This article has been translated from English to Arabic.
بدأ الدولار الأمريكي عام 2026 بالقرب من أضعف مستوياته منذ أكتوبر 2025، مواصلاً مسيرته الصعبة التي شهدت خسارة العملة الأمريكية حوالي 9% في عام 2025، مسجلاً أسوأ أداء سنوي له منذ ما يقرب من عقد من الزمان.
ما الذي يقف وراء ضعف الدولار، وما الذي يمكن أن يقلب الموازين في الأسابيع المقبلة؟
دعونا نحلل الموضوعات الثلاثة الرئيسية التي من المرجح أن تدفع سلوك الدولار الأمريكي في شهر يناير:
1. تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي والدراما القيادية
خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات في عام 2025، مما أدى إلى انخفاض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق 3.50٪-3.75٪.
خلال الأسابيع القليلة المقبلة، يمكنك المراهنة على أن المبتدئين والمحترفين في التداول سيحاولون تخمين عدد مرات خفض أسعار الفائدة المتبقية في عام 2026.
تشير توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه إلى تخفيض واحد فقط بمقدار ربع نقطة مئوية طوال العام. ومع ذلك، هناك انقسام كبير بين مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي.
يرغب بعض صانعي السياسة في التوقف عن خفض أسعار الفائدة تمامًا، قلقين من التضخم الذي لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. بينما يرى آخرون أن ضعف سوق العمل يبرر اتخاذ إجراءات تخفيف أكثر قوة.
في الوقت الحالي، تتوقع الأسواق حوالي تخفيضين لأسعار الفائدة في عام 2026. ولكن ضع في اعتبارك أن ولاية رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تنتهي في مايو 2026، ومن المتوقع أن يعلن الرئيس ترامب عن مرشحه لمنصب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي المقبل في أوائل يناير.
أهمية ذلك للمتداولين: التوقعات بوجود رئيس أكثر تساهلاً في مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد تؤدي إلى مزيد من ضعف الدولار في المدى القريب.
إذا عيّن ترامب شخصًا يؤيد خفض أسعار الفائدة، فسوف تسعر الأسواق ذلك بسرعة. ولكن إذا أوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي التخفيضات في يناير (وهو ما يتوقعه معظم المحللين)، فقد نشهد ارتدادًا قصير الأجل للدولار.
2. فوضى سياسة التعريفات الجمركية
طوال عام 2025، شهدنا سلسلة من الإعلانات والتأخيرات والتراجعات المتعلقة بالتعريفات الجمركية. في الأسبوع الماضي فقط، وقع ترامب إعلانًا رئاسيًا يؤجل الزيادات في التعريفات الجمركية على الأثاث وخزائن المطبخ ومغاسل الحمامات التي كان من المقرر تطبيقها في 1 يناير 2026. تم تأجيل هذه التعريفات الجمركية الآن حتى يناير 2027. يا للهول!
وفي الوقت نفسه، تقوم المحكمة العليا الأمريكية بتقييم شرعية التعريفات الجمركية الشاملة التي فرضها ترامب، ومن المتوقع صدور حكم في أوائل عام 2026. إذا ألغت المحكمة هذه التعريفات، فقد يؤدي ذلك إلى تغييرات سياسية كبيرة، على الرغم من أن الإدارة لديها مسارات قانونية بديلة متاحة.
تشير النظرية الاقتصادية إلى أن التعريفات الجمركية يجب أن تقوي العملة، ولكن هذا ليس ما نراه. بدلاً من ذلك، فإن التقلبات المستمرة في السياسة وعدم اليقين القانوني يقوضان الثقة في الدولار.
لماذا هذا مهم للمتداولين: ستستمر عناوين الرسوم الجمركية في إحداث تقلبات في يناير. ترقبوا أخبار المحكمة العليا وأي إعلانات تجارية جديدة. يمكن القول إن عدم اليقين بحد ذاته أكثر ضررًا للدولار من الرسوم الجمركية نفسها.
3. تراجع الجاذبية مع تحسن النمو العالمي
لسنوات، كانت الولايات المتحدة تتمتع بميزة هائلة، وهينمو اقتصادي أقوى وأسعار فائدة أعلى من الاقتصادات الكبرى الأخرى. وقد جذب ذلك تدفقات رأس المال إلى الأصول بالدولار، مما دعم العملة الأمريكية. اليوم، تلاشت هذه الميزة، حيث يبدو أن العديد من الاقتصادات الكبرى تتخلص ببطء من الانزلاق إلى الضعف الاقتصادي، وتظل معدلات التضخم أعلى من المستهدف.
في الوقت نفسه، يخطط الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة تدريجياً، في حين أن بعض البنوك المركزية الكبرى الأخرى قد تتحرك في الاتجاه المعاكس، مما يضيق فارق أسعار الفائدة الذي كان يصب في صالح الدولار في السابق.
لماذا هذا مهم للمتداولين: راقبوا البيانات الاقتصادية الصادرة من أوروبا واليابان والاقتصادات الكبرى الأخرى. قد تؤدي المفاجآت الإيجابية في الخارج إلى مزيد من الضغط على الدولار.
ما يجب مراقبته في يناير
بالنسبة للمتداولين، من المتوقع أن يكون شهر يناير شهرًا متقلبًا بالنسبة للدولار.
تتجه الآراء إلى استمرار ضعف الدولار، ولكن لا تتفاجأوا من الارتفاعات قصيرة الأجل، خاصة إذا اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي نبرة متشددة في اجتماعه يومي 28 و 29 يناير أو إذا خفت حدة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية.
كن مرنًا، وراقب المخاطر الرئيسية، وتذكر أن مسار الدولار في عام 2026 سيعتمد بشكل كبير على كيفية تطور هذه الموضوعات الثلاثة. كما هو الحال دائمًا في الفوركس، لا يتعلق الأمر فقط بما يحدث، بل بما يحدث بالنسبة للتوقعات.
إخلاء المسؤولية: يتم تقديم التحليل أعلاه لأغراض تعليمية وإعلامية فقط. ولا يُقصد به أن يكون نصيحة استثمارية أو تجارية، ولا ينبغي تفسيره على أنه توصية لاتخاذ أي موقف في السوق. الهدف من هذا المحتوى هو مساعدة القراء على التعرف على التطورات الاقتصادية الأخيرة التي قد تؤثر على سلوك السوق. تم تصميم هذه الأفكار لدعم تطوير سيناريوهات كل متداول وتوجهاته، والتي قد تتطلب مزيدًا من التحليل والعناية الواجبة قبل اتخاذ أي إجراء.
جميع قرارات التداول - بما في ذلك الدخول والخروج وإدارة المخاطر وحجم المراكز - هي مسؤولية المتداول الفردية بالكامل. قد لا تكون السيناريوهات والتفسيرات التي تمت مناقشتها مناسبة لجميع استراتيجيات التداول أو ملامح المخاطر أو أهداف المحفظة. سلوك السوق في الماضي لا يضمن النتائج المستقبلية. يرجى التداول بمسؤولية وعلى مسؤوليتك الخاصة.
