This article has been translated from English to Japanese.
市場は木曜日、防衛費支出の急増案を消化しつつ慎重な姿勢を維持した。株式市場は小型株の急騰による過去最高値更新と大型テック株の弱含みで二極化し、トレーダーらは労働市場の動向を示す明確な手がかりを求めて金曜発表の12月雇用統計を待った。
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外国為替ニュース見出し＆データ：
- トランプ大統領は、2027会計年度の米国軍事予算を現在の計画額である約1兆ドルから1.5兆ドルに増額すべきだと発表した
- 2025年11月 日本平均現金賃金：0.5％（予想2.3％；前回2.6％）
- 2025年11月オーストラリア貿易収支：29.4億ドル（予想38億ドル、前回43.9億ドル）
- 2025年12月 日本消費者信頼感指数：37.2（予想38.1、前回37.5）
- ドイツ 2025年11月工場受注：前月比5.6％（予想：前月比-0.6％；前回：前月比1.5％）
- 英国ハリファックス住宅価格指数（2025年12月）：前月比-0.6％（予想：前月比+0.1％、前回：前月比0.0％）
- スイス2025年12月消費者物価指数伸び率：前月比0.0％（予想：前月比-0.1％、前回：前月比-0.2％）；前年比0.1％（予想：前年比0.0％、前回：前年比0.0％）
- スイス国立銀行（SNB）金融政策会合議事録
- ユーロ圏ECB消費者物価予想（2025年11月）：2.8%（予想2.7%、前回2.8%）
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ユーロ圏2025年12月経済信頼感指数：96.7（予想96.9、前回97.0）
- ユーロ圏 2025年12月消費者物価インフレ期待値：26.7（予想23.6、前回23.1）
- ユーロ圏2025年11月PPI伸び率：前月比0.5％（予想0.4％前月比、前回0.1％前月比）；前年比-1.7％（予想-1.8％前年比、前回-0.5％前年比）
- ユーロ圏2025年12月消費者信頼感指数：-13.1（予想：-14.6、前回：-14.6）
- ユーロ圏失業率（ 2025年11月） ：6.3%（予想6.4%、前回6.4%）
- 米国チャレンジャー社による2025年12月の雇用削減数：35,550人（予想89,000人、前回71,320人）
- カナダ貿易収支（2025年10月）：-0.58億ドル（予想：-6.3億ドル、前回：0.15億ドル）
- 米国貿易収支（2025年10月）：-294億ドル（予想：-540億ドル、前回：-528億ドル）
- 米国新規失業保険申請件数（2026年1月3日）：208.0千件（予想205.0千件、前回199.0千件）
- 2025年10月米国卸売在庫：前月比0.2％（予想0.3％前月比、前回0.5％前月比）
- 2025年12月米国消費者インフレ期待値：3.4％（予想3.2％、前回3.2％）
広範な市場価格動向：
ドル指数、金、S&P 500、原油、米国10年物利回り、ビットコインの重ね合わせチャート（TradingView提供）
木曜日の取引では、地政学的な動きとテクノロジーセクターの弱さが衝突し、セクターごとのパフォーマンスが大きく分かれた。一方、トレーダーらは金曜日の雇用統計発表を控え慎重な姿勢を示した。この統計は2026年のFRB利下げ予想を再構築する可能性がある。
WTI原油はセッション最強のパフォーマンスを示し、4.02%急騰して1バレルあたり約58.50ドルで取引を終えた。 この急騰は、米国がベネズエラから3000万～5000万バレルの原油を受け取る計画をトランプ大統領が発表したことなど、ベネズエラ情勢を巡る動きと連動しているようだ。上昇はロンドン市場早朝から米国市場終了まで持続し、地政学的な供給懸念と、米政権のベネズエラ政策が世界の石油流通に与える影響への憶測が反映された可能性がある。
米国株式市場はセクターローテーションが顕著な取引となり、結果が分かれた。S&P500種はほぼ横ばいで小幅安の6,923で終了。ダウ工業株30種平均は0.55%上昇、ナスダック総合指数は0.44%下落した。この日の取引は、トランプ大統領が、最近の軍事作戦と「困難で危険な時代」を理由に、2027 年の軍事予算を現在の 9,010 億米ドルから 50%以上増額して 1 兆 5,000 億米ドルとすることを提案すると発表したことを中心に展開した。 このニュースを受けて、防衛関連企業は急騰し、ロッキード・マーティンとノースロップ・グラマンは、トランプ大統領が自社株買いと配当の停止を警告した水曜日の売りから回復し、4%から8%の上昇となった。 一方、ハイテク株は逆の動きを見せ、Nvidia は 2% 以上下落、Apple は 7 日連続の下落となった。これは、最近の株価上昇後の利益確定売りと、AI インフラ投資の正当性に対する懸念が継続していることを反映している可能性がある。防衛関連株とハイテク株の顕著な乖離は、市場全体の不安というよりも、セクター固有の力学を浮き彫りにした。
金は0.32% 上昇し、1 オンスあたり 4,474 ドル近くで取引され、最近の強さをさらに強めた。アジアの取引時間中にわずかに下落した後、この貴金属は、米国午後の取引時間中に着実に反発した。金に関連する具体的な要因は特になかったが、ベネズエラやグリーンランドをめぐる地政学的活動の高まりによる安全な避難先としての位置付け、および連邦準備制度理事会（FRB）の政策予想に影響を与える可能性のある金曜日の雇用統計に先立つ事前ポジション取りを反映したものと思われる。
ビットコインは0.14％小幅に上昇し、91,008ドル前後で取引を終えた。最近の調整局面を継続している。暗号資産はセッション全体を通じて比較的低いボラティリティで推移した。これは金曜日の雇用統計発表を前にしたトレーダーの様子見姿勢を反映している可能性があり、伝統的な市場要因も暗号資産固有の材料も明確な方向性を示す勢いを提供していない。
米国債利回りは10年物で0.80%上昇し、4.19%前後で取引を終えた。経済指標がまちまちだったにもかかわらず、ロンドン・米国市場を通じて利回りは着実に上昇した。これは金曜日の雇用統計を控えた市場のポジション調整、あるいはトランプ大統領が提案する防衛費増額に伴う財政的影響への懸念を反映している可能性がある。予想を上回る生産性データ（4.9％対予想2.9％）と急激な単位労働コストのマイナス（-1.9％）は、労働市場の効率性が持続していることを示唆しており、これは経済が過度なインフレを生じさせることなく現在の金利水準を維持できるという見方を支持する可能性がある。
外国為替市場の動向：米ドル対主要通貨
TradingViewによる米ドル対主要通貨為替チャート重ね合わせ
米ドルは木曜日の取引時間を通じて全体的に強気の基調で推移し、金曜日の12月雇用統計発表を控えトレーダーが慎重な姿勢を見せた結果、主要通貨全てに対して終値で上昇を記録した。
アジア時間では、ドルは主要通貨に対し乱高下し、ほぼ横ばいで推移した。予想を下回る日本の賃金データ（平均現金賃金0.5％増、予想2.3％増）は円ペアに方向性を与えず、オーストラリアの貿易統計は予想より小幅な黒字を示した。アジア時間中に大きな方向性を示す材料がなかったため、通貨ペアは比較的狭いレンジで推移した。
ロンドン市場では欧州経済指標の発表を受け、ドルが小幅に上昇した。ドイツの工場受注は前月比5.6％増と予想（-0.6％）を大幅に上回り、低迷するドイツ製造業にとって稀な好材料となった。しかしユーロはこの好指標を活かせず、1ヶ月の改善では広範な弱気材料を覆せないとの見方が反映された可能性がある。 スイスの消費者物価指数（CPI）は予想をわずかに上回った。一方、ユーロ圏データでは消費者信頼感が小幅に改善し、失業率は予想を下回る6.3％となった。欧州午前中はドルが小幅な強気基調で推移したが、これは米経済指標発表を前にしたポジション調整が始まったためと考えられる。
米国時間に入り、東部時間午前8時30分の経済指標発表後、ドルはさらに上昇した。新規失業保険申請件数は20万8000件と小幅に増加（予想20万5000件）し、労働市場の回復力が持続しつつも過熱していないことを示唆した。しかし、注目すべきは貿易収支と生産性の報告だった。 米国の貿易赤字は294億ドルと大幅に縮小した。これは2009年6月以来の最小規模で、予想の540億ドルを大きく下回った。輸入が21ヶ月ぶりの低水準に落ち込んだ一方、輸出は過去最高を記録したためだ。この急激な改善は、持続可能な貿易動向というより、最近の関税政策の変動による歪みを反映した可能性が高い。しかしドルは、見出し値が予想を上回ったことで支えられたようだ。 さらに重要なのは、第3四半期の非農業部門生産性が予想の2.9％増に対し4.9％増と急伸し、単位労働コストが予想の0.8％増に対し1.9％減となった点だ。これらの数値は、米国企業が賃金上昇によるインフレ圧力を生じさせることなく、強力な効率性向上を達成していることを示唆しており、企業利益率と経済成長を支える可能性がある。
木曜日の終値では、ドルは主要通貨全てに対して純増を記録し、特に豪ドルとニュージーランドドルに対して最も強い動きを見せた。取引時間を通じてドルが堅調だった背景には、金曜日に発表される12月の雇用統計を前にした慎重なポジション取りと、労働市場が鈍化しつつも懸念されたほど不安定ではないことを示すデータが相まって、ドルが支えられたようだ。トレーダーらは、政府閉鎖の影響で歪んだ10月・11月の数値に続き、連邦準備制度理事会（FRB）の政策方向性に関するより明確なシグナルを得るため、より正確な12月の雇用統計を待っているとみられる。
経済カレンダーにおける今後の潜在的な材料
- 日本家計支出（2025年11月分） 23:30 GMT
- 中国2025年12月消費者物価指数（CPI）及び生産者物価指数（PPI）伸び率午前1時30分（GMT）
- 日本 2025年11月 先行経済指標速報 午前5時（GMT）
- ドイツ2025年11月鉱工業生産午前7時（GMT）
- フランス 2025年11月 鉱工業生産 7:45 am GMT
- スイス失業率（2025年12月分） 午前8時（GMT）
- スイス消費者信頼感指数（2025年12月分） 午前8時（GMT）
- ユーロ圏小売売上高（2025年11月分） 10:00 am GMT
- 欧州中央銀行（ECB）レーン理事の講演 12:45 pm GMT
-
カナダ雇用者数（2025年12月） 13:30 GMT
- カナダ平均時給（2025年12月分） 13:30 GMT
- カナダ失業率（2025年12月分） 13:30 GMT
- 米国住宅着工件数（2025年10月） 13:30 GMT
-
米国非農業部門雇用者数（2025年12月分） 13:30 GMT
- 米国製造業雇用者数（2025年12月、GMT午後1時30分発表）
- 2025年12月米国平均週間労働時間（GMT午後1時30分発表）
- ミシガン大学米国消費者信頼感指数（2026年1月分） 午後3時（GMT）
- 米連邦準備制度理事会（FRB）カシュカリ理事講演 午後3時（GMT）
- 米連邦準備制度理事会（FRB）バーキン理事講演 午後6時35分（GMT）
金曜日の経済カレンダーは、13:30 GMTに発表される12月の米国雇用統計が注目される。43日間に及んだ政府機関閉鎖の影響で10月と11月のデータが歪んでいたため、今回の統計は労働市場の動向をより明確に示すはずだ。市場は、11月に報告された4.6%という高い失業率が持続するのか、それとも年末にかけて雇用情勢が改善したのか、その兆候を注視している。 カナダ同時発表の雇用統計は、特に米国との労働動向に乖離が見られた場合、カナダドルの追加的な変動を引き起こす可能性がある。
グリニッジ標準時午後3時発表のミシガン大学消費者信頼感調査は、1月の消費者心理を早期に示唆する。特にインフレ期待値は、前週の3.2％から3.4％へ上昇したことを受け、厳しく監視される。カシュカリとバーキンのFRB講演は、政策当局者が最近の労働市場データをどう解釈しているか、また12月の明確な数値が短期的な利上げ判断に影響を与えるかについての見解を示す可能性がある。特に市場が2026年に約2回の0.25%利下げを織り込んでいる状況ではなおさらだ。
市場は労働市場の冷却と回復力のバランスに関するあらゆるシグナルに敏感だ。特に今月下旬に予定される2026年初のFRB会合に向け、防衛費拡大を通じた財政拡大案や継続する地政学的動向を背景に、トレーダーがポジション調整を進める中でその傾向は顕著である。
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