ての取引戦略、リスクプロファイル、ポートフォリオ目標に適しているとは限らない。過去の市場動向は将来の結果を保証しない。責任を持って、自己責任で取引を行うこと。