金融・為替市場の総括 - 2025年12月2日

火曜日の市場は慎重ながらも楽観的な動きを見せた。米国株は小幅な上昇を続けた一方、ビットコインは月曜日の暴落から劇的な回復を見せた。ドル相場は乱高下する中、トレーダーがイングランド銀行の政策シグナルを分析し、水曜日の重要な米国雇用統計を待つ中で、方向感に乏しい動きとなった。

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外国為替ニュース見出し＆データ：

• ニュージーランド 貿易条件指数（2025年9月30日発表）：-2.1%（前期比）（予想：+3.5%前期比、前回：+4.1%前期比）
• オーストラリア2025年10月建築許可件数（速報値）: 前月比 -6.4%（予想：前月比 -2.0%、前回：前月比 12.0%）
• オーストラリア 2025年9月30日 経常収支：-166億ドル（予想：-102億ドル、前回：-137億ドル）－2016年以来の最大赤字
• 2025年11月日本消費者信頼感指数：37.5（予想36.1、前回35.8）
• 英国2025年11月全国住宅価格：前月比0.3％（予想：前月比0.2％；前回：前月比0.3％）
• ユーロ圏2025年11月消費者物価指数速報値：前年比2.2％（予想2.1％、前回2.1％）
  • ユーロ圏2025年11月コアインフレ率速報値：前年比2.4％（予想：前年比2.3％、前回：前年比2.4％）
• イングランド銀行の金融安定報告書は、2025年にリスクが増大すると指摘したが、英国の銀行システムは回復力があると判断し、貸出を支援するため構造的資本要件をわずかに緩和した
• プーチン大統領はウクライナ和平提案について、クレムリンで米国のウィトコフ特使とクシュナー特使と会談した

市場全体の価格動向：

ドル指数、金、S&P500、原油、米国10年物利回り、ビットコインの重ね合わせチャート（TradingView提供）

火曜日の取引では資産クラス間で顕著な乖離が見られ、仮想通貨市場が急反発する一方、伝統的なリスク資産は調整局面に入り、商品相場は下落を続けた。

S&P500は7営業日中6回目の上昇を達成し、6,830前後まで小幅に上昇した。しかし、構成銘柄の大半が実際には下落したことから、この上昇は根本的な弱さを覆い隠すものだった。 同指数は終日比較的狭いレンジで推移し、アジア時間早朝の損失はロンドン時間中に小幅な回復に転じた。米国市場開場後は午後にかけて横ばいの動きが続き、水曜日のADP雇用統計発表を控え、市場の広がりに対する懸念からトレーダーが慎重姿勢を維持していることを示唆した。アップルがメガキャップ株の上昇を牽引する一方、マイケル・バリーがテスラ株を「途方もなく過大評価されている」と指摘したことで同社株は下落した。

ビットコインは最も劇的な値動きを見せ、月曜日の激しい売り圧力による約10億ドルのレバレッジポジション消滅後、9万ドル台を回復した。アジア時間では8万6千～8万7千ドル台で推移したが、ロンドン時間に入り強い買い注文が入った。 上昇は米国午後に加速し、ビットコインは一時6.7％高の92,228ドルまで上昇した。 この反発は、業界関連の好材料と連動していた。米証券取引委員会（SEC）のポール・アトキンス委員長がデジタル資産企業向けの「イノベーション免除」計画について言及したことや、バンガードが自社プラットフォームで仮想通貨ETFの取り扱いを許可する決定を下したことなどが挙げられる。しかし、複数の指標は回復が脆弱な可能性を示唆している。資金調達レートは依然としてマイナスであり、コインマーケットキャップの恐怖と強気の指数は「極度の恐怖」レベルに留まっている。

金価格は月曜日の高値から下落を継続し、約0.9%安の1オンスあたり4,192ドル前後で取引された。アジア市場で圧力を受けた貴金属は、ロンドン・米国市場を通じ下落傾向を続けた。これは最近の記録的上昇後の利益確定売りに加え、ロンドン時間帯のドル小幅高への反応とみられる。

WTI原油は1.55%下落し58.20ドル前後と、この日の取引で最も悪いパフォーマンスを示した。エネルギー関連銘柄は全3取引時間帯を通じて圧力を受けたが、直接的な原油関連の材料は確認されていない。下落は、ロシアタンカー船団への攻撃が続く中、プーチン大統領がウクライナ支援船への攻撃を脅かすなど地政学的緊張が高まる一方で、世界経済指標がまちまちであることから需要への広範な懸念を反映した可能性がある。

10年物米国債利回りは4.09～4.11%でほぼ横ばいとなり、大幅な日中の変動があったにもかかわらず、当日の純変化はほとんど見られなかった。利回りはアジア時間帯に当初下落した後、ロンドン取引で回復し、米国時間帯には狭いレンジで落ち着いた。この安定は、よりハト派的なFRB議長が指名される可能性への憶測が高まる中でも見られた。これはトレーダーが水曜日の雇用統計からより明確なシグナルを待っていることを示唆している。

外国為替市場の動向：米ドル対主要通貨：

TradingViewによる米ドル対主要通貨為替チャート重ね合わせ

火曜日の米ドル相場は乱高下し、方向感に乏しい動きとなった。主要通貨に対してはまちまちの結果を示した。水曜日の重要な米雇用統計を控えて、相反する見解が交錯したため、トレーダーは強い方向性への賭けを躊躇したのだ。

アジア市場では、ドルは小幅な上昇傾向を示したものの確固たる勢いはなく、主要通貨の大半に対して狭いレンジ内で推移した。 この時間帯は経済指標が比較的少なく、オーストラリアとニュージーランドの失望的な数値もドル全体の方向性に与えた影響は限定的だった。 

ドルの最も明確な動きはロンドン市場開始時に見られた。主要通貨に対してドルが広範に上昇したのだ。この強さはイングランド銀行（BoE）の金融安定報告書発表とベイリー総裁の発言と連動していたが 、米国データから直接的なドル高要因はなかった。 ドル高の動きは、ユーロ圏消費者物価指数（CPI）が予想（2.1％）をわずかに上回る2.2％となったことよりも優勢だった。これは、トレーダーがインフレ数値に機械的に反応するのではなく、相対的な中央銀行の政策見通しに基づいてポジションを取っていることを示唆している。

しかし、ロンドン市場でのドルの強さは短命に終わった。米国市場開場を前に、ドルは高値から反落し始めた。水曜日のADP雇用統計と金曜日の非農業部門雇用者数発表を控え、トレーダーが利益確定やポジション調整を行ったためと考えられる。

米国市場開場後は、ドル相場は午後にかけて小幅な乱高下を続け、全体的に弱含みの基調で推移した。セッション終了時点では、主要通貨に対してドルは小幅ながら全体的に弱含みのパフォーマンスを示した。

米国時間中にドルが広範に弱含んだ背景には、米国特有の重大なネガティブ材料がなかったにもかかわらず、トレーダーが今後の雇用統計におけるハト派的なサプライズを想定したポジション調整を行った可能性や、利下げ支持派と見なされるケビン・ハッセット経済顧問が次期FRB議長に指名される可能性が報じられたことが影響していると考えられる。

価格動向全体は、短期的なドル相場の方向性に対する市場の確信不足を浮き彫りにした。水曜日のADP雇用統計、特に金曜日の非農業部門雇用者数報告がFRBの政策軌道に関する明確なシグナルを提供するまで、ポジション調整は流動的な状態が続くだろう。

経済カレンダーにおける今後の潜在的な触媒

• オーストラリアS&PグローバルサービスPMI（11月速報値） 2025年11月10日 22:00 GMT
• オーストラリア AIG製造業指数（2025年11月分） 23:00 GMT
• オーストラリアGDP成長率（2025年9月期） 2025年12月30日 00:30 GMT
• 日本 S&PグローバルサービスPMI（2025年11月）最終値 午前0時30分（GMT）
• 中国 RatingDog サービス業PMI（2025年11月） 午前1時45分（GMT）
• スイス2025年11月消費者物価指数午前7時30分（GMT）
• ユーロ圏HCOBサービス業PMI（2025年11月、最終値） 9:00 am GMT
• 英国S&PグローバルサービスPMI（11月）最終値（2025年） 9:30 am GMT
• ユーロ圏生産者物価指数伸び率（2025年10月） 10:00 am GMT
• ユーロ圏ECBレーン講演 10:30 am GMT
• 米国 MBA 30年住宅ローン金利及び申請件数（2025年11月28日） 12:00 pm GMT
• 米国ADP全国雇用報告（2025年11月分） 13:15 GMT
• カナダ労働生産性（2025年9月30日分） 13:30 GMT
• ユーロ圏 ECB ラガルド総裁 講演 13:30 GMT
• 米国9月輸入・輸出物価（2025年9月分） 13:30 GMT
• 米国製造業・鉱工業生産（2025年9月） 午後2時15分（GMT）
• カナダS&PグローバルサービスPMI（2025年11月分） 14:30 GMT
• 2025年11月ISMサービス業PMI（15:00 GMT）
• EIA原油在庫変化（2025年11月28日分） 午後3時30分（GMT）

水曜日は複数の主要米国経済指標が発表されるため、変動の激しい取引日となる可能性がある。これらの指標は来週のFOMC決定を控えたFRB政策への期待を大きく左右しうる。グリニッジ標準時午後1時15分のADP全国雇用報告は、11月の労働市場状況に関する最初の重要な指標となり、金曜日の非農業部門雇用者数報告の基調を定める。市場は現在、12月10日のFRB利下げ（25ベーシスポイント）を89.2%の確率で織り込んでいるが、雇用統計がコンセンサスから大きく外れれば、この見通しは大きく変わる可能性がある。

米国ISMサービス業PMI（GMT午後3時発表）も、サービス業が米国経済で占める比重の高さを考慮すれば重要な指標だ。製造業の弱含みが続く中、サービス業の堅調な数値は利下げ期待を抑制しドルを支える可能性がある一方、予想を下回る結果は経済減速懸念を強めるだろう。

予定されているデータ以外にも、火曜日のウクライナ和平提案に関するプーチン大統領とウィトコフ氏との会談後、地政学的動向には細心の注意が必要だ。この問題に関する予期せぬ発表は、進展の度合い次第でリスクオンまたはリスクオフの流れを引き起こす可能性がある。

加えて、 ECBのレーン理事とラガルド総裁の講演は、やや上昇傾向にあるインフレ数値を背景に欧州金融政策の行方に関する新たな示唆を与える可能性があり、ユーロのポジション取りに影響を与えかねない。

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