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Die Märkte haben den Anstieg der Verteidigungsausgabenvorschläge verdaut und sind am Donnerstag vorsichtig geblieben. Die Aktien waren gespalten zwischen einem Anstieg der Small Caps auf Rekordhöhen und einer Schwäche der großen Tech-Unternehmen, während die Händler auf den Arbeitsmarktbericht für Dezember am Freitag warteten, um klarere Signale zur Entwicklung des Arbeitsmarktes zu bekommen.

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Devisen-Schlagzeilen & Daten:

  • Präsident Trump hat angekündigt, dass das US-Militärbudget für das Geschäftsjahr 2027 von derzeit geplanten rund 1Billion Dollarauf 1,5 Billionen Dollar erhöht werden soll.
  • Durchschnittliche Barverdienste in Japan für November 2025: 0,5 % (Prognose: 2,3 %; zuvor: 2,6 %)
  • Handelsbilanz Australiens für November 2025: 2,94 Mrd. (Prognose: 3,8 Mrd.; zuvor: 4,39 Mrd.)
  • Japan Verbrauchervertrauen für Dezember 2025: 37,2 (Prognose: 38,1; vorher: 37,5)
  • Deutschland Fabrikaufträge für November 2025: 5,6 % im Monatsvergleich (-0,6 % im Monatsvergleich prognostiziert; 1,5 % im Monatsvergleich zuvor)
  • Halifax-Hauspreisindex für Dezember 2025: -0,6 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,1 % im Monatsvergleich; vorher: 0,0 % im Monatsvergleich)
  • Schweizer CPI-Wachstumsrate für Dezember 2025: 0,0 % im Monatsvergleich (Prognose: -0,1 % im Monatsvergleich; vorher: -0,2 % im Monatsvergleich); 0,1 % im Jahresvergleich (Prognose: 0,0 % im Jahresvergleich; vorher: 0,0 % im Jahresvergleich)
  • Protokoll der geldpolitischen Sitzung der Schweizerischen Nationalbank
  • Verbraucherpreisinflationserwartungen der EZB für den Euroraum für November 2025: 2,8 % (Prognose: 2,7 %; vorher: 2,8 %)
  • Wirtschaftliche Stimmung im Euroraum für Dezember 2025: 96,7 (Prognose: 96,9; vorher: 97,0)
    • Inflationserwartungen der Verbraucher im Euroraum für Dezember 2025: 26,7 (Prognose: 23,6; vorher: 23,1)
  • PPI-Wachstumsrate im Euroraum für November 2025: 0,5 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,4 % im Monatsvergleich; vorher: 0,1 % im Monatsvergleich); -1,7 % im Jahresvergleich (Prognose: -1,8 % im Jahresvergleich; vorher: -0,5 % im Jahresvergleich)
  • Verbrauchervertrauen in der Eurozone für Dezember 2025: -13,1 (-14,6 Prognose; -14,6 vorher)
  • Arbeitslosenquote im Euroraum für November 2025: 6,3 % (Prognose: 6,4 %; vorher: 6,4 %)
  • Entlassungen in den USA für Dezember 2025: 35,55 Tausend (Prognose: 89,0 Tausend; vorher: 71,32 Tausend)
  • Kanadische Handelsbilanz für Oktober 2025: -0,58 Mrd. (-6,3 Mrd. Prognose; 0,15 Mrd. vorher)
  • US-Handelsbilanz für Oktober 2025: -29,4 Mrd. (-54,0 Mrd. Prognose; -52,8 Mrd. vorher)
  • Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in den USA für den 3. Januar 2026: 208.000 (Prognose: 205.000; vorher: 199.000)
  • US-Großhandelslagerbestände für Oktober 2025: 0,2 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,3 % im Monatsvergleich; vorher: 0,5 % im Monatsvergleich)
  • Inflationserwartungen der US-Verbraucher für Dezember 2025: 3,4 % (Prognose: 3,2 %; vorher: 3,2 %)

Allgemeine Marktpreisentwicklung:

Dollar Index, Gold, S&P 500, Oil, U.S. 10-yr Yield, Bitcoin Overlay Chart by TradingView

Dollar-Index, Gold, S&P 500, Öl, Rendite 10-jähriger US-Anleihen, Bitcoin Overlay -Chart von TradingView

Die Sitzung am Donnerstag brachte stark divergierende Sektorentwicklungen, da geopolitische Entwicklungen mit der Schwäche des Technologiesektors kollidierten, während sich die Händler vor dem Beschäftigungsbericht am Freitag, der die Erwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung durch die Federal Reserve für 2026 neu gestalten könnte, vorsichtig positionierten.

WTI-Rohöl entwickelte sich zum stärksten Wert der Sitzung und legte um 4,02 % zu, um bei rund 58,50 USD pro Barrel zu schließen. Der Anstieg schien mit den aktuellen Entwicklungen rund um die US-Operationen in Venezuela zusammenzuhängen, nachdem Präsident Trump Pläne angekündigt hatte, dass die USA zwischen 30 und 50 Millionen Barrel venezolanisches Öl bekommen sollen. Der Anstieg setzte sich von der frühen Londoner Sitzung bis zum US-Börsenschluss stetig fort, was möglicherweise sowohl geopolitische Versorgungsbedenken als auch Spekulationen darüber widerspiegelte, wie sich die Venezuela-Politik der Regierung auf die globalen Ölströme auswirken könnte.

Die US-Aktien verzeichneten in einer von einer ausgeprägten Sektorrotation geprägten Sitzung gemischte Ergebnisse. Der S&P 500 schloss im Wesentlichen unverändert mit einem leichten Minus bei 6.923 Punkten, während der Dow Jones Industrial Average um 0,55 % zulegte und der Nasdaq Composite um 0,44 % nachgab. Im Mittelpunkt der Sitzung stand die Ankündigung von Präsident Trump, dass er eine Erhöhung des Militärbudgets für 2027 auf 1,5 Billionen US-Dollar vorschlagen werde– eine Steigerung von mehr als 50 % gegenüber den derzeitigen 901 Milliarden US-Dollar –, wobei er sich auf die jüngsten Militäroperationen und „unruhige und gefährliche Zeiten” berief. Die Aktien von Rüstungsunternehmen legten nach dieser Nachricht kräftig zu, wobei Lockheed Martin und Northrop Grumman zwischen 4 % und 8 % zulegten, nachdem sie sich von den Verlusten am Mittwoch erholt hatten, als Trump damit gedroht hatte, Aktienrückkäufe und Dividenden zu blockieren. Technologieaktien entwickelten sich in die entgegengesetzte Richtung: Nvidia verlor mehr als 2 % und Apple verzeichnete den siebten Handelstag in Folge Verluste, was möglicherweise auf Gewinnmitnahmen nach den jüngsten Kursgewinnen und anhaltende Bedenken hinsichtlich der Rechtfertigung von Ausgaben für KI-Infrastruktur zurückzuführen ist. Die ausgeprägte Divergenz zwischen Verteidigungs- und Technologieaktien unterstrich eher die sektorspezifische Dynamik als eine allgemeine Marktunsicherheit.

Gold legte um 0,32 % zu und notierte bei fast 4.474 USD pro Unze, womit es an die jüngste Stärke anknüpfte. Nach einem leichten Rückgang während der asiatischen Handelssitzung erholte sich das Edelmetall während der US-Nachmittagssitzung stetig, ohne dass es konkrete goldbezogene Auslöser gab. Dies spiegelt möglicherweise die Positionierung als sicherer Hafen angesichts der erhöhten geopolitischen Aktivitäten rund um Venezuela und Grönland sowie die Vorpositionierung vor den am Freitag veröffentlichten Beschäftigungsdaten wider, die die Erwartungen hinsichtlich der Politik der Federal Reserve beeinflussen könnten.

Bitcoin stieg leicht um 0,14 % und schloss bei rund 91.008 USD, womit sich die jüngste Konsolidierung fortsetzte. Die Kryptowährung wurde während der gesamten Sitzung mit relativ geringer Volatilität gehandelt, was möglicherweise die abwartende Haltung der Händler vor dem am Freitag erscheinenden Arbeitsmarktbericht widerspiegelt, da weder traditionelle Markttreiber noch kryptospezifische Impulse eine klare Richtung vorgaben.

Die Renditen für 10-jährigeUS-Staatsanleihen stiegen um 0,80 % und schlossen bei etwa 4,19 %. Trotz gemischter Wirtschaftsdaten stiegen die Renditen während der Londoner und US-Handelssitzungen stetig an,was möglicherweisedie Marktpositionierung im Vorfeld des am Freitag erscheinenden Arbeitsmarktberichts oder die Besorgnis über die fiskalischen Auswirkungen der von Trump vorgeschlagenen Erhöhung der Verteidigungsausgaben widerspiegelt. Die über den Erwartungen liegenden Produktivitätsdaten (4,9 % gegenüber 2,9 % Prognose) und die stark negativen Lohnstückkosten (-1,9 %) deuteten auf eine anhaltende Effizienz des Arbeitsmarktes hin, was die Ansicht stützen könnte, dass die Wirtschaft das aktuelle Zinsniveau ohne übermäßige Inflation aufrechterhalten kann.

Verhalten des Devisenmarktes: US-Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen

Overlay of USD vs. Majors Forex Chart by TradingView

Überlagerung des USD gegenüber den wichtigsten Währungen Forex-Chart von TradingView

Der US-Dollar tendierte während der gesamten Sitzung am Donnerstag insgesamt bullisch und verzeichnete zum Handelsschluss gegenüber allen wichtigen Währungen Gewinne, da die Händler vor der Veröffentlichung des Dezember-Beschäftigungsberichts am Freitag vorsichtig positioniert waren.

Während der asiatischen Handelssitzung war der Dollar gegenüber den Hauptwährungen unruhig und bewegte sich meist seitwärts. Die schwächer als erwartet ausgefallenen japanischen Lohndaten (durchschnittliche Barverdienste bei 0,5 % gegenüber einer Prognose von 2,3 %) gaben den Yen-Paaren wenig Richtung, während die australischen Handelsdaten einen geringer als erwarteten Überschuss zeigten. Da es während der asiatischen Handelszeiten keine wichtigen richtungsweisenden Impulse gab, konsolidierten sich die Währungspaare in relativ engen Bereichen.

Die Londoner Börsensitzung brachte eine leichte Dollar-Stärke, als die europäischen Daten veröffentlicht wurden. Die deutschen Fabrikaufträge überraschten mit einem starken Anstieg von 5,6 % gegenüber dem Vormonat gegenüber den erwarteten -0,6 % und lieferten ein seltenes positives Signal für den schwächelnden deutschen Fertigungssektor. Der Euro konnte jedoch nicht von den besseren Daten profitieren, was möglicherweise die Ansicht der Händler widerspiegelt, dass eine Verbesserung in einem Monat die allgemeine Schwäche nicht umkehren kann. Der Schweizer Verbraucherpreisindex fiel etwas höher aus als erwartet, während die Daten für den Euroraum eine leichte Verbesserung des Verbrauchervertrauens und eine unter den Erwartungen liegende Arbeitslosenquote von 6,3 % zeigten. Der Dollar tendierte während des europäischen Vormittags leicht bullisch, möglicherweise weil die Händler begannen, sich vor der Veröffentlichung der US-Daten zu positionieren.

In der US-Handelssitzung legte der Dollar nach der Veröffentlichung der Wirtschaftsdaten um 8:30 Uhr ET weiter zu. Die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe stieg leicht auf 208.000 (gegenüber den erwarteten 205.000), was auf eine anhaltende Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes ohne Überhitzung hindeutet. Die wichtigsten Daten kamen jedoch aus den Handels- und Produktivitätsberichten. Das US-Handelsdefizit verringerte sich drastisch auf 29,4 Milliarden Dollar – das niedrigste seit Juni 2009 und deutlich unter der Prognose von 54,0 Milliarden Dollar –, da die Importe auf ein 21-Monats-Tief fielen und die Exporte ein Rekordhoch erreichten. Diese deutliche Verbesserung spiegelte wahrscheinlich eher Verzerrungen aufgrund der jüngsten Schwankungen in der Zollpolitik wider als eine nachhaltige Handelsdynamik, aber der Dollar schien durch die Schlagzeilen Unterstützung zu erhalten. Noch wichtiger ist, dass die Produktivität außerhalb der Landwirtschaft im dritten Quartal um 4,9 % gestiegen ist, während 2,9 % erwartet wurden, und die Lohnstückkosten um 1,9 % gesunken sind, obwohl ein Anstieg von 0,8 % erwartet wurde. Diese Zahlen deuten darauf hin, dass US-Unternehmen starke Effizienzsteigerungen erzielen, was die Unternehmensmargen und das Wirtschaftswachstum stützen könnte, ohne einen durch Löhne getriebenen Inflationsdruck zu erzeugen.

Bei Börsenschluss am Donnerstag verzeichnete der Dollar gegenüber allen wichtigen Währungen Nettogewinne, wobei er gegenüber dem australischen und neuseeländischen Dollar am stärksten zulegte. Die Widerstandsfähigkeit des Greenback während der gesamten Sitzung schien die vorsichtige Positionierung vor dem am Freitag erscheinenden Beschäftigungsbericht für Dezember widerzuspiegeln, verbunden mit Daten, die darauf hindeuten, dass der Arbeitsmarkt – obwohl er sich abkühlt – stabiler bleibt als befürchtet. Die Händler warten wahrscheinlich auf klarere Beschäftigungsdaten für Dezember, um eindeutigere Signale für den Kurs der Federal Reserve zu erhalten, nachdem die Zahlen für Oktober und November durch den Regierungsstillstand verzerrt waren.

Mögliche Katalysatoren im Wirtschaftskalender

  • Japanische Haushaltsausgaben für November 2025 um 23:30 Uhr GMT
  • China: CPI- und PPI-Wachstumsrate für Dezember 2025 um 1:30 Uhr GMT
  • Japan: Vorläufiger Frühindikator für November 2025 um 5:00 Uhr GMT
  • Industrieproduktion in Deutschland für November 2025 um 7:00 Uhr GMT
  • Industrieproduktion in Frankreich für November 2025 um 7:45 Uhr GMT
  • Schweizer Arbeitslosenquote für Dezember 2025 um 8:00 Uhr GMT
  • Schweizer Verbrauchervertrauen für Dezember 2025 um 8:00 Uhr GMT
  • Einzelhandelsumsätze in der Eurozone für November 2025 um 10:00 Uhr GMT
  • Rede von Lane von der EZB um 12:45 Uhr GMT
  • Kanadische Beschäftigungsentwicklung für Dezember 2025 um 13:30 Uhr GMT
    • Durchschnittlicher Stundenlohn in Kanada für Dezember 2025 um 13:30 Uhr GMT
    • Arbeitslosenquote in Kanada für Dezember 2025 um 13:30 Uhr GMT
  • US-Wohnungsbaubeginne für Oktober 2025 um 13:30 Uhr GMT
  • US-Arbeitsmarkt außerhalb der Landwirtschaft für Dezember 2025 um 13:30 Uhr GMT
    • US-Lohn- und Gehaltsabrechnung im verarbeitenden Gewerbe für Dezember 2025 um 13:30 Uhr GMT
    • Durchschnittliche Wochenarbeitszeit in den USA für Dezember 2025 um 13:30 Uhr GMT
  • US-Verbrauchervertrauensindex der University of Michigan für Januar 2026 um 15:00 Uhr GMT
  • Rede von Fed-Mitglied Kashkari um 15:00 Uhr GMT
  • Rede von Fed-Mitglied Barkin um 18:35 Uhr GMT

Der Kalender für Freitag wird von dem mit Spannung erwarteten US-Arbeitsmarktbericht für Dezember um 13:30 Uhr GMT dominiert, der klarere Signale zur Entwicklung des Arbeitsmarktes nach den durch den 43-tägigen Regierungsstillstand verursachten Verzerrungen im Oktober und November liefern dürfte. Die Märkte beobachten aufmerksam, ob die im November gemeldete erhöhte Arbeitslosenquote von 4,6 % anhalten wird oder ob sich die Einstellungsdynamik zum Jahresende verbessert hat. Die gleichzeitig veröffentlichten Beschäftigungsdaten aus Kanada könnten zu zusätzlichen Schwankungen des kanadischen Dollars führen, vor allem wenn sie von den US-Arbeitsmarkttrends abweichen.

Die Umfrage der University of Michigan zur Verbraucherstimmung um 15:00 Uhr GMT wird einen ersten Einblick in das Verbrauchervertrauen im Januar geben, wobei die Inflationserwartungen nach dem Anstieg von 3,2 % auf 3,4 % am Donnerstag genau beobachtet werden. Die Reden von Kashkari und Barkin von der Fed könnten Aufschluss darüber geben, wie die politischen Entscheidungsträger die jüngsten Arbeitsmarktdaten interpretieren und ob die klareren Zahlen für Dezember die kurzfristigen Zinsentscheidungen beeinflussen werden, insbesondere angesichts der Marktpreise von etwa zwei Viertelpunkt-Senkungen im Jahr 2026.

Die Märkte reagieren weiterhin sensibel auf alle Signale hinsichtlich des Gleichgewichts zwischen Abkühlung und Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes, insbesondere da sich die Händler vor dem Hintergrund der geplanten fiskalischen Expansion durch Verteidigungsausgaben und der anhaltenden geopolitischen Entwicklungen auf die erste Fed-Sitzung im Jahr 2026 später in diesem Monat vorbereiten.

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